DeFiのスマート進化：自動化からAgentFiへの進化の道筋

2025.08.07

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DeFiのスマート進化：自動化からAgentFiへの進化の道筋

本稿はDeFiとAIの融合による進化の道筋に焦点を当て、自動化から知能化への発展段階を整理するとともに、戦略実行エージェントのインフラ、活用シーンおよび主要な課題について分析する。

2025.08.07 - 08:33:15

DeFi

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

著者：0xjacobzhao 及 ChatGPT 4o

本稿の執筆にあたり、Lex Sokolin（Generative Ventures）、Stepan Gershuni（cyber.fund）、Advait Jayant（Aivos Labs）各位から貴重なご助言をいただきました。また、執筆過程においてGiza、Theoriq、Olas、HeyElsa、Almanak、Brahma.fiなどのプロジェクトチームからもフィードバックを頂戴しました。本稿は客観性と正確性を心がけていますが、一部の見解には主観的判断が含まれる可能性があり、偏りが生じる恐れがあります。読者の皆様には批判的な視点でご理解いただきますようお願い申し上げます。

現在の暗号資産業界において、ステーブルコイン決済およびDeFiアプリケーションは、真に需要があり長期的価値が証明された数少ない分野です。一方で、多種多様なエージェント（Agent）はAI産業においてユーザーインターフェースとして実用化されつつあり、AIの能力とユーザーのニーズをつなぐ中間層として重要な役割を果たしています。

CryptoとAIの融合領域、特にAI技術がCryptoアプリケーションに還元される方向において、現在の探求は主に以下の3つの典型的なシナリオに集中しています：

対話型エージェント：チャット、伴走、アシスタント系が中心であり、多くのものが汎用大規模モデルの外装に過ぎませんが、開発のハードルが低くインタラクションが自然であることに加え、トークン報酬との組み合わせにより、最初に市場に投入されて注目を集めた形態となっています。
情報統合型エージェント：オンラインおよびオンチェーン情報の知的統合に焦点を当てています。Kaito、AIXBTなどはオンチェーンではないオンライン情報検索・統合分野で成功を収めていますが、オンチェーンデータ統合分野はまだ探索段階にあり、突出したプロジェクトは現れていない状況です。
戦略実行型エージェント：ステーブルコイン決済およびDeFi戦略実行を核として、Agent PaymentおよびDeFAIの2つの方向に展開しています。このタイプのエージェントはオンチェーン取引および資産管理ロジックに深く組み込まれており、投機的な限界を突破し、金融効率と持続可能な収益を備えた知的実行インフラを形成する可能性を秘めています。

本稿ではDeFiとAIの融合進化経路に重点を置き、自動化から知能化への発展段階を整理し、戦略実行エージェントのインフラ、利用シーン、主要な課題を分析します。

DeFiの知能化三段階：Automation、Copilot、AgentFiへの飛躍

DeFiの知能化進化において、システム能力は以下の三段階に分けられます：Automation（自動化ツール）、Intent-Centric Copilot（意図駆動アシスタント）、AgentFi（オンチェーンエージェント）。

Automationはルールトリガー（Rule Trigger）に近いもので、事前設定された条件に基づいて固定タスクを実行します（例：裁定取引、リバランス、利確・損切りなど）。戦略生成はできず、独立運用も不可能です。
Copilotは意図認識および意味解析能力を導入しており、ユーザーが自然言語で入力すると、システムがそれを理解・分解し実行パスを提案しますが、最終的な承認はユーザーに依存し、実行フローは閉じていません。
AgentFiは「感知 → 推論／戦略生成 → オンチェーン実行 → 進化」の完全な知的閉ループを表し、オンチェーンで自律的に実行・継続的に進化できるエージェントです。

あるプロジェクトが真にAgentFiに該当するかどうかを判断するには、以下の5つの核心基準のうち少なくとも3つを満たしている必要があります：

オンチェーン状態／市場シグナルを自律的に感知すること（静的入力ではなくリアルタイム監視）
戦略生成および組み合わせ能力を持つこと（事前設定戦略ではなく、文脈に基づいて自ら行動計画を策定可能）
オンチェーンで自律的に操作を実行できること（ユーザーとのインタラクション不要、swap/lend/stakeなどの複雑操作が可能）
永続的な状態と進化能力を持つこと（エージェントにライフサイクルがあり、長期稼働およびフィードバックに基づいた自己調整が可能）
エージェントネイティブのアーキテクチャを持つこと（専用エージェントSDK、ホスティング実行環境、エージェントミドルウェアなど）

言い換えれば、自動化取引 ≠ Copilot、さらに ≠ AgentFi：自動化取引は単なる「ルールトリガー」であり、Copilotはユーザーの意図を理解し操作提案ができるものの、依然人為的な介入が必要です。一方、真のAgentFiとは「感知・推論・オンチェーン自律実行能力を持つエージェント」であり、人的介入なしに戦略の閉ループと継続的進化を完結できます。

