ETHは再び頂点に返り咲けるか？
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ETHは再び頂点に返り咲けるか？
流動性の断片化問題を解決し、トークノミクスを改善することが、ETHの再上昇を推進する鍵となる。
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ETHは今回の市場サイクルにおいて、かなり低迷したパフォーマンスを記録している。
2022年にBTCが熊相場の最安値にあったとき、多くの人々はETHがこのサイクルで簡単に10,000ドルを超えると予測していた。
しかし現在、多くの人々がETHが今年中に新たな最高値を更新できるかどうか疑問視し始めている。
現在の市場センチメントの弱さを考えれば、このような懐疑も理解できる。実際、ETCのパフォーマンスでさえETHを上回っているのだ。
もちろん私は依然としてイーサリアムエコシステムの支持者だが、ETHの不振はイーサリアムエコシステムが根本的な変革を必要としていることを示していると考える。
以下では、次の重要な問いに答えようとする。
なぜETHは今回のサイクルでパフォーマンスが悪いのか？
その理由を完全に特定するのは難しいが、以下の点が主な要因だと考えられる。
ETHベータトークンが多すぎる
ほぼすべてのイーサリアムL2プロジェクトが独自のトークンを発行しており、多くのイーサリアム支持者がETH自体ではなくこれらのL2トークンに資金を投入している。
これにより、ETHへ流入する資本量が大幅に減少している。
たとえば、Solana（L2プロジェクトなし）を好む場合、単にSOLを購入すればよい。しかしETHを好む場合、L2プロジェクトのトークンなど数十種類もの関連トークンの中から選ぶ必要がある。
流動性の分散
現時点でイーサリアムエコシステムには100以上のL2プロジェクトが存在する。
熟練したDeFiユーザーにとってはあるL2から別のL2へクロスチェーンすることは難しくないが、一般投資家にとっては非常に複雑で煩雑なプロセスになりうる。
確かにイーサリアムL2は取引速度が速くコストも低いが、L2間のユーザーエクスペリエンスが改善されなければ、この拡張性はイーサリアムの大規模普及を促進できないだろう。
他のL1による技術的追撃
前回の市場サイクルでは、イーサリアムはあらゆる指標において明らかにリードするL1ブロックチェーンだった。
確かにイーサリアムは今でも最も強力なDeFiエコシステムを持っているが、Solanaなどの他のL1は収益やDEX取引高といった指標で既に数回イーサリアムを上回っている。
これは一部、それらの技術的進歩によるものだ。イーサリアムも近年いくつか重要な進展を遂げたが、一部のL1競合はより迅速に技術開発を進め、すでに優れたユーザーエクスペリエンス（UX）を提供できるようになっている。
どうすればETHは再びトップに戻れるか？
以下は試すべき方向性である：
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イーサリアムL2プロジェクトがETHをエコシステムに組み込むことを奨励する。取引手数料の一部を焼却する仕組みを通じて供給量を削減し、ETHの希少性と価値を高める。
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ETHをイーサリアム経済の中核に据えることを強化する（Vitalikは、ETHを主要な担保資産とするdAppをもっと支援すべきだと提言している）。
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L2の断片化問題の解決と流動性の統合に、より多くのリソースを割くこと。これはイーサリアム発展の最優先課題となるべきである。
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イーサリアムの技術的アップグレードを加速する（イーサリアムは年間1億ドル以上ものトークンを焼却メカニズムで供給削減しているが、技術的アップグレードのペースは他のL1ブロックチェーンに比べ明らかに遅れている）。
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イーサリアム財団の持続可能な収益モデルを構築する。取引手数料やステーキング報酬から安定した収入を得ることで、イーサリアム財団はETH売却への依存を減らし、市場価格への悪影響を回避できる。
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イーサリアムL1のスケーリングを推進する。イーサリアムの長期目標はL2によるスケーリングだが、L1の性能向上にも大きな可能性がある。L1のスケーリング能力を最適化することで、イーサリアム全体のユーザーエクスペリエンスと競争力をさらに高められる。
これらの措置は、イーサリアムを新たな高みへと導くための重要な一歩となるかもしれない。
しかし過去数年間、イーサリアム財団およびそのコミュニティは一定程度慢心に陥っていたように見える。この姿勢は長期的に見ればプロジェクトの競争力を損なう可能性がある。
イーサリアムは現在も主要なL1ブロックチェーンだが、より積極的な戦略を採用しなければ、意欲的かつ革新精神を持つチームを持つ他のL1プロジェクトがこの競争で優位に立つだろう。
今こそイーサリアムコミュニティが再び「勝者のマインドセット」を取り戻し、ブロックチェーン分野でのリーダーシップを確実にする時だ。
良い知らせは、すでにいくつかの前向きな変化が見られることだ。特にイーサリアムエコシステムのプロジェクトが、ETHに対する市場の信頼を高めるために努力している：
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MegaETH：毎秒10万件以上（TPS）の処理能力を持つ高性能なイーサリアムL2を開発中で、高スケーラビリティを持つL1ブロックチェーンと競合することを目指している。
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Eclipse：Solana仮想マシン（Solana Virtual Machine）を活用した初のイーサリアムL2の構築を目指し、Solanaの高速性とイーサリアムの高い安全性を融合させる。
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Pectraアップグレード：まもなく実施されるイーサリアムの主要アップグレードPectraでは、ネイティブアカウント抽象化（Account Abstraction）機能を導入し、ユーザーエクスペリエンス（UX）を大幅に向上させ、ブロックチェーンとのやり取りをより簡潔かつ効率的にする。
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Eric Trumpの推進：Eric Trumpが最近公開でETHを支持したことから、米国が国家レベルのイーサリアム準備を構築する可能性があるのではないかと推測されている。
上記の最初の3つの技術的進展は、間違いなくイーサリアムL2の採用をさらに促進するだろう。しかしより重要なのは：
こうした進展が実際にETH価格の上昇につながるかどうか？ これはまだ様子見が必要だ。
私の見解では、ETHが再び上昇する鍵となるのは以下の2点だ：
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流動性の断片化問題を解決する（L2間のユーザーエクスペリエンスを最適化する必要がある）。
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ETHのトークノミクスを改善する（Vitalikは最近ブログで、L2プロジェクトが取引手数料の一部を焼却することでETHの供給を削減し、価値を高めることを提案している）。
個人的には、現在大量のETHを保有していない。私は成長の早いDeFiプロジェクトのトークンへの投資を好むからだ。
しかしETHの価格上昇はすべてのアルトホルダーにとって良い知らせである。
過去のデータによれば、ETHの上昇はしばしばアルトシーズン（Altseason）の重要な引き金となっている。
将来のETHエコシステムの発展は、イーサリアム自身だけでなく、暗号資産市場全体に深远な影響を与えるだろう。
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