トークン発行におけるリスク回避ガイド：Web3起業家が必ず押さえるべき重要な実行ポイント
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トークン発行におけるリスク回避ガイド：Web3起業家が必ず押さえるべき重要な実行ポイント
成功したトークン発行はフルスタック戦略であり、製品の牽引力、コミュニティ規模、およびコンプライアンス準備の両立が求められる。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Matt Law、Outlier Ventures
翻訳：Saoirse、Foresight News
成功なトークンローンチは、ホワイトペーパーの公開から始まり、取引所上場で終わるわけではありません。これは包括的な戦略であり、多くの起業家が準備不足になりがちです。
過去10年間で、我々は数百のスタートアップ企業がこのプロセスを完了するのを支援してきました。その経験から、本シリーズ「トークン」を立ち上げました。当該コンテンツは、現在の市場環境において自信を持ってトークンプロジェクトを開始・管理できるよう、起業家に実践可能なガイドラインを提供することを目的としています。
本記事では、Matt Lawがトークンローンチ前の準備作業について詳しく解説します。製品の魅力、トークンエコノミクス、法的枠組みの構築、市場タイミングの選定、取引所との連携戦略、およびキャンペーンの実行など、幅広いトピックをカバーします。
今年中にトークンプロジェクトを開始しようとしている方は、まずここから読み始めましょう。
すべてのトークンプロジェクトに必要な2つの要素
トップクラスの取引所の注目を集めるには、以下の2点が特に重要です：製品の魅力と真のコミュニティ基盤です。
製品の魅力：最も価値のあるシグナル
バイナンスやOKXのような一流取引所は、チェーン上のアクティビティと実ユーザー数を優先的に注視しています。これらの指標は偽装が困難であるため、非常に重要です。つまり、プロジェクトには多数の実在ユーザーが存在し、そのソリューションに対する真の市場需要が示されている必要があります。早期に主要KPIを明確にし、それらに基づく成長戦略を策定すべきです。
コミュニティ規模：ソーシャルプルーフは依然として重要
刷り込み（マニュピレーション）の可能性があるとはいえ、X（旧Twitter）、Telegram、Discordなどのプラットフォームで大規模なフォロワーを持つことは、プロジェクトの関連性と重要性を示すソーシャルプルーフとして機能します。第二線の取引所は通常、XまたはTelegramでのフォロワー数が5万人以上あることを上場審査の前提条件としています。コミュニティ成長計画を早期に策定・実行する必要があります。理想的には、主要パートナーとの本格的な交渉を始める前から取り組み、"マイナープロジェクト"というレッテルを貼られるのを防ぐべきです。
取引所は、トークンをユーザー獲得および手数料収益化の手段として捉えており、これがコミュニティ規模の重要性を説明しています。上場審査チームは、しばしばフォロワー数を最初の評価基準として使用します。
トークン発行の準備：創業者チェックリスト
トークン発行計画を公表する前に、以下の質問に確実に答えられるようにしてください：
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予算面：トークン発行で簡単に資金調達できる時代は終わりました。実際に第2線の取引所でトークン発行を行う場合、少なくとも50万ドル、あるいはそれ以上の資金が必要になるでしょう。この予算には、マーケティング活動（ベンダーへの支払い、有料メディア配信など）や、マーケットメイキング契約・取引所協力契約における法定通貨またはステーブルコインの提供が含まれます。
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製品の状態：製品はすでにリリースされていますか？検証可能な市場の反応はありますか？理想としては、製品が既に稼働中で一定のユーザーを抱えているか、数千人のユーザーを確実に引きつける計画を持っているべきです。
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法的枠組み：トークン発行用の法人体は設立されていますか？弁護士事務所がトークンエコノミクスをレビューし、「証券に該当しない」とする法的意見書を提出していますか？これは多くの中央集権型取引所の必須要件です。なぜなら、これら取引所は証券類似トークンの上場を避けようとするからです。
