承認待ちの155種類のアルトコインETFは、全面的なブルームーキをもたらすことができるか？
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承認待ちの155種類のアルトコインETFは、全面的なブルームーキをもたらすことができるか？
全村の人の希望。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Dami-Defi
翻訳：AididiaoJP、Foresight News
ブルームバーグは、ビットコインおよびイーサリアムETFに続き、今後200種類以上の暗号資産ETFが登場すると予測しています。アルトコインも同様の注目を集めるのか、それともさらに大きな変動に直面するのでしょうか？詳しく分析してみましょう。
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歴史的背景
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DATs：担保リスクとMNAVの観察
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アルトコインETFの強気・弱気の根拠
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どのようにここまで来たのか？主要な催化剂
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マクロ的影響：3000億ドル規模のステーブルコイン流動性がDeFiの好況を推進
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逆張りシグナル
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ETF導入期間中に注目すべき点
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注目すべき影響力の大きい3つのETF
歴史的背景
初のETF導入以降、暗号資産ETF分野は大きく変化しました。米国現物ビットコインETFの純資産総額はすでに1460億ドルを超え、暗号市場で59％のシェアを持つビットコインの支配的地位を確固たるものにしています。次いでイーサリアムETFが約250億ドルの資産を保有しています。現物ビットコインETFの累計純資金流入はすでに500億ドルを超え、市場は引き続き日々の資金流入を続けています。
暗号ETF登場以前、従来の金融機関はGBTCやMSTRなどを通じてデジタル資産へのエクスポージャーを獲得していました。この手法により、「デジタル資産トランザクション企業（DATs）」が誕生し、ETH、SOL、XRPなどの特定アルトコインを蓄積することで、投資家が株式を通じてそのエクスポージャーを得られるようにしました。DATsはETF以前の時代と現在承認待ちのアルトコインETFとの橋渡し的存在であり、同時にリスクが生じる地点でもあります。
DATs：担保リスクとMNAVの観察
時価総額と純資産価値倍率（MNAV）は重要です。なぜなら、これはDATが資金調達を行う難易度を示す指標だからです。この倍率が1以上の場合、債務の調達が容易になり、より多くのトークンを購入できます。しかし、継続的に1を下回ると資金調達が枯渇し、準備資産の売却という現実的なリスクが生じます。
主要DATのMNAVおよびプレミアム、PIPEのロック解除日、流動性、そして10-Q報告書や事業更新情報における貸借対照表の内容に注意を払ってください。また、ストレスは連鎖的に広がる可能性があります。小規模DATの問題が大規模DATに波及したり、上位層の問題が下層にリップル効果をもたらすこともあります。
アルトコインETFの強気・弱気の根拠
強気の根拠
アルトコインETFの台頭は、市場に大きな流動性の押し上げをもたらす可能性があります。ProShares CoinDesk 20 ETFを例に挙げると、HBAR、ICP、XRP、SOLなど重要な資産を含んでいます。合計155種類のETPが35種類の暗号資産を追跡しており、承認待ちです。これらのETFに大量の流動性が流入すれば、ビットコインおよびイーサリアムETFと同様の勢いを受けて、関連アルトコインの価格上昇につながるでしょう。
さらに、ETFへの資金流入は基盤となるトークンへの注目を集め、一部のポートフォリオ管理者がベータの高いDATを購入するきっかけになります。DATはその後資金を調達し、さらに多くのトークンを蓄積することで、アルトコインのストーリーをさらに強化する可能性があります。加えて、ブラックロック、フィデリティ、VanEck、Grayscaleといった発行体が信頼できるゲートウェイを提供している点も重要です。これにより、取引所経由よりも規模が大きく、安定した投資の解放が期待されます。
弱気の根拠
一方で、アルトコインは通常の好況期のような熱狂を取り戻すのが難しく、需要の低迷がそのパフォーマンスを制限する可能性があります。CoinDesk 20指数がこの問題を浮き彫りにしています。BTCとETHがそれぞれ29％、22％の重みを持ち、ICPやFILといったアルトコインはかごの中でわずか0.2％しか占めていません。このような集中度により、より多くの資金が主流通貨に流れ込み、それらがより恩恵を受けます。
さらに、DAT株式からアルトコインETFへ資金が移動すれば、DATの純資産価値（MNAV）が1を下回り、資金調達が困難になる可能性があります。これにより準備資産の売却が余儀なくされ、当該アルトコインに直接的な売り圧力をかけることになります。
導入時のマイクロ構造： 中期的には強気の見通しがある場合でも、ETF上場前後に24～72時間の「材料出尽くし」による変動が予想されます。
どのようにここまで来たのか？主要な催化剂
アルトコインETFへの関心の高まりは、複数の要因によって促進されています。
9月17日、米証券取引委員会（SEC）は「商品信託受益証券の一般的上場基準」を導入しました。この基準により新規ETFの承認プロセスが短縮され、予測可能性が高まりました。SECの一般的上場基準により、政府機関が再開された際に短期間で複数のETFが承認される可能性があります。
