LayerZeroが1日でウォールストリートの老舗資金を一堂に集め、「ウォールストリート・パブリック・チェーン」の物語を語り始める
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LayerZeroが1日でウォールストリートの老舗資金を一堂に集め、「ウォールストリート・パブリック・チェーン」の物語を語り始める
LayerZero が手に入れたのは、もしかすると入場券かもしれないし、単なる面接の機会に過ぎないかもしれない。
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2月10日、LayerZeroがニューヨークで「Zero」を発表しました。
これは自社開発のLayer 1パブリック・ブロックチェーンであり、機関レベルの金融市場における取引および清算を担うことを目的としています。
LayerZeroはこれを「分散型マルチコア・ワールドコンピューター」と呼びます。簡単に言い換えると、「ウォールストリート専用のブロックチェーン」です。
同時に、ウォールストリートの各機関が明確に支持を表明し始め、一部の機関は即座に資金を投入しています。
その一例として、シティデル・セキュリティーズ（Citadel Securities）がZROトークンへの戦略的投資を実施しました。
同社は米国における小口投資家の株式注文の約3分の1を取り扱っており、CoinDeskが報じたところによると、シティデルのような伝統的なウォールストリート金融機関にとって、暗号資産トークンを直接購入することは通常の行動ではありません。
ARK InvestもLayerZeroの株式およびトークンを購入し、キャシー・ウッド（Cathie Wood）氏はプロジェクトのアドバイザリーボードに直接参画しました。また、テザー（Tether）は同日にLayerZero Labsへの戦略的投資を発表しましたが、投資額は公表されていません。
トークン購入および株式投資に加えて、もう一つ静かではあるが重要なサインがあります。
米国証券取引の中央清算機関であるDTCC（Depository Trust & Clearing Corporation）、ニューヨーク証券取引所（NYSE）の親会社であるICE（Intercontinental Exchange）、およびGoogle Cloudの3社が、LayerZeroと共同探索に関する協定を締結しました。
つまり、元来クロスチェーンブリッジを提供していたプロジェクトが転身するにあたり、清算・証券取引所・マーケットメイカー・資産運用・ステーブルコイン・クラウドコンピューティングという、金融インフラの全バリューチェーンにおいて、一斉にバックアップを得たということです。
伝統的な金融機関による、オンチェーン金融インフラ構築への布石が、さらに一つ増えました。
このニュース発表後、ZROは当日中に一時20％以上上昇し、現在は約2.3米ドル付近で推移しています。
ブリッジから「パイプライン」へ？
LayerZeroが過去3年間行ってきたことは単純明快です。
トークンをあるブロックチェーンから別のブロックチェーンへ移送すること。現在、同社のクロスチェーンプロトコルは165以上のブロックチェーンと接続されており、USDt0（テザー社が提供するステーブルコインのクロスチェーン版）は登場から1年未満で、700億米ドルを超えるクロスチェーン送金を処理しています。
これは成熟したビジネスですが、その成長限界は明らかです。
クロスチェーンブリッジは本質的にツールであり、「安いか、速いか」でユーザーが選択します。しかし、暗号資産市場全体の縮小および取引量の減少に伴い、クロスチェーンそのものが「偽の需要」になりつつあります。LayerZeroが新たな領域へ進むのは、十分に理解できます。
しかも、その転身には十分な資本的余裕があります。a16zおよびシーケンシャル（Sequoia Capital）が相次いでリード投資を行い、累計調達額は3億米ドルを超え、かつては評価額30億米ドルに達したこともあります。
これらのベンチャーキャピタルが保有するポートフォリオ企業リストは、まさにウォールストリートの連絡先帳です。シティデルやDTCCが今、LayerZeroを公然と支援しようとする姿勢を見せている背景には、こうした大手VCの存在が大きく影響している可能性があります。
