最近の3大トレンドについての雑談：OTC市場、ステーブルコインの革新、予測プラットフォームの台頭
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最近の3大トレンドについての雑談：OTC市場、ステーブルコインの革新、予測プラットフォームの台頭
この3つのカテゴリーは非常に重要であり、多くのイノベーションが進行中である。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Route 2 FI
翻訳：TechFlow
私はTwitter上で、ますます多くのトレーダーがアルトコインを購入し始めているのを見てきました。現在、多くの人々はOG DeFiトークンが再び注目を集めるだろうと信じており（たとえば、今のAaveなど）。
個人的には、私は多くのアルトコインでポジションをロックされており、主にOTC（場外取引）やエンジェルラウンドを通じてです。同時に、ある程度の$ETHも保有しています。
今日は、数週間前に私が投稿したツイートについて話したいと思います。
これらの3つのカテゴリーは非常に重要ですが、それぞれ深く掘り下げて、なぜ興味深いのか、そしてなぜこの分野で今多くのイノベーションが起きているのかを見ていきましょう。
場外市場、ステーブルコイン、予測プラットフォーム
想像してみてください。目覚めたら、ロックされたトークンの価値が突然100倍になっていました。しかし、あなたがそれを利用できるようになるまで、まだ1年あります。
ロックされたトークンが放置されず、ステーブルコインが退屈ではなく、未来に対して精密にベットできる世界を想像してみてください……。
まずは、セカンダリマーケット（二次流通市場）から話しましょう。
1. 場外取引（OTC）のセカンダリマーケット
FTX崩壊時にBinanceが大きな影響を受けたことを覚えていますか？あの時期は本当に狂乱でした。OTC流動性が不足していたため、Binanceは市場で自らの$FTTを売却し始めました。ロック／ステーキング／凍結されたFTTを保有する投資家たちは、そのポジションを誰かにシームレスに、明らかに低い価格で売りたいと考えていました。
この出来事は、暗号資産界における重大な問題を浮き彫りにしました。潜在的な金山（または時限爆弾）であるロック済みトークンを持っているとき、あなたはどうすればいいのでしょうか？
ここで、OTCセカンダリマーケットの出番です。
ホエール専用ではない
まず、簡単に説明します。
暗号資産におけるOTCとは、従来の取引所を通さずに当事者間で直接行われる取引のことです。歴史的に、これは大口プレイヤーが公にしたくない大規模な取引を行う領域でした。
しかし今、OTCはもはやホエールだけのものではありません。トークン販売、エアドロップ、ロック期間の増加とともに、より使いやすいOTCソリューションへの需要が高まっています。
そこでセカンダリマーケットが役立ちます。
なぜセカンダリマーケットが重要なのか？
想像してください。あなたは有望なプロジェクトに早期から参加した貢献者です。そのトークンの現在の完全希薄化時価総額（FDV）は100億ドルですが、あなたの参入時の評価額はわずか1億ドルでした。おめでとうございます！紙面上では100倍の利益です！
しかし、問題があります――あと36ヶ月ロックされています。
このシナリオは単なる思考実験ではありません。暗号資産業界全体で実際に起こっていることです。初期投資家たちは潜在的な富を抱えながらも、ロック期間やロックアップ条項によって拘束されています。セカンダリマーケットは出口を提供します――あるいは少なくとも、今すぐ一部の価値を現金化する手段になります。
現在、この問題に取り組もうとしているプロジェクトがあります：Stix、OffX、Http OTC、Secondary Laneなどです。
どのように機能するのか？
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あなたはSAFT（Simple Agreement for Future Tokens：将来のトークンに関するシンプルな契約）を提示し、自分が売却しようとしているトークンを実際に保有していることを証明します。
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プラットフォームは、あなたの売り出しを潜在的バイヤー向けのクローズドなグループに提示します。
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関心があれば、法的承認を得る必要があります（証券法などの規制があるため）。
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契約条項により、プロトコル自体の承認も必要になる場合があります。
Uniswapでリストするほど簡単ではありませんが、ロックされたトークンを持つ人にとっては命綱となる可能性があります。
トークン化されたSAFTと非中央集権型OTC
ここからさらに面白くなります。
もしSAFT自体やロック済みトークンに基づくデリバティブをトークン化したらどうでしょうか？将来のトークン配分の一部を取引できることを想像してみてください。すでに流動性のあるステーキング（liquid staking）がありますが、なぜ「流動性のあるロック」（liquid locking）を進めないのでしょうか？