DeFiシナリオにおける知能化適合性分析：

DeFi（分散型金融）システム内では、主要な応用シナリオは資産流通・交換系と収益型金融系に大別されます。これらの2つのカテゴリは、知能化への道筋において顕著な適合性の差異があると考えられます：

一、資産流通・交換系シナリオ

資産流通・交換系シナリオは原子的インタラクションが中心で、Swap取引、クロスチェーンブリッジ、法定通貨の入出金などが含まれます。その本質的特徴は「意図駆動＋単回原子的インタラクション」であり、取引プロセスは収益戦略や状態維持、進化ロジックを含まず、多くはIntent-Centric Copilotによる軽量実行パスに適しており、AgentFiには該当しません。

工学的ハードルが低くインタラクションが簡単なため、現在市場にある大多数のDeFAI類プロジェクトはこの段階に位置しています。これらはAgentFiの閉ループエージェントを構成していませんが、少数の高度で複雑なSwap戦略（例：跨資産裁定、ペルプヘッジLP、レバレッジリバランスなど）にはAIエージェントの導入が必要であり、現時点では初期探索段階にあります。

二、資産収益系金融シナリオ

資産収益系金融シナリオは明確な収益目標、複雑な戦略組み合わせ空間、動的な状態管理ニーズを持ち、自然とAgentFiの「戦略閉ループ＋自律実行」モデルに適合します。主な特徴は以下の通りです：

量化的な収益目標（APR/APY）により、エージェントが最適化関数を構築しやすい；
戦略組み合わせ空間が広く、多資産・多期間・多プラットフォーム・多インタラクションプロセスをカバー；
頻繁な管理とリアルタイム調整が必要であり、オンチェーンエージェントによる実行・維持に適している。

収益期間、変動頻度、オンチェーンデータの複雑さ、クロスプロトコル統合の難易度、規制制約などの要因により、異なる収益シナリオはAgentFiでの適合性と工学的実現性に大きな差があり、優先順位は以下の通りです：

高優先度ビジネス実装方向：

貸借（Lending / Borrowing）：金利変動が追跡しやすく標準化された実行ロジックであり、軽量エージェントに適している。
流動性マイニング（Yield Farming）：プールのダイナミクスが頻繁で戦略組み合わせ空間が大きく、収益変動も高い。AgentFiは年間リターンとインタラクション効率を大幅に最適化できるが、工学的実装には一定の挑戦がある。

中長期的に探求可能な方向：

Pendle収益権取引：時間次元と収益曲線が明確であり、エージェントによる満期ローテーションおよびプール間裁定に適している；
Funding Rate裁定：理論上の収益が大きいが、クロスマーケット実行およびオンチェーン外インタラクションの課題を解決する必要があり、工学的難易度が高い；
LRT動的組み合わせ構造：静的ステーキングには不向きだが、LRT + LP + Lendingなどの戦略自動調整を試みることができる；
RWAマルチアセットポートフォリオ管理：短期的には実装が困難だが、エージェントは組み合わせ最適化および満期戦略で補助的役割を果たせる。

DeFiシナリオの知能化プロジェクト紹介：

1. 自動化ツール (Automation Infra)：ルールトリガーと条件実行

GelatoはDeFi自動化の早期インフラの一つであり、Aave、Reflexerなどのプロトコルに対して条件トリガータスク実行を提供していましたが、現在はRollup as a Serviceプロバイダーへと転換しています。現在のオンチェーン自動化の主戦場もDeFi資産管理プラットフォーム（DeFi Saver、Instadapp）へと移行しています。これらのプラットフォームは、指値注文設定、清算保護、自動リバランス、DCA、グリッド戦略などを統合した標準化された自動実行モジュールを提供しています。さらに、より複雑なDefi自動化ツールプラットフォームのプロジェクトも登場しています：

Mimic.fi（https://www.mimic.fi/）

Mimic.fiはArbitrum、Base、Optimismなどのチェーン上でプログラマブルな自動化タスクを構築できるオンチェーン自動化プラットフォームであり、DeFi開発者およびプロジェクト向けにサービスを提供しています。「if-then」ルールトリガーを通じてクロスプロトコル操作の自動実行を実現しており、アーキテクチャはPlanning（タスクとトリガー定義）、Execution（意図放送と実行入札）、Security（三重検証とセキュリティ制御）の3層から成ります。現在はSDK接続方式を採用しており、製品は初期展開段階にあります。

AFI Protocol（https://www.afiprotocol.ai/）

AFI Protocolはアルゴリズム駆動のエージェント実行ネットワークであり、7×24時間ノンカストディ自動化操作をサポートし、DeFiにおける実行分散、戦略ハードル、リスク応答問題の解決を目指しています。設計は機関投資家および上級ユーザー向けであり、編成可能な戦略、権限管理、SDKツールを提供し、収益型ステーブルコインafiUSDをネイティブ資産として導入しています。現在はSonic Labsの内測段階にあり、一般公開または小口ユーザーへの開放はまだ行われていません。

