理想郷から「追放の地」へ：5人のWeb3関係者が見たシンガポールの変容
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理想郷から「追放の地」へ：5人のWeb3関係者が見たシンガポールの変容
ここにいられなくても、他にも居場所はある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察取材・構成：Louis、ChainCatcher
2025年6月30日は、シンガポールのWeb3業界に携わるすべての関係者のカレンダーに赤線で記された重要な日付である。
この日から、シンガポール「金融サービスおよび市場法案（FSMA）」第137条により、デジタルトークン関連サービスを提供する個人または企業であっても、現地に事業所を有する限り、顧客がシンガポール国内にいるかどうかに関わらず、デジタルトークンサービスプロバイダー（DTSP）ライセンスを取得しなければならず、違反した場合、刑事責任を問われる。
シンガポール金融管理局（MAS）は5月30日に発表した規制対応文書において、「ライセンス未取得者は期限までに海外向け業務を即時停止せよ。『申請中』という状態は法的存続根拠として認められない」と明確に表明した。この措置は、「暗号資産史上最も厳しい規制」と解釈されている。
これに対し、ChainCatcherは専門弁護士に今回のFSMA文書で見落とされがちなポイントについて取材した。また、シンガポール在住の業界関係者5名にもインタビューを行い、現地のWeb3関係者が直面している実情と、彼らが捉えるシンガポール規制の変化を明らかにした。
注：本稿では、MASはシンガポール金融監督機構、PSAは2019年に導入された暗号資産決済サービスを主に規制する法律、FSMAは2022年に施行されたより包括的な新規制法であり、トークン関連サービスも含まれる。DTSPとは、トークンの取引・保管・送金などのサービスを提供する個人または法人を指し、FSMAの主要な規制対象となる。
一、見過ごされがちな法案の核心ポイント
北京策略法律事務所の数字经济専門委員会主任・郭亜涛弁護士への取材を通じて、以下の法案内容に注意を向けるべきであることが分かった：
1、FSMAは海外向け補正ではなく、国内外業務すべてを網羅する全面的強化
多くの関係者は、FSMAは従来の「支払サービス法（PSA）」では規制できなかった、シンガポール企業による海外顧客向けサービスの穴を埋めるためのものだと誤解している。しかし郭弁護士は、「FSMAは金融サービスをシンガポール国内で提供するすべての実体に適用される統合的規制枠組みだ」と強調する。つまり、ビジネスが国内向けか海外向けかに関わらず、シンガポールに事業所がある、あるいはシンガポール法人であれば、すべてFSMAに従う必要がある。この「貫通型規制」の考え方により、MASによる現地Web3関係者への全面的規制が正式に始まったことを意味する。
2、規制の焦点が「機関ライセンス」から「個人の審査」へ移行
PSAが主に企業・機関のコンプライアンスに焦点を当てていたのに対し、FSMAは「人」に対する新たな規制メカニズムを追加している。郭弁護士は、「FSMAによりMASは従来の機関許可制度を迂回し、直接的に金融市場における『高リスク人物』を特定・隔離することが可能になり、個人レベルでの貫通的規制が実現した」と指摘。これにより、管理者でないフリーランスの開発者、リモート勤務者、コンサルタント、KOLなども、シンガポール国内で関連サービスを行っていれば、MASの規制対象となる可能性がある。「FSMAの枠組みを十分に理解し、関連分野での経験を有すること」が求められ、個人の参入ハードルが大幅に引き上げられた。
3、FSMAのハードルは顕著に上昇、PSAよりはるかに高いコンプライアンス要求
すでにPSAライセンスを保有していても、自動的にFSMA下での承認にはならない。郭弁護士は、「現在市場に出回っている暗号関連のライセンスの多くは依然PSAに基づくものだが、FSMAのコンプライアンス要件は格段に厳しくなっている。MASは明言している。PSAライセンスを既に持つ企業でも、FSMAの要件を満たすために追加資料を再提出しなければならないと」。DTSPライセンス申請には、25万シンガポールドルの初期資本金に加え、常駐コンプライアンス担当者、独立した監査体制、定期的なコンプライアンス報告の義務、さらにマネーロンダリング防止・テロ資金供与防止のプロセスと管理体制の整備が求められる。
二、シンガポール在住のWeb3関係者はどう見ているか？
適用範囲の広さ、詳細な要求、ハードルの上昇――こうした規制強化は確かにWeb3関係者に大きなプレッシャーと不安をもたらしている。しかし、紙上の規則だけではなく、実際に現場にいる企業や個人の声こそが、ある国の政策が本当にWeb3を歓迎しているかを示す。ChainCatcherの取材では、撤退を余儀なくされるスタートアップから、様子見を続ける個人、そして今後もシンガポールの長期的ポテンシャルを信じるベテラン移民まで、さまざまな声が聞かれた。それらのストーリーは、現実の政策インパクトを描き出す：
1、トークン化運営プロジェクトの創業者Chari氏：中小企業には自ずと生きる道がある、川は必ず流れを見つける
確かに影響は受けています。今の暗号資産業界では、意味のある製品の多くが最終的に「取引」というコア機能に帰着します。しかし一旦取引に踏み込めば、必然的にDTSP規制のレッドラインに触れることになります。本来、規制はビジネスモデルが成熟し、組織構造が明確な企業を対象にするべきです。私たちのような小規模チームにとって、莫大な時間とリソースをかけて規制対応を行うのは、ほぼ「耐え難い負担」です。
明らかに、シンガポールはもはやスタートアップの育成地としては適していない。そもそもシンガポール政府は、スタートアップの巣となるつもりはなく、成熟企業の本社候補として位置づけているのだと思います。来月のビジネス形態さえ不透明な中、将来的に完全にシンガポールを離れる可能性も否定できません。とはいえ、私は楽観的に変化を受け止めます。なぜなら「中小企業には必ず自らの生きる道がある」と信じているからです。
