VCとメムコイン以外に、なぜ$MAXに注目すべきなのか
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VCとメムコイン以外に、なぜ$MAXに注目すべきなのか
使われ、発展すれば、トークンに未来がある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：TechFlow
最近暗号資産市場が回復し、ビットコインは再び7万ドルに回帰、トランプ氏もビットコイン会議で熱弁を振るった…順風満帆の局面だからこそ、我々は新たな資産に注目すべき時だ。
しかし、多くのインフラ系大物プロジェクトはまだロック解除中であり、Memeトークンは定期的に「金の犬」を生み出してつかみどころがない。
一方、アプリケーション系プロジェクトは、この非典型的なブルマーケットにおいて明らかに影が薄い。
投資とは、非共識の機会を探すゲームである。インフラとMemeが集中する中、今こそアプリケーション分野の逆行者を探すべきだろう。
CEXの上場動向を見ても、そのような機会の兆しが見える――2024年7月29日、OKXのJumpstartにてゲームプロジェクトMatr1xのトークン$MAXが上場し、8月5日にはOKXやBingXなど複数のCEXで取引開始予定だ。
二次市場には確かに新資産が必要だが、資金とユーザーの目はより厳しくなっている。
アプリ、特にゲームプロジェクトにとって、成功するには堅固な価値獲得メカニズムと実のある製品開発が不可欠だ。前回の死亡スパイラルや粗雑な「打金（げんきん）」モデルでは、ストーリー面でも製品面でも際立つことはできない。
では、Matr1xの$MAXは市場から好意的に受け入れられる有望な銘柄になるだろうか？
トークンへの投資は、本質的に暗号プロジェクトの成否に対する賭けである。$MAXの取引開始を前に、Matr1xの現状の製品ラインナップとエコシステムを検証し、$MAXがゲームプロジェクトの再生に貢献できるかどうかを探ってみよう。
$MAX 浮上、その価値はWeb3の「人・モノ・場」に依存
まず率直に、$MAXトークンの基本情報を確認しよう。
Matr1xプラットフォーム全体のガバナンストークンとして、$MAX はパブリックセールもプライベートセールもなく、総供給量は10億枚。エコシステム内のアプリやサービスを支えることを目的としている。
現在流通している$MAXは、ほとんどがMatr1xの宝箱イベントを通じて生成されたものだ。$MAXの分配構成は以下の通り：
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プラットフォーム報酬：27.6％（2億7600万枚）
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エコシステム：16％（1億6000万枚）
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コミュニティ：10％（1億枚）
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NFTエアドロップ：9.4％（9400万枚）
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早期参加者：5.5％（5500万枚）
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チームおよび投資家：30％（3億枚）
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顧問：1.5％（1500万枚）
$MAXのユースケースや需給分析に入る前に、もしMatr1xプロジェクトについて全く知らない人がいたら、どうやって$MAXの価値を評価し、保有に値するか判断すればよいだろうか？
トークンへの投資はプロジェクトの将来性への投資であるため、当然ながらMatr1xの製品とエコシステムを深く掘り下げる必要がある。
ただし、具体的に検討を始める前に、分析の枠組みを明確にしておこう。
ゲームプロジェクトにおいて、トークンに価値があるか、ビジネスが持続可能かは、「人・モノ・場」というロジックに集約される：
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人：爆発的人気作品や次世代製品があり、継続的に新規プレイヤーを引きつけ、定着させているか？
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モノ：自足的な設計により、トークンの保有・ロックが価値をもたらす仕組みになっているか？
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場：継続的なエコシステムがあり、業界内外の注目を集めているか？
一巡の相場サイクルを経て、投資家、ユーザー、流動資金はすでに理解している。純粋なPlay-to-Earn（P2E）の「採掘→売却→提携」モデルにはもはや市場がなく、真の価値を持たない限り、アプリケーションプロジェクトは正名できないのだ。
では、Matr1xは「人・モノ・場」の観点でどこまで価値を提供でき、$MAXに持続的な価値をもたらせるだろうか？
ヒット作と自足性：MATR1X FIREが築いたファンベース
「人」の側面において、初期のファン獲得は重要であり、$MAXの価値基盤を形成する製品が必要となる。
MATR1X FIREはまさにその役割を果たしている。
広く知られたFPS（視点射撃）対戦型5v5ゲームとして、CSシリーズに親しんだプレイヤーであれば、ゲームのルールやマップを容易に理解できる。
