3日間で4000万ドルを調達、「草の根」背景を持つProject XはHyperliquidの成長軌跡を再現できるか？
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3日間で4000万ドルを調達、「草の根」背景を持つProject XはHyperliquidの成長軌跡を再現できるか？
3日間でTVLが4000万ドルに達し、かつてBlastネットワーク最大の時価総額を誇るMemeの創設者がHyperliquidの肥沃な土壌にやって来た。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Nicky、Foresight News
Hyperliquidは今サイクルで最も目立った取引プラットフォームの一つとして、日間取引高が150億ドルを超え、チェーン上のPerps市場で74％以上のシェアを占めている。ネイティブトークンHYPEは現在、暗号資産時価総額ランキングで第12位に位置している。Hyperliquidの野心は単一のチェーン上取引所になることだけではなく、自らを核とするエコシステム「Hyper EVM」の構築にある。
最近、Hyper EVMエコシステム内の新プロジェクト「Project X」がコミュニティの注目を集めている。このDEXは上場からわずか3日でTVLが4,000万ドルを突破した。新興プロジェクトとして、Project Xのエコシステム内ポジションとチーム背景は注目に値する。
Project Xの誕生を理解するには、その創設チームの「前作」であるPacmoonに触れずにはいられない。
Blastチェーン上のソーシャルMemeプロジェクトとして、Pacmoonは「Yapモード」（ソーシャル拡散とコミュニティ合意によってトークン価値を推進）により、FDVが最高で2億ドルを超えて当時のBlastエコシステムを代表するプロジェクトとなった。しかし現在、プロジェクトのトークンPACのFDVはわずか3.5万ドルまで下落し、ほぼゼロに近くなっている。これはBlastネットワーク自体が次第に沈静化している要因もあるが、同時にこのプロジェクトが一過性であったことを示している。
公式ドキュメントによると、現時点ではプロジェクトの創設者の身元は明確になっていないが、主要メンバーは計7名で構成されている。Lambolandが成長部門を担当し、BOBBYがプロダクト運営、hishoがプロダクトデザイン、Aliがクリエイティブディレクションを担当している。その他に、YC出身のCTOと2名のDeFiネイティブなバックエンド開発者がいる。
公開されているニックネームを持つ4名に関して、彼らが投稿したツイートから判断すると、全員が何らかの形でPacmoonまたはBlastネットワークの構築に関与していたことがわかる。特にLambolandとBOBBYはPacmoonの創設者である。
現在、このチームはDeFiインフラストラクチャー、すなわちAMM DEX（自動マーケットメーカー型分散型取引所）に注目している。Project Xの計画では、「Uniswapの模倣」から脱却し、「配布メカニズム、インセンティブ設計、ユーザーエクスペリエンス」を通じて取引プラットフォームの競争論理を変えることを目指している。公式サイトが述べる通り、「技術は収束しつつある。次の波のDeFiの勝敗は、いかに効率的に価値を分配し、インセンティブを設計し、ユーザーに滞在してもらうかにある」。
Project Xの開発は段階的な推進戦略を採用しており、現在は第一段階「HyperEVM DEX」に集中している。その後、「EVM Aggregator」と未公開の第三段階へと拡大し、最終的には「暗号資産トレーダーの最優先取引プラットフォーム」になることが目標である。
現時点でのコア製品として、「UniswapスタイルのAMM DEX」と位置づけられているが、ユーザーエクスペリエンスとインセンティブメカニズムにおいて差別化された設計がなされている：
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手数料分配：V3バージョンでは、取引手数料の86%を直接流動性提供者（LP）に分配し、残りはプロトコル運営に使用される。この比率は同種のAMMの中でも「高LPリターン」グループに属しており、公式サイトでは「LPがProject Xでより多くの収益を得られるようにする」と明言している；
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V2プール準備：V2バージョンはまだリリースされていないが、チームは将来的に動的取引手数料やクロスチェーン流動性の集約など、より複雑なマーケットメーキング戦略を通じてLP収益をさらに向上させる意向を示している。
第一段階のHyperEVM DEXの構築完了後、第二段階の「EVM Aggregator」はクロスチェーン取引の集約に焦点を当てる。ユーザーはProject Xを通じて複数のEVMチェーンの流動性にワンクリックでアクセスでき、現在存在する「マルチチェーンDEXの断絶」という課題を解決する。
参加方法
Project Xのポイント制度は、現在のユーザーグロースを活性化する鍵となっている。現在、ポイントはエコシステム参加の核心的証憑であり、将来は直接トークンエアドロップやエコシステム特典に関連する可能性がある。
現時点でのポイント獲得ルートは「ユーザー貢献」に明確に結びつけられている：
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流動性提供（LP）：ユーザーは資産をHyperEVM DEXの流動性プール（現在主推されているkHYPEプールなど）に預けることで、発生した取引手数料に応じてポイントを獲得できる。公式サイトは特に「大部分のポイントはLPに分配される」と強調しており、ポイント計算は「手数料の発生量」と強く関連している。例えば、100万ドルをプールに預けて100ドルの手数料を発生させたユーザーは、1万ドルを預けて1,000ドルの手数料を発生させたユーザーに比べてポイントが少なくなる；
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取引：ユーザーがプラットフォーム上で現物取引を行い（手数料支払いが必要）、取引規模と頻度に応じてポイントを獲得できる；
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友達招待：専用招待コードを共有することで、ユーザーは二重の報酬を受け取れる。1つは、招待した友人が獲得するポイントの10%を紹介報酬として得ること。もう1つは、友人の基本ポイント獲得効率が10%向上すること（例：友人がもともと1日に100ポイントを得ていた場合、招待後は110ポイントを得られる）。
また、エコシステムの迅速な立ち上げを図るため、Project Xは短期間限定のインセンティブも設定している：
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毎日100万ポイントプール：現行フェーズでは、プラットフォームが毎日固定で100万ポイントをリリースし、すべてのユーザーのポイント獲得はこのプールから行われる；
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初月ポイント乗数：最初の30日間、毎日のポイントランキング上位100人のユーザーには最低1倍のポイント乗数ボーナスが与えられる。
注意すべき点として、プロジェクト側は最近ポイントシステムのUIを調整しており、現在ポイント獲得状況はユーザーインターフェースにリアルタイムで反映されるようになった。ただし、具体的なエアドロップルール（ポイントとトークンの交換比率、エアドロップ時期など）はまだ公表されておらず、今後の公式アナウンスを待つ必要がある。
リスクに関する注意
多くのVC資金調達に依存するDeFiプロジェクトとは異なり、Project Xの資金源はより「草の根的」である。公式サイトには明確に「100%自己資金調達、VCなし、エンジェル投資なし、プライベートセールなし」と記載されている。このモデルの利点は、チームがプロジェクトに対してより強い支配権を持ち、「長期主義」を志向しやすいことにある。
しかし潜在的なリスクも伴う。外部資金がないということは、プロジェクトのリスク耐性が弱く、極端な相場変動やスマートコントラクトのバグに見舞われた場合、「ユーザーの損失を補償できない」事態に直面する可能性がある。
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