ステーブルコイン発展の簡単な歴史

2025.07.08

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ステーブルコイン発展の簡単な歴史

ステーブルコインが中央銀行、商業銀行、決済機関、さらには証券会社や保険会社といった従来のプレーヤーに与える再編の影響は、まだ始まったばかりである。

2025.07.08 - 09:39:57

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執筆：10K Ventures

本稿はステーブルコインの技術的進化、市場構造、制度変遷および収益構造を包括的に整理し、ステーブルコインのトレンドを理解するための全体像を提示することを目指している。本稿はシリーズ研究の第1弾であり、今後RWAや暗号資産株式（幣股）などに関するリサーチも継続して発表していく予定である。

ステーブルコインの進化経路

ステーブルコインの誕生は、暗号資産エコシステムが「価格変動性」という基本的な課題を解決しようとする過程で自然に生じた結果である。ビットコインやイーサリアム、その他の分散型資産は、そのオープン性と希少性によりデジタル資産体系の基盤を形成しているが、価格変動が激しく、安定した価値尺度を持たないため、日常取引や支払い手段としての貨幣機能を果たすことが難しい。ステーブルコインの登場は、「検閲耐性のある決済手段」と「予測可能な価値」の間に架け橋を築く試みであった。

ステーブルコインの原型：Tether とオンチェーン米ドルの最初の挑戦

2014年、Tetherの登場はステーブルコイン初の構造的試みを象徴した。その仕組みはシンプルである：ユーザーが米ドルをTether社口座に送金すると、同社はブロックチェーン上で等価のUSDTステーブルコインを発行し、1:1での換金を保証する。この「法定通貨担保＋オフチェーン保管＋オンチェーン発行」というモデルは、事実上米ドル預金の発行権を民間機関に委託したものであり、狭義銀行（Narrow Bank）に類似したビジネスモデルを形成した。

Tetherの成功要因は、先行者利益、オンチェーン流動性ネットワーク効果、そして暗号取引における米ドル決済需要の空白を埋めた点にある。一方で、USDTのオフチェーン資産保管構造は議論を呼び、その保有資産は現金や国債だけでなく、商業手形、貴金属、さらにはビットコインを含んでいた。こうした混合資産構成は収益力を高めたものの、信頼性の面で規制上のグレーゾーンを残した。

USDTが各チェーンに上場した時期

各ブロックチェーンにおけるユーザーのUSDT利用割合

規制要件の強化と市場の透明性志向の高まりを受け、Circleが2018年にリリースしたUSDCステーブルコインは主流機関から支持を得た。Tetherとは異なり、CircleはCoinbaseと共同設立され、米国の規制金融体制下で運営されており、準備資産は現金と短期米国債のみで構成され、定期的に第三者監査報告書によって開示される。USDCはステーブルコインの規制適合的進化を代表し、後に米政府が推進する「支払い用ステーブルコイン」規制法案の業界ベンチマークとなった。

暗号担保型ステーブルコイン：DAIの登場とDeFiエコシステムの基盤

TetherやUSDCがオンチェーン米ドルの「中央集権的トークン化バージョン」だとすれば、DAIの登場は分散型金融（DeFi）パラダイムにおける新たなステーブルコインモデルの幕開けを意味した。MakerDAOが2017年に導入したDAIは、法定通貨の預託や銀行口座に依存せず、イーサリアム資産をオンチェーンで担保として預け入れることで、スマートコントラクトによって自動的に発行・消却される。

DAIの発行は超過担保メカニズムに依拠している。ユーザーはETHの価値の150％以上を担保として預けることで、等価のDAIを獲得でき、返済後に担保品を取り戻すことができる。この仕組みは初期段階では良好に機能し、オンチェーンユーザーの去中心化された米ドル需要に対応すると同時に、DeFiアプリケーションの台頭の中で「金利市場」と「レバレッジ構造」の基軸通貨となった。

