非公開のローンにより、米商務長官とテザー（Tether）の利益上のつながりが明らかに
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非公開のローンにより、米商務長官とテザー（Tether）の利益上のつながりが明らかに
ルトニック家はまたテザーに恩を負った。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：デイヴィッド・コチエンイェフスキ、アンソニー・コルミエ、トッド・ギレスピー（ブルームバーグ）
翻訳：チョッパー、Foresight News
昨年10月、米国商務長官のハワード・ラトニック氏は、自身が保有する金融サービス会社カントール・フィッツジェラルド社の数十億ドル規模の株式を、その4人の子供を受益者とするトラストに売却した。同氏はこの会社を30年以上にわたり率いてきたが、今回の措置は連邦倫理規定への遵守を目的としていた。
ほぼ同時期に、こうしたトラストの一つが異例の行動に出た。「ダイナスティ・トラストA」（全4人の子供を受益者とする）は、ステーブルコイン発行企業テザー社から、金額非開示の融資を受けていた。2024年の投資を通じて、テザー社はカントール・フィッツジェラルド社の資産規模を新記録へと押し上げる一方、同社の海外最大株主は、米国における暗号資産に対するより有利な規制環境の実現に向けて積極的に活動していた。
カントール・フィッツジェラルド社およびラトニック氏の子供たちの広報担当者は、融資金額についての言及を拒否し、また今回の資産売却のいずれかの段階の資金調達に当該資金が充てられたかどうかも明らかにしなかった。しかし広報担当のスタン・ネーヴ氏は、本件買収が「市場金利および市場価格に基づき、複数の資金源、複数の企業、および複数のトラストを用いて実施された」と説明し、これはハワード・ラトニック氏が署名した連邦倫理協定にも合致していると述べた。なお、この融資については、これまで一切のメディア報道がなかった。
2026年2月、ソウルのビサンム取引所でTetherのロゴがプリントされたクッション
ニューヨーク州にて10月7日に提出された信用契約書類によると、当該融資はトラストが保有する「全資産」（その後取得する可能性のある資産を含む）を担保としており、カントール社幹部（本取引を把握する人物）によれば、具体的にはカントール社がテザー社株式の5％を取得できる権利を付与する転換社債によって担保されているという。
この金融サービス会社が最近提出した申告書類によると、「ダイナスティ・トラストA」の資産にはカントール・フィッツジェラルド社の過半数の株式が含まれている。しかしネーヴ氏は、別の独立管理実体を通じて、会社の支配権は「完全にラトニック家次世代が保有しており、一度も担保に供されたことはない」と述べている。
資産売却により、ラトニック氏は大統領指名による高官が潜在的利益相反を回避するよう求める連邦法規制を満たした。しかし、関係書類を精査した専門家らは、本融資がラトニック氏による子供向けトラストへの株式売却を支援したものである場合、それは連邦資産分離要請の本来の趣旨に反すると指摘している。
「理論上、この取引は利益相反を解消すべきものであったが、実際には新たな利益相反を生み出している」と、セントルイスにあるワシントン大学ロースクール教授で、元コロンビア特別区倫理顧問弁護士のキャサリン・クラーク氏は語る。彼女は、もしテザー社の融資が、最終的に「本人およびその子供双方に利益をもたらす」取引の成立を助けたのであれば、それは家族がテザー社に対して新たな恩義を負うことになるとも指摘。さらに、ハワード・ラトニック氏が公職の権限を行使してテザー社および自らの子供たちの利益を図り、一般市民の利益に奉仕しないのではないかという懸念を、一層高めることになると警告している。
カントール・フィッツジェラルド社幹部（本件を知る人物）はクラーク氏の見解に異議を唱え、「この融資は、テザー社と当社の間にすでに築かれている堅固な経済的・戦略的利益同盟関係を変えるものではない」と述べている。テザー社の広報担当者はコメント要請に対し、応答していない。
