大きな陽線が市場の信頼感を呼び起こしたが、BTCの上昇にはまだイノベーション駆動力が欠けている
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大きな陽線が市場の信頼感を呼び起こしたが、BTCの上昇にはまだイノベーション駆動力が欠けている
今回のビットコインの上昇の主なきっかけは、FRBが金利を50ベーシスポイント引き下げたことである。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Asher zhang
9月11日午前7時、筆者は「暗号資産のブルマーケットは終わったのか？これまでのところBTCは、信じ続けた者を一度も裏切ったことはない」という記事を予約投稿した。この記事の執筆は投稿より数日前に行われており、当時の市場はパニック売りによる下落相場への悲観的ムードに包まれていた。現時点では、確かにビットコイン（BTC）は信じ続けた者たちを裏切ってはいない。現在、連邦準備制度（FRB）が50ベーシスポイントの利下げを実施したことを受けて、マクロ経済市場および暗号資産市場において大きな変化が生じている。こうした新たな変化は、ビットコインにどのような影響を与えるだろうか？また、暗号資産市場ではどのような静かな変化が起きているのだろうか？
ビットコインが下落トレンドラインを突破、かつてのレジスタンスが重要なサポートに転換
FRBの利下げなど、複数のニュース要因を背景に、ここ最近ビットコインは大幅に上昇している。ここ数日の恐怖＆グリード指数は大きく跳ね上がり、すでに50を超えており、市場心理は一変した。
技術的分析から見ると、ビットコインは明確に空売り圧力を脱した動きを見せている。暗号資産リサーチ機関10x ResearchはX上で、「ビットコインはリスク対リターンの面で引き続き最も魅力的な資産の一つである」と指摘している。現在、BTCは下落トレンドラインを突破しており、これはより強力な上昇モメンタムの兆候と考えられる。その中でも、21週間単純移動平均線（60,996ドル）は、市場がブル（上昇相場）かベア（下落相場）かを判断するためのキーレベルとなっている。この水準を突破すれば、BTCの次のターゲットは65,000ドル（現時点で手が届きそうな位置）となる可能性がある。注目に値するのは、取引シグナルが初めてロングポジションを正味70％まで増加させたことだ。歴史的パターンに基づく分析によれば、このシフトは今後2〜3ヶ月間にわたり、ビットコインとイーサリアム（ETH）に魅力的な買いチャンスが訪れる可能性を示唆している。
利下げ後のリスク許容度上昇により、ビットコインが金融市場で注目される
19日未明、FRBは政策金利を50ベーシスポイント引き下げ、オーバーナイト貸出金利のレンジを5.25～5.50％から4.75～5.00％に引き下げた。これは4年ぶりの利下げであり、市場に強いインパクトを与えた。北京時間20日未明、米国株式市場は大幅高で取引を終え、テクノロジー株が主導した。ダウ工業株30種平均は500ポイント以上上昇し、S&P 500指数は初めて5700ポイントを上回り、いずれも過去最高値を更新した。ビットコインも、それまでの「下落には追随するが上昇には乗らない」特徴を打ち破り、今回非常に目立つパフォーマンスを発揮した。
マクロ市場および暗号資産市場が好調なのは、FRBの50ベーシスポイントという大幅な利下げが直接のきっかけとなっている。当初市場の大方の予想は25ベーシスポイントの利下げであったため、50ベーシスポイントの利下げは一部投資家にとって予想外だった。しかし市場全体としてはこれを概ね肯定的に受け止めている。FRBの利下げに対して市場が以前から抱いていた懸念は主に二つあった。一つは「米国経済が景気後退に陥っているため、FRBが大幅利下げを余儀なくされる」状況、もう一つは「米国経済が堅調だが緩やかな利下げしか行わず、流動性が依然として不十分になる」状況だ。しかし今回は、米国経済が堅調なままFRBが積極的な緩和（量的緩和）に踏み切ったことで、市場の楽観ムードが高まり、リスク選好（リスクオン）姿勢が強まった。その結果、ビットコインのようなリスク資産が注目され、ビットコイン現物ETFへの資金流入も継続的に増加している。
FRBの50ベーシスポイント利下げについて、ペンシルバニア大学ウォートン・スクール名誉教授のジェレミー・シーゲル氏は19日、「長年にわたってFRBから聞いた中で、最高のニュースだ。市場にとっても、経済にとっても素晴らしい知らせだ」と述べた。
なぜFRBが50ベーシスポイントもの利下げを行ったのか？ パウエルFRB議長はFOMC会合後の記者会見で、「米国経済が依然として健全な状況下で、大幅な利下げにより金融引き締め政策の反転をスタートさせることは、景気後退の可能性を低下させる助けとなる。誰もこれを『今後続くペース』だと解釈すべきではない。我々は経済の進行に応じて、よりニュートラルな政策水準へ調整を進め、必要に応じて適切なスピードで進めていく」と語った。
