Hotcoin Research | イーサリアムの飛躍の新エンジンか、それとも空虚な宣伝か？Spectraアップグレードと暗号資産市場への影響分析

2025.05.10

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Hotcoin Research | イーサリアムの飛躍の新エンジンか、それとも空虚な宣伝か？Spectraアップグレードと暗号資産市場への影響分析

要するに、Spectraアップグレードにより、イーサリアムはスケーリングとユーザーエクスペリエンスにおいて重要な一歩を踏み出し、DeFi/NFT、大規模アプリケーション、機関レベルのユースケースに新たな機会を提供する。

2025.05.10 - 08:00:18

以太坊Spectra

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一、序論

ブロックチェーンの10年以上にわたる技術進化の歴史を振り返ると、イーサリアムは常にリーダーと開拓者の二重の役割を果たしてきた。2015年のジェネシスブロックから、2022年にエネルギー消費が99.95%急減した「ザ・マージ（The Merge）」、そして2024年にLayer2の手数料を大幅に削減するEIP-4844の導入に至るまで、毎回のアップグレードは分散型アプリケーションの可能性を根本的に変えてきた。現在、SolanaやSuiといった新興の高性能パブリックチェーンからの猛攻と、低コスト・高速・使いやすさへの市場需要に直面し、イーサリアムは再び新たな岐路に立っている――それが「Spectraアップグレード」である。ETH価格が低迷し、資本が高速Layer1へ急速に流入する中で、Spectraの成否はイーサリアム自体のパフォーマンスとユーザーエクスペリエンスだけでなく、暗号資産市場における資金、開発者、ユーザーの流れそのものも再構築するだろう。

本稿では、わかりやすい言葉でイーサリアムのアップグレードロードマップを体系的に整理し、Spectraアップグレードの内容と意義を解説するとともに、暗号資産市場への潜在的影響を深く分析する。この記事を通じて、読者はなぜSpectraがイーサリアムの次の飛躍の鍵となり得るのか、またなぜ依然として厳しい課題に直面しているのかを理解できるだろう。

二、Spectraアップグレードの背景と内容

イーサリアムの発展は複数の段階に分けられる：初期はプルーフ・オブ・ワーク（PoW）コンセンサスであり、その後2022年にプルーフ・オブ・ステーク（PoS）への移行を完了する「マージ（The Merge）」アップグレードにより、ネットワークのエネルギー消費は約99.95%削減され、今後のスケーリングの基礎が築かれた。「マージ」以降、イーサリアム公式ロードマップには「イーサリアムの六大ビジョン」が示されており、それぞれMerge、Surge、Scourge、Verge、Purge、Splurgeという6つの段階がある。各段階には異なる目標が設定されており、共通の目的は拡張性の向上とコスト削減、同時にネットワークのセキュリティと非中央集権性の維持にある。

マージ（The Merge）：2022年にイーサリアムメインネットとビーコンチェーンが統合され、PoWからPoSへのコンセンサスメカニズムの切り替えが完了。ネットワークのエネルギー消費をほぼ99.95%削減し、将来のスケーリング技術（例：プロポーザル-ブロッカー分離など）の実現可能性を開いた。
サージ（The Surge）：Rollupやデータ可用性シャーディングなどの技術（EIP-4844によるBlobデータ導入など）により、ネットワークのスループットを著しく向上させる。L1+L2での総合TPSを10万以上を目指す。この段階ではデータ可用性サンプリング（DAS）スキームの継続的推進も行われ、データサンプリング検証機能が開始される。
スカージ（The Scourge）：検閲耐性と非中央集権性の向上を目的とし、大規模バリデーターや単一ポイントコントロールのリスクを低下させることに重点を置く。例えば、強制的なプロポーザル-ブロッカー分離（ePBS）などの仕組みを通じてMEV（マイナー／バリデーターが抽出可能な価値）問題を緩和する。
ヴァージ（The Verge）：元々はVerkle木で状態ルートのPatricia木を置き換える計画であり、検証者が完全な状態を持たずに極小の「ウィットネス」でブロックを検証できるようにすることで、ステートレスクライアントを実現する。さらに、Verge段階ではゼロ知識証明（SNARK/STARK）を用いて実行を効率的に検証でき、あらゆるデバイス（スマートフォンさえも）がフルノードとしてネットワークを検証可能になる可能性がある。
パージ（The Purge）：履歴データの期限切れ、プロトコルの簡素化（実行データを一定期間のみ保持）、古くなった機能の削除などにより、ノードの履歴データ保存負担を大幅に軽減する。例えば、EIP-4444は履歴ブロックおよび取引データの保存期間を1年以内に統一することを提案しており、将来的な分散ストレージ機構と連携すれば、ノードはもはやすべての履歴状態を永久に保存する必要がなくなる。
スパーチ（The Splurge）：EVMをより効率的かつ安定した状態にすること（新型EVMオブジェクトフォーマットEOFの採用など）、アカウント抽象のネイティブ化を深化（すべてのアカウントに高度なスマート機能を持たせる）、手数料モデルの最適化、先進的な暗号技術の導入（検証可能遅延関数、混同署名など）など、さまざまな細部の改善を含む。

