Tendances des actions américaines (15 juillet) : CPI en ralentissement plus fort que prévu, SK Hynix bondit de 27 %, IBM s'effondre de 25 %
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Tendances des actions américaines (15 juillet) : CPI en ralentissement plus fort que prévu, SK Hynix bondit de 27 %, IBM s'effondre de 25 %
Le ralentissement de l'inflation a apaisé les craintes de hausse des taux, et l'appétit pour le risque du marché a ensuite rebondi, mais ce rebond est fortement concentré sur quelques secteurs.
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L'IPC américain de juin a augmenté de 3,5 % en glissement annuel, bien en dessous des attentes, et a diminué en glissement mensuel pour la première fois en six ans. La hausse de l'IPC sous-jacent s'est resserrée à 2,6 %, et la probabilité attendue par le marché que les taux d'intérêt restent inchangés en juillet est passée brusquement de 58,3 % à 83,4 %. Waller a maintenu un ton hawkish lors de sa première audition au Congrès, mais des données d'inflation modérées ont apaisé les craintes du marché concernant une hausse des taux à court terme. La saison des résultats des grandes banques a commencé fort, Goldman Sachs a gagné plus de 9 %, JPMorgan Chase a gagné 3,17 %, mais IBM a chuté de 25 %, enregistrant sa plus grande baisse quotidienne de l'histoire, devenant le principal poids sur le Dow Jones. Le S&P 500 a gagné 0,38 %, le Dow Jones a légèrement gagné 0,02 %, et le Nasdaq a gagné 0,90 %. L'ADR américain de SK Hynix a explosé d'environ 27 %, et les actions de semi-conducteurs ont été fortes dans l'ensemble. L'or a dépassé 4 000 dollars, le Bitcoin s'est approché de 65 000 dollars pour un nouveau plus haut en trois semaines, et les prix du pétrole ont augmenté en raison de la situation dans la région d'Hormuz avant de reculer suite aux déclarations de Trump.
Performance du marché
Le S&P 500 a gagné 0,38 %, à 7 543,59 points. Le Dow Jones a gagné 0,02 %, à 52 508,27 points, IBM a chuté de 25 %, entraînant à elle seule une baisse d'environ 425 points de l'indice Dow Jones, tandis que la hausse de Goldman Sachs a contribué à environ 550 points, compensant partiellement. Le Nasdaq a gagné 0,90 %, à 26 107,008 points. Le Nasdaq 100 a gagné 1,10 %, à 29 586,287 points. Le Russell 2000 a gagné 0,39 %, à 2 964,764 points. Le VIX a baissé de 3,85 %, à 16,50.
Les résultats des grandes banques montrent une polarisation évidente. JPMorgan Chase a gagné 3,17 %, les bénéfices trimestriels ont atteint un record historique, la force des activités de trading a dépassé les estimations du marché, et les actions Visa détenues ont également contribué à environ 4,6 milliards de dollars de revenus. Goldman Sachs a été encore plus fort, le cours de l'action a augmenté de plus de 9 %, grâce aux 4,6 milliards de dollars records trimestriels gagnés par les desks de trading lors de la volatilité du deuxième trimestre. Bank of America a également établi un record trimestriel dans les activités de trading, clôturant en hausse de 1,91 %. Les données commerciales de base de Citigroup n'étaient en fait pas mauvaises, mais le fardeau du côté des coûts a fait que le cours de l'action a encore chuté de plus de 5 %. Les chiffres des résultats de Wells Fargo étaient également bons, mais le marché n'a pas adhéré, et le cours de l'action a baissé de 2,65 %.
IBM a jeté un froid sur le marché, la direction a révisé à la baisse les指引 de revenus du deuxième trimestre, et a révélé qu'elle investirait plus de fonds dans l'infrastructure IA, cette déclaration a été interprétée comme une inquiétude implicite concernant les perspectives des activités logicielles traditionnelles, le cours de l'action a chuté de 25 % en une journée, établissant le record quotidien le plus triste de l'histoire de l'entreprise. Tout le secteur SaaS a一度 été entraîné à la baisse de manière significative, heureusement, les fonds sont entrés sur les creux en séance, et la baisse a été essentiellement effacée à la clôture.
