本格的な模倣品のシーズンは2025年に到来する？
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本格的な模倣品のシーズンは2025年に到来する？
新興技術や投資のトレンドが、2025年までにこの成長波をさらに後押しする可能性がある。
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ビットコインが先週10万ドルの壁を突破したことは、歴史的なマイルストーンに他なりません。しかし、この主要暗号資産がその成果を祝う一方で、多くのアルトコインはすでにビットコインのパフォーマンスを上回っており、いわゆる「アルトシーズン」到来の兆しを見せています。
今年初以来、時価総額上位50の暗号資産のうち、20種類がビットコインの目覚ましい124％の上昇を上回る値上がりを記録しています。アルトコインの時価総額の上昇、メディア注目の高まり、そしてアルトシーズン指数の上昇もまた、このトレンドを裏付けています。さらに、CCDataが最近発表した報告書によると、11月の取引量は年間最高を記録し、未決済建玉も過去最高となりました。これらの指標は市場のリスク許容度が高まっていることを示しており、これは通常、より高いリターンの可能性を持つアルトコインにとって有利な環境です。
さらに深く分析すると、アルトコインへの投資は実質的にWeb3や他のブロックチェーン関連産業への投資と捉えることができます。この分野は規制の明確性に大きく依存しており、米国大統領選後の市場ではその点に対する楽観論が強まっています。また、CryptoQuantの最新データによれば、アルトコインの取引量はBTCペアによって駆動されているわけではありません。つまり、これは単なるビットコインからアルトコインへの資金ローテーションではなく、市場全体の真の成長を意味している可能性があります。また、今回のアルトシーズンではビットコインの価格が横ばいになるのを待たずとも、両者が同時に上昇する展開となるかもしれません。
11月以降のアルトコインの反発は、2025年に本格的なアルトシーズンが訪れる前触れであるように見えます。新興の暗号資産トレンドや技術革新が、機関投資家やベンチャーキャピタルの注目を集めるでしょう。以下では、オンチェーンデータやその他のトレンドに基づき、次期アルトシーズンの潜在力と鍵となるナラティブについて考察します。
1. アルトシーズンとは価格だけの問題ではない
アルトシーズンとは一般的に、アルトコインが継続的にビットコインのパフォーマンスを上回る期間として定義されます。この局面は通常、ビットコインの4年周期の最終年に現れ、市場の熱意がビットコインから他の通貨へと広がるときです。大規模アルトコインは再び過去最高値に接近またはそれを超え、新たなナラティブが中・小規模のアルトコインを未知の高値へと押し上げます。最終的には広範なFOMO（取り残される恐怖）が市場を過熱状態へと導き、その後の調整相場、ひいては熊市入りの前触れとなります。
しかし、アルトシーズンは価格変動以上の意味を持ちます。それは市場活動、アプリケーション普及、イノベーションの全面的進化を象徴するものです。これまでの各アルトシーズンは、それぞれ独自の技術的変革と市場トレンドを反映してきました。
2017年の第一のアルトシーズンはICOブームとNFTの台頭（CryptoKittiesを覚えていますか？）が特徴でした。2021年の第二のアルトシーズンでは、DeFiの急成長に加え、NFTとゲームの爆発的人気が融合しました。こうした発展を支えるために、より安価で拡張性の高いLayer2ソリューションも登場しました。こうしたすべての革新は暗号資産の冬を乗り越え、今日まで進化を続けています。
今後を見据えると、2025年の第三のアルトシーズンはまったく新しいナラティブと技術革新をもたらす可能性があり、一部はすでに開発段階にあり、その他はまだ姿を現していないかもしれません。
2. アルトシーズンの指標
複数の指標が、アルトシーズンの到来を示唆しています。ビットコインのドミナンス（時価総額占有率）が低下し、アルトコインのパフォーマンスがビットコインを上回り、その時価総額も過去最高を更新しています。しかし、Altcoin Season Indexやその他の関連指標を見る限り、アルトコインのピークはまだ到来していない可能性があります。