さて、LayerZeroが発表した新しいL1チェーン「Zero」は、DeFiユーザーまたはミーム取引者向けとは明らかに異なります。
Zeroのアーキテクチャは既存のパブリックチェーンとは異なります。ほとんどのチェーンは「一本の道路で全ての車両を走らせる」方式ですが、Zeroはチェーンを複数の独立して稼働する「ゾーン（Zone）」に分割しています。
各ゾーンは異なるユースケースに応じて個別に最適化され、互いに干渉しません。
発表時点で3つのゾーンがオープンしました：1つはEVM互換の汎用環境、1つはプライバシー重視の支払いシステム、そしてもう1つは専用の取引マッチング環境です。
これら3つのゾーンは、それぞれ異なる顧客層をターゲットとしています。
EVM互換の汎用環境は、既存の暗号資産開発者を留めることを目的としており、マイグレーションコストが低いのが特徴です。プライバシー支払いシステムは、機関投資家が長年抱えてきた課題——イーサリアム上で取引を行うと、対向取引相手にポジションや戦略が丸見えになってしまうため、大口資金が「裸で泳ぐ」ことを避けようとする——に対処します。
一方、専用取引ゾーンは、より明確な目的を持っています。それは、証券のトークン化後のマッチングおよび決済処理を解決することです。
出展企業一覧を見れば、その意図がよく理解できます。DTCCが年間清算する証券取引額は数十兆米ドル規模に上り、同社は「清算をさらに高速化できるか？」という問いに答えようとしています。ICEはNYSEを運営しており、現行の株式市場は平日のみ営業ですが、同社は「24時間365日取引」の実現を模索しています。シティデルは膨大な注文流を処理しており、取引後のプロセスが1秒でも早まれば、それがそのまま収益につながります。
まとめると、これらは暗号資産業界のニーズではなく、あくまでウォールストリート自身の課題なのです。
LayerZeroのCEO、ブライアン・ペレグリーノ（Bryan Pellegrino）氏は、公開インタビューで率直な発言をしています：
「既存の技術が不十分なのではなく、真に毎秒200万トランザクションを処理する必要があるようなシナリオは、未来のグローバル経済に属するものです。」
ちなみに、テスト環境におけるZeroのTPS（トランザクション・パーセカンド）は、200万TPSと謳われており、確かに伝統的金融機関の本番環境要件を満たす性能です。ただし、パブリックチェーンのパフォーマンスに関する物語はすでに飽和状態にあり、どれだけ高い性能を謳っても、もはや驚きはありません。
物語の内容は変わらなくても、語りかける相手を変えることは可能です。今回、その相手は「老錢（ロウチェン：伝統的金融資本）」です。
ウォールストリートは取引をブロックチェーン上に移したいが、イーサリアムでは対応できない
機関投資家がLayerZeroに一斉に集まる背景にあるのは、暗号資産のブルマーケットではなく、ウォールストリート自身によるトークン化推進です。
ブラックロック（BlackRock）のBUIDLファンドは昨年イーサリアム上で発行され、規模は5億米ドルを超えました。JPモルガンのOnyxプラットフォームもイーサリアム技術を活用しており、すでに1兆米ドル規模のリポ取引を処理しています。
ウォールストリートはイーサリアムを用いて概念実証を行い、トークン化の実現可能性を示しました。次のステップは、本番負荷を耐えられるプラットフォームの確保です。
Zeroの3つのゾーンは、まさにこのギャップを埋めるために設計されています。EVM互換性により、イーサリアム上の資産およびスマートコントラクトを容易に移行できます。
これが、LayerZeroとイーサリアムの真の分岐点かもしれません。
イーサリアムは現在、ERC-8004などの標準を用いて、AIエージェントにオンチェーンIDを付与したり、将来のオンチェーン経済のルールを策定したりするなど、定義権の獲得を目指しています……
一方、LayerZeroは現時点では定義争いには一切関与せず、ただひたすら「パイプライン」を建設し、機関投資家に対して「あなたの取引は当社の上で実行できます」と明言しています。
片方はルールブックを書いている。もう片方は水道管を敷設している。賭けているものが違います。
イーサリアムは、自身が信頼レイヤーとして不可欠であるという前提に賭けています。TVL（総ロックアップ価値）の規模、セキュリティ監査のエコシステム、そして機関からの認知度がその根拠です。一方、LayerZeroは実行レイヤーにおける代替需要に賭けています。つまり、「ウォールストリートはスピード・プライバシー・スループットを必要としている。誰が最初にそれを提供できるかが勝負だ」という考え方です。