また、FPSジャンルは世界中のプレイヤーに最も支持されているジャンルの一つであり、CS2の同時接続ユーザー数を見れば、その人気の高さがわかる。
これまでに、MATR1X FIREの各モバイルストアでのダウンロード数は250万回を超えた（ここからダウンロード）。CoinMarketCapが今年発表した業界レポートによると、このゲームはWeb3ゲームの中でTOP2に位置している。
筆者の周囲の暗号資産業界関係者も、暇な時間にMATR1X FIREを何試合かプレイするのが日常となっている。公式も定期的にオフライン大会を開催している。
このゲームに馴染みのない人はこちらの動画を参照されたい。
逆に問うが、今もプレイしているWeb3ゲームはどれだけあるだろう？前回のサイクルで華々しい名前を掲げたゲームたち、今も残っているのはどれほどだろう？
ゲームというジャンルにおいて、生き残った者が王になるわけではない。「強いものが常に生き残る（勝ち続ける）」のだ――ヒット作には必ず自足的な成功ロジックがある：
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まず、製品自体が遊びごたえがあること。FPSジャンルは既に実証済みであり、PC版のCS、モバイル版のPUBGなど、繰り返し対戦しても飽きが来ない。
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次に、ゲームの安定性＋スキン変更というビジネスモデルも実証済み。CSのアイテムマーケットや『王者』のスキンの成功を参考に、これをWeb3に応用することで「打金」による死亡ループを回避できる。得られる成果は功利的ではなくランダムであり、アイテムは対戦を彩る存在となり、価格は市場原理に従う。
ここで問いたい――これと$MAXトークンにはどんな関係があるのか？
想像してみてほしい。MATR1X FIREのアイテムマーケットで発生する収益やゲーム内アイテムの一部が、$MAX保有者に還元されるならどうだろう？
ヒット作という基盤があれば、$MAXの価値下限は確保される。
プラットフォームとエコシステム：ゲーム配信＋eスポーツ＋ブロックチェーンで業界の縦横をつなぐ
ヒット作が「人」を集める問題を解決したが、同じゲーム内で長期間遊ぶうちに離脱者が出るのは避けられない。Web3ゲームプロジェクトが単一ゲームのみに留まる場合、$MAXの価値希釈は避けられない。
したがって、$MAXの価値上限は、より豊かな「モノ」と「場」によって、さらなる価値獲得とユースケースを実現できるかどうかにかかっている。
Matr1xの場合、MATR1X FIREのヒット作に加えて、より多様な製品群とエコシステムの構築が求められる。
エンタメ業界では「演技が優れれば歌も歌う」という言葉がある。芸能人は得意分野を軸に、関連スキルのマトリクスを構築する。
暗号業界でも同様に、「アプリが優れていればプラットフォーム化する」という道筋がある。つまり、ヒットアプリを基盤に、より大きなエコシステムと価値を結びつけるプラットフォームへ進化させるのである。
例えばAxieとRonin、あるいはImmutable XやGalaのような事例がある。
ではMatr1x自身はどうしているか？（こちらの動画でプラットフォームの概要を把握できる）
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1つのヒット作からゲームマトリクスへ：
現在のMatr1xには、MATR1X FIRE、MATR1X BATTLE、Castile、Evermoonの4つのAAA級ゲームがあり、それぞれFPS、バトルロイヤル、カード、MOBAという異なるジャンルに対応しており、人気スマホゲームで既に成功と収益性が実証された主要ジャンルをほぼ網羅している。
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自社開発からゲーム配信支援へ：
1つのゲームが初期のファン層を獲得し、複数のゲームがそれを強化するなら、他のゲームの配信支援は新たなファン層を絶えず供給する。つまり、「常に新しいコンテンツがある（常に新しいゲーム資産がある）」という魅力が生まれる。Web3ゲームの選択肢がそもそも限られている中、あなたは来ないだろうか？
高品質なWeb3ゲームの配信・ローンチ支援は、非常に大きな可能性を持つビジネスである。BNB Launchpoolのプロジェクトは万人が注目し、ValveのSteamはゲーム配信で年間90億ドルの収益を上げている。
それならば、Web3新ゲームのローンチパッドならどうだろう？確かに将来性は明るい。
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ゲームプレイからeスポーツ観戦へ：
コアプレイヤーが中でプレーするなら、外の人はどう参加できるか？
競技性の高いゲームは、多くのブルーオーシャン層にとっては敷居が高いかもしれないが、観戦を通じて興奮を楽しめる。
そのため、Matr1xエコシステム内のGEDA eスポーツプラットフォームは、さまざまなゲーム大会を主催し、「Watch to Earn（観戦で報酬獲得）」の形で参加を促進し、コアプレイヤー以外の基盤を拡大する（詳細はこの動画）。
アテンション経済の理屈は言うまでもない。業界外の注目を集め、話題性を高めることこそが、さらなる協業や事業拡大の前提となる。
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アプリからゲームチェーンへ：