しかし、ETHを主要な担保資産とするこのモデルは、価格変動性と清算効率のリスクに直面していた。2020年の「3・12暴落」では、DAIが清算システムの混雑と債務ブラックホールに見舞われ、コミュニティ内でモデルの安全性に対する広範な再考が促された。その後、MakerDAOはUSDC、WBTC、さらには現実世界資産（RWA）など多様な担保資産を追加することで、去中心化度を大幅に低下させつつも安定性を強化した。DAIは徐々に原理主義的な「暗号担保ステーブルコイン」から「複数担保による合成米ドルシステム」へと移行した。

アルゴリズム型ステーブルコインの台頭と崩壊：UST事件のシステミック警告

法幣担保型ステーブルコイン（Tether、USDCなど）が規制適合性と安定性を提供し、暗号担保型（DAIなど）が去中心化の道を探る中で、「担保不要」を謳うアルゴリズム型ステーブルコインモデルも急速に注目を集めた。このモデルはプロトコルによる需給調整を通じて価格をアンカーし、純粋な数学的ロジックに基づく安定メカニズムを実現しようとした。

TerraシステムのUSTは最も代表的なケースだった。USTは法幣や暗号資産の担保に依存せず、姉妹通貨LUNAとの二通貨調整メカニズムによって価格を固定していた――USTが1ドルを超えると、ユーザーは1ドル相当のLUNAで1USTを鋳造できる。逆にUSTが1ドルを下回ると、1USTで1ドル相当のLUNAと交換可能となり、裁定取引によるヘッジが働く。しかし、このモデルには裏付けとなる実質資産が存在せず、その安定性は完全にLUNAの市場信頼に依存していた。

Terraエコシステムのインセンティブ機構が膨張するにつれ、USTの発行高は2021年末に100億ドルを超え、USDTとUSDCに次ぐ第3位のステーブルコインとなった。しかし2022年5月、大規模な償還ラッシュが発生し、USTがアンカーから外れる事態となった。プロトコルが自動的にLUNAを増発する仕組みは信頼崩壊を食い止められず、LUNAは「死亡スパイラル」に陥り、USTは完全にゼロに帰した。この崩壊は数百億ドルの資産を消失させ、アルゴリズム型ステーブルコインモデルは世界的な規制当局の前で一斉に「退場」を余儀なくされた。

新形態の台頭：USDeの金融工学とオンチェーン金利差メカニズム

USTの失敗はステーブルコインモデルの探求を終わらせなかった。むしろ、次世代の安定メカニズムの出現を促した。2023年末、EthenaがリリースしたUSDeは異なるアプローチを提示した：「デルタニュートラル（市場中立）」構造で価格変動をヘッジし、オンチェーンの金利差収入によって価値を支えるというものである。

USDeの発行はイーサリアムを中心とする担保資産群に基づき、永久先物契約のショート戦略を組み合わせて変動リスクをヘッジする。ユーザーはETH、stETH、またはUSDCを預けることができ、プラットフォームはそれをデルタニュートラル構造の資産に変換し、USDeを発行する。この構造は現物のロングポジションと先物のショートポジションの組み合わせにより、理論的には資産純価値の安定を実現する。さらに、Ethenaが提供するsUSDeでは、ユーザーがUSDeをステーキングして収益分配に参加でき、年利はperpのfunding rateとstETHのstaking rewardの組み合わせにより、20～30％に達する可能性がある。

USDeモデルの鍵は、外部資産や換金信認に頼らず、オンチェーンでの実際の裁定収入に基づく「利付ステーブルメカニズム」にある。このモデルはオンチェーンの金利差を準備資産の源とし、ステーブルコインをオンチェーン流動性と市場期待に深く結びつける。同時に、EthenaはUSDeに対して追加の保険メカニズムと換金窓口を設け、システムの堅牢性と透明性の向上を図っている。

このモデルの有効性はまだ周期的な検証が必要であり、特にfunding rateが低落したりオンチェーン流動性が変動する期間には脆弱性が露呈する可能性がある。しかし、USDeが新しい方向性を示したことは否定できない：オンチェーンメカニズムで持続可能な収入を生成し、市場中立戦略で資産を支援し、ネイティブプロトコルをDeFiアプリケーションシナリオに組み込むことで、ステーブルコインが静的な「トークンマッピング」から動的な「収益資産」への過渡を試みているのである。

