第1四半期利益45億ドルを計上、Tetherがビットコインマイニング、AIおよび教育分野に進出
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第1四半期利益45億ドルを計上、Tetherがビットコインマイニング、AIおよび教育分野に進出
TetherのステーブルコインUSDTの時価総額が1110億ドルに急上昇し、最も近い競合であるCircleが発行するUSDCの3倍となった。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Nina Bambysheva、フォーブス
翻訳：Luffy、Foresight News
FTXや他の業界大手が次々と崩壊した時期、暗号資産（クリプト）世界の大部分は混乱に陥ったが、その嵐の中でもTetherだけは一線を画し、力強く成長を遂げた。
TetherのステーブルコインUSDTの時価総額は1110億ドルに達し、ボストンに本拠を置くライバル企業Circleが発行するUSDCの3倍の規模となった。米国債を中心とした準備金が高金利環境下にあるため、Tetherのビジネスモデルは極めて好条件である。実質的に無利息で資金を調達できるからだ。伝統的な銀行とは異なり、現金をTetherに預けてUSDTと交換する顧客には金利が支払われない。
2024年第1四半期だけで、Tetherは未監査の「財務業績」として45億ドルの利益、純資産114億ドルを報告した。2023年には純利益62億ドルを計上しており、現在の暗号資産分野で最も収益性の高い企業となっている可能性が高い。これに対し、米国最大の暗号資産取引所Coinbaseは2023年の年間売上高31億ドル、利益9500万ドル、2024年第1四半期の純売上高は12億ドルであり、これは主に暗号資産価格の上昇によるものだ。Coinbaseの2023年の利益の約20％は、USDCの準備金に対する利子収入によるもので、これはCircleとの協業によって得られたものである。
潤沢な資金を持つTetherは、今やステーブルコイン以外の分野での成長を目指している。先月、英領バージン諸島に本社を置く同社は戦略的再編を発表し、ステーブルコイン部門に加え、ビットコインマイニング、人工知能（AI）、教育の3つの新規部門を設立すると明らかにした。
Paolo Ardoino、Tether最高経営責任者（CEO）
Tetherの新CEOであるPaolo Ardoino氏は、「暗号資産が仲介者を排除するという理念は、多くの他の分野にも応用できる」と述べている。彼は2017年から同社のCTO兼広報担当者として活躍してきた。
Tetherの拡張戦略は慎重な事業多角化以上の意味を持ち、哲学的な側面もある。「技術の90％以上は最善の状況を想定して作られているが、最悪の状況に備えた技術はほとんどない」と、40歳のArdoino氏は語る。「災害が起きるとは言わないが、ありえないことではない。私たちはそれに備えていない。」
暗号資産の歴史家たちは、ビットコインが2008年の金融危機への対応として中本聡（Satoshi Nakamoto）によって創出されたことを覚えている。当時、既存のグローバル金融システムの安定性と信頼性に対して広範な疑念が存在していた。Ardoino氏は、Tetherが人々に力を与える「主権的技術」の構築において重要な役割を果たすと考えている。
Ardoino氏はこう語る。「弾力的な通貨を持つことは良いが、それだけが分散化されていて、他すべてが中央集権的であれば、すぐに破壊されてしまう。私たちの合言葉の一つは『アポカリプスのために建設せよ（Build for the Apocalypse）』だ。」
Paolo Ardoino氏はイタリア北部の家庭農場で育った。8歳でプログラミングを始め、後にジェノヴァ大学でコンピュータサイエンスと数学を学んだ。2008年に卒業後、電子・情報技術企業Selex Communicationsの軍事プロジェクト研究員となり、高可用性ネットワークと暗号技術に注力した。
イタリア国外での機会を探して2013年頃にロンドンに移住し、まもなくFinclusterを設立。これはロンドン、ミラノ、ルガーノのコンサルタント、ファンドマネージャー、機関投資家向けにクラウドベースの金融アプリケーションを開発するスタートアップだった。2014年10月、あるクライアントを通じて、Tetherおよび姉妹取引所BitfinexのCFOであるGiancarlo Devasini氏と出会った。Devasini氏は、人気を伸ばしていたBitfinexプラットフォームの拡張支援をArdoino氏に依頼した。
