10万ドルの壁維持困難、ビットコインが主導して下落、リスク回避の嵐が全面的に激化
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10万ドルの壁維持困難、ビットコインが主導して下落、リスク回避の嵐が全面的に激化
リスクの波が世界的な資産を巻き込み、米国株も同調して大幅下落。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：ChandlerZ、Foresight News
米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ期待が急速に後退し、経済指標の不確実性が重なる中、グローバルなリスク資産は新たな売却波に見舞われている。米国株式市場のテクノロジー株と暗号資産市場が同時に打撃を受け、ナスダック指数は1日で2％以上急落した。11月13日未明から、ビットコインは米国株に連動して10万2000ドル近辺から下落し、最低9万8000ドルまで落ち込んだ。ETHは3400ドルから一時3150ドルまで下落し、現在は3250ドル前後で推移している。SOLは141ドルまで下落した。大規模な市場下落の影響を受け、アルトコインも広範にわたって下落した。
SoSoValueのデータによると、PayFiセクターは24時間で3.74％下落したが、Telcoin（TEL）は上昇を続け、再び13.09％上昇した。CeFiセクターは3.75％下落し、そのうちBinance Coin（BNB）は3.58％下落した。Layer1セクターは4.22％下落し、Solana（SOL）は5.76％下落した。Layer2セクターは4.37％下落したが、Starknet（STRK）は逆風の中8.08％上昇した。DeFiセクターは4.47％下落し、Jupiter（JUP）は8.27％下落した。Memeセクターは4.70％下落したが、Mog Coin（MOG）は取引時間中に6.16％高騰した。
Coinglassのデータによると、過去24時間で全ネットワークの強制清算額は7億5500万ドルに達し、そのうちロングポジションの清算が6億100万ドル、ショートポジションの清算が1億5400万ドルだった。ビットコイン関連の強制清算額は2億7300万ドル、イーサリアムは2億2900万ドルだった。Alternative.meのデータによると、本日の暗号資産の恐怖・貪欲指数は16に上昇（昨日は15、「極度の恐怖」状態）したが、市場は依然として「極度の恐怖」状態にあることを示している。
FRB関係者らが相次ぎタカ派的な発言
FRB関係者たちが一斉にタカ派的な発言を行い、市場の混乱の主因は金利見通しの再評価にある。先週の間、FRB関係者が慎重な姿勢を示す発言を相次いで行ったことで、市場が12月の利下げを期待する声は急速に弱まった。Polymarketの公式サイトデータによると、今年12月にFRBが金利を25ベーシスポイント引き下げる可能性は52％、据え置き（利上げも利下げもなし）の確率は47％に上昇している。現時点でのこの予測市場の取引高は8800万ドルを超えている。
金利先物および関連指標は、利下げの確率をこれまで5割以上あった水準から下方修正した。この見方の修正により無リスク金利が上昇し、ハイリスク資産の評価プレミアムが圧縮され、収益率に敏感な資産に対する売り圧力が同時に発生した。ナスダックなどテクノロジー株中心のセクターは同じ取引日に顕著に下落し、リスク選好は縮小し、暗号資産を含むリスク資産全体が圧迫された。
暗号市場にとって、マクロ的なシグナルは単なる導火線にすぎない。昨年以降、機関投資家のポートフォリオ配分や現物ETFへの資金流入、企業レベルでの暗号資産保有などが上半期の価格を支えてきたが、金利政策の窓口が閉ざされ、市場心理が防衛的になった場合、こうした外部の柱は個人投資家の流動性よりも早く撤退する傾向がある。
11月13日時点で、SoSoValueのデータによると、ビットコイン現物ETFの累計純流出額は6億1300万ドルとなった。前日の1日間で最も大きな純流出を記録したのはファイディティ（Fidelity）のETFであるFBTCで、純流出額は1億1990万ドル。現在までのFBTCの累計純流入額は119億2000万ドルである。
マクロ市場のセンチメントが芳しくない中、暗号資産の今後の展開はどうなるのか？分析機関や著名な投資家たちはそれぞれの見解を述べている。
McKenna氏：当面の間、価格は下落圧力を受ける可能性
