DeFiにおけるリアル・イールドモデルとトークンインセンティブモデルの違いをどう理解すべきか？
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DeFiにおけるリアル・イールドモデルとトークンインセンティブモデルの違いをどう理解すべきか？
価値の早期分配は、プロジェクトの潜在的な成長軌道を妨げる可能性がある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Eli5 DΞFi
編集：TechFlow
DeFiにおけるリターンについて話しましょう。DeFiのリターンにはどのような種類（および源泉）があるのでしょうか？また、どのようにすれば「リアル・イールド」へと向かってより持続可能なモデルを築けるでしょうか？
DeFiでは、天文学的なAPY（1,000％以上）を目にするのはよくあることですが、一般の人々はその数字を見て躊躇します。このリターンは一体どこから来ているのか、なぜこんなに高いのかと考えるのです。
彼らの疑問は正当です。実際、それは意味をなしていない部分があり、主にトークン価格の上昇によるものであり、トークンのインフレーションによる希薄化の影響で簡単に下落する可能性があります。
現在、主に2種類のリターンがあります：
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1）トークン固有のリターン
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2）トークン非依存のリターン
前者はWeb2におけるCAC（顧客獲得コスト）に相当し、後者はWeb2におけるキャッシュフローに関連している。
- トークン非依存のリターンは、プロジェクトが提供する基盤となる製品／サービスに対する需要によって駆動されるため、通常はより予測可能で持続可能です。
- トークン固有のリターンは、適切に使用されればネットワークを誘導する強力な手段となります（つまり、「冷始動」問題の解決）。
しかし、このモデルは投機家に依存するため、トークン非依存のリターンほど堅牢ではありません。
両方のタイプのリターンは共存し（また共存すべきであり）、成長を誘導し維持するために機能できます。正しいバランスを見つけるのは簡単ではありませんが、各プロジェクトは自らのバランスを見出す必要があります。
リターンアグリゲーター（YA）は金庫内で動作します。金庫を通じて、関連する固定費（例：ネットワーク手数料など）が預入者間で共有され、複利の頻度も高まります。広い意味では、リスクプロファイルの調整やリターンの最大化に貢献します。
リアルイールドは単なるトレンド／物語にとどまらず、（少なくともほとんどのモデルにとって）必須の要素になります。リアルイールドモデルにより、プロジェクトはそのリターン／知覚価値に基づいてより「現実的」または公正な評価を受けることができるようになります。
リアルイールドは不可欠です。なぜなら、これにより持続可能なプロジェクトと持続不可能なプロジェクトを区別するためのもう一つの次元が提供されるからです。
ただし、価値を早すぎる段階で分配することは、プロジェクトの潜在的な成長軌道を阻害する可能性があります。
したがって、将来は両方のインセンティブ方式を組み合わせたハイブリッド型が用いられるべきです。
各プロジェクトは自らのバランスを見つけなければならず、それによって初めてトークンの真の価値が浮き彫りになります。
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