さらに、こうしたデリバティブをシームレスに取引できる完全に非中央集権なOTC市場を加えてみましょう。仲介者も、閉鎖的なグループもありません。純粋で許可不要のロック資産の取引です。理論的には素晴らしいですが、規制上の課題は……ご存知の通りです。
また、OTCセカンダリマーケットはすべてが順風満帆というわけではありません。流動性と価格発見を高めるのは良いことですが、深刻な問題もあります：
インサイダー取引：チームメンバーが悪いニュースが出る前にトークンを売却し始めたらどうなるでしょうか？
市場操作：流動性が比較的低いため、プンプ・アンド・ダンプの温床になり得ます。
規制地獄：SECはすでに暗号資産業界に疑念を抱いています。複雑さをさらに一層加えることは、彼らを喜ばせません。
OTCセカンダリマーケットの未来
では、これらはどこに向かうのでしょうか？もし賭けるとすれば（これについては記事の第3部で詳しく語ります）、この分野でのイノベーションがさらに進むと予想します。需要は存在しており、暗号資産界では、善悪に関わらず、需要が解決策を生み出す傾向があります。
以下のようなものが見られるかもしれません：
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ロック済みトークンに基づくより複雑なデリバティブ
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流動性と貸借の向上を目指したDeFiプロトコルとの統合
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グローバルな機関投資家を含むすべての人々にサービスを提供する、完全に非中央集権的で規制準拠のプラットフォーム
確かなこと：ロック期間やロックスケジュール付きのプロジェクトが増え続ける限り、セカンダリマーケットへの需要は続きます。
最終的にこれがエコシステムにプラスの影響を与えるかどうかは、まだわかりません。
でも、それが楽しみの一部ですよね？
では、双方が合意する契約の中で、ロックされたトークンをどうやって移転できるでしょうか？DeFiプロトコルやスタートアップチームと連絡を取らずに可能でしょうか？
特定のアドレスに対して特定のシンボルでトークンを送信／引き出すスマートコントラクト（アドレス）を作成することは可能でしょうか？
例：
Bobは6ヶ月後にMonadトークンを獲得します（TGE時15％）。その後36ヶ月かけて残り85％を取得します。Bobのウォレットアドレスは0x…。現在、彼のトークンの評価額は50億（トークン評価）、全トークンの帳簿価格は20万ドルです。
Karenは、36ヶ月のロック条項を受け入れる代わりに、10万ドルでこれらのトークンを購入したいと考えています（50％ディスカウント＝25億評価額）。
Bobは自分のウォレットに入り、プロトコルが彼にトークンを送信します。次に、Karenからのメッセージに署名し、将来のすべてのトークンが自動的にKarenに移転されるようにします。TGE時の15％およびその後36ヶ月間の毎月の移転です。
今日それが可能かどうかはわかりませんが、このような目的のためのトークン標準を作成することはできるはずです。
リスク：
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Bobがプロトコルに支払い先アドレスの変更を通知する可能性があるため、チームと連絡を取るのが望ましい。
参考までに、Monadの評価額は覚えていません。あくまで例です。
チーム／法務と関わらずにこのOTCセカンダリ問題を解決する方法がわからないですが、それが実現できれば夢のようです。OTC販売をもっと簡単に。
2. イノベーションを起こすステーブルコインプラットフォーム
ステーブルコインについて話しましょう。ただし、USDTやUSDCといった旧世代ではなく、奇妙で魅力的な2.0版のステーブルコインです。というのも、最近の日間20％のボラティリティを考えると、少し安定感があるのは本当にありがたいことです。
また、ステーブルコインは分散型金融（DeFi）の基盤であり、嵐の中の避難所であり、前回の暴落前に移していたいと思うものです。
しかし、USDCやUSDTといった従来のステーブルコインにはいくつかの問題があります：
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中央集権的であり、単一障害点（SPOF）のリスクがある
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継続的な規制上の課題に直面している
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資本効率が高くない
とはいえ、こうした問題を解決しようとしているプロジェクトもあり、その過程で新たな問題を生むかもしれません。
EthenaのUSDe
Ethenaに注目しましょう。彼らは何か「面白い」ことをしようとしています。「合成ドルプロトコル」と呼んでいますが、まるで金融ディストピアをテーマにしたSF小説に出てくるような響きです。
USDeの仕組み（理論上）：
