ステーブルコインの普及進行中：12か国におけるステーブルコイン規制政策の競争を深層解説
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ステーブルコインの普及進行中：12か国におけるステーブルコイン規制政策の競争を深層解説
各国のステーブルコイン規制に関する最新の動向を体系的に整理する。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Fairy，ChainCatcher
編集：TB，ChainCatcher
ステーブルコインの社会的浸透効果は、ますます拡大している。
抖音（ドウイン）のトレンド検索で頻繁に見られる関連トピックから、従来の財経系ブロガーたちが一斉にコンテンツ制作をステーブルコインにシフトし、身近な親戚や隣人が積極的に情報を探り始めるまで、ステーブルコインは日常にまで浸透した社会的なキーワードとなりつつある。
同時に、世界的な政策面でも重要な転換点を迎えている。過去1年間、多くの国々がステーブルコインに対して慎重な観察姿勢から受け入れへと方針を転換した。香港の「ステーブルコイン条例」の発効目前、欧州連合（EU）のMiCA法案の正式施行、米国における「天才法案」の可決など、ステーブルコインは静かに世界通貨システムの基盤を揺るがしつつある。
本稿では、各国におけるステーブルコイン規制の最新動向を体系的に整理し、この金融変革の背後にある論理と戦略的意味合いを解説する。
一覧表で見るグローバルなステーブルコイン規制の状況
世界12大主要市場のステーブルコイン政策の進展を解説
アメリカ：州と連邦の二重体制、競争的に布石
政策進展スピード：★★★★
アメリカにおけるステーブルコインの発展は、「連邦＋州」の二元的推進構造を呈している。一方で連邦政府が立法面で統一的な規制枠組みを加速させている一方、各州は先行して制度を実装しようとしている。
州レベルでは、すでに多くの地域が具体的な法規制や監督枠組みを導入している：
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ワイオミング州は2023年に『ワイオミング・ステーブルコイン法』を通過させ、「ワイオミング・ステーブルコイン委員会」を設立し、2025年8月20日に州支援型ステーブルコインWYSTの発行を計画している。
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ニューヨーク州金融サービス局（NYDFS）は2018年より、ステーブルコイン発行事業者に対しBitLicenseライセンスまたは信託会社許可の取得を義務付け、厳格な規定を遵守させるよう求めている。
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カリフォルニア州は2023年に『デジタル金融資産法』（DFAL）を可決し、ステーブルコイン発行者を含む包括的なライセンス制度を構築した。DFALは2026年7月に正式に発効する予定である。
連邦レベルの規制立法も急速に進んでいる：
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『GENIUS法案』は2025年7月19日にトランプ氏によって署名され、発効された。
同法案は、利回り型ステーブルコインの発行禁止、毎月の準備金構成の開示および監査実施、CEOおよびCFOによるデータ真実性の責任を求めるものである。発行者は連邦または州のいずれかの監督を選択でき、小規模発行者（発行額＜100億ドル）は州のみの監督を選択できる。
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『STABLE法案』は2025年3月に提出され、現在下院を通過し、上院での採決待ちである。この法案の草案内容はGENIUS法案と大部分が一致している。
中国：香港主導、内地は様子見
政策進展スピード：香港★★★★｜内地★
中国本土と香港は、「前哨＋本土」のステーブルコイン規制連携構造を形成している。すなわち、香港が成熟した規制体制を先導して構築し、企業の立地を加速的に誘致する一方、内地は政策面で慎重な姿勢を維持している。
香港においては、『ステーブルコイン条例』が2025年8月1日に正式に発効する予定である。
現時点で約50〜60社が申請意思を表明しており、その半数は支払い機関、残りは大手インターネットプラットフォームであり、多くが中資系背景を持つ。JD、スタンチャート、アントグループなどが既に関連準備を開始しており、業界では初回で3〜4件程度のライセンスしか発行されず、参入ハードルは高いと見られている。
報道によれば、初回ライセンスは一律公募ではなく「招待制申請」方式を採用する可能性があり、初期のステーブルコインは主に香港ドルおよび米ドルに連動する見込みである。
内地側では、長期間にわたり「予防的抑圧」の姿勢を取ってきたが、最近複数の省・市がステーブルコインに関する研究や関心の兆候を示している。