2. 意図駆動アシスタント（Intent-Centric Copilot）：意図表現と実行提案

2024年末に一時的に盛り上がったDeFAIの概念は、Memeトークンを中心とした投機的要素を除けば、ほとんどすべてのプロジェクトが本質的にIntent-Centric Copilotタイプに該当します。すなわち、自然言語でユーザーの意図を表現し、システムが取引提案または基本的なオンチェーン操作を完了するものです。その核心能力は依然として「意図認識＋Copilot式補助実行」段階に留まり、完全な戦略閉ループおよび持続的最適化メカニズムは未確立です。多くの製品は意味理解、クロスプロトコル呼び出し、フィードバック応答などに明らかな欠陥があり、ユーザーエクスペリエンスは一般的に劣り、機能範囲も限定的です。

HeyElsa (https://app.heyelsa.ai/)

HeyElsaはWeb3シナリオに特化したAI Copilotであり、自然言語インタラクションを通じて取引、クロスチェーンブリッジ、NFT購入、損切り設定、Zoraトークン作成など多様なオンチェーン操作を支援します。多機能対話型暗号アシスタントとして、初心者ユーザーから高度なトレーダー（極めて活発なdegen層を含む）までをカバーしており、現在10以上の主要ブロックチェーンとのリアルタイムインタラクションをサポートしています。現在のプラットフォーム日間取引量は100万ドルに達し、日間アクティブユーザー数は3,000〜5,000人を維持しており、収益最適化戦略および自動化意図実行モジュールを既に統合し、AgentFiアプリケーションの基礎的能力フレームワークを初步的に構築しています。

Bankr (https://bankr.bot/)

BankrはAI、DeFi、ソーシャルシナリオを統合した意図取引アシスタントであり、Xプラットフォームまたは専用端末で自然言語指令を発することで、Swap、指値注文、クロスチェーンブリッジ、トークン発行、NFT鋳造などの操作を完了できます。Base、Solana、Polygon、イーサリアムメインネットをサポートしています。BankrはIntent → コンパイル → 実行の一連の流れを構築し、極めてシンプルな取引体験とソーシャル環境内でのシームレス操作を強調しており、トークン報酬および収益分配メカニズムによってエコシステムを活性化しています。

Griffain (https://griffain.com/)

GriffainはSolana上に展開された多機能AIエージェントプラットフォームであり、ユーザーがGriffain Copilotと自然言語でインタラクションすることで、資産照会、Swap、NFT取引、LP管理などのオンチェーン操作を実現します。プラットフォームは複数のスマートエージェントモジュールを内蔵しており、コミュニティによるエージェント作成と共有を奨励しています。技術的にはAnchor FrameworkおよびJupiter、Tensorなどのコンポーネントに基づき、モバイル端末への対応とフロントエンドの組み合わせ性を重視しています。現在10以上の主要エージェントモジュールをサポートしており、強力な実行能力とエコシステム連携を有しています。

Symphony (https://www.symphony.io/)

SymphonyはAIエージェント向けのオンチェーン実行インフラストラクチャーであり、意図モデリング、スマートパス発見、RFQ実行、アカウント抽象を含むフルスタックシステムを構築し、DeFi知的実行層の中核モジュールとなることを目指しています。プラットフォームは対話式アシスタントSympsonを既にリリースしており、相場照会および戦略提案機能を備えていますが、オンチェーン実行はまだ開放されていません。SymphonyはAgentFiに必要な中核コンポーネントを提供しており、将来はマルチエージェントの協働実行およびクロスチェーン操作を支えることが可能です。

Hey Anon (https://heyanon.ai/)

HeyAnonは意図インタラクション、オンチェーン実行、インテリジェンス分析を統合したDeFAIプラットフォームであり、マルチチェーン展開（Ethereum、Base、Solanaなど）およびクロスチェーンブリッジ（LayerZero、deBridge）をサポートしています。ユーザーは自然言語でSwap、貸借、Stakingなどの操作を完了でき、オンチェーンセンチメントおよび市場動向分析を取得できます。プロジェクトは創設者Sestaの注目度が高いため知名度がありますが、現時点では依然Copilot段階にあり、中核戦略および実行インテリジェンスは完全に実装されておらず、長期的な発展は引き続き注視が必要です。

上記評価体系は製品の現時点での可用性、ユーザーエクスペリエンス、公開ロードマップの実行可能性に基づいており、一定の主観性があります。コードの安全性チェックは含まれておらず、投資助言でもないことに注意してください。