現在の市場構造：四大分類と制度的再編

『アメリカ・ステーブルコイン国家革新法案』（GENIUS Act）の提出を受けて、グローバルなステーブルコイン市場は制度的再編の新時代に入った。この法案は発行要件、準備資産構成、支払い機能、テック企業の参画経路といった核心課題を明確に規定しており、その影響は「分水嶺的イベント」と言っても過言ではない。このような新制度枠組みのもと、ステーブルコイン市場はより明確な陣営分化を見せ始め、概ね以下の四勢力に分類できる：規制順守主権派、効率実用派、政治資本派、そして伝統的銀行／テック巨人による制度内反撃派。

規制順守主権派：USDCアライアンス

代表：Circle（USDC）、Paxos（PYUSD）、Gemini（GUSD）

規制の明確化とともに、早期に規制枠組みに適応したステーブルコイン発行体が先行者優位を得た。Circleの場合、2025年6月時点でUSDCの時価総額は約610億ドルに迫り、準備資産は現金と短期米国債で構成されており、すでに『STABLE法案』が定める準備資産「93日以内」の要件を満たしている。

USDCを代表とするこのタイプのステーブルコインは、GENIUS法案の規定を厳密に遵守し、準備資産は100％現金および短期国債が中心であり、定期的な監査報告を開示する。高い規制適合性により、機関投資家、カストディプラットフォーム、主要金融インフラから広く支持されている。

USDCの時価総額、出典：Defillama

これらの発行体は一般的に以下を持つ：

州特許銀行またはトラストライセンス
毎月の準備資産監査報告
明確な1:1換金メカニズム

ただし収益モデルに関して、CircleはCoinbaseへの販売チャネル依存度が高いという課題を抱えている。公表によると、Circleの2024年通期収入は16.8億ドルだが、利益は1.67億ドルに過ぎず、これはCoinbaseが大部分のチャネル料とマーケティング報酬を得ているためである。（詳細は「主要ステーブルコイン企業の収益モデル」で解説）

収益構造において、ステーブルコイン発行体は準備資産（米国債など）の運用によって数十億ドルの年間利息収入を得ることができる。例えば、Circleの2024年の年間収益は16.8億ドルで、そのうち約99％以上が準備資産の投資収益から得られている。

Circleは2025年に成功裏に上場を果たした。そのIPO背後の戦略的意図は明確であり、Coinbaseへの単一依存からの脱却、自主的な発行と規制対応能力の強化、より多くの金融機関および銀行レベルのユーザーの支持を得ることにある。しかし問題も無視できない――厳しい規制は同時に「チャネル依存」を生み出す。USDCの大半の取引量はCoinbaseによって駆動されており、Coinbaseはその交渉力を活かしてCircleの利益を圧迫し、USDCの一部管理権を保持している。この「規制適合ステーブルコイン × 販売寡占」の構造は、集中化やプラットフォームロックインといった新たなリスクを引き起こしている。

効率実用派：USDTアライアンス

代表：Tether（USDT）、Ethena（USDe）、DAI（MakerDAO）

Tetherは「オフチェーンで緩やかな規制＋オンチェーンで高度な効率性」を特徴とする典型的な運営体制を構築した。Tetherが発行するUSDTの時価総額は長年、世界のステーブルコインで首位を維持している。2025年6月時点で、USDTの流通時価総額は約1500億ドルに達しており、その強みは極致の効率性と市場ネットワーク効果にある。準備資産戦略は比較的柔軟で、一部の資金は国債以外の高利回り資産（ビットコイン、金、私募債など）に配分されており、「高利裁定型」ステーブルコインを形成している。

Tetherの強みは：

グローバルな配布コストが非常に低く、TRON、Solanaなどのチェーンはその流動性に大きく依存しており、準備資産構成はより収益性が高い（一部ビットコイン、貴金属、非国債系債券など）。ラテンアメリカ、東南アジアなど金融インフラが脆弱な市場で強い需要壁を築いている。