2、長年OTC取引に従事する元気少年（仮名）：シンガポールは『現実主義の浮気男』、価値ある者だけが残れる
Web3業界は常に排斥されてきたと感じます。中国からの追放もそうですが、今はシンガポールでも中小企業が周縁化されています。しかし率直に言えば、長年シンガポールでOTC業務に携わってきた私の立場からすると、「現実主義」こそがシンガポール規制の本質です。端的に言えば、シンガポール政府はまるで「現実主義の浮気男」。実質的な価値を生む者だけが残り、バブルを生む者には程よい距離を置くのです。ライセンスを持っている企業は続けられるが、そうでない企業は整理される。これは非常に明確なシグナルです。
ただ私の視点では、今回の規制はそれほど強硬ではありません。むしろ「雷は鳴るが雨は少ない」。主に威嚇目的です。真にライセンスが必要な企業は既に申請済みですし、政府に貢献している、あるいは真に能力のある経営者であれば、今回の新規制で不安を感じることはないでしょう。
なぜ急に規制が厳しくなったのか。それは東南アジアにおける暗号資産業界のグレー経済や空殻企業の存在と関係しています。MASの狙いは、今回の一連の法規を通じて、あまり規範的でないKOLや散発的なグループに警告を与えることです。全員を一掃できるわけではないが、法的枠組みを使って自制を促したいのでしょう。
私が知る限り、最近はいくつかのKOLや取引所関係者が業務を一時停止し、旅行に出かけたり、様子見の姿勢を取ったりしています。誰もがより明確なシグナルを待っているのです。
3、シンガポールでWeb3とAI分野に長年従事するJohn氏：現象の背後にある本質を読み解く、原因あれば結果あり
私は一つの言葉を強調したい：「現実主義」。これが私がシンガポールの統治スタイルを理解する上で最も核心的なキーワードです。シンガポールの効率性、ルールへの徹底的な遵守は、本質的に経済的利益を守り、国際政治・金融の駆け引きの中で安定した立場を確保するためです。今回の規制の厳格化も、Web3分野に目を背けられない問題が生じたため、政府が介入してエコシステムの健全な発展を守る必要があったからです。
私のプロジェクトは直接的な影響を受けていませんが、未許可の取引所や、それと協力関係にあるプロジェクト、エコパートナーにとっては、今回の政策調整は確かに大きな打撃となっています。特にWeb3コミュニティ内で金融アドバイザー的役割を果たしていたKOLたちにも圧力が及び、一定の抑止効果が生まれています。
最近気づいたのは、フリーランスやリモートワーカーたちが、在宅勤務をより重視し、公開の場でWeb3関連の話題を積極的に避けようとする傾向が強まっていることです。皆、リスクを下げ、不要なトラブルを避ける努力をしているのです。
4、シンガポール在住20年近いReddio創業者Neil氏：何も変わっていない、Web3は依然としてシンガポール国家戦略の一部
実はここ数年、シンガポールのWeb3分野における規制政策は劇的な転換を遂げたわけではなく、むしろ既存の枠組みを明確化・細分化しているにすぎません。MASの最新の説明や『聯合早報』の報道によれば、今回の規制の焦点はデジタルペイメントトークン（DPTs）および資本市場属性を持つトークンに限られており、よく言われるユーティリティトークンやガバナンストークンは、現時点では規制の中心対象ではないのです。
大多数のスタートアップにとって、シンガポールは依然として制度が明確で、道筋がつきやすく、リソースも豊富な環境です。MASは長期にわたり高い透明性を維持しており、オープンな相談窓口も設けています。企業が自身のコンプライアンス状況を評価したい場合、手続きは難しくありません。数千シンガポールドルで法的意見を得られ、コストも妥当です。
より長期的な視点から見れば、Web3は依然としてシンガポール国家戦略の一部です。明確な政策枠組みに加え、政府は資金支援、人材育成、産業連盟などを通じてエコシステムの発展を推進しています。シンガポール教育部も大学でのブロックチェーン講座開設を積極的に推奨しています。私自身、世界中を探しても、規制の合理性と産業の活力を両立できる場所として、シンガポールは依然として最も包摂的であり、起業家が最も信頼できる選択肢だと考えています。
5、GM Agents創業者Chess氏：これは洗牌期だが、対象は金融色の強い者に限定される
私たちにとっては、今の規制変更は大きな衝撃になっていません。我々はAIスタートアップであり、今後もシンガポールに留まり、継続的に開発を進めることを計画しています。今回の規制は、金融的要素の強い企業やプロジェクトを対象にしており、私たちのような小規模チームには実際の影響は限定的です。ビットコイン業界の大手企業でさえまだ動いていないのに、小規模チームが心配する必要はありません。
シンガポールの起業環境について言えば、ここは小規模チーム、あるいは個人起業家にとって非常に適した場所です。私のような海外華人にとって、言語や文化の親和性があり、コミュニケーションコストが低く、立ち上げも早い。確かに一部の人々はシンガポールの政策が保守的だと感じるかもしれないが、私の見方では、多くの地域と比べても、ここは公平で、開放的かつ革新を合理的に見る場所です。秩序を維持しつつも、革新者にチャンスを与える意思を持っているのです。
結語
今回の規制強化は、シンガポールが国際金融センターとしての自己調整を行ったものであり、Web3業界を追い出す意図ではない。Web3関係者も単純に「脱出派」と「残留派」に分かれているわけではなく、それぞれが再び選択し、検討している。より厳しい規制を受け入れて長期的な政策的安定性を手に入れるか、それとも一見友好だがより不確実性の高い市場へ移行するか。その判断が今、行われている。
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