ステーブルコイン：通貨のアップグレード

2024.10.26

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ステーブルコイン：通貨のアップグレード

ステーブルコインは、グローバルな金融とビジネスを再構築するデジタル通貨となりつつある。

2024.10.26 - 15:40:49

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ステーブルコインは、グローバルな金融とビジネスを再構築するデジタル通貨となりつつある。

執筆：Peter Schroeder

翻訳：LlamaC

「おすすめの言葉：本記事は、ステーブルコインの台頭、ビジネスモデル、従来の金融システムへの影響、およびグローバルな金融とビジネスにおけるデジタル通貨としての可能性と応用の将来を明確に説明しています。検閲されやすい記事ですので、読めるうちにぜひ！」

本文👇

いかなるイノベーションも、ステーブルコインほどテクノロジーと金融の世界の想像力と可能性を捉えたものはない。

これらのデジタル通貨は、参照資産（ほとんどの場合、米ドルなどの法定通貨）に対して安定した価値を維持することを目指しており、従来の金融システムとブロックチェーン技術の橋渡しとなっている。

今週、StripeがBridgeを買収したというニュースはテック業界に波紋を広げ、ステーブルコインが新たなマネーの高速道路を敷設する可能性に人々の関心が集まっている。

それでは、ステーブルコインが貨幣の未来にどのような意味を持つのか探ってみよう。

ステーブルコインの急速な台頭

ある種の真実は、究極の複雑性が単純さとして現れるということだ。

暗号資産は時に多くの複雑さを伴うが、原則としてステーブルコインは最もシンプルな形態である——それは、暗号資産の利点と伝統的金融の安定性を組み合わせたデジタル通貨だ。

後になってみるとすべて明らかになるが、我々はまさに貨幣の転換点に立っている。

ステーブルコインは既存システムの改良以上のものであり、インターネットベースの全く新しい金融システムの基礎を築いている。

その結果、法定通貨担保型ステーブルコインの時価総額は、2018年のコンセプト段階から2024年10月には1640億ドル以上に膨らんだ。

これをよりよく理解するために言えば、これは100カ国以上が上回るGDPよりも多い金額だ。

そして、これらのステーブルコインは放置されているわけではない。第2四半期だけで、ステーブルコインが処理した取引量はVisaのほぼ2倍に達し、毎月数兆ドルを超える取引が頻繁に行われている。

わずか6年前に発明された技術としては、この成長率は驚異的だ。

ステーブルコインのビジネス

なぜステーブルコインは優れたビジネスなのか？　どのようにして利益を得ているのか？

ステーブルコインは、準備金を国債やその他の短期投資ツールなど利子付き資産に1:1で投資することで収益を生み出す。こうした投資によって得られる利子が、ステーブルコイン発行者にとっての収入源となる。

この革新的な投資戦略により、ステーブルコイン発行者は全体として米国財務省証券の最大保有者の一つとなり、ドイツ、メキシコ、オランダなどの国々を上回る保有量を誇っている。

しかし、ステーブルコインはまだその潜在力を始まったばかりだ。考えてみてほしい：世界のマネーサプライ（M2）は約129兆ドルと推定されている。

我々は、ステーブルコインを通じて金融システムを刷新し始めたばかりなのだ。

M2マネーサプライに加えて、以下はステーブルコインが改善する可能性のある他の市場規模である：

外国為替（Forex）：毎日約8兆ドルが異なる通貨間で取引されている。これは世界最大の市場であり、世界の1日あたりのGDPのおよそ30倍に相当する。

グローバルレベルで通貨担保型ステーブルコインの流動性が深まれば、ステーブルコインによるデジタル外為取引が、現在の通貨間取引の仕組みをすぐに変化させ始めるだろう。

国際送金：2023年、国際送金の額は推定8830億ドルに達し、2025年までに9130億ドルに到達すると予想されている。

ステーブルコインは、国境を越えた支払いをSMSやメールの送信のように簡単にし、より迅速で安価かつシームレスな取引を可能にする。

決済：2023年時点で、世界の決済市場は2.64兆ドルの価値があり、2029年までに4.78兆ドルに成長すると予測されている。クレジットカード処理手数料は地域、決済方法、取引タイプによって異なるが、通常取引額の1.5％～3.5％の範囲にある。2024年の世界平均クレジットカード処理手数料は取引価値の約2.4％。

ステーブルコインには、決済プロセスを簡素化し、より効率的にする技術的能力がある。

もしステーブルコインがこうした時代遅れの市場のほんの一握りでも占めることが出来れば、何兆ドルもの資金がデジタル通貨へ流れ込み、金融システムを根本的に改善するだろう。

貨幣の奇跡

インターネットベースの通貨とはなぜこれほど重要なのだろうか？

水と同様に、通貨は私たちの社会に浸透し、経済活動を育む。

それは最小の抵抗の道を求める。まるで水が下へ流れるように。水が生命にとって不可欠であるように、通貨は商業の命脈であり、取引を促進し、価値を保存する。

ステーブルコインの価値を理解するためには、通貨自体の基本機能を理解することが重要である。

通貨の存在は、本質的に「複雑な社会において価値をいかに効率的に交換するか」という基本的な問題を解決するためにある。経済学者は長年にわたり、通貨を定義する3つの主要な機能を認識してきた：