Circleとは異なり、Tetherはそのトップ地位を利用して逆にチャネル料を獲得している。各大手取引所はユーザー需要を満たすために自らUSDTを接続し、Tetherの発行コストを大幅に削減している。これにより、一人当たりの利益水準が一時的に伝統的金融巨大企業を上回ったこともあった。

GENIUS法案による「高圧規制」に対して、Tetherは「二本足戦略」を採用している：海外市場での柔軟性を維持しつつ、米国市場向けに完全に規制適合した新型ステーブルコインの導入を準備している。しかしCantor Fitzgeraldと提携し、政治的バックアップを得ても、米国における「グローバル型ステーブルコイン」モデルは依然としてグレーゾーンにある。

もう一つの代表例であるUSDe（Ethena）とDAI（MakerDAO）は、オンチェーン合成モデルへと向かっている。DAIは「RWA＋DSR＋veTokenガバナンス」を通じて、準規制適合型のハイブリッドモデルへと転換している。一方、USDeは「ETH担保＋裁定ヘッジ」方式で、「擬似的1:1換金」の利付ステーブルコインメカニズムを構築している。

共通の特徴は、オンチェーンネイティブ、金利感応性、高い組み合わせ可能性がある一方で、「政策不確実性」も抱える――例えばSTABLE法案の「Endogenously collateralized stablecoins」条項が、これらを「支払い用ステーブルコイン」として一律に制限する可能性がある。

Tether 2025年第1四半期の準備資産構成、出典：BDO監査報告

政治資本派：USD1と主権取引体制の構築

代表：USD1（World Liberty Financial）

World Liberty Financialが推進し、トランプ一族と密接な関係を持つUSD1ステーブルコインプロジェクトが代表例。その顕著な特徴は、政治資源と主権資本を活用して市場用途を切り拓くことにあり、アラブ首長国連邦（UAE）の主権ファンドMGXとの20億ドル規模の投資協力、バイナンス取引所を通じての取引深度と流動性の確保などが挙げられる。

さらに、このタイプのプロジェクトは「技術的突破」よりも「シナリオ構築」に重点を置いている。TRONチェーンを発行ネットワークとし、孫宇晨を戦略顧問に据えるのは、「技術基盤＋政治的カバー」の戦略的組み合わせである。

USD1のアプローチは従来の金融チャネルを回避しているが、政情の安定性と中東資源との関係への高い依存は、将来の成長に不確実性を残している。

USD1の取引量変化、出典：Artemis

ステーブルコインの市場構造：規模、プレイヤー、競争状況

ステーブルコインが暗号取引仲介ツールからグローバルなデジタル決済インフラへと進化するにつれ、その市場構造はより階層的かつ分岐した様相を呈している。発行方式、資産準備、流通メカニズム、地域別の規制適合性に至るまで、さまざまなステーブルコインは、複数のルール体系、利害関係者、使用シナリオが絡み合う複合ネットワークを形成している。

市場規模とシェア分布

グローバルなステーブルコイン時価総額の成長トレンド（2019～2025）：ステーブルコインの時価総額は2019年末の100億ドル未満から、2025年第2四半期には2500億ドル超に達した。これは2020年末以降5倍以上成長したことになり、ステーブルコイン需要の爆発的拡大と暗号市場内での地位向上を反映している。

現在、グローバルなステーブルコイン時価総額は暗号市場全体の約7～8％を占めている。多数のステーブルコインの中でも、USDTとUSDCが支配的地位を占めており、両者の合計市場シェアは88％以上（USDT：63.5％、USDC：24.9％）である。

その中で、USDTは依然として最大のステーブルコインであり、2024年の供給量は1180億ドルを超え、当時のステーブルコイン時価総額の約75％を占めていた。2025年中には、USDTの流通量はさらに約1500億ドルに増加し、全世界のステーブルコイン総量の約63％を占めるようになった。

USDCは第2位のステーブルコインで、時価総額は約400～500億ドルの範囲にあり、シェアは約20％。その他にDAI、FDUSD、TUSD、USDe、PYUSDなどが残りの市場シェアを分け合い、それぞれ特定のユーザーグループやシーンで一定の影響力を持っている。