全体として見れば、FRBの50ベーシスポイント利下げは、米国経済のソフトランディングに対する市場の信頼感を高め、投資家のリスク許容度を向上させた。これにより、ビットコインなどの暗号資産は弱気相場からの脱却を果たし、市場からの注目を集め、資金の継続的な純流入を引き起こしている。ただし注意点として、FRBの政策は柔軟性を持っており、一貫した持続的な利下げとは限らない。今後の米国の経済指標は、引き続き暗号資産市場に大きな影響を与えるだろう。
FRBの影響は大きいが、ビットコインを動かす本質は業界のイノベーション
ビットコインは本質的に新興のハイリスク資産であり、これは従来の金融リスク資産とは異なる。例えば、リスク資産を国家通貨とする国はほとんど存在しないが、同じくリスク資産であるビットコインは、少数の国々によって法定通貨として採用されつつある。これは、ビットコインが持つ非中央集権性や希少性といった金融的特性と関係している。したがって、ビットコインの分析は従来の金融資産分析手法と同一視すべきではない。筆者が一貫して主張してきたのは、「ビットコインはハイリスク資産ではあるが、その本質的な価格駆動力はブロックチェーン技術の革新と応用にある」という点だ。ビットコインは伝統的金融市場では単なるリスク資産に過ぎないかもしれないが、暗号資産業界やWeb3の文脈では「デジタルゴールド」として認識されている。したがって、ブロックチェーン業界の発展に伴い、その技術的基盤の重要性はますます際立ってくる。
現在、多くの伝統的金融機関も、ビットコインが持つリスク資産としての特性が、従来のリスク資産とは本質的に異なることに徐々に気づき始めている。ブラックロック（BlackRock）はリサーチレポートの中で次のように述べている。「ビットコインは高いボラティリティを持つため、明らかにハイリスク資産である。しかし、ビットコインが直面するリスクや潜在的なリターンの要因は、従来のハイリスク資産とは根本的に異なっている。ビットコインは希少性を持ち、非主権的で非中央集権的なグローバル資産であるため、一部の投資家は市場のパニックや地政学的緊張が高まる局面で、むしろヘッジ手段として利用している。長期的には、ビットコインの普及は世界的な通貨の安定性、地政学的安定、米国の財政持続可能性、そして政治的安定性への不安の強さに左右されるだろう。これは従来のリスク資産が同様の要因に反応する一般的な関係とは逆向きである。」
全体として見れば、FRBの利下げの影響に加えて、最近のBTC価格上昇にはエコシステムの発展によるオンチェーン活動の活発化も大きく貢献している。
最近、Fractal Bitcoin（フラクタル・ビットコイン）が市場の注目を集めている。Fractal BitcoinはUnisatチームによって開発されたビットコインのLayer 2ソリューションであり、「現存する唯一のネイティブビットコイン拡張ソリューション」と称され、ビットコインとの高い互換性とセキュリティの共有を強みとしている。ビットコインの元コードを変更することなく、トランザクション速度を向上させ、確認時間を30秒に短縮（ビットコインメインネットの最低10分と比較して）、TPSは20倍以上向上するとされる。
Fractal Bitcoin以外にも、ビットコインエコシステム内で最も知名度が高いLayer 2であるStacksは、8月28日にNakamotoアップグレードを実施した。このアップグレードはStacksにとって極めて重要な意義を持つ。主に以下の4点が挙げられる。1）Stacksの報酬が、1ビットコインブロックあたり1000 STXから500 STXに削減された。2）Stacksのブロック生成がビットコインのブロック時間とデカップリングされ、ブロック確認時間が10分以上から10秒に短縮され、TPSは60倍以上向上した。3）新しいコンセンサスメカニズムにより、Stacksチェーンの履歴データがビットコインブロック内に記録されるようになり、ビットコインブロックデータを改ざんしない限り、Stacksのデータを改ざんすることは不可能になった。4）分散型アンカー通貨sBTCが正式にローンチされた。
まとめ
全体として、今回のビットコインの上昇は、FRBの50ベーシスポイント利下げが直接のトリガーとなったが、より深い背景にはビットコインエコシステムにおける前向きな進展があり、それに伴ってオンチェーン活動も一定程度回復したことが挙げられる。筆者は今後の相場に対して楽観的であるが、現時点の暗号資産業界はアプリケーション層のイノベーションが極めて不足しており、ビットコインの持続的な上昇にはまだ内在的な推進力が欠けている。また、FRBの利下げプロセスについては、今後もさまざまな経済データを注視しながら柔軟に対応していく方針であり、全体的に楽観的ではあるものの、慎重な姿勢を保つべきであろう。
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