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ステーキング済みETH（例：stETH）を担保として預け入れます。
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Ethenaはデリバティブ取引所で対応する空売りポジションを建てます。
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その見返りとして、USDeトークンを受け取ります。
このアイデアは、空売りポジションでETHの価格変動をヘッジし、価値を安定させることです。シーソー遊びをしているようなもので、落ちないように祈るしかありません。
基本的に、USDeをsUSDeとしてステーキングでき、そこからリターンを得られます：
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ETH担保によるステーキング報酬
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ヘッジポジションからの資金費およびベース収益
リスク（常にリスクは付き物です）
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資金リスク：長期的にファンドレートがマイナスになったらどうなるか？
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清算リスク：ETHとstETHの価格差が大きすぎると、状況が厄介になる可能性があります。
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スマートコントラクトリスク：ハッカーの脅威がないDeFiなんて、不完全ですよね？
Ethenaにはこれらのリスクをカバーする保険基金がありますが、暗号資産界では「保険」という言葉はしばしば「問題が起きたときに最初に消えるもの」を意味します。
Ethenaは注目を集めていますが、ステーブルコインを再考しようとしている唯一のチームではありません：
Usual Money
Usualの核心は、安全で非中央集権的な法定通貨ステーブルコイン発行者です。大手プレイヤー（BlackRock、Ondo、Mountain Protocolなど）からトークン化されたリアルワールドアセット（RWA）を集約するマルチチェーンインフラを構築しています。
最終目標は？これらのRWAを、許可不要で、オンチェーンで検証可能かつ組み合わせ可能なステーブルコインUSD0に変換することです。伝統的金融の退屈（しかし安定）な世界と、DeFiの野生西部の間に橋を架けようとしているのです。
USD0は、さまざまな米国国債トークンを集約する世界初のRWAステーブルコインと謳われています。これが大きな存在になる理由は以下の通りです：
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安全性：このステーブルコインは実際の米国国債で裏付けられています。
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透明性：リアルタイムで透明な準備高は、既存ステーブルコインに対する最大の批判の一つに対処します。
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破産隔離：SVB危機の際に注目されたUSDCのように商業銀行預金とリンクするステーブルコインとは異なり、USD0は伝統的銀行リスクから真正に切り離されることを目指しています。
また、「無意味なガバナンストークン」を持っていますが、実はそうでもないかもしれません：
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それは、誰も読まない提案への投票権ではなく、実際のプロトコル収益への所有権を与えます。
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$USUALをステーキングすることで、さらに多くの$USUALを獲得でき、長期保有者にとって好循環が生まれます。
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「真の価値」を強化するために将来的に買い戻しを行うという議論もあり、暗号資産コミュニティでは常に歓迎される動きです。
おそらく最も興味深いのは、Usualが供給量の90％をコミュニティに分配している点です。創業者やVCが大部分を握るのが一般的な分野において、大胆な決断です。
課題と問題点
もちろん、順風満帆というわけではありません。Usualはいくつかの重大な課題に直面しています：
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規制監視：米国国債に関連するものは何でも、規制当局の注目を浴びるのは必至です。Usualはこの複雑な環境にどう対処するのでしょうか？
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競争：ステーブルコイン市場は激戦区です。Usualは重要なマーケットシェアを確保できるでしょうか？