米国商務省広報担当者は一連の質問には応じていないが、以下のような声明を送付した。「ラトニック長官は、すべての資産分離および回避義務を含む倫理協定の条項を全面的に遵守しており、今後も引き続き遵守していく」
テザー社が当該トラストに提供した融資金額は未公表であり、ラトニック氏の子供たちが父親の株式を購入した価格も明らかになっていない。ただし、ラトニック氏は同社のCEO兼会長として、多数の株式を保有している。2024年にテザー社への投資を行った後、同社の時価総額は数十億ドル規模で急騰した。
テザー社の核となる事業は、米ドルと1対1でペッグされたデジタル通貨であるステーブルコイン「USDT」の発行である。ユーザーは従来の銀行システム外で即時かつ低コストで取引を行うことができる。テザー社は、発行されるUSDT1枚につき、高品質かつ高流動性の準備資産を保有することを義務付けられている。昨年、同社は準備資産総額が1920億ドルに達したと公表しており、2021年以降、カントール社はこれらの資金の運用管理を担い、手数料収入を得ている。テザー社の事業利益率は極めて高く、昨年度の純利益は約100億ドル、利益率は99％に達したと伝えられている。
このステーブルコイン企業の成功は、同時に数々の論争も伴っている。2021年、米国当局は、テザー社および関連企業が損失状況および準備資産に関して誤導的な声明を発表したとして告訴し、結果として約6000万ドルの罰金が科せられたが、これらの企業は不適切行為を一切認めていない。関係者2人によれば、テザー社は2024年に米国司法省による調査対象となっており、現在の捜査状況は不明であるという。
一方で、ドナルド・トランプ政権は暗号資産に関する法執行を緩和し、司法省および米国証券取引委員会（SEC）内に設置されていた暗号資産関連犯罪捜査チームを解散させた。2024年、国連の報告書は、テザー社を東南アジアのマフィアおよびマネーロンダリング業者の「第一選択ツール」と評価した。これに対しテザー社は、世界中の法執行機関と緊密に連携し、自社が発行するトークンを包括的かつ厳格な監視体制下に置いていると反論した。
2021年にカントール社との提携が成立する以前、米国の大多数の銀行はテザー社との取引を回避していた。ラトニック氏は、自らが直接交渉して提携を成立させ、同社の財務諸表を審査し、主張通りの準備資産を保有していることを確認したと述べている。彼は上院での指名公聴会において、テザー社幹部が法執行機関との協力を約束し、マネーロンダリング防止のための一連の措置を講じると保証したと証言した。
2024年4月、ラトニック氏はカントール・フィッツジェラルド社によるテザー社への投資交渉に参加した。ブルームバーグ紙の報道によると、この投資は6億ドル規模の転換社債の形で行われ、金融サービス会社にテザー社株式の5％を取得する権利を付与した。この株式の帳簿上の価値は大幅に上昇しており、もしテザー社が最近の潜在的投資家との交渉で5000億ドルという評価額目標を達成できれば、この5％の株式価値は250億ドルに達する可能性がある——これはカントール社の他のすべての資産の合計額を上回る規模である。
2024年11月のトランプ氏再選後、ラトニック氏はその政権移行チームを支援する役割を担い、カントール社は引き続きテザー社との取引を推進した。2024年12月、カントール社はテザー社のために、赤字を抱える動画共有プラットフォーム「ランブル社」へ7億7500万ドルを投資する取引を取りまとめた。2025年4月、テザー社とカントール社はソフトバンクグループとともに、ビットコイン国庫管理会社「トゥエンティ・ワン・キャピタル社」を設立すると共同で発表した。
トゥエンティ・ワン・キャピタル社は2025年12月にニューヨーク証券取引所に上場
2025年7月、トランプ氏はステーブルコイン業界にとって画期的な立法である「GENIUS法」に署名した。この法律にはテザー社に有利な多数の条項が盛り込まれており、例えば、エルサルバドルに本拠を置く同社に対しては、米国規制の適用まで3年の猶予期間が与えられる。