3. AgentFiエージェント：戦略閉ループと自律実行

我々は、AgentFiがIntent Copilotよりも高度なDeFi知能化形態であると考えます。エージェントは独立した収益戦略とオンチェーン自動実行能力を備えており、ユーザーの戦略実行効率と資金利用率を大幅に向上させることができます。2025年、私たちはますます多くのAgentFiプロジェクトが製品をリリースまたは計画していることに喜びを感じます。主に貸借および流動性マイニングに焦点を当てており、代表的なプロジェクトにはGiza ARMA、Theoriq AlphaSwarm、Almanak、Brahma、Olasシリーズなどがあります。

Giza ARMA(https://arma.xyz/)

ARMAはGizaがリリースしたスマートエージェント製品であり、ステーブルコインのクロスプロトコル収益最適化を目的としています。Baseネットワークに展開され、Aave、Morpho、Compound、Moonwellなどの主要貸借プロトコルをサポートし、クロスプロトコルリバランス、自動複利、スマート通貨交換などの中核機能を備えています。ARMAの戦略システムはステーブルコインのAPR、取引コスト、収益差をリアルタイムで監視し、資金配分を自動調整することで、実測収益が静的保有を明らかに上回っています。アーキテクチャはスマートアカウント、Session Key、中核エージェントロジック、プロトコル接続、リスク管理、会計モジュールからなり、ノンカストディモードで安全かつ効率的な自動実行を実現しています。

ARMAは現在完全にリリースされ継続的に進化しており、モジュール型アーキテクチャ、セキュリティメカニズム、良好な初期運用データにより、DeFi自動化収益管理において最も実用的なエージェント製品の一つとなり、理念的深度と製品実用性の両方を兼ね備えた稀有なAgentFiプロジェクトです。

参考レポート『ステーブルコイン収益の新パラダイム：AgentFiからXenoFiへ』リンク：https://x.com/0xjacobzhao/status/1925226999699964158

Theoriq(https://www.theoriq.ai/)

Theoriq Alpha ProtocolはDeFiシナリオに特化したマルチエージェント協働プロトコルであり、中核製品Alpha Swarmは流動性管理に注力し、「感知―意思決定―実行」の全チェーン自動化閉ループ構築を目指しています。Portal（オンチェーンシグナル感知）、Knowledge（データ分析と戦略選択）、LP Assistant（戦略実行）の3種類のエージェントから成り、人的介入なしに動的資産配分および収益最適化を実現します。基盤となるAlpha Protocolはエージェント登録、通信、パラメータ設定、開発ツールを提供し、Swarm協働システムの運営基盤となり、「エージェントオペレーティングシステム」と称されています。AlphaStudioを通じてユーザーは各種エージェントを閲覧・呼び出し・組み合わせ、モジュール型・拡張可能な自動取引戦略ネットワークを構築できます。

Kaito Capital Launchpadの初回プロジェクトとして、Theoriqは最近8400万ドルのコミュニティ資金調達を完了し、TGEを控えています。Theoriqは最近AlphaSwarm Community Betaテストネットをリリースし、メインネット版も間もなく正式リリース予定です。

参考レポート『Theoriqレポート：流動性マイニング収益のAgentFi進化』リンク：https://x.com/0xjacobzhao/status/1948545449016918511

Almanak(https://almanak.co/)

AlmanakはDeFi戦略自動化に特化したスマートエージェントプラットフォームであり、ノンカストディセキュリティアーキテクチャとPython戦略エンジンを組み合わせ、トレーダーや開発者が持続的に稼働するオンチェーン戦略を展開できるように支援します。

プラットフォームの中核はDeployment（実行コンポーネント）、Strategy（戦略ロジック）、Wallet（Safe+Zodiacセキュリティモジュール）、Vault（戦略資産化）から成り、収益最適化、クロスプロトコルインタラクション、流動性提供、自動取引をサポートしています。従来のDeFiツールと比較して、AlmanakはAI支援による市場感知およびリスク管理能力をさらに重視しており、すでに24/7スマート稼働能力を備えており、今後マルチエージェントおよびAI意思決定システムの導入を計画しており、次世代AgentFiインフラの構築を目指しています。

Almanakの戦略システムはPythonで構築されたステートマシンプログラムであり、各エージェントの「意思決定中枢」として、市場データ、ウォレット状態、ユーザー設定条件に基づき自動的にオンチェーン操作を立案・実行します。プラットフォームは完全なStrategy Frameworkを提供し、オンチェーン取引、貸借、流動性提供などの操作モジュール（Action Bundle）をカプセル化でき、低レベルのコントラクトコードを書く必要はありません。暗号化分離、権限制御、監視メカニズムにより戦略の秘匿性と稼働安全性を確保しています。ユーザーはSDKで戦略を記述でき、将来は自然言語による戦略作成もサポートし、複雑なロジックからノーコード体験へのスムーズな移行を実現します。

