偽物ETFブームの現状：2025年暗号資産ETF申請を詳述
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偽物ETFブームの現状：2025年暗号資産ETF申請を詳述
今年と来年には、ライトコイン、XRP、ソラナ、ドージコインなどの暗号資産を対象とするファンドが登場する可能性があり、伝統的市場における暗号資産の影響力を著しく拡大させるだろう。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Coingecko
翻訳：Felix、PANews
米国に暗号資産に友好的な政権が誕生し、米証券取引委員会（SEC）のゲンスラー議長が退任したことを受け、アセットマネジメント企業はアルトコインやミームコイン、さらにはNFTをカバーするより広範な上場投資信託（ETF）の申請を進めている。
主なポイント
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BTCおよびETHの現物ETFは、数十億ドル規模の機関資金を呼び込み、暗号資産を伝統的金融（TradFi）における正当な資産クラスとして認知させた。
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アセットマネジメント企業は、ソラナ（Solana）、XRP、ライトコイン（Litecoin）、カルダノ（Cardano）などを対象とするETFの申請を積極的に進めている。
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DOGE、TRUMP、BONK、PENGUといったミームコインのETFについても申請が提出されている。
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ブルームバーグとPolymarketの推計によると、SOL、XRP、LTCなどの資産については承認可能性が75％から90％と高い一方で、SUI、APT、ミーム系ファンドについては極めて低い見込みだ。
暗号業界内には多様な意見がある。流動性からL1至上主義への見解まで、さまざまな立場が存在する。しかし、すべての暗号愛好者が共通して願っていることといえば、暗号資産が主流社会に受け入れられることだろう。
2024年から2025年にかけて、暗号資産ETFが相次いで承認され、急速に拡大したことで、この「主流化」への道は大きく前進した。
投資家は初めて、複雑な暗号ウォレットや取引所を通さずとも、従来のブローカー口座を使って直接さまざまなデジタル資産に投資できるようになったのである。
かつては規制上の不確実性から慎重だった機関投資家も、ビットコインおよびイーサリアムETF発足後わずか数週間のうちに数十億ドルを投入した。その影響は即座に現れた。ビットコイン価格は新たな最高値を更新し、イーサリアムETFもすぐに承認された。これらのETFは、伝統的金融参加者にとってよりアクセスしやすい投資手段となり、市場の流動性を大幅に高めた。また、他の暗号資産ETFに対する規制上の先例を築く役割も果たしている。
現在、ゲンスラー氏がSEC議長を退任し、米国は暗号資産に対してより前向きな政権のもとにある。これにより、アセットマネジメント企業はソラナやリップル（Ripple）のようなアルトコインだけでなく、ドージコイン（Dogecoin）、BONK、トランプ・ミームコインなど、ミームコインのETF申請にも乗り出している。
本稿では、暗号資産ETFの波が今どこまで来ているかを包括的に紹介する。
ビットコインETFが基盤を築いた
長年、ビットコインは暗号資産の代表的存在であったが、2024年に米国初の現物ビットコインETFが承認されたことで、正式に主流金融圏へと入り込んだ。2021年からビットコイン先物ETFは存在していたが、現物ETFの登場は分水嶺となった。なぜなら、投資家が実際にビットコインそのものを保有できるようになり、デリバティブ契約ではなく現物資産に直接連動するようになったからである。
上場後わずか数日間で、現物ビットコインETFは数十億ドルもの資金流入を記録した。この流入はビットコインの流動性を劇的に向上させ、金などの伝統的コモディティと並ぶ正当な資産クラスとしての地位を確固たるものにした。
複数のアセットマネジメント企業が競合するようにビットコインETFを立ち上げたため、市場はたちまち投資家の注目を集める戦場となった。初期の資金流入ではベライズのiSharesビットコイン信託が主導的だったが、フィデリティ、ARK Invest、VanEckなども大きなシェアを獲得している。
