FTXの債権者請求は始まったばかりだが、資産清算の影響はほぼ終焉を迎えつつある
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FTXの債権者請求は始まったばかりだが、資産清算の影響はほぼ終焉を迎えつつある
好況時の上昇幅で債権者に補償する方が、かえって好況の持続につながる？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：夫如何、Odaily 星球日報
3月3日、FTX Digitalの共同正式管財人（JOL）は、顧客および非顧客債権者に対し、FTX Digitalクレームポータルを通じて清算手続きにおける債権または請求の証明を提出するよう通知しました。対象となる顧客および非顧客債権者は、2024年5月15日までの期限までに、FTX Digitalクレームポータルサイトで請求を提出する必要があります。
この発表を受け、2022年11月11日にFTXおよびその関連会社が破産清算手続きを開始してから約1年半を経て、債権者の請求申告という段階に入り、FTX破産事件の幕引きが近づいているのかどうか――注目されています。
本稿では、Odaily星圏日報がFTX破産事件が依然として抱える課題と、それが市場に与える影響について詳しく分析します。
FTX清算・請求手続きは、まだ始まったばかり
実際のところ、請求の証明を提出することは、FTXの清算および請求手続きが正式に始まったことを意味するに過ぎず、完了には程遠い状況です。特に重要なのは、顧客債権者への支払い方法が未だ決定されていない点です。
しかし、すでに2023年12月27日の裁判所文書によれば、FTXは裁判所の承認を得て、顧客のデジタル資産に関する請求額を米ドル換算で評価することを求めています。また、FTXは、評価基準日を2022年11月11日とし、その日の価格に基づいて、ビットコインを16,871 USDT、イーサリアムを1,258 USDT、SOLを16 USDTなどとする案を提示しています。
こうした価格設定は、ある意味で見ると、債権者が保有する暗号資産が熊相場中の底値で強制的に売却されたものとみなされ、その後の価格上昇分は債権者には還元されないことになります。ただし、この法的申請には異議申し立て期間があり、期限は2024年1月11日でした。期限後、約80名の債権者が反対の書簡を提出しています。
中でも知名度の高い顧客債権者であるSunil Kavuri氏は、自身のX（旧Twitter）アカウントで反対を表明し、他の債権者にもこの提案に反対するよう呼びかけています。
「FTX 2.0 債権者連合」も、裁判官へ書簡を送り、この提案に反対するよう呼びかけています。
支払い能力の観点から見れば、米ドルでの評価は一理あります。現時点の暗号資産価格を考えると、暗号資産自体で支払うことは現実的ではなく、FTXが保有するトークン資産だけでは返済に十分ではないためです。しかし、賠償価格を2022年11月11日の水準、つまりビットコイン16,871ドル、SOL 16ドルという価格に固定するのは、債権者にとって受け入れがたいでしょう。特にSOLを保有する債権者にとってはなおさらです。現在のSOL価格は130 USDTを超えており、わずか16ドルでの補償では、納得できるはずがありません。
かつてMt.Gox（門頭溝）が直面した補償額の算定問題は、FTX破産事件にも立ちはだかる大きな壁となっています。一方で、3月15日にはFTX Digital初の債権者会議が開催され、この件について議論される可能性があります。Odaily星圏日報は今後も継続して報道していきます。
FTXの清算・請求手続きは、むしろ市場に好影響を与える？
2023年9月14日に裁判所がFTXの資産清算計画を承認して以降、暗号資産市場では「FTXの資産売却によって市場が売り浴びせられる」という懸念が広がっていました。しかし現時点では、BTCは65,000 USDTを突破し、SOLも再び130 USDT以上に回復しており、FTXの資産清算による売り圧力はほとんど影響を及ぼしていないどころか、むしろ暗号資産市場の価格反発を促進している側面さえあります。
FTXの保有資産のうち、BTC、ETH、SOLの3資産で全体の72％を占めています。裁判所文書によれば、これらの資産を売却するには事前の申請が必要であり、市場に直接大量に放出して流動性を枯渇させることはできません。また、FTX自身が暗号資産の暴落を最も望んでいない存在であると考えられます。そのため、おそらくFTXはOTC（店頭取引）を通じて資産を段階的に売却していくことになるでしょう。また、規模の小さい資産については、FTXの資産の流れを見る限り、多くの場合、マーケットメーカー（做市商）に移転されており、適切な方法で市場に出されているようです。
さらに、3ACの共同創業者Su Zhu氏はX上で、「FTX／AlamedaによるSOL売却のような出来事は、一見ネガティブに見えるが、実は『非常にブルISH（強気）な出来事』である。なぜなら、これはトークン供給の分散化を促進し、新規参入を待っている投資家たちに割安価格での参入機会を提供するからだ」と述べています。
データによれば、2月20日時点で、Lookonchainの集計によると、FTX／Alameda関連アドレスが保有する暗号資産は総額で11.9億ドル。内訳は、FTTが2.6684億枚（約4.8298億ドル）、WLDが2500万枚（約1.68億ドル）、BITが1.0547億枚（約8333万ドル）、BTCが1500枚（約7764万ドル）、STGが1.402億枚（約7136万ドル）です。
FTXが最初に資産清算を始めた頃と比較すると（詳細は『FTXのトークン資産清算進行中、相場にどの程度の衝撃を与えるか？』参照）、保有資産の時価総額は2023年8月31日時点の34億ドルから11.9億ドルまで減少しています。これは、その後の一部資産価格上昇を考慮していない数値であり、全体として見れば、FTXの資産清算はほぼ終盤を迎えていると言えるでしょう。
先ほどSu Zhu氏が指摘した通り、FTXの清算はむしろトークンの供給を分散させ、取引玉の再分配を促進し、プロジェクトの健全な発展に寄与しています。また、FTX／Alamedaの保有資産が着実に減少していることから、FTX破産事件が今後の市場に与える影響は極めて限定的になると見られます。
まとめ
FTX破産事件は、債権者の請求申告という第一段階に入りましたが、依然として支払い基準の問題が解決されていません。ユーザーは、FTX管財人の動きに積極的に協力し、速やかに請求の証明を提出する必要があります。具体的な請求手順については、『公式ガイド：5つのステップでわかるFTX清算請求のやり方』をご確認ください。
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