それ以前の7月には、SECがビットコイン以外の暗号ETFに対して実物償還を許可し、従来の商品ETFと整合性を持つようになりました。これにより流動性の摩擦が減少し、より多くの機関資金が惹きつけられました。
現物ビットコインおよびイーサリアムETFの成功も、より広範な採用を後押ししています。2025年半ばまでに、59％の機関がポートフォリオの10％以上をデジタル資産に配分しています。
経験則（厳格な基準）： ISG監督下の現物取引所、または少なくとも6ヶ月以上の監督下にある先物取引でデータ共有があること、あるいは既存上場ETFで40％以上の追跡精度があること。これにより、多数の主要および中規模時価総額のトークンの事前障壁が取り除かれました。
マクロ的影響：3000億ドル規模のステーブルコイン流動性がDeFiの好況を推進
2025年10月時点で、世界には約3000億ドルのステーブルコイン流動性が流通しています。この巨大なインフラは、ETF主導のキャピタル触媒の基盤を築き、機関資金をDeFiエコシステムに誘導し、リターンを拡大します。
3000億ドルのステーブルコイン流動性と予想されるアルトコインETFの資金流入との相乗効果は、乗数効果を生む可能性があります。例えば、ビットコインETFで観察された資金流入と時価総額倍率は、1ドルのETF資本が数ドルの時価総額増加をもたらすことを示しています。もしアルトコインETFが注目を集めれば、数百億ドル規模の資金が解放され、2025年末までに暗号資産全体の時価総額が新たな高値を記録するかもしれません。
トランプ政権下での規制明確化により、機関資本の流入は特にLINKやHBARといった伝統的金融とブロックチェーンを接続する資産を統合したDeFiプロトコルを大きく推進する可能性があります。また、REX-OspreyがTAO、INJなどのアルトコイン向けに申請中のステーキングETFも注目されています。
さらに、米ドルの弱含みとリスク資産が史上最高値近辺にある中、ETFは機関がリスクカーブに沿ってBTCから大型アルトコイン、中型銘柄、そしてDeFiへとローテーションするための簡便な手段を提供します。
乗数に関する注意： 資金流入が評価に与える影響は、持続的な純新規創出と健全な資金ベーシスに依存しています。DATのストレス（MNAV＜1またはロック解除イベント）は、一時的にこの乗数を抑制する可能性があります。
逆張りシグナル
一貫した逆張り投資家として、ジム・クレイマー氏は最近投資家に対し、暗号資産を売却して株式に転換するよう勧めました。彼が過去の重要な転換点で誤った記録を持っていることを考えると、今こそ暗号資産の保有をより強く貫くべき時だと私は考えます。
ETFがDATを侵食し、清算を引き起こすかもしれないという懸念は、前例のないほど強固な市場アクセスの拡大、明確な規制、ETFチャネル、および承認待ちリストと並存しています。初週の資金流入が堅調に推移すれば、この不均衡は強気シナリオを示唆する可能性があります。過去において、DATへの強い懸念と市場アクセスの改善が共存した局面は、しばしば蓄積フェーズを示しており、市場の天井とは限りません。
ETF導入期間中に注目すべき点
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第0～3日： 早期取引および「材料出尽くし」リスクに注意。純新規創出量と償還量、および板上の出来高・スプレッドを注視してください。
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第1～4週： 純資金流入が堅調に推移し、現物価格とパーペチュアル契約価格が一致していれば、押し目買いの傾向が続く可能性があります。
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ローテーションシグナル： BTCに対する他の通貨の週次高値・安値が上昇している場合、アルトコイン需要が拡大しているサインです。このシグナルが見られない場合は、BTCへの重点保有を維持すべきです。
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クロスアセットの手がかり： ETF資金流入とともにDATのプレミアムが改善すれば、ポジティブなフィードバックループが形成されます。
注目すべき影響力の大きい3つのETF
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Solana： SOLはBTCおよびETH ETFに次いで、多様化の恩恵を最も強く受ける可能性があり、信念の置ける最有力アルトコインです。承認待ちの155種類の暗号ETFのうち、23種類がソラナをターゲットにしています。この強い機関需要の兆候は、資金の流れがどこに向かうかを示唆しています。そのため、SOLを追跡するETFは注目すべき最重要ETFの一つであり、大きな投資リターンをもたらす可能性があります。
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ProShares CoinDesk 20 ETF： BTC、ETH、XRPなどの20種類の主要暗号資産を追跡し、機関のエクスポージャーを分散化できます。
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REX-Osprey 21-Asset ETF： 特定の暗号資産へのエクスポージャーを提供し、ADA、AVAX、DOT、NEAR、SEI、SUI、TAO、HYPEなどのトークンに対してステーキング機能を提供することを目指しています。
第4四半期はETFストーリーが急速に主導する可能性があり、DeFiなどの関連分野を押し上げます。アルトコインがBTCと同じ需要を獲得できるかどうかにかかわらず、この勢いは否定できません。自信を持ち、迫り来るアルトコインETFストーリーに備えた配置を整えてください。
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