2025年時点で、既に多数の大手アセットマネジメント企業が現物ビットコインETFを提供している。以下は主要ファンドとその保有BTC量の概要である。
出典：Blockworks ビットコインETFトラッカー
先物型ビットコインETFと現物型ビットコインETFの主な違い：
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先物型ビットコインETF（例：BITO）：シカゴ商品取引所（CME）のビットコイン先物契約を保有しており、実際のビットコインを保有しない。ロールオーバーによるコストの影響で追跡誤差が生じやすい。
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現物型ビットコインETF（例：IBIT）：ビットコインを直接保有するため、価格を正確に追跡できる。
イーサリアムETF
ビットコインETFの成功を受け、暗号ETF分野における次の大きなマイルストーンはイーサリアムETFの登場だった。ビットコインが「デジタルゴールド」と呼ばれるのに対し、イーサリアムはDeFiおよびスマートコントラクトエコシステムの支柱である。
当初、規制当局はイーサリアムETFの承認に対して慎重だった。しかし、2024年初頭に米SECが現物ビットコインETFを承認したことで、イーサリアムの道も明るくなった。
2024年5月には複数のイーサリアム先物ETFが承認され、暗号資産採用のもう一つの分水嶺となった。そして現物イーサリアムETFは2024年7月に承認された。承認までの数ヶ月間、イーサ価格は4000ドル台を突破し、年初のビットコイン相場の上昇と同様の動きを見せた。
2025年時点で、現物イーサリアムETFは大量のETHを保有しており、この資産において最大級の機関投資ツールの一つとなっている。
出典：Blockworks イーサリアムETFトラッカー
執筆時点では、約300万枚のETHがETFによって保有されており、機関のETH参入率は過去最高に達している。
アルトコインETFの季節到来
現物ビットコインおよびイーサリアムETFが確立された今、アセットマネジメント企業の視線はより広い暗号資産エコシステムへと向いている。
米SECの暗号資産に対する姿勢が徐々に開かれつつあり、規制環境が整備されつつあることに後押しされ、多くの企業がアルトコインETFの申請を続々と提出している。これらの提案は、ライトコイン、XRP、ソラナ、ドージコイン、カルダノといった人気トークンへの投資を促進することを目指している。
現時点では米国でまだどのアルトコインETFも正式に承認されていないが、いくつかはすでに審査段階に入っている。規制当局の姿勢も変化しつつある。アナリストや業界関係者の多くは、最初の一件が承認されれば、他のアルトコインETFもドミノ倒しのように続々と承認されると予想している。これはビットコインおよびイーサリアムETFの承認時と非常に似た構図だ。
ソラナ（SOL）ETF
ソラナは過去1年間で人気が急上昇し、最も有望なアルトコインETF候補の一つと見なされている。強力なDeFiエコシステムを持つソラナは、スマートコントラクト分野でのイーサリアムの最有力対抗馬とされる。
しかし、依然として重要な規制上の障壁が存在する：ソラナが「証券」に該当するかどうかという問題だ。進行中の訴訟や分類に関する議論が、米SECの判断を遅らせる可能性がある。それでも、基盤整備は着実に進んでいる。DTCC（預託・決済機構）はすでに2つのソラナ先物ETF（SOLZ、SOLT）を上場済みであり、シカゴ商品取引所（CME）も2025年にSOL先物の提供を準備している。
VanEck ソラナ・トラスト
提出日：2024年6月
内容：VanEckはS-1届出書を米SECに提出し、SOL価格に直接連動する現物ソラナETFの設立を計画している。これは米国初のソラナ現物ETF申請である。
21Shares Core ソラナETF
提出日：2024年6月
内容：21SharesはVanEckに続き、米SECにS-1ファイルを提出し、Cboe BZX取引所に上場予定のソラナ現物ETFを申請した。
Bitwise ソラナETF
提出日：2024年11月
内容：Bitwiseは当初、デラウェア州にソラナETFの法定トラスト設立を申請したが、後に撤回。その後、改めて米SECにS-1ファイルを提出した。
Grayscale ソラナETF（現物ETF転換）
提出日：2025年1月
