暗号資産、それは「信仰」で包装された狩猟ゲームなのか？
TechFlow厳選深潮セレクト
暗号資産、それは「信仰」で包装された狩猟ゲームなのか？
暗号資産市場は追随者ではなく、「幻影を見抜く者」にだけ報酬を与える。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：hitesh.eth
翻訳：Saoirse、Foresight News
暗号資産のコアにあるのは信仰である。これらは人類史上、最も純粋な金融商品として創造され、人々の希望を搾取し、それを流動性へと変換することを目的としている。トークン価格の変動は実用価値からではなく、物語や操作から生じる。誰かが「注目」を市場操作の武器に変えられるからだ。これは正常な市場ではなく、心理的な戦場である。大多数の人々は、この戦場で自分がただの獲物であることにすら気づいていない。
価格発見
いかに宣伝ストーリーが華やかであっても、すべての暗号資産トークンは同じ価格発見サイクルに従う。サイクルは「0-1フェーズ」で始まる。この段階では過剰な喧伝が絶対的に支配的であり、実際の利用比率はほぼゼロである。価格は市場感情だけで急騰し、虚構の「将来設計図」を中心にコミュニティが形成される。宣伝メッセージの勢いが現実を完全に覆い隠す。その後、容赦ない下落が必然的に訪れる――これにより信念の弱い保有者が淘汰され、「約束」ひとつに頼って盲目的に入ってきた投資家たちの正体が暴かれる。
大幅な下落期はしばしば決定的な転換点となる。真の需要がないプロジェクトは静かに消滅する：ツイートの更新を停止し、技術開発を止め、徐々に市場から姿を消していく。その流動性は他のプロジェクトへと移行する。しかし少数のトークンだけが生き残り、「1-10フェーズ」へと進む。この段階では喧伝が落ち着き、実際の利用がようやく始まる。こうしたトークンは緩やかで地味な成長期を経て、真の需要が再び第二波の「信仰」を点火する。まさにこの第二波の信仰が、長く強力な上昇相場を生み出す。このようなトークンのみが、繰り返されるサイクルを生き延びることができる。大多数のトークンはこの段階まで到達できない。
隠された真実
未来を見据えると、大多数のプロジェクトにとってトークンは無意味になるだろう。民間企業が直接株式をトークン化し、ブロックチェーン上で流動性資金を調達できるようになれば、ほとんどの暗号資産トークンは価値を失う。現在、実質的価値を持つトークンが存在するのは二つの分野に限られている：分散型物理インフラネットワーク（DePIN）と分散型金融（DeFi）の一部セクターである。なぜなら、これらは供給側の参加と協働を促進できるからだ。それ以外のすべてのトークン関連の活動は、本質的に「革新」と偽った資金調達の仕組みにすぎない。
多くのトークンが存在する本質的な理由は、創業者が短期間で資金を集めるためである――だが、この時代は終わりつつある。より良い資金調達方法が登場し始め、規制も近づいている。ただし、ミームコインやガベージトークンは消えず、ますます増えていくだろう。なぜなら賭博は人間の本性だからだ。唯一変わる点は、「賭博」と「投資」の境界線が明確になることだ。今後は賭博をしているときに、「長期投資」という言い訳が通用しなくなる。あなたは選ばなければならない：賭博していることを認め、あるいは真剣に投資を行うのか。だが今のところ、全員が自分は投資家だと装っている。たとえミームや喧伝に飛びついている人間でさえも。
心理的罠
暗号資産トークンの本質は「約束に基づくデータ文字列」であり、その設計目的は人間の行動を操ることにある。トークンのアンロックメカニズムは人々の「希望」を制御するためにあり、ステーキングスケジュールはゆっくりと市場に「信仰」を注入するために設定されている。「インセンティブ」と称されるものは、財務的誘惑だけでなく、綿密に設計された感情の罠でもある。こうしたプロジェクトの真の「製品」はトークンではなく、「信仰」である。すべての宣伝ストーリーの狙いは、人の「反応的思考」――つまり恐怖、不安、罪悪感、渇望といった感情に駆動される内面――を狙い撃つことにある。
人々が購入しているのはトークンではなく、「現在の現実から逃れる機会」である。だからこそ、トークンの拡散速度は論理よりも速い。信仰は真実よりも早く広まるからだ。これが「共謀的喧伝（シナジーストーリー）」が存在する理由でもある：VCが事前に参入し、マーケットメーカーや取引所が価格を操作・上場タイミングを調整、インフルエンサーが貪欲を煽り、ホエールがこっそりポジションを構築し、最後に小口投資家がチェーンの末端で入り込み、「出口流動性（キャッチオール）」として機能する。これは陰謀ではない。市場が動作するための不可欠なプロセスであり、システム全体の常態なのである。
トークンの死
