Famille Rothschild en jeu : Analyse des 23 grands acheteurs derrière le trust BTC de Grayscale, le « baleine géante »
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Famille Rothschild en jeu : Analyse des 23 grands acheteurs derrière le trust BTC de Grayscale, le « baleine géante »
La société de prêt d'actifs cryptographiques BlockFi est le plus grand détenteur du Grayscale Bitcoin Trust, détenant environ 24,2355 millions d'actions du fonds. La famille Rothschild, puissance établie de la finance traditionnelle, s'est également discrètement positionnée sur ce marché.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesCet article est une œuvre originale d'Ann Hsu, analyste stratégique principale chez Chain Hill Capital (Qianfeng Capital), publiée avec autorisation par TechFlow.
Au 9 novembre 2020, selon les informations rendues publiques, 23 sociétés (représentant au total 29 comptes institutionnels) détenaient des parts du Grayscale Bitcoin Trust. Parmi elles, la société de prêt sur actifs numériques BlockFi était le plus grand détenteur, possédant environ 24,2355 millions de parts. La famille Rothschild, figure emblématique de la finance traditionnelle, s'est également discrètement positionnée sur ce marché, témoignant d’un intérêt croissant des institutions financières classiques pour le secteur émergent de la cryptomonnaie.
29 comptes institutionnels détiennent des parts du trust
Au 9 novembre 2020, selon les données publiques disponibles, 23 entreprises (soit 29 comptes institutionnels au total) détenaient des parts du Grayscale Bitcoin Trust, représentant conjointement 59,5532 millions de parts, soit 11,55 % des parts émises par le trust (note : cette statistique se base sur les déclarations publiques soumises à la SEC américaine ; les positions peuvent varier selon les périodes de rapport. Cette analyse inclut uniquement les institutions qui conservaient encore des parts à la date du 9 novembre 2020). Ces 23 entreprises comprennent des sociétés de prêt sur actifs numériques, des hedge funds, des fonds communs de placement, des gestionnaires de patrimoine privé, des cabinets-conseils et des family offices.
Au 9 novembre, 23 investisseurs institutionnels ont déclaré publiquement leurs positions – Source : Fintel | Graphique : Chain Hill Capital
Parmi ces 23 institutions, certaines détiennent des parts du Grayscale Bitcoin Trust via plusieurs produits distincts, portant à 29 le nombre total de comptes institutionnels détenant des parts.
Horizon Kinetics Asset Management Ltd., gestionnaire de fonds communs, détient cinq fonds fiduciaires (KINETICS PORTFOLIOS TRUST) ainsi qu’un fonds fermé (RCG) investis dans le Grayscale Bitcoin Trust. Les cinq fonds fiduciaires détiennent collectivement 5,1777 million de parts, tandis que le fonds fermé RCG (RENN Fund, Inc., coté aux États-Unis sous le code RENN, faisant partie du groupe Horizon Kinetics) détient 5 460 parts.
Le hedge fund Ark Investment Management LLC détient lui-même directement des parts du Grayscale Bitcoin Trust, pour un montant de 5,1704 million de parts ; son ETF « Next Generation Internet ETF » détient quant à lui 3,1544 million de parts.
Il convient de noter que figurent parmi ces institutions des gestionnaires de patrimoine privé ou des family offices renommés, notamment la société d’investissement de la célèbre famille Rothschild (Rothschild Investment Corp).
Détail des parts détenues par les 29 comptes institutionnels – Source : Fintel | Graphique : Chain Hill Capital
En se basant sur l’équivalence de 0,00095299 BTC par part au 9 novembre, les parts détenues par ces 29 comptes institutionnels représentent environ 56 753 bitcoins. BlockFi, la société de prêt sur actifs numériques, détient la plus grande position, correspondant à environ 23 096 bitcoins.
(Note : les institutions mentionnées ici n’ont pas nécessairement acquis leurs parts via le marché primaire ; les documents publics ne précisent pas leur mode d’entrée. En outre, seules celles ayant déclaré leurs positions à la SEC sont incluses, d'autres pourraient rester non divulguées. Certains investisseurs institutionnels ayant précédemment participé au trust ont depuis désinvesti, et ne sont donc pas inclus dans cette analyse.)
Nombre de bitcoins équivalents aux parts détenues par les 29 comptes institutionnels – Source : Fintel | Graphique : Chain Hill Capital
Nous présentons ci-dessous, à titre d'exemple, quelques-unes des principales institutions détentrices de parts, en décrivant brièvement leur profil.
Société de prêt sur actifs numériques BlockFi
BlockFi est une entreprise de prêt sur actifs numériques basée à New York, fondée en 2017 par Zac Prince et Flori Marquez. C’est un prêteur garanti non bancaire qui accorde des prêts en dollars aux utilisateurs disposant d’actifs cryptographiques comme garantie. Son objectif est de fournir des services de crédit à des marchés mal desservis par des produits simples comme les comptes d’épargne.
Zac Prince, diplômé de l’Université d’État du Texas, possède une solide expérience dans le domaine du prêt en ligne. Avant de fonder BlockFi, il a dirigé les équipes commerciales d’Orchard Platform, un courtier et conseiller en investissements automatisés (RIA), ainsi que de Zibby, un prêteur grand public. L’autre cofondatrice, Flori Marquez, a une carrière centrée sur les titres à revenu fixe, ayant notamment géré un portefeuille de 30 milliards de dollars dans ce secteur.