Ardoino氏はすぐに両社の技術責任者に任命され、Devasini氏とCEOのJean-Louis van der Velde氏が控えめな姿勢を取っていたため、Tetherの顔としてメディアに登場するようになった。フォーブスの億万長者ランキングによれば、この3名と法務顧問のStuart Hoegner氏はいずれも億万長者となった。
昨年12月、Ardoino氏は正式にTetherのCEOに就任し、引き続きBitfinexのCTOも兼任している。また、Tether、Bitfinex、インフラプラットフォームHypercoreが共同で立ち上げたHolepunchの戦略も担当している。Holepunchは開発者がサーバー不要のアプリケーションを作成できる技術プラットフォームである。
Ardoino氏によると、Tetherの所有構造に変更はない。CFOのDevasini氏が依然として最大株主であり、元CEOのvan der Velde氏もアドバイザーとして関与している。しかし、Ardoino氏はTetherの新たな方向性を積極的に描いている。先月、同社は事業重点の拡大に伴い、以下の4部門に再編することを発表した。
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金融部門：USDTの運営と、新たに導入されるデジタル資産トークン化プラットフォームの監督を担う。
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データ部門：人工知能（AI）やP2Pプラットフォームなど、新興技術への戦略的投資を行う。
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算力部門：ビットコインマイニングおよびエネルギー関連事業に注力。
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教育部門：教育およびリーダーシッププログラムを支援。
Tetherは各分野ですでに進展を見せている。昨年、このステーブルコイン大手は、太陽光と風力で電力を賄うエルサルバドルの「Volcano Energy」という名称のビットコインマイニング事業に10億ドルを投資した。また、ウルグアイにも自社のマイニング施設を設立した。2023年9月、Tetherはドイツに上場するビットコインマイナーNorthern Dataの代わりに、AI企業が大量データ処理に使用するNVIDIA製H100グラフィックプロセッサ（GPU）1万台を4.2億ドルで購入した。見返りに、Tetherは同社の株式20％を取得した。同社はこれらのチップをAIスタートアップにレンタルする予定だ。さらに4月には、ユタ州ソルトレイクシティに拠点を置くバイオテクノロジー企業Blackrock Neurotechの過半数株式を2億ドルで買収した。同社は脳内に埋め込むチップを製造しており、神経系疾患や麻痺患者が「思考だけで食事、飲水、義肢操作、メール送信ができる」ようにすることを目指している。
Ardoino氏によれば、昨年Tetherの従業員数は約100人に倍増し、全応募者の面接を本人が直接行っている。「忖度する人間は必要ない」とArdoino氏は言う。「私は、Tetherについてどう思っているか、何が正しくて何が間違っているかを率直に言ってくれる人を求めている。」
ビットコインマイニングに関して、Ardoino氏は市場シェア5％の獲得を目指しており、これは世界的なトップマイナークラスに入る水準だ。「もしビットコインが究極の通貨形態であり、終末のために設計されたものだと考えるなら、マイニングが特定の国に集中するのは望ましくない。だから異なる地域への投資が必要になる」と彼は説明する。「南米から始め、今後は世界中のさまざまな地域に拡大し、ビットコインマイニングの非中央集権化を確実に進めたい。」
「ビットコインマイニングの競争においては、どれだけ資金を投入できるかが鍵だ。彼らはすでに約5億ドルを投じている。これほどの資金があれば、かなり遠くまで行ける」とHC WainwrightのアナリストKevin Dede氏は指摘する。上場企業Core ScientificのCEO、Adam Sullivan氏は、「彼らは現在、ビットコインマイニング分野で最大の投資家だ。これは自然な流れだ。なぜなら、それが彼らのビジネスを本当に推進する原動力だからだ」と補足する。Sullivan氏が言及しているのは、Tetherが多数のデジタル資産を保有しており、ビットコイン価格の上昇が利益を押し上げている点だ。ビットコイン価格が上昇し続ければ、採掘活動はさらなる利益拡大につながる。