内容：Grayscaleは米SECに申請を提出し、既存のソラナトラスト（GSOL）を現物ETFに転換し、NYSE Arcaに上場させる計画を明らかにした。この申請は1.34億ドルのAUMを有する信託に基づいている。
Canary ソラナETF
提出時期：2024年末～2025年初頭
内容：Canary Capitalは米SECにソラナ現物ETFのS-1ファイルを提出。トランプ氏の再選以降、アルトコインETFへの関心が高まる中での動きだった。
フランクリン・テンプルトン ソラナETF
提出時期：2025年3月
内容：1.5兆ドル以上の資産を運用するフランクリン・テンプルトンが、米SECにS-1および19b-4フォームを提出。Cboe BZX取引所に現物ソラナETFを上場させる計画であり、米国で現物SOL ETFを申請した大手機関としては6社目となる。
ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリストによると、ソラナETFの承認可能性は「非常に高い」（75％）と評価されている。
潜在的影響：承認されれば、30億〜60億ドルの資金流入が見込まれるとアナリストは予測している。
XRP（リップル）ETF
XRPは独自の課題を抱える：法的地位の不透明さである。2023年にリップル社が部分的な法的勝利を収めたものの、米SECがXRPを「証券」とみなす最終的な立場は依然として不明瞭だ。しかし、2025年初頭に多数の関連文書が提出されたことは、法的明確性が近づいている、あるいは少なくともETF承認に十分な状況になったとの楽観論を反映している。
Bitwise XRP ETF
提出日：2024年10月
内容：Bitwise Asset Managementが米SECにS-1届出書を提出。これは米国初の正式なXRP ETF提案である。
Canary Capital XRP ETF
提出日：2024年10月
内容：元Valkyrie Funds共同創業者のスティーブン・マクラーグ氏が設立したCanary Capitalが、米SECに現物XRP ETFのS-1届出書を提出。
21Shares Core XRP ETF
提出日：2024年11月
内容：スイス拠点の暗号資産投資会社21Sharesが、米SECにS-1届出書を提出し、現物XRP ETFの設立を計画。
WisdomTree XRP ETF
提出日：2024年12月
内容：グローバルアセットマネジメント企業のWisdomTreeが、米SECにS-1届出書を提出し、現物XRP ETFの設立を計画。Cboe BZX取引所に上場予定。
Grayscale XRP ETF（現物ETF転換）
提出日：2025年1月
内容：Grayscale Investmentsが米SECに申請。既存のXRPトラスト（2025年1月時点で1610万ドルのAUM）を現物ETFに転換し、NYSE Arcaに上場させる計画。
CoinShares XRP ETF
提出日：2025年1月
内容：欧州の暗号資産投資会社CoinSharesが、米証券取引委員会（SEC）にS-1上場申請を提出し、現物XRP ETFの設立を目指す。
ProShares XRP ETF
提出日：2025年1月17日
内容：ProSharesが米SECにS-1上場申請を提出。現物XRP ETFの他、XRP関連の他の3つの投資商品（詳細未公開）も同時に申請。
Teucrium XRP ETF
提出日：2025年1月21日
内容：Teucriumが米SECにS-1上場申請を提出し、現物XRP ETFの設立を申請。
MEMX XRP ETF
提出日：2025年2月（具体的な日付は未公開）
内容：米国の証券取引所MEMXが米SECに申請を提出し、商品信託枠組み内でXRP ETFを上場させる計画。
Volatility Shares XRP ETF
提出日：2025年3月10日
内容：Volatility Sharesが米SECにS-1上場申請を提出し、XRP価格に直接連動する現物XRP ETFの設立を申請。
フランクリン・テンプルトン XRP ETF
提出日：2025年3月11日
内容：1.5兆ドル超の資産を運用するフランクリン・テンプルトンが、米SECにS-1および19b-4フォームを提出し、現物XRP ETFの設立を申請。コインベース・カストディがカストディアンを務める。
XRP ETFは承認されるのか？ 筆者見解では「可能性は低い」（ブルームバーグのアナリストは65％と予測）。ただし、Polymarketのデータでは81％と、より高い確率が示されている。
潜在的影響：JPモルガンのアナリストは、XRP ETF承認により40億〜80億ドルの資金流入が見込まれると予測。これはXRPの時価総額と信頼性を大きく高めるだろう。