L'indice des sept géants a gagné 0,97 %. Nvidia a gagné 4,06 %, Google A a gagné 1,99 %, Meta a gagné 0,66 %, Tesla a gagné 0,36 %, Amazon a gagné 0,07 %, Apple a baissé de 0,77 %, Microsoft a baissé de 1,55 %. L'indice semi-conducteurs de Philadelphie a gagné 2,54 %, à 12 661,93 points. L'ADR TSMC a baissé de 0,21 %, AMD a gagné 2,57 %. L'ADR SK Hynix a explosé d'environ 27 %, Micron a gagné environ 5 %, SanDisk a gagné 5 %. Dans la segmentation thématique IA de Goldman Sachs, les semi-conducteurs IA ont gagné 3,19 %, l'infrastructure logicielle IA a gagné 3,24 %, la communication optique a gagné 2,92 %, l'IA agentique a gagné 2,93 %, après exclusion des composants IA, le reste du S&P 500 a globalement baissé d'environ 0,71 %.
L'ETF semi-conducteurs a gagné 2,51 %, l'ETF secteur technologique a gagné le même montant, l'ETF secteur bancaire a baissé de 0,06 %, l'ETF industrie aéronautique mondiale et l'ETF biens de consommation courante ont baissé jusqu'à 1,38 %, l'ETF secteur médical a baissé de 1,93 %.
Le pétrole brut WTI a gagné 2,1 %, à 79,79 dollars/baril. Le brut Brent est revenu au-dessus de 80 dollars, établissant un nouveau plus haut en un mois. L'or au comptant a dépassé 4 000 dollars, testant一度 4 100 dollars en séance. Le Bitcoin a explosé de la ligne des 61 000 dollars pour s'approcher de 65 000 dollars, atteignant un maximum de 64 583,93 dollars, établissant un nouveau plus haut en trois semaines.
Les obligations du Trésor américain à court terme ont réagi en premier, le rendement des obligations à 2 ans a baissé de 8 points de base, le rendement à 10 ans a baissé de 4 points de base à 4,58 %, le 30 ans a seulement baissé de 2 points de base. L'indice dollar a baissé de 0,4 %.
Macroéconomie et perspectives
La tendance du marché ce jour-là a été presque entièrement déterminée par une donnée. La hausse annuelle de l'IPC de juin n'était que de 3,5 %, bien inférieure au niveau dont le marché s'inquiétait auparavant, et la hausse mensuelle a été négative pour la première fois en six ans, l'inflation sous-jacente s'est également resserrée à 2,6 %. Ce résultat a fait disparaître instantanément la majeure partie de l'anxiété de hausse des taux qui pesait sur le marché auparavant, les institutions ont généralement décrit cette donnée comme une surprise à la baisse inattendue, estimant que la probabilité que la Fed agisse à court terme est déjà très faible.
Cependant, cela ne signifie pas que le risque d'inflation est totalement écarté. Au moins une autre hausse des taux est intégrée dans la tarification dans l'année, la probabilité d'une deuxième hausse des taux est encore d'environ cinquante-cinquante. Ce que le marché a obtenu ressemble plus à un espace pour respirer, plutôt qu'un signal que le problème de l'inflation est tourné.
La performance de Waller lors de l'audition au Congrès était assez intrigante. Bien que les données de l'IPC de ce jour-là étaient faibles, il n'a pas profité de l'occasion pour adoucir son positionnement, mais a plutôt continué à souligner que le contrôle de l'inflation est un choix actif, réitérant que l'objectif de 2 % ne serait pas ébranlé. L'interprétation des analystes est que, sans donner aucune promesse de chemin concret, il a consolidé une couche de plus de la crédibilité de la Fed dans la lutte contre l'inflation, et cette donnée d'inflation modérée lui a justement donné une marge de manœuvre.