しかし、ビットコインマイニングでは大きな進捗を見せている一方で、人工知能（AI）分野への進出はより大きな挑戦となるだろう。Northern Dataのような企業との提携に加え、Tetherは内部で大規模モデルの構築や、既存製品へのAI機能統合も進めている。Tetherのウェブサイトには、AIエンジニアやAI研究開発責任者といった職種の求人情報が掲載されている。「AIはもっと大きな役割を果たすべきであり、現在世界最大のAIプロジェクトを推進している少数のエリート層の政治的偏見から自由であるべきだ」とArdoino氏は語る。ここで言及されているのは、マイクロソフト、OpenAI、グーグルなど、現在AI発展を牽引している企業たちだ。「我々は、通貨が仲介者から解放されるべきであるように、AIもまた仲介者から解放されるべきだと考えている。」
Radical VenturesのパートナーRob Toews氏は、TetherのAI進出に懐疑的な見方を示す。「GPUを購入してAI企業にレンタルするのは入りやすい戦略だが、TetherがマルチモーダルAIモデル構築の分野で真の競争相手になるとは想像しにくい。」
Tetherの教育部門は、ブロックチェーン技術に加え、AI、コーディング、デザインに関する講座やワークショップを提供する予定だ。すでにジョージアのデジタル産業アカデミーやタイ最大の地元取引所Bitkubと複数のプログラムで協力している。Ardoino氏は、「教育はこの旅路の基盤であり、経済的繁栄と持続可能な発展を促進する鍵だ」と述べている。
暗号資産の混沌とした歴史、そしてTetherが公認会計士による監査を受けた財務諸表を未だに公開していないことを踏まえると、同社の新規投資の資金源について懸念を持つのは当然だ。同社が公表した財務証明書によれば、第1四半期の45.2億ドルの利益の大部分は、ビットコインおよび金の保有ポジションの評価益によるものだ。Ardoino氏は、Tetherの投資資金はあくまで利益から出ているものであり、顧客の準備金ではないと断言している。
コロンビア・ビジネススクールの非常勤教授でブロックチェーン企業のコンサルタントでもあるAustin Campbell氏は、「もし人々がTetherが顧客の準備金を使ってこれらの投資をしていると感じれば、Tetherはすぐに信用を失いかねない」と警告する。「私は常々言っている。Tetherの問題は、今どれだけ持っているかではなく、制限がないために将来どれだけ持つ可能性があるかだ。」
Campbell氏はまた、Tetherのステーブルコインとしての支配的地位が長期的に保証されているわけではないとも警告する。「ステーブルコイン規制が整備され、規制が正規化されれば、Tetherは各地域でその制度に従って運営を開始するか、あるいは撤退しなければならないだろう。」
Tetherの支配的地位はすでに揺らぎつつある。DefiLlamaのデータによると、USDTは依然としてステーブルコイン市場で69％のシェアを占め首位を維持しているが、取引件数では相対的に劣勢だ。決済大手VisaとエンタープライズブロックチェーンデータプラットフォームAllium Labsの分析によれば、2024年4月の取引件数は、CircleのUSDCが1億7860万件で、USDTの1億7390万件を上回った。
さらに、S&Pグローバル・レーティングスが最近発表した報告書によると、4月に米国の共和党（ワイオミング州）と民主党（ニューヨーク州）の議員が共同提出した新しい二党派安定通法案（Stablecoin Bill）は、銀行免許を持たない機関のステーブルコイン発行量を最大100億ドルまでに制限する内容となっており、従来の銀行からの競争を促す可能性がある。
Ardoino氏はこう語る。「我々はこうしたすべての投資がTetherにとって極めて重要だと信じている……これらの投資が新興市場や発展途上国の人们の生活を変えることができると信じている。人類の進化をリードしたいと考えている。」
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