ライトコイン（LTC）ETF
ビットコインが「デジタルゴールド」ならば、ライトコインは「デジタルシルバー」と呼ばれる。
ライトコインは市場で最も歴史が古く、活発に取引されている暗号資産の一つである。チャーリー・リー氏が2011年に開始したライトコインは、ビットコインよりも高速な取引処理と低コストを実現し、日常的な支払いに適した設計となっている。
Canary Capital ライトコインETF
提出日：2024年10月
内容：米SECにS-1届出書を提出。米国初の現物ライトコインETF提案である。
CanaryのライトコインETFは、現時点で最も承認可能性が高いアルトコインETFと見なされている。LTCは2011年に遡る長い歴史を持ち、流動性、歴史、市場成熟度の面で米SECの基準を満たしていると考えられている。
Grayscale ライトコイントラスト（ETF転換）
提出日：2025年1月
内容：Grayscale Investmentsが米SECに申請。既存のグレイスケール・ライトコイントラスト（LTCN、1.274億ドルのAUM）を現物ETFに転換し、ニューヨーク証券取引所Arcaに上場させる計画。
既存のライトコイントラストをETFに転換するというGrayscaleの動きは、ライトコインが最初にETF承認を得るアルトコインの一つになるという市場の期待をさらに強めている。
CoinShares ライトコインETF
提出日：2025年1月
内容：欧州のデジタル資産運用会社CoinSharesが米SECにS-1上場申請を提出し、直接カストディ不要の投資手段としての現物ライトコインETFを申請。1単位あたり5,000株相当で構成され、ナスダックに上場予定。
ライトコインETFは承認されるのか？ 可能性は「高い」（アナリストは2025年内の承認確率を90％と予測）。
潜在的影響：ETF経由の資金流入が可能になれば、LTCの知名度、流動性、価格が向上すると見込まれる。
カルダノ（ADA）ETF
カルダノは時価総額トップ10に入る暗号資産であり、熱心なコミュニティを擁している。ピアレビューに基づく開発手法と環境持続可能性への取り組みは、ESG志向の投資家にとって魅力的だ。しかし、米国内で先物市場が存在しないため、米SECの承認が遅れる可能性がある。
Grayscale カルダノトラスト（ETF転換）
提出日：2025年2月
内容：ニューヨーク証券取引所Arcaが、Grayscale Investmentsに代わって米SECに19b-4フォームを提出。ニューヨーク証券取引所Arcaに「GADA」コードでグレイスケール・カルダノトラストの株式を上場・取引させる計画。
ADA ETFは承認されるのか？ Polymarketのデータによると、カルダノETFの承認確率は65％と、比較的前向きな見方をしている。
潜在的影響：ステーキング参加率の向上、バリデーター数の増加、長期的な価格安定化が期待される。
アバランチ（AVAX）ETF
アバランチはイーサリアムと競合するL1ブロックチェーンの一つ。VanEckのトラスト設立表明は意図を示しているが、公式なSEC申請がまだないため、現時点では初期段階にある。
VanEck アバランチETF
提出日：2024年3月
内容：世界的な投資運用会社VanEckが、現物アバランチETFを設立するためS-1届出書をSECに提出。
AVAX ETFは承認されるのか？ ブルームバーグのETFアナリストJames Seyffart氏は、現物AVAX ETFの可能性は現時点では比較的低いが、今年後半には大きく高まる可能性があると述べている。
潜在的影響：ソラナやカルダノの承認環境に大きく左右される。
アプトス（APT）ETF
アプトスは元Metaのエンジニアらが開発したL1ブロックチェーン。BitwiseのETF申請は、次の波のアルトコイン成長を捉える大胆な試みと見なされている。
Bitwise Aptos ETF
提出日：2025年3月
内容：Bitwise Asset Managementが米SECにS-1届出書を提出。
2025年2月25日にデラウェア州で「Bitwise Aptos ETF」のトラスト法人を登記した後、3月5日にS-1申請を正式提出。カストディアンにはコインベース・カストディが指名されている。
APT ETFは承認されるのか？ 可能性は「低～中程度」（SOL、XRP、ADAの承認後に比べてやや高くなる）。
潜在的影響：他のアルトコインETF承認後に承認された場合、短期的な市場影響は限定的だが、新興ブロックチェーンにとっては象徴的な勝利となる。
Sui（SUI）ETF