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採用：DeFiユーザーにとって、ドルではなく国債で裏付けられたステーブルコインを使うことに違いはあるのでしょうか？
潜在的インパクト
もしこれらの新しいステーブルコインモデルが本当に機能すれば（つまり、投機的な珍品ではなく、関連性があり広く使われるようになれば）、DeFiに大きな変化が訪れるかもしれません：
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より高い資本効率のローン
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新たなタイプのリターン創出戦略
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システミックリスクの潜在的低下（あるいは、ただ新しい、よりエキサイティングなリスクタイプ）
正直に言って、こうした新しいステーブルコインプラットフォームを見て、「私たちは教訓を学んでいないのだろうか？」と思ってしまいます。私はUST崩壊を経験しましたが、その感覚は酔っぱらったゴリラに根管治療されるようなものでした。
しかし、私の内なるもう一方の部分――2017年以降ずっと希望を吸い続けてきた部分――はわくわくしています。なぜなら、まさに暗号資産が得意とするところだからです。既存の金融概念を複雑にして、ある種のイノベーションを生み出すのです。
次回は、ステーブルコインの機会についてさらに深く掘り下げます。Ethena、Usual、Anzen、Elixir USD、Mountain USDのリターン機会や最適な投資戦略に注目してください。
3. 予測市場
さて、皆が大好きな趣味に移りましょう。投機的予測です。価格変動にだけ賭ける必要はありません。何にでも賭けられます！
最後のビットコイン半減期の正確な日付に賭けたり、CZが釈放された後の靴の色に賭けられたら、どれほど楽しいでしょうか。
暗号資産ベースの予測市場へようこそ。ここで、あなたのひらめきが富をもたらすかもしれません（あるいは、実際には少額の財産を失うことにもなります）。
予測市場自体は新しいものではありませんが、ブロックチェーン技術が大きく変えつつあります。そのコンセプトは単純です。将来のどんなイベントにも市場を作り、人々が予測に基づいて取引を行い、群衆の知恵（あるいは集団的愚行）がどう表れるかを見るのです。
スポーツ以外とスポーツの賭博
暗号資産ベースの予測市場には2つの選択肢があります：
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スポーツ以外の予測市場：金利引き下げから、Vitalikがスーツを着るかどうかまで、何にでも賭けられます。
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スポーツ賭博：ギャンブル依存症とスポーツ愛を融合させたいとき。
Polymarket
暗号資産予測市場の一例として、Polymarketを見てみましょう。
どうやって動いているのか？
「はい／いいえ」の質問を中心に市場を作り、人々に取引させるだけです。それだけ！
政治、暗号資産イベント、有名人のゴシップなど、人気の市場は多岐にわたります。思いつく限りのことは、誰かが賭けているでしょう。
しかし、Polymarketだけではありません。
LimitlessExchangeやHedgehogMarketsといった新興プラットフォームも参入を狙っています。LimitlessExchangeはETH建ての市場を提供し、Solana上のHedgehogMarketsは独自の集中型プールシステムでユーザーを惹きつけています。
この分野で最もエキサイティングな進展の一つは、許可不要の市場です。数千ドルを曖昧なミームコインで失ったこともないおじさんの許可を得ずに、何にでも予測市場を作れると想像してみてください。
これは暗号資産が支える表現の自由の究極の形態です。
もう一つの革新は、AIが市場の解決に使われることです。人間の介入なしに、複雑で微妙なイベントの結果をAIが自動的に解決する予測市場を想像してみてください。
まるで現実のオラクルを構築しているかのようです。
スポーツ
スポーツにETHを実際に投入する方法について話しましょう。SX Bet、Azuro、Overtimeはスポーツ賭博をWeb3時代に引き込んでいます：
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即時支払い：賞金の引き出しに数日待つ必要がなくなります。
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透明性：すべての賭けとオッズがオンチェーンで決済されます。闇のブックメーカーはもういません。
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グローバルアクセス：いつでもどこでも賭けが可能です。
一部の暗号資産スポーツ賭博プラットフォームの日間取引高は、小さな国のGDPを超えるほどです。
しかし、事態はさらに狂気じみています。
