牛市のファンファーレ（上）：20万ドルを目指して、ビットコインが新たな時代へ
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牛市のファンファーレ（上）：20万ドルを目指して、ビットコインが新たな時代へ
ビットコインは重要な資産クラス、すなわち国家戦略備蓄資産となりつつある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Anderson Sima、Foresight News
11月10日、ビットコイン価格が8万ドルを突破し、過去最高値を更新した。今年年初からの上昇率は84％を超え、伝統的な資産クラスである金などを上回り、世界で最もパフォーマンスの高い主要資産となっている。ビットコインは過去の各回のブルマーケットで新たな高値を更新してきたが、2024年の半減期以降、その潜在的な価格はどの水準に達するだろうか。
世界最大級のETF運営機関の一つであるVanEckのCEO、Jan van Eck氏は最近のインタビューで、「私のベースライン想定では、ビットコインの時価総額は最終的に未償還の金の価値の半分程度になると見ている。つまり、潜在価格は約30万ドルだ。個人投資家も実際にビットコインETFに大量に流入している」と述べた。
一方筆者は、トランプ氏がホワイトハウスに復帰することによる連鎖反応により、今回のブルマーケットでビットコインが20万ドルの壁を突破する可能性があると考えている。
ビットコインの新時代：国家戦略的準備資産
ビットコインが20万ドルを超える可能性がある最大の理由は、新たなナラティブ段階に入ったことにある。デジタルゴールドという位置づけが主流金融機関によって徐々に認知される中、ビットコインは重要な資産クラス、すなわち「国家戦略的準備資産」としての地位を確立しつつある。
11月10日、『Bitcoin Magazine』のCEOであるDavid Bailey氏は自身のSNSで、「少なくとも1つの主権国家が積極的にビットコインを購入しており、すでに保有数トップ5に入る規模に達している。近いうちにその発表があることを願っている」と投稿した。
これは筆者が最近関係者から得た未確認情報とも一致している。その情報によると、「最近、複数の国がビットコイン購入への強い関心を示しており、既に関連機関と接触している」とのことだ。
現在、中国、米国、ロシアなど、世界中の複数の主権国家が何らかの形でビットコインを保有している。
まず米国政府は、執行機関による没収・差押えを通じて大量のビットコインを保有している。最新データによれば、米国政府が保有するビットコインは推計20万枚以上にのぼり、市場変動に応じた時価は現在およそ50億～120億ドル程度とされている。
またトランプ氏は7月28日のビットコインカンファレンスで、「11月の選挙で当選すれば、SEC（米証券取引委員会）のゲイリー・ゲンスラー議長を解任し、米国が保有するビットコインの売却を阻止するとともに、“戦略的ビットコイン準備”を構築する」と明言した。
ロシアに関しては、国際制裁によりグローバル金融システムへのアクセスが制限されたことが背景にある。米国の制裁を受けたロシアは、SWIFTシステムを回避する国際貿易の代替手段を模索しており、その中でビットコインが重要なツールとして注目されている。2024年、プーチン大統領はビットコイン採掘を正式に合法化する法律に署名し、豊富なエネルギー資源を活用して採掘産業を支援することで、国家の準備および貿易ニーズに安定したビットコイン供給源を確保しようとしている。
これらの動きは、ロシアがビットコインや他のデジタル資産を制裁対策および金融主権強化の手段として活用していることを示している。10月23日、ブルームバーターミナルの報道によれば、カザンで開催されたBRICSサミットにて暗号資産に関する議題が取り上げられた。ロシアの立法者は、国内のマイナーが自らのトークンを海外バイヤーに販売し、国内バイヤーがBitPayなどの暗号通貨を利用して輸入品の支払いを行うことで、実質的に欧米の制裁を回避できるようにする案を推進している。
中国については、司法処理の場面でビットコインに間接的に関与している。仮想通貨の資産凍結や没収に関する多数の事例において、当局は不正資金やマネーロンダリングに対する調査を繰り返しており、その過程でビットコインの凍結および没収を行っている。こうしたビットコインは関係部門によって没収されており、公式記録は存在しないものの、一部の司法判例からは、特定状況下で政府機関が暗号資産を保有する必要性があることがうかがえる。