Suiもアプトスと同様、新興のL1ブロックチェーンであり、エコシステムは成長中である。現時点で提出されたETF申請は、ほとんどが投機的であり、承認目前というよりは長期的な自信の表れと見なされる。
Canary Sui ETF
提出日：2025年3月
内容：Canary Capitalが米SECにS-1届出書を提出。申請書には取引所や銘柄コードの明記はない。2025年3月6日にデラウェア州でSui ETFのトラスト法人を登記しており、S-1提出前の準備段階を踏んでいる。
SUI ETFは承認されるのか？ 可能性は「極めて低い」（2026年以前の承認は見込まれていない）。
潜在的影響：SUI ETF申請の報道直後、価格は10％以上急騰。この熱狂が続けば、SUI価格の上振れは過去最高値を上回る可能性がある。
Move（MOVE）ETF
MOVE ETFは、Move NetworkのネイティブトークンMOVEの価格に連動することを目指す。Move Networkは、もとはFacebookのDiemチームが開発したMoveVMを基盤とするイーサリアムL2プロトコル。より高速でガス効率の良いスマートコントラクトを提供し、次世代のブロックチェーンインフラ層を目指している。
MOVE ETFはAptosやSuiのETF申請と同様の戦略を採りつつも、技術と開発者層に重点を置いている。
Rex-Osprey MOVE ETF
発行者：Rex Shares および Osprey Funds
内容：Rex SharesとOsprey Fundsが協働し、2025年3月10日に米SECに「REX-Osprey MOVE ETF」のS-1届出書を提出。現在、19b-4フォームの受理待ちで、正式な審査プロセスへの移行を待っている。
MOVE ETFは承認されるのか？ MOVEは依然として比較的新しい資産であり、機関向けの流動性やデリバティブ市場が不十分なため、承認の見通しはあまり明るくない。
潜在的影響：もし承認されれば、OptimismやStarkNetなどのインフラ層トークンを対象とするETFのモデルケースとなる可能性がある。
ミームコインETF
ミームコインは暗号資産の中でも異質な存在であり、しばしば「ネットの冗談」（しかもそれなりの根拠がある）と見なされる。しかし、その持久力と文化的関連性は否定できない。
現在、アセットマネジメント企業は規制許可の境界を試すように、ドージコイン、TRUMPコイン、BONKコインなど、最も有名なミームコインに対するETF提案を提出し始めている。
ミームに基づく資産を、規制された金融商品として提供することは可能なのか？ もしそうなら、規制当局は風刺と証券の境界線をどう引き、どう扱うのか？
ドージコイン（DOGE）ETF
少数のミームコインだけが「ミーム」という枠を超えて、現実世界に影響を与えるトークンとして存在感を示している。ドージコインはその代表例だ。
DOGEは時価総額で常に暗号資産上位を維持しており、複数の市場サイクルを経てもその生命力を保っている。高い流動性、幅広い取引所サポート、活発なユーザー層により、機関向け製品としてもますます魅力的な資産となっている。
Rex Shares Osprey ドージコインETF
提出日：2025年1月
内容：ミームコインやその他暗号資産の一連の申請波の一部。
Grayscale ドージコイントラスト（ETF転換）
提出日：2025年1月
内容：Grayscale Investmentsが2025年1月31日に米SECに申請。既存の非公開ドージコイントラストを現物ETFに転換し、商品ベースの信託株式（ルール8.201-E）としてNYSE Arcaに上場させる計画。
Bitwise ドージコインETF
提出日：法人登記済み、完全申請は保留中
内容：初期段階として、Bitwise Asset Managementが2025年1月23日にデラウェア州で「Bitwise ドージコインETF」のトラスト法人を登記。その後、2025年1月28日に米SECにDOGE現物ETFのS-1届出書を提出。2025年3月3日にはNYSE Arcaが19b-4フォームを提出し、上場承認手続きを前進させた。
ドージコインETFは承認されるのか？ ブルームバーグのETFアナリストEric Balchunas氏は、ドージコインETFの承認確率を75％と評価している。
潜在的影響：ドージコインETFの承認は、ミームコインが主流市場で認められるきっかけとなる可能性がある。
トランプ・ミームコインETF
2024年末、政治討論とミーム文化が融合する中で、TRUMPトークンは急速に注目を集めた。
Rex Shares トランプETF