暗号資産予測市場でかなり高レバレッジの賭けがされている兆候もあります。例としては、LogX Tradeがトランプ当選などのイベントに対してパーペチュアル先物契約を構築しています。
しかし忘れてはいけません。ミームコインの中にも控えめな予測市場が存在します。
TRUMPやBODENトークンは、選挙結果への代理賭けに過ぎず、保有者は誰が勝つか、他人がどう投機するかについてさらに投機しているだけです。
メタ賭博（meta-betting）のようなもので、観察するだけでも非常に興味深いです。
先を見据えて、私は自問します。非中央集権型の予測市場は、ビジネスやガバナンス意思決定の標準的ツールになるのか、それともいつか、赤ちゃんを産むときにブロックチェーンに相談しなければならない日が来るのでしょうか？
確かなのは暗号資産の予測市場では、賭博、投資、予測の境界線が異常に曖昧になるということです。
こうした可能性は、わくわくさせると同時に恐怖さえ感じさせます。
予測の未来
では、これらはどこに向かうのでしょうか？もし賭けるとすれば（明らかに、私は賭けなければなりません）、予測市場、伝統的金融、日常の意思決定の境界線が非常に曖昧になる未来――本当に、非常に曖昧になる未来が来ると予想します。何を期待できるでしょうか？
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市場を作成し、AIで解決する：人気のトピックを中心に市場が自動生成され、AIがすべての結果を処理する世界を想像してみてください。
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これを現実のガバナンスと統合する：予測市場が政策決定に影響を与える日が来るでしょうか？
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あらゆることに対するマイクロ予測：明日の天気、ツイートのいいね数、あるいは私の片思いの相手が私に気づくかどうかに賭ける。
別のイノベーション案として、リターンを生むステーブルコインを使用したり、保有ポジションに基づいて借り入れ可能な貸付プロトコルを設計することも考えられます。
例：トランプ勝利に1,000ドル賭け、レバレッジを利用する。このポジションは11月まで決済されません。つまり、1,000ドル賭けるのに200ドルだけ使う（5倍レバレッジ→資本効率）。実際、Levr bet はまさにそれをしています。
あるいは、そのポジションを担保に借り入れることもできます。これにより、予測市場はさらに魅力的になります。
1,000ドルのトランプ賭け → 500 USDCのローン、任意の用途に使用可能。
ここでの可能性は目を見張るものがあります。私たちは、集団的知性がリアルタイムでつながり、情報に価格がつき、株式のように効率的に取引される世界について語っています。
まるでウィキペディアとウォール街が出会い、子供をもうけ、その子がギャンブル好きになったようなものです。
しかし、あまり熱くなりすぎず、乗り越えなければならない障壁もあります：
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規制の課題：政府は規制のないギャンブルアプリにあまり関心がありません。まるで魔法みたいですよね？
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オラクル問題：賭けの決済が公平かつ正確に行われることをどう保証するか？
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市場操作：高流動性は高い責任を伴い、潜在的に深刻な混乱を招く可能性があります。
未来は予測不能
状況は急速に変化しています。ロックされたトークン保有者に生存手段を提供するOTCセカンダリ市場から、私たちの価値観に挑戦する革新的ステーブルコイン、ほぼすべてのことに賭けられる予測市場に至るまで、金融の未来はリアルタイムで書かれ（書き直され）ています。
こうしたイノベーションが、次なる波の暗号資産普及の鍵となるのでしょうか？それとも、degenたちがより複雑な方法でお金を失うだけなのでしょうか？
正直に言えば、両方かもしれません。
私が知っているのは、暗号資産界の創造力と大胆さが常に私を驚かせ続けるということです。すべてを経験したと思いきや、誰かが登場して、AI駆動、量子もつれ、ブロックチェーンベースのソリューションで、存在すら知らなかった問題を解決してしまうのです。
では、次に何が起こるでしょうか？私は知りません。
でも私はここにいます。挑戦の準備ができており、予測市場で無謀な賭けをし、果てしない富を約束する新しいステーブルコインを追いかけているでしょう。
なぜなら、暗号資産の世界では、最新のイノベーションよりも狂気的なのは、それを完全に見逃すことだけだからです。
忘れないでください、匿名の読者の皆さん：未来はまだ書かれていません。しかし、これらの新しいツールがあれば、それに賭けることができるかもしれません。
ただし、損失を出してもよい範囲内で賭けるようにしてください。もちろん、これは投資助言ではありません――とはいえ、この金融の狂野な西部では、いったい何が投資助言と呼べるのでしょうか？
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