「米国株式のトークン化」開始から2週間：過剰な宣伝が目立ち、アマゾン関連トークンの価格は株価の4倍に
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「米国株式のトークン化」開始から2週間：過剰な宣伝が目立ち、アマゾン関連トークンの価格は株価の4倍に
業界関係者によると、トークン化された株式が匿名プラットフォームで取引されることは監督上の抜け穴を生み、インサイダー取引や市場操作の温床となる可能性がある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：龍玥、ウォールストリート・ジャーナル
ブロックチェーン技術は伝統的な株式市場を変革しようとしているが、現実は理想よりも複雑だ。
トークン化株式の出発は順調ではない。現在、アマゾンやアップルなど人気株式を追跡するために設計されたデジタル・トークンは、2週間前に導入されて以来、対象株価と著しく乖離した価格で推移している。
ロビンフッド・マーケッツ（Robinhood Markets）は、人工知能スタートアップ企業OpenAIの許可を得ずに投資家が同社に賭けることができるトークンを提供したことから、欧州の規制当局の調査を受けている。『ウォールストリート・ジャーナル』の報道によると、業界関係者は、「トークン化」株式が不正なインサイダー取引や市場操作の機会を生み出し、その検出が困難になると懸念している。
6月下旬、ロビンフッド、クラーケン（Kraken）、ジェミニ（Gemini）、バイビット（Bybit）を含む複数の暗号資産取引所は、米国以外の顧客向けに、ブロックチェーン上で動作する米国株式および上場投資信託（ETF）のバージョンを公開した。暗号資産業界幹部らは、これは特に現地の証券会社を通じて米国株を購入することが難しい国々において、テスラ、NVIDIA、SPDR S&P 500 ETFなどの人気証券に世界中の投資家がアクセスできる手段になると説明している。
価格の大幅な乖離が疑問視される
しかし、トークン化株式の価格動向は混乱状態と言える。データ提供会社コインゲッコ（CoinGecko）によると、7月3日、アップル株を追跡するトークン「AAPLX」の価格は一時236.72ドルまで跳ね上がり、当時の株価に対して12％のプレミアムとなった。同様にアマゾンを追跡するトークンは7月5日、891.58ドルまで急騰し、前営業日の株価終値の4倍に達した。
より極端な事例は、P2P型暗号資産取引プラットフォーム「ジュピター（Jupiter）」で発生した。ブロックチェーンデータによれば、7月3日早朝、身元不明のユーザーが約500ドル分のアマゾンのトークン「AMZNX」を購入しようとしたことで、その価格が一時23,781.22ドルまで押し上げられ、アマゾンの前日終値の100倍以上に膨らんだ。
こうした「xStocks」と呼ばれるトークンは、スイス本拠のバックド・ファイナンス（Backed Finance）が発行したもので、クラーケンやバイビットと協力して6月30日に数十種類の株式追跡トークンをリリースした。
しかし、xStocksは複数の暗号資産取引所で取引量が少ないため、ユーザーの売買が市場の耐えうる範囲を超えると、価格が大きく乱高下しやすい。夜間や週末など株式市場が閉鎖されている時間帯では、このボラティリティがさらに増す可能性がある。バックドの広報担当者は「価格の乖離を積極的に監視しており、取引所と連携して問題解決に努めている」と述べた。
規制当局の監視強化
ロビンフッドは6月30日、フランスで開催された大規模なイベントでトークン化株式を発表した。欧州限定のこの製品を宣伝するため、同社は非上場企業であるOpenAIやスペースXの業績に連動したトークンを顧客に無料配布した。
これに対しOpenAIはツイッターで「我々はロビンフッドと提携しておらず、この件に関与していないし、承認もしていない」として、これらのトークンを否定した。ロビンフッドの欧州事業を監督するリトアニア中央銀行は、すでにロビンフッドに連絡を取り、これらのトークンおよび顧客へのマーケティング手法について説明を求めている。
ロビンフッドの広報担当者は「われわれのプロジェクトには自信を持っている。規制当局と連携し、あらゆる問題に対処している」と語った。
懐疑論者らは、トークン化株式が規制を回避する手段となる可能性を危惧している。米国の株式市場では、取引所が市場操作などの不正行為を監視しており、ブローカーは顧客の身元を把握しなければならないため、規制当局は疑わしい取引を追跡し、背後にいる人物を特定できる。
一方、バックドは「パブリックブロックチェーン上の取引は従来の金融よりも透明性が高く、違法行為の監視や検出が可能になる」と主張している。
しかし他の業界関係者の中には、匿名性の高いプラットフォームで取引されるトークン化株式こそが問題の根源だと考える者もいる。トークン化スタートアップ「セキュリタイズ（Securitize）」のカルロス・ドミンゴCEOは、このような仕組みがインサイダー取引などの不正行為を助長すると指摘する。「これはパンドラの箱であり、いずれ爆発する。なぜなら人々はこれらのトークンを使って違法行為を行う方法を見つけるだろうからだ。」
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