ラトニック氏の資産分離およびテザー社融資に関する質問に対し、ホワイトハウス広報担当のクシュ・デサイ氏は次のように回答した。「トランプ政権の政策決定を導く唯一の特別な利益とは、アメリカ国民の最大の利益である。歴史的な貿易および投資協定の締結、公正な競争環境の整備、そして米国労働者への雇用創出を通じて、ラトニック長官は常にアメリカ国民およびアメリカ合衆国を最優先に考えている」
2025年2月、ラトニック氏はカントール・フィッツジェラルド社の会長およびCEO職を28歳の息子ブランドン氏に譲渡した。ブランドン氏はスイス・ルガーノでテザー社と協力関係を築き、最近ではテザー社CEOのパオロ・アルドイーノ氏と「ますます深まる友情」を築いていると述べている。
ウォールストリートの億万長者であるラトニック氏にとって、資産分離は極めて複雑な課題であった。彼の財務申告書には、株式やアパートメントビル群、さらには衛星会社に至るまで、800件を超える資産が記載されている。申告作業に関与した匿名希望の当局関係者によれば、ラトニック氏が多数の子会社および合弁企業の株式を保有しているため、資産分離協定の審査を担当する弁護士さえも、彼の全財務的利益の行方を正確に把握できないほどだったという。
2025年1月、ラトニック氏はこうした懸念を和らげようと、自らの株式を分離する意向と、関連企業の経営職を辞任する意向を示す倫理協定を提出した。一部の取引には規制当局の承認が必要であり、その手続きには時間がかかるため、ラトニック氏は倫理上の免除を受けることがなければ、「自らが分離した企業に利益をもたらす可能性のある特定の事項に、個人的かつ実質的に関与しない」と表明した。
2025年7月、ドナルド・トランプ米大統領がワシントンDCで「GENIUS法」の写しを披露
新政権発足直後、ラトニック氏は暗号資産政策指導小委員会に加わり、その後5月には資産価格を凍結し、将来の価値上昇益を放棄することで合意した。7月8日、彼は限定的な倫理免除を獲得し、分離した企業に「極めてわずかな影響」を与える可能性のある案件について、「上位戦略および実行面での討議」への参加を認められた一方、当該企業に直接影響を及ぼす事項への関与は禁止された。彼は10月にカントール社の資産売却を完了した。
ラトニック氏は、大統領のデジタル資産市場ワーキンググループのメンバーの一人であり、昨年冬から春にかけて、業界関係者との会合を千回以上開催した。7月30日、同グループは政府の関連計画を詳述する160ページに及ぶ報告書を公表した。ラトニック氏の商務省の同僚3人も、この文書の作成に携わった。
同グループの提言には、「ステーブルコインの発展および拡大を推進する」ことが含まれており、この金融商品市場においてテザー社は約3分の2のシェアを占めている。報告書は、「政策立案者は、デジタル時代におけるドルの主導的地位を強化するために、ステーブルコインの採用を奨励すべきである」と述べている。また、同グループは「GENIUS法」を称賛しており、カントール・フィッツジェラルド社およびテザー社はともに、この法案の制定に向けて積極的なロビー活動を行っていた。
指名公聴会の前、ラトニック氏はテザー社との関係について問われ、「適用される政府倫理関連法令および規則に忠実に従って職務を遂行する」と回答した。
5月19日、カントール・フィッツジェラルド社および関連会社は、大部分の事業をラトニック氏の子供たちに売却することで合意したと発表し、「次世代への継承」へと向かう重要な一歩であると位置付けた。
資産売却は10月6日に完了した。ラトニック氏が保有していたカントール・フィッツジェラルド社の上場関連会社（不動産会社ニューマーク・グループ社およびブローカージー・グループ社）の株式は、カントール社および上記2社により買い戻され、総額は3億5000万ドルを超えた。
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