ステーブルコインの市場シェア構成（時価総額ベース）

最新四半期時点では、USDTが約69.0％、USDCが約20.7％、DAIが約3.1％、FDUSDが約1.7％、新興の利付型ステーブルコインUSDeが約1.5％、その他が約4.0％を占める。USDTとUSDCがステーブルコイン地図で絶対的優位を占めていることがわかる。USDTは長期にわたる取引ネットワーク効果、広範なユーザー信頼、豊富な流動性によりトップに君臨しており、ユーザーはそのネットワーク広さ、市場深さ、比較的安定した運営記録を重視している。一方、USDCは高い規制適合性と透明な準備資産管理により、機関投資家や企業ユーザーの支持を得ている――例えば、準備資産は毎週公認会計士事務所によって監査・開示され、現金および短期米国債で構成されている。この透明性と規制適合性の優位性により、USDCは銀行、決済会社などの正規金融チャネルでより高い信頼性と採用率を得ている。

注目に値するのは、高金利環境下で、法定通貨担保型ステーブルコイン発行体自身も大きな収益を得ている点だ。例えば、Tetherは2024年第2四半期のデータとして、準備資産に約970億ドルの米国国債とリポ取引を保有しており、月間の利息収入は約4億ドルに達している。これは規模の拡大に伴い、ステーブルコイン事業自体が重要な収益センターになりつつあることを示しており、トッププレイヤーの資金力と信用力の優位性をさらに強化している。

将来を見据えると、グローバル規制の明確化とユーザー需要の継続的増加により、ステーブルコイン市場全体にはさらなる拡大余地がある。2025年6月、米国上院がステーブルコイン法案を可決したことで、グローバルなステーブルコイン時価総額は過去最高の2517億ドルに押し上げられた。これは政策的追い風が市場の信頼感をさらに高めることを示唆している。主要ステーブルコインの市場構造は比較的安定しているが、新タイプのステーブルコイン（内生的利付型のUSDeなど）の台頭が、市場の境界を不断に拡大し、新たな競争力を注入している。

地域別分布

ステーブルコインのグローバルな利用版図には顕著な地域差が生じている。一方では、ステーブルコインが米ドル価値の「外溢」を実現し、新興市場でインフレ対策や米ドル代替ツールとして機能している。他方で、各地域の規制環境の違いが、現地で好まれるステーブルコインの種類やオンチェーン活動レベルに影響を与えている。

米国および先進市場：米国本土では、規制要件がより厳しく、機関や企業は透明性の高い規制適合型ステーブルコインを好む傾向がある。例えば、Circleが発行するUSDCや決済大手PayPalが提供するPYUSDは、多くの金融機関やテック企業に採用されている。Visa、Mastercardなどの決済ネットワークでは、USDCがクロスボーダー決済や加盟店決済に使われており、デジタルドルの即時決済を実現している。例えば2025年6月、ShopifyはCoinbase、Stripeと協力し、USDCステーブルコイン決済を統合すると発表した。これにより、世界規模で1400億ドル以上のECネットワークがデジタルドル決済を受け入れることが可能になった。こうしたシーンでは、ステーブルコインが規制適合かつ透過可能な決済サイクルの一環として機能しており、その透明性と規制登録が極めて重要となる。そのため、米国市場ではUSDC、PYUSDなどをアンカーとし、イーサリアムメインネットおよび信頼できる銀行チャネルを通じて発行されるステーブルコインが主流を占める。投機や取引需要は比較的限定的である。また、欧州、シンガポール、日本などもそれぞれステーブルコイン規制枠組み（EUのMiCA、シンガポールMAS規制など）を制定し、規制適合な現地ステーブルコイン（ユーロEURS、シンガポールドルXSGDなど）の育成を進めている。これらの先進地域の共通点は、発行者のライセンス資格と準備資産の審査を重視しており、ステーブルコインの利用はB2Bのクロスボーダー決済、貿易決済、財産管理などに多く見られ、個人の避難手段としてはあまり使われていない。