絶対値として、暗号資産市場全体の時価総額からビットコイン分を差し引いたアルトコインの時価総額は、過去最高に達しています。Coingeckoのデータによると、現在の時価総額は1.89兆ドルで、2021年11月の1.79兆ドルという過去最高をすでに上回っています。相対値としては、11月以降、ビットコインドミナンスは60％から51％まで低下しています。
ただし、これら二つの指標にはステーブルコインやワープド資産も含まれています。これらは市場流動性にとって重要ですが、必ずしもアルトコイン市場の真の発展を正確に反映しているわけではありません。また、好況下では、より高いリスク・リターン特性を持つことから、こうした資産はアルトコイン寄りになりやすい傾向があります。
より純粋な市場の測定を行うため、Blockchain CenterのAltcoin Season Indexはステーブルコインとワープド資産を除外しています。この指数は、「時価総額上位50のアルトコインのうち、過去90日間に75％以上がビットコインを上回った期間」をアルトシーズンと定義しています。最近、この指数は12月2日に75％のしきい値を突破し、一週間維持されました。前回のアルトシーズンでは、この指数はしきい値を約3ヶ月間上回り続けました。これは、アルトシーズンのピークが2025年に訪れる可能性を支持する根拠となっています。
TradingViewなどのプラットフォームが算出するOTHERS指数も、アルトコインのパフォーマンスを測る重要な指標の一つです。この指数は、時価総額上位10銘柄（最大の2つのステーブルコインを含む）を除いた暗号資産市場全体の時価総額を追跡しています。過去30日間で123％上昇（その後調整あり）していますが、依然として過去の最高値には届いていません。前回は2017年の過去最高値から525％上昇した経緯があり、これによりさらなる上昇余地があることが示されています。
最後に、Googleトレンドもアルトコインへの関心を反映しています。2021年5月をピーク（指数100）とした場合、現在の検索人気は87まで上昇しており、それ以来の最高水準です。
3. 2025年におけるアルトコインのキーナラティブ
2024年時点で、時価総額上位50のアルトコインの中で最も好調なのは3つのメムコインです。Dogwifhat（WIF +2,027％）、PEPE（+1,764％）、ドージコイン（DOGE +382％）です。メムコインはしばしばアルトシーズンの象徴となりますが、2025年の暗号資産市場を定義するメインストリームのナラティブにはなりにくいと考えられます。
Blockchain Centerのデータによると、2023〜2024年に登場した新技術の中では、BRC-20トークンが最も優れたパフォーマンスを示しています。一部の人々はこれを真のアルトコインとは見なしませんが、OrdinalsやRunesなどの技術を活用してビットコインブロックチェーン上で発行されたこれらのトークンは、年間で1000％以上の上昇を記録しています。より伝統的なアルトコインカテゴリーでは、RWA（リアルワールドアセットのトークン化）が年間717％の成長率で首位を走っており、これには現実世界の資産のトークン化およびそのサポートプロトコルが含まれます。それに続くのはAI関連トークン（+513％）とDePIN（分散型物理インフラ、+303％）です。
2025年には新たなナラティブが浮上する可能性がありますが、ベンチャーキャピタルの動向が最も有望な方向性を示してくれるでしょう。Pitchbookのデータによると、暗号資産分野へのVC投資は2023年は比較的控えめ（100億ドル）、2024年第3四半期までの累計は71億ドルでした。来年には、2021年（253億ドル）や2022年（294億ドル）の水準まで戻る可能性があります。このような資金流入は特定のプロジェクトだけでなく、より広範な分野にも波及し、次の成長波を牽引するでしょう。
最後に注意すべきは、アルトシーズンの熱狂の中では市場の喧騒に巻き込まれないことです。すべての好況期は最終的に調整（＝熊相場）を迎えるものであり、次のサイクルでも生き残れるのは、堅実なファンダメンタルズと実際のユースケースを持つトークンだけです。
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