出典：https://ethroadmap.com/

Spectraアップグレード（別名Pectra、Prague + Electraに由来）は2025年5月7日に正式にリリース予定であり、「マージ」以来最も重要なネットワークアップグレードとなる。今回のアップグレードはスケーラビリティとユーザーエクスペリエンスの向上に焦点を当て、同時にバリデーター運用の最適化も図る。主な目標は、スマートアカウントのサポート、データスループットの拡大、スムーズなステーキング／退出フローなどである。Spectraには約11の主要なEIPが含まれ、実行層とコンセンサス層の両方の変更を網羅している。主な内容は以下の通り：

アカウント抽象：EIP-7702により、通常の外部アカウント（EOA）が「一時的」にスマートコントラクトのように振る舞うことが可能になる。これにより、ウォレットは取引をまとめて実行したり、操作条件を設定したり、第三者が手数料を代行支払いするなどの機能を利用できる。つまり、今後ユーザーはETHを保有しなくてもGasを支払え、USDCやDAIなどのステーブルコインで手数料を支払えるようになり、初心者の参入ハードルが大きく下がる。
バリデーターの柔軟性：EIP-7251により、バリデーターの最大ステーキング残高が32ETHから2048ETHに引き上げられ、大規模ステーキング参加者が複数のバリデーターを単一ノードに統合できるようになるため、複数ノードの運営コストが削減される。また、EIP-7002では実行層から退出をトリガーする仕組みが追加され、バリデーターはオリジナルのバリデーター秘密鍵を持たなくても契約呼び出しによって自身で退出できるようになり、退出プロセスがさらに簡素化される。これらの変更により、運用の複雑さが低減され、ネットワークの可用性が向上する。
スケーリングとデータ可用性：EIP-7691により、ブロックごとのblobデータ量が平均で3から6、ピークで6から9へと倍増し、Layer2（Rollup）のスループットが効果的に向上し、従来の混雑問題が緩和される。一方で、ノードのハードウェア要件が過度に厳しくならないよう、PeerDAS（EIP-7594）というピアツーピアのデータ可用性サンプリングプロトコルが導入される。PeerDASにより、ネットワークはランダムサンプリングでL2データの可用性を確認でき、すべてのノードが全データをダウンロードする必要がなくなるため、スループット向上と並行してノードの非中央集権性を維持できる。
ステート最適化：EIP-2935は実行層に新しいシステムコントラクトを導入し、直近8192個のブロックハッシュを照会可能にする。これは将来のVerkle木導入などの準備となる。具体的には、このコントラクトによりライトノードが全履歴を保持せずに比較的長い履歴のブロックハッシュを取得でき、分散型のステート検証を容易に支援する。また、EIP-7549ではattestationメッセージ内の委員会インデックスを署名範囲外に移動し、コンセンサスノードの検証作業を簡素化するとともに、ゼロ知識証明回路の効率を向上させる。
その他の改善：Spectraには、バリデーター預け入れを実行層に取り込むEIP-6110も含まれており、ETHの預け入れがブロック生成時に直接ビーコンチェーンに統合されることで、過去の預け入れデータ検証が簡素化される。EIP-7840はブロックのBlob設定パラメータをクライアント側で固定し、実行とコンセンサスのパラメータを統一する。EIP-7623は従来のcalldataの手数料価格を調整し、開発者がより効率的なBlobストレージを積極的に利用するよう促す。さらに、BLS12-381曲線のプリコンパイル（EIP-2537）などを導入し、将来のゼロ知識プロトコルやマルチシグアプリケーションをサポートする。

