今でもイーサリアムの価格上昇を予想している人はいるのか？
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今でもイーサリアムの価格上昇を予想している人はいるのか？
すべては終わったのか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Ignas | DeFi
翻訳：TechFlow
イーサリアムの市場センチメントは、今年4度目となる極端な悲観状態に再び突入した。
人々は次第に、「超音波マネー（ultrasound money）」というコンセプトがもはや通用しないことに気づき始めている。なぜなら、イーサリアム（ETH）の収益と焼却量の両方が減少しているからだ。
L1のアクティビティが増加する必要がある一方で、実際にはその活動はL2へと移行しており、コミュニティはこれがETHにとって明確な利益にならないと考えている。
@iamDCinvestor は、「ETHをプログラマブルマネーとしての価値」に注目し直すことを提唱している。彼はこれを唯一重要なストーリーだと考えている。
この見解はETHを高品質な担保資産と捉えるものであり、そのため収益や焼却といった指標はそれほど重要ではないとする。
一方、@ChainLinkGod は反論し、ステーブルコインこそがETHよりも効果的かつ広く使われている「プログラマブルマネー」の形態であると主張している。
「デジタル石油」としてのETHの物語もまた弱まっている。なぜなら、ますます多くのLayer 2ソリューションがgas手数料支払いに自前のネイティブトークンを使用し始めているからだ。
開発者たち自身も懸念を抱いている。
@ambient_finance の創業者 @0xdoug は、ユーモアを交えながらも正確に、イーサリアムのロールアップ中心の戦略を、飛行中に滑走路が短すぎると気づいたにもかかわらず、すべてが問題ないと言い続けるパイロットに例えた。
さらに悪いことに、そのパイロットは酔っている。
イーサリアムの発展において、ロールアップ中心のロードマップが経済的に揺れ動く様子を見るのは、チャーター便に乗って飛行中にパイロットが突然「目的地の島の主要空港が閉鎖されたので、新しく建設された滑走路に着陸する」と告げるようなものだ。
「その滑走路は十分な長さがありますか？」と尋ねると、
彼は答える。「もちろん、問題ありません。」
しかし調べてみると、実際に滑走路は短すぎる。それでもパイロットは言う。「大丈夫、滑走路の先には芝生がある。」
だが地図を確認すると、その芝生はそのまま海へと続いている。パイロットはさらにこう慰める。「心配するな、飛行機は浮くことができる。」
しかし機内マニュアルを読むと、飛行機は水上着陸できないと明記されている。
そしてあなたは、パイロットの息にウィスキーの匂いを感じ始める。あなたは主張する。「ナッソーの国際空港に向かうべきです。」
パイロットは激怒する。「乗客たちはどれだけ怒ると思う？！彼らはあの島に行くために参加したのだ。すべての計画を立て、宿泊施設まで予約してお金を払った。今さら引き返せない。墜落するしかないんだ。」
すべては終わりなのか？
@llamaonthebrink は、イーサリアム（ETH）の価値を評価するには、社会的意識を持ち、ブロックチェーン業界の使命を理解し、ネットワーク効果を Appreciate し、法定通貨に対して疑念を抱き、革新的なインターネットネイティブな社会を信じられることが必要だと述べている。
ETHは伝統的な資産とは異なり、「デジタル石油」や「テック株」といった従来のフレームワークでは定義しにくい。
その価値は、仲介者や既存システムに依存しない、インターネットネイティブな主権経済を構築できる点にある。
これには先見性が必要であり、ネットワーク効果を理解し、まだ実現されていない可能性を見据える力が求められる。
イーサリアムは自ら未来を定義し、既存の枠組みが予測可能な範囲を超越する。
これはベビーブーマー世代や伝統的機関には理解しがたいかもしれない。
@mikeneuder は、説得力のある例を提示している。
彼がイーサリアムに対して楽観的な理由は、それが非中央集権的でセルフホスト可能、許可不要なシステムを通じて、世界規模での価値移転を実現でき、差押えや検閲に強い点にある。
これが長期的な価値主張の中核である。
非中央集権化は単なるオプションではなく、不可欠である。
政府や企業が中央集権システムを支配できる世界において、イーサリアムは中立性と検閲耐性を持つユニークなデジタル財産権システムとなっている。
確かにビットコイン（BTC）も検閲耐性を持っているが、ブロック報酬が徐々に減少するにつれ、マイナーのインセンティブはトランザクション手数料に依存することになる。これは長期的な安全性を保証するものではないかもしれない。
これは過去に、@drakefjustin をはじめとするイーサリアム財団の著名な研究者が指摘してきた点だ。
イーサリアム
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3100万ETHがステーキングされている
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1ETH＝3400ドル
-> 経済的安全性の合計は1050億ドル
ビットコイン
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ハッシュレートは1秒あたり600エクサハッシュ
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1ハッシュあたり17.5ドル
-> 経済的安全性の合計は105億ドル
さらに、柔軟な拡張性を持つロールアップロードマップと比較して、ビットコインは開発の静的性ゆえに変化への適応がより困難である。
@adamscochran は短期的に、現在のLayer 2設計と比べ、Based Rollupsがインセンティブ構造を根本から変えることで、ETHのマネタイズに直接影響を与える可能性があると指摘している。
この変化により、ETHの長期需要が100倍に増加する可能性もある。
PoSへの移行とETHバーニングメカニズムの導入後、ETHは一時的に順調に進んでいるように思われた。
しかしETH価格が長期間低迷し続けた結果、イーサリアムの物語は現在停滞している。
個人的には、コミュニティがどのように議論し、イーサリアムのストーリーを再定義しようとしているかを観察するのは非常に興味深い。
私は@llamaonthebrinkの意見に賛同する。つまり、イーサリアムの価値を真に理解するには、より深い社会的意識と業界の使命への理解が必要だということだ。
しかし、貪欲と投機が私たちの理性を曇らせてしまうと、業界全体がその使命から逸脱してしまう。厳しい状況になったとき、初めて私たちは原点に立ち返るのだ。
また、イーサリアム財団とLayer 2開発者の間の対話が活発になり、Vitalik 自身もコミュニティとのやり取りを強化していることも確認できる。
これは明らかに、正しい道へと戻ろうという切実な願いの表れである。
とはいえ、@0xdoug が問いかけるように――「本当にその飛行機には十分な長さの滑走路があるのか？」
それでもなお、私は未来に対して楽観的だ（もし望むなら、これはホールダー偏見と呼んでもよい）。
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Ignas | DeFi Research