現在製品はイーサリアムメインネットベースのUSDC貸借Vaultをリリースしており、より複雑な取引戦略はテスト段階にあり、ホワイトリスト申請が必要です。Almanakはまもなくcookie.funのcSNAPSキャンペーンに参加しコミュニティ公開募金を行う予定で、期待が寄せられています。

Brahma (https://brahma.fi/)

Brahmaは「スマート資本調整層」（The Orchestration Layer for Internet Finance）を標榜し、オンチェーンアカウント、実行ロジック、オフチェーン支払いプロセスを抽象化することで、ユーザーおよび開発者がオンチェーンおよび現実世界の資産を効率的に共同管理できるように支援しています。Smart Accounts、継続稼働するオンチェーンAgents、Capital Orchestration Stackを通じて、バックエンド運用不要のインテリジェント資金管理体験を提供します。

現在リリースされている代表的なAgents：

Felix Agent：feUSD債務金利を自動最適化し、清算防止、利息節約；
Surge & Purge Agent：変動を追跡し自動取引を実行；
Morpho Agent：Morpho金庫資金の展開およびリバランス；
ConsoleKitフレームワーク：任意のAIモデル接続をサポートし、戦略および資産管理を統一実行。

Olas (https://olas.network/)

Olas NetworkがリリースしたAgentFi製品BabyDegenシリーズにはModius AgentおよびOptimus Agentが含まれ、すでにオンチェーン展開され、マルチチェーンエコシステム（Solana、Mode、Optimism、Base）をカバーし、完全なオンチェーンインタラクション能力、戦略実行能力、自律的資産管理メカニズムを備えています。

BabyDegenはSolana上で稼働するAI取引エージェントであり、CoinGeckoデータおよびコミュニティ戦略ライブラリに基づき自動売買を実現しています。現在Jupiter DEXと統合され、Alphaテスト段階にあります。
Modius AgentはModeネットワーク向けで、USDCおよびETHポートフォリオ管理に焦点を当て、Balancer、Sturdy、Velodromeと統合されており、ユーザーが好みを設定すれば24/7自動戦略実行が可能。
Optimus AgentはMode、Optimism、Baseの三大メインネットに対応し、Uniswap、Velodromeなどの多数のプロトコルと統合され、柔軟なマルチチェーン戦略組み合わせを提供し、中上級ユーザーが自動化資産管理システムを構築するのに適しています。

Axal(https://www.getaxal.com/)

Axalの中核製品Autopilot Yieldはワンストップ、ノンカストディ、検証可能な収益管理体験を提供し、Aave、Morpho、Kamino、Pendle、Hyperliquidなどの主要プロトコルを統合しており、オンチェーン戦略実行＋リスク管理を中核設計理念として、一般ユーザーが簡単に複雑なオンチェーン収益ネットワークに入れるように支援しています。

Conservative戦略は低リスク、主流安定収益シナリオに焦点を当て、主にAaveおよびMorphoなど信頼性の高いプラットフォームに資金を配置し、年間収益は約5～7%。TVL監視、損切りメカニズム、トップ戦略選定により安定した増加を実現し、資金安全と長期収益を追求するユーザーに適しています。
Balanced戦略は中程度リスクとより高い収益可能性（10～20% APY）を提供し、カプセル化されたステーブルコイン（例：feUSD、USDxL）、流動性提供、裁定ニュートラルポジションなどの戦略を使用します。戦略はより多様で収益構成は複雑であり、Axalの自動監視および動的調整によりエクスポージャーを制御します。
Aggressive戦略は高リスク高収益志向のユーザー向けで、高レバレッジLP、クロスプラットフォーム連結、低流動性資産マーケットメーキング、ボラティリティキャプチャなどの戦略を含み、理論年間収益は50%以上に達する可能性があります。Axalのスマートエージェントは戦略層で損切り、自動終了、再展開ロジックを設定でき、高リスク環境下でのユーザー保護の最後の砦となります。

Fungi.ag(https://fungi.ag/)

Fungi.agはUSDC収益最適化専用の完全自動AIエージェントであり、Aave、Morpho、Moonwell、Fluidなどの複数の貸借プロトコル間で資金を自動的に再配分し、収益率、手数料、リスクなどの要因に基づいて最適な資本配分を実現します。ユーザーは手動操作不要で、Session Keyを承認するだけでノンカストディモードでエージェントの自動戦略実行を有効化できます。現在Baseチェーンをサポートしており、ArbitrumおよびOptimismへの拡張を計画しています。FungiはHyphaカスタム戦略スクリプトインターフェースも開放しており、コミュニティがDCA、裁定などの戦略を開発できるようにし、DAOおよびソーシャルプラットフォームを通じてエコシステムを共に構築しています。

ZyFAI （https://www.zyf.ai/）

ZyFAIはBaseおよびSonicネットワークに展開されたDeFiスマートアシスタントプラットフォームであり、オンチェーンインタラクションインターフェースとAI補助モジュールを統合し、異なるリスク許容度のユーザーがインテリジェント資産管理を行えるように支援しています。中核は以下の3つの戦略に分けられます：