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7月7日、無錫市委改革推進会議で「ステーブルコインによる外貿発展の促進」の探索が提起され、デジタル貿易の新たな空間の開拓が図られた；
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7月9日、济南市人民政府研究室の公式アカウントが新華社が執筆したステーブルコイン特集記事を公開した；
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7月10日、上海市国有資産監督管理委員会党委が学習会を開催し、暗号資産およびステーブルコインの発展動向と対応策について学習した；
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7月18日、中国工業インターネット研究院が「ステーブルコインと工業デジタル資産シンポジウム」を開催した。
韓国：姿勢転換、銀行連合が布石を急ぐ
政策進展スピード：★★★
韓国は「様子見」から「参入」への転換期を迎えている。新大統領の李在明氏がウォン建てステーブルコインの発展を支持すると表明したことを背景に、6月10日、与党が『デジタル資産基本法』を正式に提案。資本金36.8万ドル以上の国内企業にステーブルコイン発行を許可することで、政策面での緩和を示している。
現在、韓国の大手八大銀行が合弁会社の設立を進め、共同でウォン建てステーブルコインを発行する計画を進めている。参加機関には国民銀行、新韓銀行、友利銀行、農協銀行、韓国産業銀行、水協銀行に加え、シティバンクとスタンチャートの韓国支店も含まれる。このプロジェクトは八大銀行、オープンブロックチェーンおよび分散型ID協会、金融監督院が共同で推進しており、規制当局の承認を得れば、今年末または来年初頭に上場する見込みである。
しかし、現時点での規制環境は依然不透明である。Four Pillarsのリサーチ責任者100y.ethの分析によれば、韓国は現在ステーブルコインバブルを経験しており、規制面での明確な指針は存在しない。金融ニュースではほぼ毎日、銀行または企業がステーブルコイン関連の商標登録を申請していることが報じられ、関連上場企業の株価は通常当日に15〜30％上昇する。
タイ：政策開放、慎重に試行
政策進展スピード：★★★
タイのステーブルコイン政策は、当初の警戒から徐々に慎重な試行へと移行している。2021年には中央銀行が既にステーブルコインの規制探求を開始し、初期のガイドラインを発表していた。バーツに連動するステーブルコインは「電子マネー」と見なされ、『決済システム法』の規制対象となるため、発行前に中央銀行の審査・承認が必要である。一方、外貨（例：USDT、USDC）に連動するステーブルコインは禁止されていないが、さらなる規制が求められる。
真の転換点は2024年に訪れた。8月、タイは規制サンドボックスを設立し、特定のサービスプロバイダーが暗号資産の取り扱いを試行することを許可した。
2025年、試行範囲はさらに拡大している：
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1月、タイ財務大臣が証券取引委員会会議で、100億バーツ相当の国債を担保とするステーブルコインの発行を政府が検討していると発言した。
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3月、タイ証券取引委員会（SEC）がUSDTおよびUSDCを国内規制取引所での取引可能資産として承認した。
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7月、SECとBOT（中央銀行）が共同で「国家レベルの暗号サンドボックス」を立ち上げ、外国人観光客がライセンスを持つプラットフォームを通じてデジタル資産（例：USDT、USDC）をバーツに交換し、観光消費に利用できるようにした。
欧州連合（EU）：統一規制、慎重な支援
政策進展スピード：★★★★★
EUのステーブルコインに対する姿勢は「慎重な支援」と要約できる。ステーブルコインの潜在力を十分に評価しつつも、金融安定性、規制回避、マネーロンダリングリスクに対して高い警戒を保っている。
2023年6月、EUは正式に『暗号資産市場規則』（MiCA）を発表。暗号資産市場全体を包括的に規制することが主目的である。2024年6月30日に一部条項が発効し、2024年12月30日にステーブルコイン関連条項が全面的に施行された。この法案は27のEU加盟国および欧州経済領域（EEA）のノルウェー、アイスランド、リヒテンシュタインの3カ国にも適用される。
MiCAはステーブルコインの発行および運営に高いハードルを設定している。発行体は加盟国の規制当局（ドイツのBaFin、フランスのAMFなど）の承認を得るとともに、EU内で法人を設立しなければならない。「重要性」の基準を満たすステーブルコイン（例えば取引量が極めて大きい場合）については、欧州銀行管理局（EBA）が統一的に監督を行う。
