Bybit、Robinhood、Krakenが同日開始、米国株式のトークン化が本格化
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Bybit、Robinhood、Krakenが同日開始、米国株式のトークン化が本格化
3大プラットフォームが同時に米国株式のトークン化サービスを開始。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：龍玥、Wall Street Horizon
従来の株式市場と暗号資産世界の境界が急速に曖昧になりつつある。
米国株式のトークン化が前例のない集中爆発を迎えている。6月30日、米オンライン証券会社Robinhoodは、有名な暗号資産取引プラットフォームBybitおよびKrakenと同日、米国株式のトークン化サービスを開始すると発表し、ユーザーに7×24時間中断のない株式取引体験を提供した。
ロイター通信によると、Robinhoodは月曜日に欧州連合（EU）ユーザー向けにArbitrumネットワーク上での株式トークン取引サービスを開始し、NVIDIA、Apple、Microsoftなどを含む200種類以上の米国株式およびETFの取引をサポートしている。同日、BybitとKrakenもスイスの規制対応型アセットトークン化プラットフォームBacked Financeが提供する「xStocks」（株式トークン化）製品をリリースし、約60種類の株式およびETFトークンをカバーした。
Backed Finance共同設立者アダム・レヴィ氏は、「xStocksは金融市場へのアクセス民主化における大きな飛躍を意味している」と述べた。
我々は、馴染み深い資産を前例のないアクセシビリティでブロックチェーン上に導入することで、伝統的金融とDeFiをつなぐだけでなく、真にオープンで効率的かつ包括的なグローバル金融システムの基盤を構築しているのだ。
これらのトークン化株式は実際の株式と1:1で裏付けられており、24時間365日取引が可能である。Robinhoodのサービスは週5日24時間運営だが、将来的には7日24時間体制へと拡大する予定だ。
このニュースを受け、Robinhood株価は過去最高値を記録し、約10％上昇した。同社幹部はまた、プライベート企業の株式に連動するトークンの提供も計画しており、最初にSam Altman氏のOpenAIやマスク氏のSpaceXから始める予定だと語った。
三大プラットフォーム、それぞれの強みと明確な技術的差異
主流の暗号資産取引所の米国株式取引ソリューションは異なるモデルを示している。
暗号資産取引所BybitおよびKrakenは、接続プラットフォームとしてマッチングサービスを提供しており、第三者発行方式を採用している。つまり、Backed Financeが発行するトークンをSOLANAチェーン上に展開し、チェーン上の送金およびDeFiアプリケーションとの統合を実現している。ユーザーは7×24時間いつでも取引でき、配当などの経済的権益も享受できる。このモデルではコンプライアンス責任は主に発行側が負い、取引所自体は証券ライセンスを持たないことが多く、サービス対象から米国ユーザーを除外している場合が多い。
一方、Robinhoodはライセンスを持つ証券会社として自らチェーンを構築する道を選択し、Arbitrumネットワーク上で直接株式トークンを発行し、基盤資産をホストしている。ロイター通信によれば、Robinhoodは独自のLayer 2ブロックチェーン「Robinhood Chain」のリリースを計画しており、発行、決済、清算の全プロセスをチェーン上で統合することを目指している。
RobinhoodのCEOはフランスでのテーマイベントで、「トークン化は大規模な取引革命を引き起こすだろう」と語った。同社は年内までに取引可能な株式トークン数を「数千種」に拡大し、段階的に24/7の完全取引体制を実現する計画だ。
規制環境の明確化とともに、株式トークン化が再び注目される
Wall Street Horizon以前の記事でも触れたように、株式のトークン化はMirror Protocolなどのプラットフォームで一時的な盛り上がりを見せたが、規制面や市場変動により沈静化していた。しかし現在、リアルワールドアセット（RWA）の規制枠組みが進展する中、BlackRockを代表とする従来の金融機関や暗号資産関連機関が積極的に規制当局への働きかけを行っている。
トランプ氏の政権復帰以降、米国の暗号資産規制も徐々に緩和されつつあり、米国株式のトークン化は大きな注目分野となる可能性がある。
国盛証券のレポートによると、Coinbaseは現在、米証券取引委員会（SEC）の承認を得てユーザーにトークン化株式取引サービスを提供するための申請を行っている。CoinDeskの報道によれば、すでにSECにパイロットプログラムの申請を提出しており、無異議通知または免除許可を得られれば、米国で最初期に合法的にトークン化米国株式サービスを展開するプラットフォームの一つとなる見込みだ。
ロイター通信によると、専門家はトークン化株式が証券投資の構図を根本から変え得ると考えている。トークン化株式は従来の金融と暗号取引の特性を融合させ、より良い市場アクセス性、柔軟な取引時間、低コストといったメリットから国際投資家の支持を集めている。
米国株式のトークン化サービスは、暗号資産投資家の資産配分チャンネルを広げるだけでなく、ステーブルコインの重要な応用シーンともなる可能性がある。ステーブルコインはチェーン上の「法定通貨」として、米国株式のトークン化取引においてインフラツールとしての役割を果たす。
国盛証券のレポートは、米国株式市場の巨大な規模がステーブルコインの需要を急速に拡大させるのに十分なインパクトを持つと予測している。
万億ドル市場の将来性
マッキンゼーの予測によると、実物金融資産をブロックチェーン上に移行する市場は2030年までに2兆ドルに達する可能性がある。現在、チェーン上での米国債など比較的単純な資産のトークン化は既に明らかな成功を収めており、SecuritizeやOndoなどが主導する市場規模は数十億ドルに達している。
トランプ氏の当選は、支持層による規制環境改善への期待を高めた。SECの暗号資産作業部会責任者ヒースター・ピアース氏は最近、トークン化に対して支持を表明し、「サンドボックス構造」によるパイロットを提案。革新企業が規制緩和下で迅速に新モデルのテスト市場への参入を可能にするべきだと提言している。
VanEck Venturesのワイアット・ロナーガン氏は、暗号資産ネイティブ投資家は「特に暗号市場の変動期間中に、彼らのデジタルエコシステム内でApple株のような資産の安全性を求めている」と指摘する。一方で、一般の米国投資家にとっては小口株式取引や当日決済が標準となっており、本当に拡張可能な需要が存在するのかという本質的な疑問も残されている。
トークン化株式は依然、重大な課題に直面
前途有望に見える一方、トークン化株式は依然として重大な課題に直面している。ブルームバーグ6月27日の報道によると、専門家は米国におけるトークン化株式に対する規制の不明確さを問題視しており、そのようなサービスの多くがまず米国外の管轄区域で展開されていると指摘している。
カーネギーメロン大学Tepper経営大学院の金融学准教授ブライアン・ラウトリッジ氏は、「資産形式を変えるだけでなく、取引方法そのものを変えようとしている」と指摘。「これは既存の取引所やブローカー生態系全体と競合することになるだろう」と予測している。
RWA.xyzのデータによると、現在のトークン化株式市場の総規模はわずか3.88億ドルであり、120兆ドルを超える世界株式市場規模と比べると微々たるものだ。
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