Safe Strategy：慎重派ユーザー向けに設計され、Aave、Morpho、Compound、Moonwell、Sparkなど監査および検証済みの主要プロトコルに焦点を当て、USDCの片側預入および安定収益機会を主眼とし、資産安全と長期的信頼性を強調。
Yieldor Strategy：高リスク志向ユーザー向けで、2万枚のZFIトークンを保有することで解放可能。Pendle、YieldFi、Harvest Finance、Wasabiなどの高収益プロトコルをカバーし、DEX LP、収益分割、レバレッジVaultなどの複雑戦略をサポート。将来的にはLoopingおよびDelta-neutralなどの構造化商品にも拡張予定。
Airdrop Strategy：開発中の将来戦略で、より多くのエアドロップ報酬を得ることを目指しています。

AgentFiの現実的経路と高次元の展望

間違いなく、貸借（Lending）および流動性マイニング（Yield Farming）はAgentFiにとって最も真の価値があり、短期間で最も実装しやすいビジネスシナリオです。DeFi世界ではすでに成熟しており、以下の共通特性によりエージェントの導入に天然的に適しています：

戦略空間が広く、最適化次元が多い。貸借は最高収益の追求だけでなく、金利裁定、レバレッジループ、債務リファイナンス、清算保護などの戦略も展開可能。
流動性マイニングはAPR追跡、LPリバランス、複利再投資、戦略組み合わせなど豊富な戦略編成空間を含む。
非常に動的であり、エージェントによるリアルタイム感知および応答に適している：金利変動、TVL変動、報酬構造変更、新プール上場、新プロトコル出現など、最適戦略パスに影響を与える要因が多く、動的調整が必要。
実行ウィンドウの機会コストが存在し、自動化の価値が顕著：資金が最適プールに配置されていないと収益が低下するため、自動移転が必要。

特に指摘すべきは、貸借エージェントはデータ構造が安定しており戦略が比較的単純なため、実装の実現可能性が高く、例えばGizaのArmaのような貸借系AgentFiプロジェクトはすでに正式リリースされています。一方、流動性マイニング管理は価格変動、ボラティリティ変化、手数料累積状況をリアルタイムで応答する必要があり、エージェントのデータ感知、戦略判断、オンチェーン実行に極めて高い要求があります。LPエージェントは市場状態を正確に予測するだけでなく、オンチェーンで動的リバランスおよび収益再分配操作を行う必要があり、工学的複雑度が高く、これがTheoriqなどのプロジェクトが取り組んでいる課題です。

貸借および流動性マイニング以外にも、AgentFiの適合性に基づき中長期的な探求方向について以下のように展望できます：

Pendle収益権取引：時間次元と収益曲線が明確であり、エージェントによる満期ローテーションおよびプール間裁定に適している

Pendleは「収益分割＋満期メカニズム＋収益権取引」という独自構造により、AgentFiに天然の戦略編成空間を提供しています。資産はPT（Principal Token）とYT（Yield Token）の2種類に分けられ、前者は満期に償還可能な元本を表し、安定した固定収益構成に適しています。後者は収益権であり、収益は変動し、投機、マイニング、裁定に使用できます。これら2つの資産を中心に、ユーザーは固定収益保有、YT farming、満期資金管理、スプレッド裁定、ポートフォリオヘッジなど多様な複雑戦略を構築できます。

実際のシナリオでは、Pendleには多くのユーザー課題があり、AgentFiによる解決が急務です。例えば、高収益プールは多くが1～3か月の短期に集中しており、満期後に手動で再構成する必要がある。異なるプールのYT収益率は変動が大きく、追跡およびローテーションコストが高い。またPT+YTの組み合わせ戦略は複雑な価格判断およびポジションリバランスを含みます。もしAgentFiがユーザーの収益志向およびリスク耐性に基づき、戦略識別、流動性構成、満期ローテーション、再展開までの全プロセスを自動化できれば、資金効率および使用体験が大幅に向上します。

Pendleの「期限性、分割性、動的性」の三重特徴はAgentFiの戦略表現および実行パスに非常に適合しており、特に自動複利再投資、インプライド収益裁定、収益プールローテーションなどにおいて、高頻度・高戦略性の特徴を持ち、"収益エージェントSwarm"またはPortfolio Agentシステムの構築に最適です。将来、意図表現（例："年間10%、6か月で引き出し可能"）と自動実行フレームワークを組み合わせることができれば、PendleはAgentFi実装の最も代表的なモジュールの一つとなるでしょう。