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セキュリティ対策：アプリケーションおよびトークン自体のスマートコントラクト監査計画はありますか？監査には時間がかかるため注意が必要です。特に新規クライアントの場合、監査のスケジュール待ちが長くなることがあります。
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コミュニティ成長計画：コミュニティを約10万人のフォロワー規模まで拡大する計画はありますか？
なぜトークン発行は「表面」と「本質」の両方を考慮すべきなのか
成功したトークン発行において、コミュニケーションが鍵となります。最も成功しているケースでは、以下の2つの並行するストーリーを巧みに語っています：
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表面的側面：ソーシャルプルーフ、成長の勢い、良好なパブリックイメージの維持。
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本質的側面：製品の実際の状況とパフォーマンス、実在する市場需要、堅固な基盤インフラ。
要するに、創業者の役割とは、この2つの間に生じるギャップを縮めることにあります。
TGE（トークン生成イベント）前後を通じて、「表面」と「本質」の両方が重要です。TGE前に継続的なコミュニケーションを通じて信頼性と信頼を得ることが極めて重要です。効果的な方法の一つは、TGEの約8週間前から週に2〜3回のポジティブなニュースを発信し、TGE後もさらに8週間程度継続することです。TGEは、今後数年にわたってプロジェクトへの信頼を築いていく出発点にすぎません。
単にフォロワー数だけでなく、どれだけの実ユーザーがプロジェクトに興味を持ち、トークン購入に参加する可能性があるかを考えるべきです。潜在ユーザーのリストを作成し、資格審査プロセス（KYC認証を含む）を実施することで、潜在的な購入層を明確化することをお勧めします。数千人がKYCを完了すればプロジェクトへの自信が高まりますが、約250人程度しかいない場合は、発行の延期を検討すべきかもしれません。合规なトークン販売では通常KYCが必要です（直接実施またはLaunchpad／取引所経由）。一方、エアドロップではKYCを求めることは稀ですが、報酬受け取り時にKYCを課すプロジェクトもあり、これによりユーザーの不満が生じることもあります。
製品チームのように計画する：探索からリリースへ
トークン発行は1週間で終わるイベントではなく、製品のマイルストーンです。したがって、マイルストーンとしての意識を持って計画すべきです。
基盤が整ったら、製品リリースと同じようにトークン発行の実行準備を進めるべきです：
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発行日を逆算する：多くの発行事業は想定より長引きます。多くのチームが「あと8週間で準備完了」と連続数ヶ月感じ続けることがあります。そのため、現実的な発行日を設定し、そこから逆算して製品、法務、マーケティング、取引所連携などの各段階のキーマイルストーンを計画する必要があります。
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準備フェーズと実行フェーズ：準備フェーズには、発行法人の設立、トークン設計の確定、監査手配などが含まれます。実行フェーズはマーケティング活動の開始から始まり、通常はTGEの8週間前から始まります。
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カバーすべき主要ワークフロー：製品とコミュニティの魅力に関するKPI、法務およびスマートコントラクト要件（監査含む）、資金管理、ロックアップ契約、ホワイトペーパーやマーケティング資料に使用されるトークンユースケースのナラティブ作成。
同様に重要なのは、トークンエコノミクスに柔軟性を持たせ、早期に固定化しないことです。投資家のフィードバックや市場ニーズの変化によりモデルを調整する必要が生じた場合、早期に公表してしまうと逆効果になる可能性があります。戦略が明確になり、準備が整った時点で最終決定すべきです。
賢明なマーケティング戦略の設計