BlockFi opère actuellement dans plus de 44 États américains. Au cours de son développement, elle a bénéficié du soutien stratégique de plusieurs fonds de capital-risque spécialisés dans la cryptomonnaie, notamment Conibase Ventures, Galaxy Digital, Morgan Creek Capital Management, Three Arrows Capital et Winklevoss Capital, fondé par les frères Winklevoss.
Actionnariat de BlockFi
Source : site officiel de BlockFi
Au 9 novembre 2020, BlockFi détenait 24,2355 millions de parts du Grayscale Bitcoin Trust, soit environ 4,7 % des parts émises.
Le hedge fund Three Arrows Capital
Three Arrows Capital, basé à Singapour, est un hedge fund spécialisé dans les cryptomonnaies, fondé en 2012 par Su Zhu et Kyle Davies. Ses activités comprennent l’investissement en actifs cryptographiques de base, en finances décentralisées (DeFi), en actions privées et la gestion de fonds.
Carte des activités de Three Arrows Capital – Source : site officiel | Graphique : Chain Hill Capital
Au 9 novembre 2020, Three Arrows Capital détenait 21,057 millions de parts du Grayscale Bitcoin Trust, soit environ 4,08 % des parts émises.
Le fonds commun Horizon Kinetics
Horizon Kinetics Asset Management Ltd. agit comme conseiller en investissement pour Kinetics Mutual Funds, Inc., qui gère neuf fonds communs, dont cinq détiennent des parts du Grayscale Bitcoin Trust. Fondée en 1994, Kinetics est devenue filiale intégrale d’Horizon Kinetics en 2011. Au mois de juin 2020, l’encours sous gestion d’Horizon Kinetics s’élevait à environ 5,135 milliards de dollars.
Structure actionnariale d’Horizon Kinetics – Source : site officiel d’Horizon Kinetics
Les fonds suivants gérés par Kinetics Mutual Funds, Inc. détiennent des parts du Grayscale Bitcoin Trust : Paradigm Fund (1,965 million), Small Cap Opportunities Fund (307 100), Internet Fund (2,1466 millions), Market Opportunities Fund (601 800) et Global Fund (156 500). Pour deux d’entre eux, le Global Fund et l’Internet Fund, le Grayscale Bitcoin Trust constitue la première position du portefeuille, représentant respectivement 11,4 % et 21,3 % des actifs (données au 30 septembre 2020).
Le Grayscale Bitcoin Trust est la première position du Global Fund et de l’Internet Fund
Source : site officiel d’Horizon Kinetics
La famille Rothschild
Parmi les institutions présentes figure une société familiale historique : Rothschild Investment Corp. Nous la mentionnons spécifiquement en raison de son ancienneté exceptionnelle, qui illustre l’intérêt croissant des dynasties financières traditionnelles — les « old money » — pour les nouveaux territoires que représente la cryptomonnaie.
Initialement appelée Rothschild & Company, cette société a été fondée en 1908 par Monroe Rothschild et son beau-frère Samuel Karger. Elle fut longtemps l’une des principales institutions financières de Chicago, Illinois. Durant le krach boursier de 1929 et la Grande Dépression qui s’ensuivit, c’est grâce à la conviction de Samuel Karger envers le service client personnalisé, le conservatisme financier et l’acuité commerciale que Rothschild a pu traverser la crise. Ces principes d’investissement continuent aujourd’hui d’inspirer profondément la philosophie de la famille Rothschild et constituent les piliers fondamentaux de ses activités.
Historique de Rothschild Investment Corp – Source : site officiel de Rothschild Investment Corp
Au 30 juin 2020, l’encours sous gestion de Rothschild Investment Corp s’élevait à 1,397 milliard de dollars, avec 1 405 clients à travers le monde. Son plus gros investissement individuel concernait Apple Inc., avec une détention de 413 200 actions.
Au 9 novembre 2020, Rothschild Investment Corp détenait 24 500 parts du Grayscale Bitcoin Trust, soit environ 0,0048 % des parts émises. Bien que modeste en volume, cette position représente l’équivalent de 23 bitcoins. Toutefois, en tant que gestionnaire patrimonial issu de la noblesse financière traditionnelle, cette entrée symbolise l’adhésion progressive des institutions classiques aux marchés émergents de la cryptomonnaie, reflétant indirectement l’attrait croissant de ce secteur.
À propos de Chain Hill Capital
Chain Hill Capital (Qianfeng Capital), fondé en 2017, se consacre exclusivement à l’investissement de valeur dans les projets blockchain mondiaux. Le groupe a construit une matrice d’investissement combinant des participations en capital aux stades initial et de croissance, ainsi que des stratégies Alpha et Beta sur actifs numériques. Il dispose d’un positionnement stratégique à Chicago, New York, Tokyo, Pékin, Shanghai, Shenzhen et Hong Kong. Les membres clés de ses départements d’investissement, de recherche, de trading et de gestion des risques proviennent tous d’universités et d’institutions renommées internationalement. Le département de recherche combine des analyses fondamentales rigoureuses avec des modèles mathématiques et statistiques afin d’élaborer des stratégies telles que « Pure Alpha » et « Smart Beta », et s’apprête à diffuser publiquement des rapports institutionnels de recherche et de due diligence.
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