Funding Rate裁定：理論収益は大きいが、クロスマーケット・クロスチェーンインタラクションの課題を解決する必要があり、工学的難易度が高い

オンチェーンオプション市場は価格付けの欠如、行使の複雑さ、組み合わせ性の悪さなどの理由から徐々に冷え込んでいますが、パーペチュアル契約は現在のオンチェーンデリバティブの中で最も活発なシナリオの一つであり、AgentFiとの接点を提供しています。資金レート裁定（Funding Rate Arbitrage）、ベーシス取引（Basis Trading）、マルチプラットフォームヘッジなどの戦略を中心に、AgentFiは感知、判断、実行、組み合わせ管理のインテリジェンス能力を発揮できます。

構造設計上、AgentFiは4つのキーモジュールを組み込むことができます。第一に、データ感知モジュールがオンチェーンおよびCEXの資金レート、ポジションコスト、市場深さをリアルタイムで取得。第二に、スマート意思決定モジュールが裁定閾値、レバレッジレベル、清算境界に基づき、ポジション開設およびリバランスの動的判断。第三に、自動実行モジュールが条件を満たせば即座にポジション展開または利確決済を完了。第四に、組み合わせ管理モジュールがマルチチェーン、マルチアカウント、マルチ戦略の協調スケジューリングをサポート。

しかし現実の課題もあります。第一に、現在のオンチェーンAgentFiはスマートコントラクトインタラクションに集中しており、CEX APIに直接接続する汎用フレームワークをまだ備えていません。第二に、高頻度戦略は実行効率、Gasコスト、スリッページ制御に極めて高い要求があります。第三に、複雑な裁定シナリオは通常複数のエージェントの分業協力を必要とし、Swarm形式の協働を実現しなければなりません。

Ethenaの資金レート裁定はすでに高度に自動化された実行システムに依存しています。Ethenaは現時点でAgentFiの特徴を備えていませんが、将来戦略モジュールをさらに開放し、分散型エージェントSwarmを構築し、意図駆動により資金目標を表現できれば、システムは自然に完全なAgentFiインフラへと移行する可能性があります。

StakingおよびRestaking：天然的にAgentFiに不適だが、LRT動的組み合わせに一定の可能性あり

全体的に見て、従来のStakingおよびRestakingはAgentFiに適した応用シナリオではありません。その理由は、シングルチェーンステーキングプロセスが操作が単純、収益が安定、意思決定が単一、退出待機期間が長く、AgentFiが強調するインテリジェント価値を支えるのが難しいためです。

しかし、より複雑なStaking構造では、AgentFiに一定の利用空間があります。第一に、native ETHのunstakeプロセスに直接触れないように、操作の組み合わせ性に特化したLST/LRTタイプの資産（例：stETH、rsETH）に注力。第二に、Restaking＋担保＋デリバティブ組み合わせ戦略を構築し、unstakingによる時間遅延を回避。第三に、継続的に最適化された監視型戦略エージェントを展開し、AVSリスク、APR変動を動的に評価し、ポジションを再構成など。

さらに、現在のRestaking市場は構造的課題に直面しています。一方で市場の熱気が急速に冷え込み、他方で供給側（ステーキングETH）と需要側（AVSセキュリティ需要）が深刻に不均衡であり、資産レンタルに実際の応用シナリオが欠けています。EigenLayerおよびEither.fiなどの主要プロジェクトはすでに転換を試みています。したがって、Staking/Restakingは将来AgentFiのモジュール型戦略コンポーネントとなる可能性はありますが、最も中核的な応用実装シナリオとはならないでしょう。

RWA資産：米国債プロトコルは理想シナリオではなく、マルチアセット組み合わせ管理構造に探求価値あり

現在の主流RWAプロトコルは一般的に米国財務省短期証券（T-bills）を底流資産としており、設計の重点はユーザーに安定、安全、規制遵守のオンチェーン収益キャリアを提供することにあります。しかし、AgentFiの視点から見ると、これらの製品は資産性質が安定（年間収益は通常4～5%の範囲で安定しており、スプレッドが極めて小さく、最適化可能な戦略空間が乏しい）、操作頻度が低（明確なロック期間と再投資サイクルがあり、頻繁なローテーションに不向き、高頻度複利も実現困難）、規制制限が強い（投資家のKYC検証および地域制限を含む）などの特徴があり、高頻度または戦略駆動型のスマートエージェントの組み込みには不適しています。さらに、各プロトコル間の資産構造が相互に接続できないことも、エージェントによる組み合わせルーティングおよび流動性集約操作を制限しています。

とはいえ、いくつかの潜在的方向がAgentFiの中長期的拡張経路となる可能性があります：

1. マルチアセット型RWA構成エージェント（RWA Multi-Asset Portfolio）：将来RWA製品が不動産、信用債、売掛金などに拡大していくにつれ、ユーザーは「安定収益資産のバスケットを構成し定期的に調整する」という意図を持つかもしれません。構成エージェントが定期的に資産比率調整、満期資産の再展開などを実行し、中長期的な収益安定器を構築します。