Matr1xはアプリだけでなく、OPベースのゲーム専用パブリックチェーン「M1-Chain」も構築している。前述のプラットフォームやエコシステム内のすべてのゲーム資産の取引・移動を技術的に支え、他チェーンに依存せず独自のチェーンで専門的に運営できる。チェーンを持つことで、評価額は比較にならないほど高くなる。
ここまで来ると、Matr1xとは一体何なのか？
複数のヒットゲーム＋ゲーム専用チェーン＋Web3ゲーム配信プラットフォーム＋Web3 eスポーツプラットフォーム
ゲームを作るだけでなく、配信、観戦、チェーンまで手掛けることで、$MAXのユースケース期待値は大幅に高まる：
ゲームが下手でも、eスポーツ観戦で$MAXがもらえるならどうだろう？
ゲーム配信を行うなら、$MAX保有者はすべての新規ゲームの内部資産を受け取れるのだろうか？
ゲームチェーンでは、ステーキング報酬はどのように分配されるのか？
明らかに、より大きなプラットフォームとエコシステムが、「モノ」と「場」を増やし、$MAXの価値上限を押し上げる。
他の類似暗号プロジェクトと比較することで、$MAXの価値を推測できるかもしれない：
AXSとRONを合わせた時価総額は40億ドルに達し、IMXとその傘下の2つのゲームILV、GODSの合計時価総額も約40億ドル程度。
$MAXも同様に、AxieとImmutable Xと同等のことを実現しているため、理論上の評価額も約40億ドル前後と見られる。
金のスコップと配当権：$MAXがMatr1x宇宙全体の価値を動かす
上述の「人・モノ・場」を統合すると、$MAXの価値獲得源が見えてくる：
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下限：単一のヒットゲームとの資産連動、収益分配
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上限：Matr1xエコシステム全体のガバナンス、資産発行、ゲーム配信、収益配当、パブリックチェーンのステーキング…
公式が提示する$MAXのユースケースを見ると、上記の分析がほぼ一致していることがわかる：
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コミュニティガバナンス：MATR1Xコミュニティの意思決定に参加し、提案・投票可能
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エコシステム価値獲得：プラットフォーム財庫の分配、MATR1X Launchpool参加、他プロジェクトのエアドロップ受領など
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特別特典：MATR1Xプラットフォームでのゲーム公開、クラブ席の争奪などの特権
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ステーキングと報酬：$MAXをステークしてMatr1xエコシステムノードとなり報酬を得るほか、MATR1Xブロックチェーンのガバナンス決定（収益分配など）に参加
つまり、$MAXはエコシステム全体の「金のスコップ」であり、複数の関連資産の配当権を握っている。
価値獲得の観点から見ると、$MAXは多様な使用価値を持ち、需要側の設計は豊かで整合性がある。
しかし、供給側はどうか？VCやチーム由来のコインによる継続的な売り圧やロック解除はあるのか？
公式が公開した最新のトークン情報ページによると、VCおよびチームが保有する$MAXはいずれも1年間のロック期間と4年間の段階的アンロック期間がある。これは投資機関の自信とMatr1xの長期主義を示している。
さらに、過去の経験から見ると、Matr1x FIREのゲーム内トークンFIREは、流通後もロック設計などを通じて価格を良好に維持してきた。
直近の弱気相場においても、FIREの価格は下落どころか上昇し、長期的に1ドル以上を維持した。同期間の他のゲームトークンは大幅下落していたにもかかわらずだ。
また、MATR1X関連のNFT資産価格も大きく下落しなかった。これはチームが時価総額管理と供給設計に経験を持っていることを示すだけでなく、プロジェクト資産価格への関心の高さを表している。
Matr1xプロジェクト自体が、資産価格こそがプロジェクトの信頼と人気維持の鍵であることを理解しており、価格への配慮は暗号資産ユーザーへの思いやりでもある。
宇宙内のゲーム数やユーザー数が増えるにつれ、$MAXの消費も増加する（例：宝箱開封など）。公式がバーン（焼却）メカニズムを追加すれば、供給調整にも効果的に機能する。
総じて、$MAXのファンダメンタルは健全で、時価総額管理と経済調整の経験も十分にある。ただし、$MAX上場後の価格変動は、プロジェクト側の今後の手腕にもかかっている。
逆行者を呼び、同行者を報いる
暗号アプリはもっと多くの人に使ってもらわなければならない。Web3ゲームももっと多くの人に遊んでもらわなければならない。しかし残念ながら、今の市場にはその風潮はない。
実のあるプロジェクトは少なく、物語（ストーリー）先行の概念ばかり多い。だからこそ、Matr1xのような逆行者をもっと呼ぶべきだ。虚構のインフラや一時的な快楽のMemeの波の中を逆行し、実用主義の岸へ向かう者たちを。
古典的な経済学の観点から言えば、商品の価値は使用価値から生じる。
使われ、発展するからこそ、トークンに未来がある。
逆行者と共に歩む者、正しいホルダーとなる者こそが、長期的かつ持続可能なリターンを得られるだろう。
巨大な暗号カジノの中で、実用的価値への呼びかけには、ちゃんと反響があってしかるべきだ。
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