先んじて行動に出た小規模国家も2カ国存在する。エルサルバドルは2021年からビットコインの購入を開始し、同国のThe Bitcoin Officeが公表したところによると、現在も毎日1BTCを継続的に購入しており、保有量は累計5,929.7BTCに達し、時価は約4.7億ドルとなっている。もう一つの謎めいた主権国家はヒマラヤ山脈に位置するブータンで、国家投資機関Druk Holdingsが2019年から水力資源を活用してビットコイン採掘を行い、現在約13,029BTCを保有しており、その価値は10億ドルを超える。
ビットコイン：大国間競争の重要カード
なぜこうした主権国家が次々とビットコインに関与し始めたのか。根本的な理由は、世界的な地政学的変化にある。
ここ10年間で世界経済は幾度かの重大な変動を経験し、脱グローバル化や貿易保護主義が台頭している。伝統的資産の安全資産としての特性は極めて大きな試練にさらされている。また、近年のFRB（連邦準備制度理事会）による急激な利上げ政策は金融市場の不確実性を高め、世界全体での避難資産需要を顕著に増加させた。ビットコインは非中央集権的で改ざん不能なデジタル資産として、ますます多くの機関投資家や個人投資家からインフレ・リスクヘッジの手段として認識されるようになっている。
ビットコインには実物的裏付けがないものの、その独自の特性から「デジタルゴールド」として重要な位置を占めるようになった。世界中で金の購入需要が高まる中、ロシア、トルコ、中国などはドルリスクに対抗するために金を積み増しているが、同時にデジタル資産への投資熱も高まっている。ビットコインは金の補完資産として、こうした国々にさらに柔軟かつ迅速なヘッジ手段を提供できる。
また、次期米大統領となるトランプ氏の政策に対する市場予想では、彼がデジタル資産規制を大幅に緩和する可能性が高いとされている。実際に彼が政権を担った場合、その暗号資産に友好的な政策は、世界におけるビットコインの認知に大きな影響を与えるだろう。もしトランプ政権が本格的にビットコイン戦略を推進すれば、米国の同盟国であろうと敵対国であろうと、リスクヘッジのためにビットコインを購入する十分な動機が生まれる。この動きは、ドル依存の低減だけでなく、金融システムに対するインフレ対策ツールとしても機能し、結果としてビットコインの国際需要を大きく押し上げ、価格を新たな高みへと導くだろう。
20万ドルへ向けて
歴史的に、ビットコインの半減イベントの後には価格の大幅な上昇が伴ってきた。例えば、2012年、2016年、2020年の半減後には価格が急騰した。2024年のビットコイン半減も価格上昇の触媒となる可能性があり、半減後の12〜18か月以内にブルマーケットのピークを迎えるとの見方が広がっている。
今回のサイクルでは、米国における現物ビットコインETFの承認を契機に、世界の大手資産運用会社が相次いでビットコイン投資を拡大しており、機関投資家の参加が流動性と安定性を高め、今回の価格上昇の重要な原動力となっている。
またFRBも新たに利下げサイクルに入った。最新のFOMC会合では0.25％の利下げが決定され、点図（ドットプロット）によれば、2025年まで利下げが続く見通しだ。こうした利下げ期待の高まりも、ビットコイン価格の上昇トレンドを下支えする要因となる。
2024年時点で、世界の金の時価総額は約13.5兆ドルであるのに対し、ビットコインの時価総額は約1.57兆ドルと、その10分の1程度にとどまっている。時価総額は小さいものの、ビットコインは供給の希少性（上限2100万枚）、非中央集権性、保管の容易さ、技術的優位性などの特徴を持ち、将来的な時価総額の成長余地は極めて大きい。
トランプ氏が率いる共和党が上下両院を掌握したことで、2027年の米国の中間選挙までの間、暗号資産に対して緩和的な規制環境と金融政策が維持されると予想される。もしビットコインの時価総額が2年以内に4兆ドルに到達すれば、価格は20万ドルに達することになる。最終的にどの水準に落ち着くのか、今後に注目したい。
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