2. RWAとDeFiの融合構造（RWA-as-Collateralおよび託管再利用）：一部のプロトコルはtokenized T-billsをDeFi貸借システムの担保資産として使用することを模索しています。この構造下で、エージェントはユーザーが自動的に預入操作、金利比較、担保品リバランスなどを完了するのを支援し、二重収益パスを形成できます。仮にRWA資産がPendle、Uniswapなどのプラットフォームで広く流通するようになれば、エージェントは異なるプラットフォーム間のトークンのプレミッション・ディスカウントおよびインプライド収益変化を追跡し、自動裁定およびローリング展開戦略を構築できます。市場が成熟すれば、将来AgentFiのRWA分野における重要な突破口となるかもしれません。

Swap取引組み合わせ：IntentインフラからAgentFi戦略エンジンへアップグレード

現在のDeFi知能化エコシステムでは、Swap取引はアカウント抽象およびIntent意図パターンを導入することで、DEXのマルチチェーンパス選択の複雑さを隠蔽し、シンプルな入力でユーザー取引を完了させ、インタラクションのハードルを大幅に下げています。しかし、このようなシステムは依然として「原子的アクション自動化」の段階にとどまり、環境変化に対するリアルタイム感知および応答がなく、目的指向の戦略実行メカニズムも導入されておらず、AgentFiのスマートエージェント特徴を備えていません。

AgentFiフレームワーク下では、Swap操作は単一アクションではなく、より大規模な組み合わせ戦略の一部になります。例えば、ユーザーが「stETHとUSDCの組み合わせを最高収益で構成したい」と表明した場合、エージェントは複数回のSwap（例：USDC → ETH → stETH）、Restaking、Pendle PT/YT分割、裁定戦略構成、収益回収などを自動的に完了できます。

さらに言えば、Swapは以下の3つのAgentFiシナリオで重要な役割を果たします：

組み合わせ収益戦略の一環：資金配分の中継ステーションとして、Swapはエージェントが自動的に資産構成パスを完了し、戦略実行効率を向上させます。
クロスマーケット裁定／deltaニュートラル戦略：オンチェーンの異なる価格源を比較し、エージェントが動的にポジションを調整し、ヘッジ組み合わせを構築できます。
取引行動リスク防御：大額取引を検知した場合、エージェントが自動的にスリッページを評価し、分割実行を行い、潜在的なMEV攻撃を回避できます。

したがって、真にAgentFi特徴を持つSwapエージェントは、以下の能力を備えていなければなりません：動的戦略感知、クロスプロトコルスケジューリング、資金パス最適化、取引タイミング判断、リスク予防。将来のSwapエージェントは、マルチ戦略組み合わせ、動的ポジション調整、クロスプロトコル価値獲得に貢献すべきであり、その道のりは依然長いと言えます。

DeFi知能化進化ロードマップ：自動化ツールからエージェントネットワークへ

以上から、我々は自動化ツールから意図アシスタント、そしてエージェントへと至るDeFi知能化の進化経路を目の当たりにしてきました。

第一段階は「自動化ツール（Automation Infra）」であり、ルールトリガーおよび条件実行を通じて基本的なオンチェーン操作自動化を実現するものです。例えば、時間、価格などの事前設定条件に基づき取引またはリバランスタスクをトリガーするもので、代表的なシステムは主に低レベル実行フレームワークであり、Gelato、Mimicなどが該当します。

第二段階は「意図駆動アシスタント（Intent-Centric Copilot）」であり、ユーザーの意図表現および実行提案生成を重視します。この段階のシステムは「何をするか」に限らず、「何をしたいか」を理解しようとするもので、最適な実行パスを提案します。代表的なプロジェクトにはBankrおよびHeyElsaがあり、意図認識およびインタラクション体験の向上により、DeFiの利用ハードルを下げています。

第三段階は「AgentFiエージェント」であり、戦略閉ループおよびオンチェーン自律実行の形成を象徴しています。エージェントはリアルタイム市場状態、ユーザー嗜好、戦略ロジックに基づき、感知、意思決定、実行を自動的に完了し、真に7×24時間ノンカストディのオンチェーン資金管理を実現します。同時に、AgentFiはユーザーが各ステップの操作ごとに個別に承認する必要なく、ユーザー資金を自律的に管理できるため、このメカニズムは安全性および信頼メカニズムに関する重大な議論を引き起こしており、AgentFi設計において避けられない中核課題となっています。代表的なプロジェクトにはGiza ARMA、Theoriq AlphaSwarm、Almanak、Brahmaなどがあり、戦略展開、セキュリティアーキテクチャ、製品モジュールにおいて一定の実装能力を備えており、現在のDeFiエージェント分野の中核的存在です。

我々は将来、「AgentFi高度エージェント」の形態が現れることを期待しています。これは自律実行を実現するだけでなく、複雑なクロスプロトコル、クロスアセットビジネスシナリオをカバーするものであり、未来のDeFi知能化の高次形態への展望です：