MiCAはまた、ユーロ以外の通貨建てステーブルコインについて、任意の通貨圏内での1日あたりの取引回数が100万回または2億ユーロを超えないよう規定している。これを超えた場合、発行体は当該ステーブルコインの発行を停止し、40営業日以内に改善計画を提出しなければならない。
現在、EUは53の暗号企業にMiCAライセンスを付与しており、そのうち14社がステーブルコイン発行体、39社が暗号資産サービスプロバイダーである。
シンガポール：早期着手、高基準
政策進展スピード：★★★★★
シンガポールはステーブルコイン規制の面で先行しており、2019年12月に既に『ペイメントサービス法』を制定し、ペイメントサービスプロバイダーの定義と分類を明確にしていた。
その後、シンガポール金融庁（MAS）は2022年12月に『ステーブルコイン規制枠組み』の草案を公表し、パブリックコンサルテーションを開始。2023年8月15日に最終版を正式に発表した。この規制枠組みは、シンガポールで発行され、シンガポールドル（SGD）またはG10通貨に連動する単一通貨ステーブルコイン（SCS）に特化したものであり、『ペイメントサービス法』の補足条項として規制体系に組み込まれている。
MASは高い参入ハードルを設けており、発行体は以下の条件を満たさなければならない：
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ステーブルコイン発行体の資本金は、年間運営費用の50％以上、または100万シンガポールドル以上であること；
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ステーブルコイン発行体は取引、資産運用、ステーキング、貸出などの他の業務を行わず、他の法人の株式を直接保有することもできない；
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流動性資産は正常な引き出し需要を満たす規模を持ち、かつ年間運営費用の50％以上であること；
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ステーブルコイン発行体の準備資産は、現金、現金同等物、残存償還期間が3ヶ月以内の債券など、リスクが極めて低く、流動性の高い資産のみで構成されること。
現在、複数の機関がMASにステーブルコイン発行資格の申請を行っている。その中でもStraitsX（XSGD発行元）とPaxosは、最初にコンプライアンスを達成した模範事例と見なされている。
UAE：積極推進、二重体制
政策進展スピード：★★★★★
UAEはステーブルコイン政策において支援的かつ開放的な姿勢を示している。2024年6月、UAE中央銀行は『ペイメントトークンサービス規則』を発表し、「ペイメントトークン」（ステーブルコイン）の定義と規制枠組みを明確にした。
7つの首長国から成る連邦国家であるUAEの規制制度は顕著な「二重体制」の特徴を持つ。すなわち、中央銀行が連邦レベルの規制を担当する一方、ドバイ国際金融センター（DIFC）とアブダビ・グローバル・マーケット（ADGM）は金融自由地区として、独立した法制度と規制権限を持つ。
EUのMiCAや香港の『ステーブルコイン条例』と比較して、UAEの新規則はステーブルコインの定義が比較的幅広いものの、一定の境界線は設けられている：
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アルゴリズムステーブルコインおよびプライバシートークンの発行を禁止
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ステーブルコインがユーザーに保有期間に応じた利息やその他のリターンを支払うことを認めない
具体的な応用面でも、UAEのステーブルコイン市場はすでに初步的な成果を見せている。2024年12月、AE CoinがCBUAEの承認を受け、UAE初の完全規制下のディルハムステーブルコインとなった。
2025年4月、アブダビの主権財産基金ADQ、企業グループIHC、およびUAE最大の資産規模を誇る第一アブダビ銀行が共同で、ディルハムに連動する新たなステーブルコインを発行すると発表した。
日本：規制先行、発展は今後に控える
政策進展スピード：★★★★
日本はステーブルコイン規制の面で世界的に先行しており、基礎的な立法構造の整備を既に完了している。その規制の道筋は主に『ペイメントサービス法』（PSA）の改正を通じて実現されている。
2022年6月、日本の国会は改正『ペイメントサービス法』を可決し、2023年6月に正式に発効した。改正後の法律はステーブルコインを詳細に定義し、発行主体を明確にし、ステーブルコイン取引に必要なライセンスを列挙している。ステーブルコインの発行主体は銀行、信託会社、資金移動業者の3種類に限定されている。