平たく言えば、Spectraアップグレードにより、イーサリアムネットワークは非中央集権性を犠牲にせず、より速く、より安定して動作できるようになる。今後、イーサリアムノードはより大きなデータ量をサポートできるようになるが、新しく導入されたPeerDASメカニズムのおかげで、各ノードの負担が軽減されるため、ハードウェア要件が倍増することはない。高いスループットと柔軟な検証メカニズムにより、ユーザーはより低い取引手数料と迅速な確認時間を享受できるようになり、開発者はそれを基にさらに複雑でインタラクティブなアプリケーションを設計できるようになる。

三、Spectraアップグレードが暗号資産市場に与える影響の分析

1. 資金流出とETHの持続的低迷

今年に入って以来、イーサリアム現物ETFの純流出額はすでに1.1億ドルを超え、売り圧力にさらされている。機関投資家のポジション縮小により、ETH/BTCレートは0.019という5年ぶりの安値を記録したが、一方でSOLETH比率は24%上昇した。第1四半期以降、ETHネットワークの平均L1 Gas手数料はSolanaの20～30倍高く、同期間のETH処理能力は約1.5TPSであるのに対し、Solanaはピークで2,000TPSを超えた。32ETHという高いステーキングハードルのため、ETHのステーキング率は28%にとどまるが、Solanaは65%に達している。

出典：https://www.coingecko.com/en/coins/ethereum/btc

出典：https://www.coingecko.com/en/coins/solana/eth

2. SpectraアップグレードによるETH需給構造の再編

スマートアカウント（EIP-7702）により、USDC/DAIで直接Gasを支払えるようになり、「まずETHを買う」というハードルが撤廃される。業界では一般的に、日次アクティブユーザーが15～25%増加すると予想されている。
Blob容量の倍増＋PeerDASにより、L2の平均手数料はさらに40%削減されると期待され、Rollupの取引量は6ヶ月以内に2～3倍になると予想される。

EIP-7251により、単一バリデーターの上限が2,048ETHに引き上げられ、大規模ノードを統合できるようになり、「再投資」によるステーキング報酬の流出を抑制できる。もし20%のステーカーが統合した場合、理論上の年間新規売り圧力は3～4%減少する可能性がある。
EIP-7002により、実行層から能動的な退出が可能になり、流動性が向上する。ETFのルールではステーキングが禁止されていることと合わせ、Spectra以降、長期資金が利回りを得るためにチェーン上で直接ステーキングを行う動きが活発化し、二次流通市場の供給が減少する可能性がある。

3. L1およびL2への連鎖的影響

Solanaは高負荷時に依然として時折停止し、スマートアカウントレベルのネイティブ抽象も欠いている。SpectraがETHのユーザーエクスペリエンスを顕著に改善すれば、一部の高頻度取引やDeFi資金が分流し、SOLの「逆転」期待が抑制される可能性がある。

Suiはゲームやソーシャル用途での差別化に依存している。Spectraによる手数料低下後、L2ゲーム（Immutable、Xaiなど）のコスト優位性が際立ち、Suiに対して潜在的な競争となる可能性がある。
Layer2プロジェクトはアップグレードから直接恩恵を受ける。より大きなBlob容量とデータ可用性の改善により、ArbitrumやOptimismなどのプロジェクトの取引がより効率的かつ低コストになり、これらのスケーリングソリューションの魅力が高まる。アップグレードの実施とともに、市場参加者は暗号資産エコシステム全体（特にRollupトークンやDeFiプラットフォーム）にさらに多くの資金とユーザーが流入すると予想している。