提出日：2025年1月21日
2025年のすべてのETF申請の中で、これは間違いなく最も物議を醸している。明確な政治的色を持つミームコインを真剣にETF化しようとするのは初めての試みだからだ。
このETF提案では、資産の80％以上を当該トークンまたは関連デリバティブに投資することを約束している。
トランプETFは承認されるのか？ 基礎資産（トランプ・ミームコイン）の政治的性格ゆえに、拒否される可能性が高い。ブルームバーグのEric Balchunas氏をはじめとするETF専門家でさえ、「奇想天外すぎる」と評している。多くのアナリストは、これは承認を目的とした真剣な申請ではなく、テストケースや宣伝戦略の一部だと見なしている。
潜在的影響：仮に承認された場合、米SECの信頼性に重大なリスクをもたらす。
BONK ETF
BONK ETFの申請はTRUMP ETFと同時期に行われ、Rex Sharesがミームコイン事業を拡大する戦略の一環である。
Solana上で大きな注目を集めたBONKは、強い個人投資家の支持を受けている。そのため、より「真剣」なミームコインETF候補として浮上している。
Rex Shares BONK ETF
申請日：2025年1月21日
発行者：Rex Shares / Osprey
対象資産：BONK – Solana上の柴犬テーマのミームコイン
BONK ETFは承認されるのか？ 中短期的には承認可能性は非常に低い。
潜在的影響：BONK ETFが承認されれば、PEPEやFWOGなどの他のミームコインETFも市場に参入する可能性を引き起こすだろう。
PENGU ETF
PENGUは、Pudgy Penguins NFTシリーズの公式トークンである。
Canary Capital PENGU ETF
提出日：2025年3月
内容：CanaryのPENGU ETF申請は初期段階にあり、現時点ではS-1フォームのみ提出済み。次はナスダックやCboeなどの取引所が19b-4フォームを提出し、米SECの承認を得る必要がある。
NFTに焦点を当てる他の暗号資産ETFとは異なり、このファンドは暗号資産とNFTの両方を保有する計画だ。具体的な資産配分は以下の通り。
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Pudgy PenguinsエコシステムのネイティブトークンPENGUに80％～95％を配分。
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Pudgy Penguins NFTに5～15％を配分。
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残りは流動性確保のためETHおよびSOLに配分。
もし承認されれば、米国初のNFTを直接保有するETFとなる。
重要性：
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初の規制対応投資商品としてNFTを包含。
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Bored ApesやAzukiなど、他のNFTシリーズの道を開く。
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投機家や文化的投資家に新たな投資手段を提供。
PENGU ETFは承認されるのか？ 可能性は「低～不透明」。米SECはこれまでに非代替資産を保有するETFを承認したことがなく、NFTの評価方法、保管、清算方法について未解決の疑問が残っている。
潜在的影響：NFTを規制された投資商品に初めて取り込むことで、PENGUおよびPudgy Penguinsの注目度が飛躍的に向上し、床価格の上昇を促す可能性がある。
結論
2024年～2025年は、暗号資産ETFにとって決定的な時期となっている。
ビットコインおよびイーサリアムのファンドはもはや金融の一部となり、次の波の暗号資産が米SECの判断を待っている。今年および来年には、ライトコイン、XRP、ソラナ、ドージコインなどのファンドが登場し、暗号資産の伝統的市場における影響力はさらに拡大するだろう。
各ETFが承認されるかどうかは、規制の緩和度と市場の成熟度にかかっている。もしほとんどのETFが承認されれば、2026年までに暗号業界と主流金融がさらに深く融合する光景を目にすることができるだろう。
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