新興市場および発展途上国：ラテンアメリカ、アフリカ、中東、南アジアなどでは、ステーブルコインへの需要が特に強く、米ドル代替や金融包摂のツールと見なされている。インフレ率が高く、自国通貨が下落する国では、住民や企業が大量にステーブルコインを購入し、為替下落のヘッジ、クロスボーダー送金、日常決済を行う。Chainalysisのデータによると、ラテンアメリカはグローバルなステーブルコイン実用性で最も進んでいる地域であり、71％の調査対象機関がクロスボーダー送金を主要用途としている。これは世界平均の49％を大きく上回る。多くのラテンアメリカ企業は、ステーブルコインを現地の決済ネットワークと組み合わせることで、従来の銀行システムでは不可能な高速かつ効率的な送金体験を実現している。例えば、ブラジルは2023年7月から2024年6月までの間に約903億ドルの暗号資金流入を受け、ラテンアメリカで最上位に位置した。その中で、現地取引所から海外への流出において、ステーブルコインが70％を占めている。自国通貨レアルの為替レートが弱含みになる中、ブラジル取引所のステーブルコイン取引高は前年比207.7％急増し、同期のビットコインやイーサリアムの成長を大きく上回った。これは現地企業や個人が米ドルへの暴露を獲得し、為替リスクを回避するために、資金の越境媒体として大量にステーブルコインに移行していることを反映している。

アフリカでは、ステーブルコインが日常金融の代替的役割を果たしている。ナイジェリアは2023～2024年にかけて590億ドルの暗号資産受け取り額を記録しており、そのうち約85％の送金額が100万ドル未満――つまり小規模な小売取引が主体であり、草の根レベルでの普及率が非常に高い。多くのナイジェリア人は銀行規制を回避し、P2P市場を通じてUSDTなどのステーブルコインをナイラの代わりに価値保存や取引に使用している。ステーブルコインの伝統的送金チャネルに対するコスト優位性は特に顕著で、ステーブルコインによる送金手数料は取引額の0.1％程度に抑えられるのに対し、従来の送金手数料は7～8％以上に達することが多い。この差は、送金コストの98％を節約できることを意味し、資金はほぼリアルタイムで到着する（数分以内）。一方、従来の電信送金は2～5日かかる。エチオピアを例にとると、同国は2024年に自国通貨ビルが30％下落した後、住民がステーブルコインに避難し、当地の小売レベルのステーブルコイン送金が前年比180％急増した。統計によると、ステーブルコインはサハラ以南アフリカ地域の暗号総取引量の約43％を占めている。言い換えれば、金融インフラが脆弱なアフリカ諸国では、ステーブルコインが前例のない低コスト・高速の価値移転手段を提供しており、「革命的」な送金・決済システム改善ツールと見なされている。

アジアその他の地域：アジア太平洋地域のステーブルコイン利用はより多様な姿を呈している。先進国の機関利用と、発展途上国の小売需要が共存している。例えばインドはグローバル暗号採用指数で第1位を占めており、同国の暗号取引量の約68.8％が100万ドル超の高額取引から構成されている――これは主に機関や大口投資家によるものであり、ステーブルコインが貿易決済や資金調整などで広く使われていることを示している。一方、東南アジアでは、シンガポールが2020年に発行した新元ステーブルコインXSGDが、発行以来100億シンガポールドル相当以上のオンチェーン取引を処理している。2024年第2四半期には、シンガポールのステーブルコイン決済規模は単四半期で約10億ドルに達し、地元フィンテック企業やクロスボーダーECが規制適合型ステーブルコイン決済に注目していることを示している（うち約25％が小売、75％が企業決済）。インドネシアはアジアの新興リーダーとも言える：2023～2024年にかけて同国は約1571億ドルの暗号資産流入を受け、世界第3位の規模となり、年間成長率は近い200％に達した。インドネシアの取引量の多くは分散型取引所やトークン取引に集中しているが、ステーブルコインは依然重要な役割を果たしており、現地ユーザーがクロスボーダー決済や米ドル保有で年間約3億ドルの費用を節約している。