トークンの成長を推進するのは実用価値ではなく、投機である。すべてのトークンは「注目獲得競争」の中で殺し合いをしており、注目を維持できないトークンは最終的に死滅する。この市場において、注目は「実際の利用」よりも重要であり、「収益」よりも、「製品使用」よりも重要である。しかし、大多数のプロジェクトチームはこの事実を理解していない。彼らは価格変動ばかりに集中し、ユーザー成長を軽視している。
あるプロジェクトはインセンティブを使って「成長の幻影」を演出するが、ユーザーが製品そのものよりトークン価格に注目し始めた瞬間、ゲームはすでに終了している。インセンティブは本来「実利用促進の橋渡し」であるべきなのに、「真の需要の代替品」として扱われている。プロジェクトがトークンダイナミクスのコントロールを失い、自らの価格チャートの「囚人」となったとき、その中核使命は崩壊する：創業者は開発より対応を優先し、ビジョンは消え去り、トークンは呪いとなる。本来「トークンがなければ成功できた」はずのプロジェクトにとって、トークンは結局、墓標になってしまうのだ。
出口流動性
もし自分が「誰からトークンを買っているのか」を理解できていないなら、あなたは他人の「出口流動性（キャッチオール）」にすぎない。トークンの価格発見プロセスの本質は、内部関係者による「共謀ゲーム」である：VC、取引所、マーケットメーカー、投資アライアンス、ホエール、キーパーソンのインフルエンサーが、息を合わせて市場を支配する。小口投資家が何かのトークンが「急上昇」していると気づいたときには、内部関係者たちはすでにポジションを構築し終え、小口の参入による流動性提供を待っているだけである。初期ラウンド（シード）こそが最大の富を生むが、小口投資家には永遠に参入機会はない。プロジェクトは極めて低い評価額で資金調達を行い、上場時には数十億ドルという完全希薄化評価額に到達する。
小口投資家は常に「早期参入」と思い込むが、実際にはすでに遅れている。彼らの参入は、「低位で入った人」の退出機会を提供するためのものにすぎない。このゲームで生き残るには、ストーリーのトレンドを事前に予測し、インフルエンサーが宣伝を始める前に参入し、流動性インセンティブが開始する前にポジションを構築しなければならない。YouTubeのブロガーたちが推薦し始めてから買うようでは、あなたはすでに敗北している。自分でリサーチしない限り、「投資」などではない――あなたはただ「他人の信念を借りている」だけだ。そしてその借り物の信念は、最終的にあなたを底なしの損失へと導く。
未来の分岐
暗号領域は今、二つの世界へと分裂しつつある。「規制された暗号資産」と「暗号アナーキー」である。前者は政府の管理下にあり、コンプライアンス基盤、承認されたトークン、完全な監視体制を持つ。後者は原始的で、過酷かつ自由な世界であり、プライバシー重視のブロックチェーン、真の分散化、現場で働く開発者たちがここで生き残る。トークンは当初「反主流文化」の象徴だったが、その文化は既に死んでいる。暗号資産は自らの原点を裏切り、「ブロックチェーン上のウォール街」へと変貌した。しかし、まもなく「浄化」が訪れる。真の需要のないトークンは消滅し、明確な目的を持たないプロジェクトは消える。
実体のないストーリーは消え去り、生存するのは「実利用」「実在のキャッシュフロー」「真の目的」に結びついたトークンだけである。他はすべて消える。あなた自身がここにいる理由をしっかり考えなければならない。なぜなら、トークンは鏡のようなものであり、あなたの貪欲さ、焦り、幻想を暴露するからだ。大多数の人がここに来たのは「自由」のためだが、投機に囚われている。それは「富」のためだが、貪欲の中に自分を見失っている。それは「真実」のためだが、嘘に没頭している。この市場はあなたを救わず、ストーリーも救わない。あなたを救えるのは、規律と洞察力だけである。生存法則は単純だ：ルールを学び、群衆より先に動き、決してキャッチオールにならず、自分の正体を認識し、この「戦い」に身を投じること。
結び
暗号市場は追随者を報酬せず、「幻影を見抜く者」だけを報酬する。群衆は常に動きが遅く、常に喧伝に飛びつき、常に他人のキャッチオールになる。群れの一部になってはいけない。独自のプロセスを築き、独自の優位性を作り、独自の忍耐力を育てよ。もしあなたがこのゲームの本質を理解していれば、恐れないどころか、逆に利用できるようになる。
この「浄化」はあなたを破壊しない。むしろ、あなたに機会を創出する。これから先の道は決して楽ではない。市場はあなたの信念、タイミング判断、忍耐力、感情のコントロール、そして「群衆がノイズに埋もれている中で真実を貫く力」を試すだろう。今、牛市場を祈る時ではない。今こそ自らの「信念」を築く時だ。あと一つの問いだけが残されている：次なるサイクルが始まるとしたら、あなたは「早期参入者」になれるか、それともまた「キャッチオール」になってしまうか？
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
hitesh.eth