最終的にこの2つの道が交差するかどうかは、現時点では不明です。しかし、資本の流れはすでに方向性を示しています。
$ZROにとって何を意味するか？
ZROの従来の位置づけは極めてシンプルでした：LayerZeroのクロスチェーンプロトコルのガバナンストークンです。総供給量は10億枚で、投票およびステーキングにのみ利用されます。
Zeroの発表により、このトークンの物語は変わりました。
ZROはZeroチェーンのネイティブトークンであり、ネットワークのガバナンスおよびセキュリティを支えます。もしZeroが本当に機関向け金融インフラとして定着すれば、ZROの評価基準は「クロスチェーンブリッジの取引量はどれだけか？」ではなく、「このチェーン上でどれだけの資産が動いているか？」へと移行します。
この2つの評価軸の違いは、皆様ご存知の通り、成長限界（キャップ）が桁違いに異なります。とはいえ、物語は物語であり、ZROの今後の価格動向を決定づけるのは、いくつかの具体的な変数です。
供給面：8割のトークンがまだロック解除されていない。
ZROの現在の流通量は約2億枚で、総供給量の20％強です。CoinGeckoのデータによると、2月20日に約2571万枚のZROがロック解除され、その価値は約5000万米ドル、総供給量の2.6％に相当し、主にコア貢献者および戦略的パートナーに分配されます。全体のロック解除期間は2027年まで続きます。
2月20日のこのロック解除は、発表後の初の供給ショックであり、市場がこれを受け止められるかどうかが、短期的な市場心理の試金石となります。
需要面：手数料収入機能はまだ起動していない。
現時点ではZROには直接的な価値吸収メカニズムがありません。昨年12月には、すべてのクロスチェーンメッセージに手数料を課すというガバナンス提案が行われましたが、投票率が足りず否決されました。次回の投票は今年6月に予定されています。
この提案が可決されれば、ZROにはETHと同様の焼却（バーン）メカニズムが導入され、すべての取引が流通量の削減につながります。再び否決された場合、ZROの「ガバナンス権」は単なる投票権に留まり、キャッシュフローによる裏付けが得られません。
したがって、ZROに興味を持つ投資家は以下の3つのタイミングを注視すべきです：
1．6月の手数料機能に関する再投票。可決されるかどうかが、ZROに内生的な需要が生まれるか否かを直接左右します。
2．今年秋のZeroメインネット本格稼働。
3．2027年まで、ZROの全トークンが完全にロック解除されるまで。それまでは、毎回のロック解除がプレッシャーとなり、現在の暗号資産市場の熊相場も重なり、ニュースによる好材料が必ずしもZROの価格を押し上げるとは限りません。
最後に補足すると、LayerZeroがZeroを「分散型マルチコア・ワールドコンピューター」と呼ぶのは、明らかにイーサリアムの「ワールドコンピューター」概念を意識したものであり、特に金融決済レイヤーにおいて、より中心的な役割を果たそうとする意図を示しています。同時に、単一の「クロスチェーンブリッジ」という薄っぺらな物語から脱却し、新たな段階へと移行しようとしているのです。
ただし、提携企業の公式声明には若干の興味深いニュアンスがあります。
シティデルは自社の関与について「高スループットワークロードを支えるアーキテクチャの評価」と表現し、DTCCは「トークン化および担保品管理におけるスケーラビリティの検討」と述べています。
つまり、要するに「この技術はおそらく有用かもしれないが、まだ最終判断は下していない」ということです。
ウォールストリートの資金は非常に賢く、賢すぎるほどです。彼らは同時に複数の小さな賭けを仕掛け、どれが最も早く成果を出すかを見極めようとしています。したがって、あるプロジェクトが多数の著名機関から一斉に支援を受けたとしても、それは完全な強い結びつきを意味するわけではなく、むしろ短期的な好材料としての触媒効果に過ぎない可能性が高いのです。
LayerZeroが手に入れたのは、単なる「入場券」かもしれませんし、あるいは単なる「面接の機会」にすぎないかもしれません。
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