ペソ危機が悪化する中、ステーブルコインがアルゼンチン人にとっての「救いの手」に

2025.10.24

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ペソ危機が悪化する中、ステーブルコインがアルゼンチン人にとっての「救いの手」に

アルゼンチンにおける暗号資産の役割は質的な変化を遂げた。

2025.10.24 - 08:42:56

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アルゼンチンにおける暗号資産の役割は質的な変化を遂げた。

執筆：Maria Clara Cobo

翻訳・編集：Luffy、Foresight News

ブエノスアイレスの暗号資産取引所外にあるビットコインの標識

中間選挙を目前に控え、アルゼンチンのハビエル・ミレイ大統領はペソ高を支えるため外貨規制を強化しているが、Ruben López などの市民は貯蓄保護のために暗号資産へと向かっている。

新たな戦略が登場した。米ドルと1:1で連動するステーブルコインを活用し、公式為替レートと並行市場レートの差を利用して利益を得るものだ。現在、公式レートではペソの価値が並行市場より約7％高い。暗号資産ブローカーによれば、この取引の流れは次の通り：まず米ドルを購入し、直ちにステーブルコインに交換。その後、そのステーブルコインを並行市場でより安価なペソに換える。この「rulo」と呼ばれる裁定取引により、一回の取引で最大4％の利益を迅速に得ることができる。

10月17日、ミレイ氏がブエノスアイレスで行った選挙キャンペーン集会

「私は毎日この取引をしている」と、ブエノスアイレス在住の株式ブローカーであるLópez氏は語る。彼は暗号資産を使ってインフレに対抗している。

こうした暗号資産の利用法は、アルゼンチン国民が新たな経済混乱に対処する手段として変わってきたことを示している。10月26日の選挙を前に、アルゼンチンはペソ高維持と為替レートの取引レンジ突破防止のため、米ドル準備高を急速に消耗させている。米国からの大幅な支援があるにもかかわらず、投資家らは選挙後にペソがさらに下落すると予想している。

アルゼンチン中央銀行は最近、短期売買による裁定取引を抑えるため、個人が購入した米ドルを90日以内に再販することを禁止する新規定を導入した。これに対して、「rulo」の裁定取引が即座に現れた。10月9日、取引プラットフォームRipioは、「ステーブルコインとペソの取引量が週単位で40％急増した」と発表。理由として「ユーザーが為替変動と市場機会を利用して利益を得ようとしている」ことを挙げた。

一部のアルゼンチン国民にとって、こうした取引は不可欠な手段である。この国は今世紀だけで既に3度の債務不履行を経験している。ミレイ氏は2023年に当選した際、こうした金融危機の終焉を約束した。実際、年間インフレ率をほぼ300％から約30％まで引き下げたという成果もあげている。しかし、ペソの為替レートは依然大きく下落しており、これはミレイ政権初期の通貨切り下げ政策と、最近の選挙に対する投資家の懸念の高まりによるものだ。

ペソ為替レートが取引レンジ上限に近づいている

「rulo」の裁定取引は、暗号資産がアルゼンチンにおいて質的に変化したことを示している。かつてはミレイ氏自身を含む人々にとって興味本位で試す新奇な存在だったものが、いまや貯蓄を守る金融ツールへと進化したのである。米国では暗号資産は投機的ツールとして使われることが多いが、ラテンアメリカでは安定性を求める手段となっている。アルゼンチン、ベネズエラ、ボリビアなどでは、暗号技術が「自国通貨の変動、高インフレ、厳格な外貨規制」という三重の圧力から人々を救う役割を果たしている。

「当社は、ユーザーがペソまたは米ドルで暗号資産を購入し、売却して利益を得るための手段を提供している――これが我々の日常業務だ」と、地元の暗号資産取引所BeloのCEOであるManuel Beaudroit氏は述べた。「明らかに、為替差益には大きな利益が伴う。」彼はここ数週間、トレーダーが一取引あたり3～4％の利益を得られると指摘しつつも、「このような収益水準は非常に稀だ」と注意喚起している。

ボリビア・ラパスの商店外にある暗号資産交換サービス

他の取引所でも同様の状況が見られる。国内のもう一つのプラットフォームLemon Cashによれば、アルゼンチン中央銀行が90日間の米ドル再販売禁止という新規定を10月1日に施行した当日、同社の暗号資産の総取引量（売買・交換を含む）が平均比で50％急増した。

「ステーブルコインは間違いなく、より安い米ドルを手に入れるためのツールだ」と、もう一つの取引プラットフォームBitsoのアルゼンチン担当責任者であるJulián Colombo氏は指摘する。「暗号資産はまだ規制の空白地帯にあり、政府はステーブルコインをどう管理すべきか、あるいは流動性をどう制限すべきかを明確にしていない。そのため、『rulo』裁定取引が台頭する条件が整ったのだ。」

ただし、ステーブルコイン取引の拡大は裁定目的だけではない。ミレイ政権が重要な選挙を迎えて再び経済的圧力を受ける中、多くのアルゼンチン人が、ペソのさらなる下落リスクへのヘッジとして暗号資産を利用しているのである。

「インフレと政治的不確実性により、私はより慎重になっている。だから私はペソでの貯蓄や投資は一切していない。ペソは日常的な支出にしか使っていない」と、アルゼンチン「女性暗号資産連盟」の責任者であるNicole Connor氏は語る。「私の貯蓄はすべて暗号資産とステーブルコインに置いており、そこから収益を得るようにしている。」