2025年3月、日本金融庁は『2025年ペイメントサービス法改正案』を推進し、ステーブルコイン発行メカニズムを最適化した。信託型ステーブルコインが準備資産の最大50％を短期国債や定期預金などの特定低リスク商品に投資することを許可した。また、暗号仲介業者向けに新たな登録カテゴリを追加し、OTC取引の参加ハードルを引き下げた。
ロシア：試行的、外部使用に限定
政策進展スピード：★★
近年、ロシアのステーブルコインに対する姿勢は顕著な変化を見せている。当初の慎重、あるいは反対から、限られた支援へと転換している。この変化の主な背景は、地政学的圧力の下での国際決済や自律的金融システムに対する戦略的必要性にある。
2022年、ロシア中央銀行は暗号資産の全面禁止を推進していた。しかし、2024年7月に政策風向きが決定的に転換。連邦議会が2つの法案を可決し、暗号マイニングを正式に合法化するとともに、中央銀行の承認を得た企業がステーブルコインを含む暗号資産を海外のパートナーとの国際決済に使用することを許可した。ただし、国内では依然として暗号資産を支払い手段として使用することは認められていない。
2025年3月、ロシア中央銀行は提案を発表し、3年間の試行期間中に「特別に適格」とされる高純資産個人および一部企業に対して暗号資産投資を許可し、より透明で管理された市場環境の構築を模索するとしている。
政策文脈を超えて、財務省デジタル金融資産局の責任者イワン・チェベスコフ氏は公に、ロシアはグローバル決済システムの進化に適応するため、自国の主権ステーブルコインの発行を検討すべきだと述べている。
英国：規制推進中
政策進展スピード：★★
英国の政策は、枠組み設計から立法実施への中核的な接続段階にある。関連規制体系は『2023年金融サービス・市場法』に基づき、金融行動監視機構（FCA）とイングランド銀行（BoE）が制定する下位法規および監督ガイドラインが補完している。この法案は2023年6月29日に王室承認を得ており、「デジタル決済資産」（ステーブルコインを含む）を初めて規制対象となる金融活動の法的範疇に含めた。
2023年11月、英国金融監督庁は法定通貨担保型ステーブルコインの発行またはホスティングを行う企業に対する規制要件を公表した。提案された枠組みは、すでに多くのFCA承認法人に適用されている既存の規制基準を、ステーブルコイン活動領域に適用することを目指している。
2025年4月、英国政府は暗号資産分野の立法草案に関する諮問文書を発表し、暗号資産取引所の運営およびステーブルコイン発行を新たな規制対象活動として追加する計画を明らかにした。
規制の進展は続くものの、イングランド銀行総裁はより保守的な立場を示している。同総裁アンドリュー・ベイリー氏は繰り返し、ステーブルコインの大規模な普及が国民の自国通貨への信頼を損ない、金融システムにシステミックリスクをもたらす可能性があると公に発言している。
カナダ：法的曖昧、規制形成中
政策進展スピード：★★
米国やEUなどの市場と比較して、カナダの政策はより保守的であり、国内のステーブルコイン市場の発展は遅れている。
2022年12月、FTX崩壊により全球の暗号市場が混乱し、カナダ証券監督機構（CSA）はその後政策を強化し、ステーブルコインを「証券および／またはデリバティブ」の規制対象に含めることを決定した。
2023年以降、CSAはSN 21332およびSN 21333という2つの重要な文書を順次発表し、「法定通貨連動型ステーブルコイン」に対する規制枠組みを提示した。これによれば、ステーブルコイン発行体は証券発行者として登録し、有価証券申告書を提出するか、CSAが認める誓約書に署名する必要がある。
先月、カナダの銀行監督当局は、ステーブルコインの規制準備が整っており、規制枠組みは現在策定中であると表明した。
ブラジル：厳格統制志向
政策進展スピード：★
ブラジル中央銀行のデータによれば、同国の暗号資産取引の90％以上がステーブルコインに関連しており、主にクロスボーダー決済に使用されているが、この流れはコンプライアンス上の懸念を引き起こしている。
ブラジル中央銀行総裁ガブリエル・ガリポロ氏は、当初、ステーブルコインの人気は人々が簡単に米ドルを保有できる手段だからだと考えていたと語った。しかし、調査を深めるにつれ、多くのステーブルコイン取引が国際ショッピングに関連しており、取引方法に不透明性があること、税逃れやマネーロンダリングに使われる可能性があることが分かった。
このため、ブラジル中央銀行は2024年12月、ステーブルコインを外為管理システムに組み入れ、ブラジル国外の実体が管理するウォレットへの送金を禁止する新規則案を提出した。
全体として、ブラジルの規制方向性は非常に明確である。すなわち、強力な統制を前提に、高リスクな取引シーンを優先的に抑制する。
規制が厳格化する中でも、伝統的銀行はコンプライアンス経路を模索し始めている。ブラジル最大の銀行Itau Unibanco（顧客5500万人以上）は、レアルに連動するステーブルコインの発行を計画している。現在、Itauは他銀行の関連経験を研究しながら、ブラジルのステーブルコイン規制枠組みの発表を待っている段階である。
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