Delphi Digital共同創業者：暗号市場のサイクルは予測可能かもしれない、データが新たなブルマーケット到来を示唆
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Delphi Digital共同創業者：暗号市場のサイクルは予測可能かもしれない、データが新たなブルマーケット到来を示唆
牛相の触媒が積み上がっている…
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Kevin Kelly
翻訳：TechFlow
暗号資産市場は非常に周期的であり、その周期性は一貫しており、決して偶然ではない。予測可能なのである。もし私たちの推測が正しければ、それは将来の暗号資産市場に大きな意味を持つことになる。では、いくつかのチャートを見てみよう…。
ますます多くの証拠が、我々が新しいサイクルの初期段階にあることを示している。株式や暗号資産といったリスク資産は、年間を通じてそれをかすかに裏付けている。私の見解では、これは単なるもう一つの熊相場からのリバウンドではない。
暗号資産市場の周期性と一貫性は、以下の点に現れている：
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ピークから底までの期間；
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前のサイクル高値まで回復するまでの期間；
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価格が新たなサイクル高値に達するまでの上昇期間。
ビットコイン（$BTC）を基準として、典型的なサイクルは次の通りである：
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ビットコインが新たな史上最高値に到達する；
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約80％の下落を経て、1年後に底を打つ；
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前の高値まで回復するのに約2年かかる；
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新たな史上最高値に到達する前に1年間価格が上昇する。
最近の数サイクルは、ほぼ完全に上記の設計図どおりに進行してきた…。
各サイクルは通常約4年続くが、その長さと一貫性はランダムではなく、各サイクルはほぼ完璧に景気循環の周期的変動と一致している…。
ビットコイン価格のピークは、ISMが頂点を示すタイミングと同時に生じる。アクティブアドレス、取引総量、手数料合計などの指標も、ISMのピークと同時期にピークを迎える。景気循環が回復の兆しを見せると、ネットワーク活動レベルも同様に上昇する…。
（TechFlow注：ISM指数の英語表記は「Institute of Supply Management Manufacturing Index」。米国供給管理協会が発表する重要な経済指標であり、米国経済の活況度およびドル相場に大きな影響を与える。）
実際、ビットコインの前年比変化は、通常ISMの前年比底値付近で反転の兆しを示す。これまでのところ、今回まさにそのような状況が見られている…。
さらに驚くべきことは、ISMが過去のサイクルの軌道を極めて密接に追っている点であり、ピークと谷のタイミングまでも一致している。これが私が真のキーポイントだと考える理由だ。3.5年ごとに、まるで時計のように、再編が繰り返される…。
今年、高い金利、継続的なインフレ、そして景気後退への懸念により、リスク資産に対する一般的な冷淡さが生じている。しかし市場は先行きを見越しており、今年に入る前から、株式市場は顕著な減速をすでに価格に織り込んでいた。
歴史的に、景気循環の転換点はリスク敞口を増やす好機であり、現在、ISM指数は2年間にわたる下降トレンドの最終段階に近づいており、リスク資産が試されている兆しが見える…。
したがって、私は今や2015年から2017年に類似した環境にある可能性が高いと考えている。チャートを凝視すれば凝視するほど、このシナリオが最も起こりやすいと確信が強くなる。
これにはいくつかの理由がある。まず、市場の値動きを見てみよう。S&P 500指数（SPX）のチャートは、二重底の時期を含め、2015年から2017年の価格動きとほぼ完全に一致している…。
私は2015年から2016年にかけてのすべての末日論と、当時の普遍的な不確実性をよく覚えている。
リスクセンチメントは悪化し、利益が再び打撃を受けると予想され、多くの人々がさらなる大規模な売却を呼びかけた（世界株価指数がすでに熊相場に入ったにもかかわらず）。現在に目を向ければ――景気後退がリスク資産の上昇相場を終わらせるかもしれないという不確実性が再び多く存在している。しかし、注意深く観察すれば、我々はすでに複数四半期にわたり収益後退の状態にあり（2015年から2016年と類似）、それが見えてくる。
当時、世界の経済成長見通しも暗くなった。その一部の理由は、ドルが15年ぶりの強騰を演じたことだが、これは2021年から2022年に見た状況とも再び似ている…。
興味深いことに、金の価格も当時と似た動きをしており、金は通貨価値下落へのヘッジ手段として機能する。金はグローバルな流動性サイクルの変化やドル安の影響を大きく受ける。
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金は2014年にピークに達し、2015年から2016年にかけて縮小し、その後上昇を続けた；
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金は2021年にピークに達し、2022年に縮小し、2022年第四四半期に底を打った。
…これはリスク資産（株式／暗号資産など）の底をも示している。
では、これらすべてが暗号資産とどう関係するのか？ すべてがつながっているのだ。
なぜなら、暗号資産市場のサイクルはより大きなマクロサイクルに関連しており（前述した景気循環の周期的変動のように）、そしてここで最大の注目点は、暗号資産支持者にとっても重要である…。
ビットコインの半減期は2024年4月に発生すると予想されており、過去2回の半減イベントはいずれも：
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ビットコインの底打ちから約18カ月後；
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ビットコインが新たな史上最高値を突破する約7カ月前。
ビットコインが通常のサイクルパターンに従うならば、これは2024年第四四半期に新たな史上最高値が出現することを意味する（そして2025年第四四半期に新たなサイクル高値に達する）。
過去のサイクルと同様に、半減のタイミングは最適であり、ISMのような指標が底打ちの兆しを示した後に発生し、新たな流動性サイクルの上昇トレンドへの期待と一致する。
明らかに、私はここにバイアスを持っている。私の考え通りに全てが進む保証はない。あるいは、画面の前で長時間没頭しすぎたせいかもしれない。しかし、凝視すれば凝視するほど、さまざまなサインが一致し始めることに気づく…。
だからこそ、私は市場の方向性が過去のサイクルと類似するだろうと信じている――これは単なる偶然ではない。しかし長期的な見通しが明るくなっても、調整が起きないとは限らないし、実際にもっと多くの調整を経験する可能性もある…。
実際、ここ9ヶ月ほどの強い上昇後であるため、今こそまた別の緩やかな売却または価格の整理期間に入る可能性がある（2019年下半期と類似）。
もう一つ注意すべきリスクは、景気循環が偽の底を形成する場合（2020年3月のように）、あるいは予想通りに急速に底を打たない可能性があることだ。
過去18ヶ月間、暗号資産市場は多くの「重量級ストーリー」と戦ってきたが、短期的な取引を超越し、私が見ている視点からすれば、今後12〜18ヶ月の見通しは明らかにより明るい。
ブル市場の触媒が蓄積されつつある…。
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