市場の流動性は依然として枯渇しており、「上昇相場」はいつ来るのか？
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市場の流動性は依然として枯渇しており、「上昇相場」はいつ来るのか？
横ばいのボラティリティが一般投資家を市場から締め出す中、市場はあなたが諦めたタイミングで上昇を始める。
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流動性はいつ市場に流入するのか？
流動性のおかげで、より多くの資金が流入することは通常、暗号資産価格の上昇を意味する。
しかし、現在の市場は依然として乾燥しており、2021年の「上昇相場」の痕跡はまったく見られない。
その手がかりを探るため、マクロ専門家CG（@pakpakchicken）の見解を調べた。
政策の影響
@pakpakchicken は毎日数時間かけて政策変化を追跡しており、「政策が流動性を駆動し、流動性が資産を駆動し、資産がGDPを駆動する……など」と述べている。
彼の結論は、最大のリスクは上振れにあるということだ。
@CryptoHayes と @RaoulGM もこれに同意している。
見過ごされがちな洞察
@pakpakchicken は、ドルの下落という予想がほとんど議論されていない点を指摘した。
彼は今後、ドル安へ向けて協調的な動きが起こり、それが流動性の増加につながると予測している。
背景として、1985年の出来事を振り返る
1985年前後の政策状況を理解することで、政策立案者の思考を把握しやすくなる：
→ 緊縮的な金融政策
→ 高い長期金利
→ 強いドル（「ミルクシェイク理論」を参照）
→ 大量の財政赤字
前例のないボラティリティ
ボラティリティの季節が近づく中、@pakpakchicken は極端な混乱が起こると予測している。
これは米国が35兆ドルの債務を返済する必要があることに起因する。
なぜボラティリティが良いのか
@pakpakchicken は、ボラティリティは欠陥ではなく、利益を得るための理想的な特徴だと考えている。
大金は短期間の急騰の中で稼がれる。
横這いのレンジ相場は一般投資家を脱落させ、あなたが諦めた瞬間に市場は上昇する。
債務が暗号資産に与える影響
巨額の債務を管理するために、米国は通貨の価値を下げることで流動性を高める可能性がある。
これにより債務の繰延べが制御可能になり、こうした調整措置がなければ利回りが暴走する恐れがある。
Larry Finkの見解
ベライドCEOのLarry Finkは国家債務について言及し、
米国がいかに税収を増やしたり支出を削減したりしても、それだけでは国家債務問題を解決できないと指摘した。そのため、新たなインフラ建設が極めて重要だと強調した。彼は、新しいインフラを建設することで経済成長を促進できるだけでなく、将来の発展の基盤を築くことができるとも考えている。
CG（@pakpakchicken）は、ドルの価値が維持されているうちに、機関投資家があらゆる資産をトークン化すると考えている。
CGのマクロアップデート（第2四半期末）
第2四半期末、米国は毎週最大20億ドルの流動性支援を行い、QT（量的引き締め）は月60億ドルから25億ドルに減少した。
米国は短期証券の発行を拡大し、一方で中国の人民元は下落する可能性がある。
中国で数兆元規模の流動性拡大は暗号資産にとって好材料であり、商品・サービス・資産価値のデフレとともに通貨下落が目前に迫っており、これらすべてが下半期の潜在的な強気相場を示唆している。
米国債のリポ取引
5月29日から始まった米国債のリポ取引では、毎週の流動性支援が20億ドルに急増しており、この流動性注入は混乱が予想される選挙シーズンにおいて暗号資産価格をさらに拡大させる可能性がある。
CG（@pakpakchicken）は、2024年下半期に上昇トレンドが現れる可能性があると考えている。
指数関数的なSummer
@pakpakchicken は暗号資産を先導的なアセットクラスとして注力している。しかし彼は次のようにも強調する。「市場が非合理的な状態を持続する期間は、あなたが支払い能力を保つ期間よりも長いかもしれない」。世界的な流動性の爆発的増加は、もうすぐそこまで来ている……
ナラティブ疲労
CG（@pakpakchicken）は、ナラティブの理解が鍵であると強調している。
ナラティブが価値を失うまで、それが市場を駆動する。
CPI／インフレのナラティブは弱まりつつあり、最近の報告書にはインパクトがなくなっている。
次なるメインストリームの焦点
銀行準備金が揺らぐ中、雇用が注目され、利下げは予想より早まるだろう。
TLDR：「ホールドし続けること」
最も苦痛な市場の動き
マクロ要因が収束する中、市場の法則に従い、CGは「最も苦痛な市場の動き」が起こると予想している。
PS：「最も苦痛な市場の動き」とは金融市場における一つの概念で、「最大の苦痛（Maximum Pain）」の直訳であり、特定の期間内に市場が大多数の投資家にもっとも大きな苦痛と困惑を与えるような価格変動を行うことを指す。
この概念の背後にある論理は、市場が多数の投資家の損失を最大化するような価格の動きを選ぶ傾向があることであり、その原動力としては市場操作、機関投資家の戦略、そして市場内の需給関係などが挙げられる。
「最も苦痛な市場の動き」に至るまでの前兆
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小口投資家はまだ上昇の準備ができていない
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多くの有識者が市場の天井を宣言している
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マーケットメーカーが空売りをしている
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圧倒的な弱気ポジション
最終的には大幅な上昇が起こる可能性が高い。
賭けは $ETH
CG（@pakpakchicken）は $ETH が上昇サイクルで際立つと考えている。
Larry Finkが指摘したように、長期的に見れば債務は持続不可能である。
ドルには価値があるものの、すべてのものは移行・変換され、トークン化されていく。
時を超えて耐え抜き、これまでで最高の採用率を持つL1はただ一つ―― $ETHである。
確率を尊重する
CG（@pakpakchicken）は上昇傾向を好むものの、さらなる下落もあり得ると認めている。マクロ専門家@fejau_inc は経済成長の鈍化を基本シナリオとしており、現在は2019年以来見られなかった重大な下方リスクが存在すると考えている。
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