Arete CapitalのパートナーであるMcKenna氏は、価格が50日移動平均線を下回るという前提のもと、10万8400ドルのレンジ上限を突破したとし、現在の重要なサポートライン（PoC）は9万6200ドル、年間始値および中央レンジは9万3300ドル、最悪の場合の底値は9万1000ドル～8万6000ドルのゾーンにあると指摘した。一時的なパニックによる急落が起きれば、価格は約26％修正される可能性があり、底値ゾーンまで下落すれば従来型の修正幅は約31％となる。最終価格を特定することはできないが、これらのサポートゾーンはBTC購入の重要な位置になるだろうと述べた。今年中に過去最高値を更新するのは難しいと考えるが、2026年下半期にはBTCが15万ドルを超えると予想しており、トランプ政権終了時には20万ドルを超えると信じている。機関によるBTC受け入れは止まらず、BTC ETFは積み上がったままとなり、2026年に新たな資金流入が到来すると予測している。
Wintermute：BTCのトレード方向は株価指数より弱気的、上昇ストーリーのプレミアムは消滅
Wintermuteの最新レポートでは、ビットコインとナスダック指数の相関関係は依然として0.8と高いが、BTCのトレード方向は株価指数よりも弱気的であり、市場の悲観的センチメントに対して反応が大きく、楽観的センチメントに対しては反応が鈍いと指摘している。今年、株価が下落した取引日ではBTCの下落幅が通常株価指数よりも大きく、株価が上昇した日にはBTCの上昇幅が小さくなる傾向が続いている。このようなパターンは前回2022年の熊市期に見られたものだ。Wintermuteは、この現象の背景には主に2つの要因があると分析している。
2025年の大部分の期間、新規トークン発行やインフラ整備、個人投資家の参加といった暗号市場への資金流入が、株式市場へとシフトしている。時価総額の大きいテクノロジー企業が、機関および個人投資家の高ベータ・高成長志向の焦点となっている。世界的なリスク感情が悪化する際にはBTCも連動するが、楽観的な雰囲気が戻っても比例して恩恵を受けることはできず、むしろマクロリスクの「高ベータ末梢」として機能している。つまり、下落時のベータ効果は残っているものの、上昇ストーリーによるプレミアムは失われている状態である。
現在の暗号資産の流動性状況は、過去のリスクサイクルとは異なっている。ステーブルコインの発行量は横ばいに推移し、ETFへの資金流入も減速しており、取引所のマーケットデプスも2024年初めの水準にはまだ戻っていない。こうした脆弱性が、株式市場の調整時にネガティブな反応を拡大させている。結果として、BTCの下落への参加度は上昇時よりも依然として高く、これが業績の乖離をさらに悪化させている。
Glassnode：長期保有者のBTC放出が加速、供給が急速に減少
Foresight Newsによると、Glassnodeの監視データによれば、長期的なビットコイン保有者の月間平均支出が顕著に増加しており、7月初めの1日平均12,500BTCから、現在（30日移動平均）では26,500BTCに上昇している。この持続的な上昇トレンドは、老練な投資家の間で利益確定の圧力が高まっていることを示しており、これは典型的な後期サイクルにおける利確モードであり、ホエールの突然の撤退とは異なる。7年以上放置されていたホエールウォレットの間でも、毎時1,000BTC以上の支出が確認されており、同様の傾向が見られる。こうした高頻度の支出は過去の主要なブルマーケット各期にも見られたが、今回の特徴はその頻度の高さであり、1,000BTCを超える支出イベントがより頻繁かつ均等な間隔で発生しており、突発的な「OGの大量売却」ではなく、継続的かつ分散的な放出を示唆している。同時に、長期保有者の放出が加速し、供給が急速に減少しており、純ポジション変動は急激にマイナスに転じており、長期保有者は10万ドルの水準を守りながらも、すでに利益の実現を始めている。
イ・リーイン：3000〜3300ドルが最適な買い場だと引き続き主張
Liquid Capital（旧LD Capital）の創設者イ・リーイン氏は、「12月の利下げ期待が低下したことで米国株と暗号資産が大幅に下落したが、我々は依然として3000～3300ドルが最適な買い場だと考えている。実際の運用でもその通り行動している。2700ドル台でブラックスワン的な調整があった際も、借入レバレッジを維持して乗り切ったが、精神的な負担が非常に大きく、3000ドル台で早々にレバレッジを解除して安眠を確保した。今回は現物での買いを入れ、レバレッジは使わず、調整があれば追加購入を行い、あとは忍耐強く待つだけだ」と述べた。
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