総じて、ステーブルコインの浸透率は発展途上国で先進国を大きく上回っている。これは新興市場の為替変動とインフレ圧力による強い米ドル需要に起因する一方で、ステーブルコインが金融のハードルを下げ、従来の銀行システムの空白を補完した結果でもある。世界経済フォーラムの研究によると、自国通貨が下落するときにステーブルコインの採用が急速に増加する――この法則はラテンアメリカ、アフリカ、東南アジアで確認されている。一方、米国、EUなどでは、ステーブルコインは主にテック企業や金融機関が決済効率を高めるためのツールであり、住民の必須品ではない。そのため、「米ドルステーブルコイン」がグローバルに拡散しているが、その利用方法は地域によって異なる：一方ではStripe、Visaなどがステーブルコインを決済チェーンに組み込み、もう一方ではナイジェリアの路上商人が商品価格をUSDTで表示している。この地域分布の不均衡は、各国の規制推進と市場教育が将来のステーブルコイン構造の地域別進化に深く影響を与えることを予兆している。

利用シーンとエコシステムへの統合度

ステーブルコインの応用は既に取引仲介の範疇を越え、決済、貸し借り、資産運用、送金など多様な金融シーンに深く浸透しており、ブロックチェーンエコシステムに欠かせないインフラとなっている。ますます多くの国際決済会社がステーブルコインを自社チャネルに取り入れており、VisaはCircleプラットフォームを通じてUSDCで一部のクロスボーダークレジットカード取引を決済可能にしている。MoneyGramなどの送金会社も、ステーブルコインと現金の両替サービスを提供し、発展途上国のユーザーがUSDCを受け取り、即座に現地法定通貨に両替できるようにしている。電子商取引分野では、Shopifyなどのプラットフォームがステーブルコイン決済を統合したことで、中小事業者が海外からのデジタルドルを簡単に受け取り、従来の決済代行手数料の高さや決済遅延の心配をしなくて済むようになった。

グローバル決済と送金

ステーブルコインは送金シーンで、より低いコストとより速い速度という2つの点で優れたメリットを発揮している：

手数料コスト：

従来のクロスボーダー送金は銀行電信送金や送金会社（西聯匯款など）を通じて行われ、平均手数料は5～8％程度。一部の小額チャネルでは二桁のパーセンテージに達することもある。例えば2023年のラテンアメリカ地域の平均送金手数料率は5.8％、アフリカでは8％以上に達している。

対照的に、ステーブルコイン送金はGas feeのみを支払えばよく、多くの場合数セントの固定料金ですむ。アフリカを例にとると、200ドルの送金で平均して従来方法より約60％安い。

到着速度：

従来のSWIFTによるクロスボーダー送金は通常2～5営業日かかり、複数の代理店を経由して清算され、営業日のみ処理可能で、週末や祝日にはさらに遅延する。一方、ステーブルコインはブロックチェーンによるP2P転送で、通常数分で確定する。高性能チェーン上では、ステーブルコインの送金は数秒で完了する。

さらに、ステーブルコインネットワークは7×24時間中断なく稼働しており、時差や営業時間の制限を受けない。これは即時資金循環に依存する零細家庭にとって特に重要である。より速い決済は為替変動リスクも低減する。従来の送金では、資金が途中数日間滞在中に為替が大きく変動し、送金価値が損なわれる可能性があるが、ステーブルコインは即時両替で価値を固定する。

まとめると、ステーブルコインは新興市場のクロスボーダー送金を変革する力になりつつある。過去一年間、グローバルなアクティブなステーブルコインウォレット数は53％増加し、3000万以上に達した。ステーブルコインの月間オンチェーン送金量も2024年初の1.9兆ドルから2025年初の4.1兆ドルに跳ね上がった。年間累計で約35兆ドルの価値移転を処理しており、この規模は伝統的な国際決済ネットワークの取引量に匹敵、あるいは上回るまでになっている。

ラテンアメリカ、アフリカ、東南アジアなどでは、ステーブルコイン送金の多数の成功事例が、その低コストと高効率が一般ユーザーと中小企業の切実なニーズを満たしていることを示している。もちろん、ステーブルコインの大規模な応用には各国規制の支援と協力が不可欠であり、特にマネーロンダリング防止（AML）とユーザー保護の制度整備が求められる。