あなたのプロモーション活動は、単に熱気を生むだけでなく、信頼を築き、関心を喚起し、注目を実際の参加へと変換するものでなければなりません。
TGE前に8週間のプレイベント期間を設け、プロジェクトの物語を構築しましょう。プロモーションは、信頼シグナル、製品価値、段階的な情報開示を中心に展開すべきです。トークン自体にのみ焦点を当てるのは避けましょう。
効果的な戦略には以下が含まれます：Zeelyのようなタスク型コミュニティ成長活動を活用し、急速にユーザーを拡大しながらデータを収集する。影響力のある人物（KOL）やアンバサダープログラムとの提携で影響力を拡大するが、その内容はコアメッセージと整合性を持つことが前提です。毎週のAMA、コミュニティミーティング、ニュースレターなどの定期的な活動を通じて、インタラクションのリズムと透明性を維持する。コンテンツ展開には明確な流れが必要です：コアバリュー提案から始め、コミュニティでのユースケースに焦点を当て、最後にトークンの意義を説明する。
表面的な指標に過度に注目するのではなく、好奇心を喚起し、ナラティブのテンポを進め、TGE以降も続く真のインタラクションを築くことに集中すべきです。
タイミング、市場動向、プライベートセール
最適な発行タイミングとはいつでしょうか？意見は分かれますが、以下の観点がプロジェクトの方向性を明確にする助けになります：
取引所のタイムライン
一線の取引所を目指す場合、その厳しいデューデリジェンスプロセスに注意が必要です。例えば、現在のバイナンスの審査期間は約10週間です。申請を提出する前に、製品、コミュニティ、法務などすべての必須指標が満たされていることを確認してください。予定TGEの約8週間前から取引所との接触を開始することを推奨します。
トークン発行のタイミング
一般的な合意は、市場の上昇局面の後半ではなく、前半に発行すべきだということです。これにより、前向きな市場センチメントを活かしてより良いパフォーマンスを得られ、トークンが早期にアンロックされ、後の売り圧力を軽減できます。よくある現象として、準備期間が予想より長くなることにより、「あと2ヶ月で発行」と思っていたプロジェクトが、数週間後も同じ状態のままになっていることがあります。
競争環境
現在の競争は激化しており、多数のプロジェクトが開発中またはトークン発行を計画しています。CoinMarketCapは毎日約4万の新規トークンを追跡しており、ユーザーアテンションの獲得競争は非常に激しいです。製品の魅力とコミュニティ規模の「軍拡競争」が突破口を開く鍵となります。Gateのように新規トークン上場に特化したプラットフォームでも、月に約100件のトークンしか上場できませんが、それでも待機中のプロジェクト全体のごく一部にすぎません。
ステークホルダーのコンセンサス
Memeコインの台頭は、前回のプライベートセールで発行された高FDV（完全希薄化時時価総額）トークンに対する市場の不満を反映しています。人々はDEXやMemeコインで迅速な利益（「富めるチャンス」）を求めています。Launchpadプラットフォームも戦略を調整し、FDVが2000万ドルを超えるプロジェクトの上場を避けています。過去にユーザーが損失を被ったためです。VC反対の感情はさらにMemeコインブームを後押ししています。Memeコインは「PvP（プレイヤーバーサスプレイヤー）」ゲームと見なされ（大多数が損失）、市場は将来的にファンダメンタルズと長期的価値志向に戻ると予想されていますが、その時期はまだ不明です。
プライベートセールのタイミング
シードラウンド投資家向けにプライベートセールを行う予定であれば、発行前に早めに完了させるべきです。投資家のロックアップ期間が一般公開と重なると、プロジェクトの勢いを阻害します。一方では割引価格で（ロックアップ付き）販売し、他方では市場で高価格で購入させるのは理想的ではありません。上場時の安定性を確保するため、発行前にプライベートセールを早期に終了させ、初期流通時価総額を支える十分な多頭買い手が市場に存在するようにすべきです。
結論
トークン発行は、Web3スタートアップにとって最もリスクの高い行動の一つです。プロセスは複雑で、競争は激しく、失敗は許されません。しかし、適切に実行されれば、その変革的効果もまた顕著です。十分な準備と合理的な戦略があれば、あなたのプロジェクトは騒々しい市場の中で際立つことができ、持続的な成功を収める発行を実現できます。
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