1. 価値の保存

2. 交換媒体

3. 計算単位

これらの機能はあらゆる貨幣システムの基盤を成しており、個人や社会が貯蓄を行い、取引を行い、時間とともに経済的価値を測定できるようにしている。

設計上、ステーブルコインはこれらと同じコア機能を実現することを目指しているが、デジタル領域では、従来の法定通貨よりも優れたものを提供する。

価値の保存

ステーブルコインのもっとも直接的で明白な用途の一つは、価値の保存であり、特に通貨が不安定であったりグローバル金融システムへのアクセスが難しい国々において顕著である。高インフレ率に苦しむ国や厳しい資本規制のある国の人々にとって、米ドルやユーロに連動したステーブルコインを持つことは、苦労して稼いだ資本を守るための命綱となり得る。

実物の100ドル紙幣の約75％が海外に保管されており、その価値は1.5兆ドルを超えている。今や人々はステーブルコインを通じて、24時間365日いつでも、任意の数量の米ドルや他の通貨をデジタル形式で利用できるようになった。

交換媒体

交換媒体として、ステーブルコインはその効率性とプログラム可能という特徴により、既存のプロセスを置き換える可能性を秘めている。仲介者が取引を仲介するあらゆるワークフローにおいて、ステーブルコインは支払いプロセスを抽象化し、簡素化する機会を持っている。

マッキンゼーの調査によると、2023年の世界の決済業界は3.4兆件の取引を処理し、取引額は1,800兆ドル、収益は2.4兆ドルであった。こうした決済を簡素化することで、ステーブルコインはこの2.4兆ドルの世界的な決済コストを徐々に侵食し、誰にとってもより効率的な支払いを実現している。

ステーブルコインはすでに大部分の暗号資産の取引量を上回っており、他業界でもまもなく支配的になるだろう。

計算単位

ステーブルコインは価値の保存手段や交換媒体としてすでに有用だが、計算単位としての可能性は未だ大きく開拓されていない。ますます多くの企業や個人がステーブルコインに慣れ親しむにつれ、特に国際的な文脈で商品やサービスの価格付けに使われるようになるかもしれない。

SWIFTのデータによると、貿易融資の80％以上が依然として米ドルで計価・決済されている。

2023年の世界貿易融資市場は10.5兆ドルと評価されており、2032年末までに13.6兆ドルに達すると予測されている。2024年から2032年までの年平均成長率（CAGR）は約2.94％で、これはステーブルコイン決済にとって大きなチャンスを示している。

要するに、ステーブルコインはまだ初期段階にある。

より良いインターネット上の通貨

VenmoやCash Appといったアプリは、米国内のP2P決済を革命的に変え、夕食代の割り勘や家賃の支払いを簡単にしてきた。

しかし、こうしたソリューションは主に国内に限定されている。現在、迅速で簡単かつ低コストの国際送金を可能にする「グローバルVenmo」は存在しない。

まさにここが、ステーブルコインが輝く場所だ。ステーブルコインは本質的にグローバルなソリューションを提供し、24時間365日稼働し、国境や銀行の営業時間の制約を受けない。USDCのようなステーブルコインを使えば、世界中のどこへでも送金するのはSMSを送るのと同じくらい簡単になり、費用は従来の国際電信送金のごく一部で済む。

3月のイーサリアムDencunアップグレード以降、BaseのようなL2ネットワークの平均取引コストは0.01ドル以下にまで低下している。ほぼ即時で、世界中どこでも利用可能だ。

CoinbaseのCEOブライアン・アームストロングは、ゴールドマン・サックスが主催する会議で次のように述べた：

喜ばしいことに、我々はすでに世界中のどこへでも1秒未満の取引時間と0.01ドル以下の手数料を実現しました。これにより、暗号資産はこれまでで最も優れたグローバル決済チャネルとなったのです。伝統的金融システムにもいくつかの決済チャネルがあります。クレジットカードのように非常に速いものもありますが、2％の手数料がかかり高価です。ACHのように非常に安いものもありますが、非常に遅く、2〜3営業日かかります。中国ではWeChat Payのように速くて安い決済手段もありますが、国内専用です。しかし、BaseのようなL2ネットワーク上で動作する暗号資産の決済チャネルは、私が知る限り唯一、速く、安く、グローバルに対応しているものです。だからこそ、ステーブルコインの取引量が前年比で200％から300％も増加している部分的な理由だと考えています。これは非常に強力です。支払いの解放だけでなく、新たなタイプのアプリケーションの開発も始まりつつあります。例えば、迅速で安価かつグローバルな支払い手段があれば、人々は何をするでしょうか？ソーシャルメディアで「いいね」ボタンを押すような行為を、マイクロトランザクションにできないでしょうか？米国では人々は2週間に1度給料を受け取りますが、なぜ1時間ごとに報酬を受け取れないのでしょう？あるいは、給与日前貸しの概念自体が消えてしまうかもしれません。あるいは、毎分報酬を受け取ることも可能になります。つまり、世界に迅速で安価、グローバルかつ分散型で、どの国にも支配されない金融システムがあれば、経済の摩擦の多くが解消され、大きな成長が見られるでしょう。僅かな摩擦の削減でも、採用率は飛躍的に向上します。かつてSMSは1通あたり0.25ドルしていました。ピーク時には年間約250億通のSMSが送信されました。しかし今、WhatsAppやiMessageのような無料アプリのおかげで、1日に数千億通のメッセージが送られています。わずかな摩擦を取り除くだけで、活動量が桁違いに増えるのです。これはメッセージング分野で起きたことですが、今まさに決済分野でも同じことが起こっています。

もっと率直に言えば、L2ネットワーク上のUSDCのようなステーブルコインは、すでに世界で最も効率的な決済チャネルとなっている。

よく考えてみてほしい…