四、Spectraアップグレードがもたらす機会と課題

Spectraアップグレードは、イーサリアムおよび業界全体に多数の機会をもたらす：

1. イーサリアムの競争優位性の確立が期待される：拡張性とユーザーフレンドリー性を大幅に向上させることで、SpectraはイーサリアムがSolana、Avalanche、BNB Chainなどの競合に対する挑戦にうまく対応できるようにする。例えば、イーサリアムの処理能力が向上し、手数料が低下すれば、投資家や開発者は他のチェーンに移行するよりも、イーサリアムエコシステムに継続的に投資する傾向が強くなる。

2. 機関投資家への魅力の向上：高い拡張性と安定性に加え、まもなくサポートされる企業向け機能（ネイティブプライバシー、コントラクトアカウントなど）により、フィンテック企業や伝統的金融機関がWeb3領域にさらに参加する可能性がある。これは、イーサリアムが「真にグローバルで安全なインフラ」となるという長期ビジョンに合致する。

3. 一般ユーザーにとってより使いやすく：使いやすい支払い方法と低い参入ハードルは、一般ユーザーの普及を促進し、暗号資産市場全体の成長に貢献する可能性がある。

しかし、Spectraは同時に以下のような課題にも直面している：

1. 技術的複雑さと実装リスク：今回のアップグレードには、PeerDAS、Verkleなどの最先端技術が多数統合されているが、テスト段階ですでに予期しない事態が発生している：テストネットの2度のアクティベーション時にバリデーターにミスが生じ、ネットワーク分岐が発生し、開発者が3度目のテストを実施して問題を修正せざるを得なかった。これは大規模なプロトコルアップグレードの複雑さを浮き彫りにしており、今後の同様の変更には極めて慎重な対応が求められる。

2. Layer2エコシステムの断片化：現在、イーサリアム上には多様なL2ソリューションが存在しており、より良いクロスチェーン相互運用性と流動性共有を実現するには、さらなる標準とインフラの整備が必要である。

3. 競合チェーンのプレッシャー：他のパブリックチェーンも後れを取らず、スケーリングやユーザーエクスペリエンスの改善を急いでいる。Spectraは確かにイーサリアムのリードを拡大するが、他チェーンの技術進化は続く。戦略的には、イーサリアムはパフォーマンス向上と同時に、非中央集権性とセキュリティ特性を継続的に強化し、優位性を維持する必要がある。

五、イーサリアム今後のアップグレード展望とまとめ

将来を見据えると、イーサリアムのロードマップは進化を続けている。Spectra完了後、次の重点はプロトコルのさらなる整備と次世代技術の導入となる。イーサリアム財団は2025年以降のロードマップにFusakaとGlamsterdamの2つのアップグレード目標を掲げている。FusakaではPeerDASなど、より完全なデータ可用性サンプリング方式を導入し、ネットワークが全データ量を「吸収」することなく、さらに高いスループットを実現する。GlamsterdamはGasコストの最適化とプロトコル効率の改善に特化し、より複雑な負荷下でも高性能を維持する。特に、深く統合されたLayer2 RollupおよびZK技術を支援する。この2つのアップグレードにより、イーサリアムは真のグローバルな高スループット決済レイヤーへと進化する。

結論として、Spectraアップグレードは、イーサリアムがスケーリングとユーザーエクスペリエンスにおいて重要な一歩を踏み出したことを意味する。これはDeFi/NFT、大規模アプリケーション、機関向けユースケースに新たな機会を提供する。しかし同時に、アップグレードの技術的難易度の高さ、外部競争の激化、規制環境の不透明さ、多層エコシステム間の相互運用性の難題など、イーサリアムにはより高い要求が課されている。今後、イーサリアムエコシステムがこれらの機会を十分に活用し、課題に効果的に対応できるかどうかが、グローバル暗号資産市場におけるその地位を決定づけるだろう。

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