Les actions liées à l'IA ont présenté une situation polarisée ce jour-là. D'un côté, le reçu de dépôt américain de SK Hynix a explosé d'environ 27 %, Micron a également suivi à la hausse, l'état de pénurie de la chaîne de la mémoire ne montre aucun signe de refroidissement ; de l'autre côté, IBM a vu son cours de l'action s'évaporer d'un quart en une journée en raison de la révision à la baisse des指引 de revenus du deuxième trimestre, et parce que la direction a révélé qu'elle investirait plus de capital dans la construction d'infrastructure IA, interprété par le marché comme un signal de pression sur les activités logicielles traditionnelles. Ce contraste montre que les fonds actuels préfèrent fortement les cibles qui peuvent bénéficier directement de la demande de matériel IA, une fois qu'une entreprise est étiquetée comme "investisseur" plutôt que "bénéficiaire", la vente viendra rapidement et fortement. Après exclusion des actions liées à l'IA, le reste du S&P 500 était en fait en baisse, la largeur du marché n'est pas saine.
Il y a一度 eu des informations pendant la séance asiatique selon lesquelles Samsung envisageait d'émettre des reçus de dépôt aux États-Unis, le marché boursier sud-coréen a fortement augmenté en réponse, mais à la clôture de ce jour-là, Samsung est sorti pour démentir, une folie passagère autour du thème des puces de mémoire s'est ainsi terminée, montrant que les fonds réagissent extrêmement rapidement à tout mouvement lié au stockage actuellement.
La performance de la saison des résultats des grandes banques a également montré une分化. JPMorgan Chase et Goldman Sachs ont tous deux profité de la volatilité intense du marché au deuxième trimestre, portant les revenus des activités de trading à un record historique, et les cours des actions se sont renforcés en conséquence ; en comparaison, bien que les données commerciales de base de Citigroup ne soient pas mauvaises, la pression du côté des frais a fait que les investisseurs ont choisi de voter avec leurs pieds, la situation de Wells Fargo est similaire, les résultats eux-mêmes ont dépassé les attentes mais n'ont pas pu échanger contre une réponse positive du cours de l'action. Cela montre que les critères d'évaluation du marché pour les actions bancaires ne se limitent plus à "dépasser les attentes ou non" aussi simplement, le contrôle des frais et les détails du retour sur capital sont反而 plus concernés.
Le marché du pétrole brut a joué un typique montagnes russes géopolitique. Il y a eu des informations la nuit selon lesquelles l'armée américaine a frappé un point stratégique iranien près du détroit d'Hormuz,叠加 des informations venant de la direction des Émirats arabes unis selon lesquelles un pétrolier a été attaqué, le WTI a一度 grimpé au-dessus de la barre des 80 dollars. Mais Trump a rapidement lancé un signal d'apaisement sur sa propre plateforme de médias sociaux, indiquant qu'il utiliserait les arrangements commerciaux et d'investissement promis par les pays du Golfe pour remplacer les frais de transit de 20 % qui devaient être imposés à l'origine, et les prix du pétrole ont ensuite rendu la majeure partie des gains. Cette répétition rappelle également au marché que l'hypothèse auparavant largement répandue selon laquelle les États-Unis ne laisseraient pas l'approvisionnement énergétique mondial être interrompu à long terme avant les élections de mi-mandat est actuellement testée à plusieurs reprises par la réalité, et aucun relâchement verbal ne peut être pris à la légère ensuite. Certains analystes ont pointed out que, par rapport au prix spot du pétrole brut lui-même, le niveau de tension du marché des produits pétroliers raffinés est plus digne d'être surveillé de près, les contrats futures sur le mazout ont déjà établi un nouveau plus haut depuis le début du conflit.
Perspective TechFlow
La tendance d'aujourd'hui a vérifié une chaîne logique claire : le refroidissement de l'inflation a apaisé l'anxiété de hausse des taux, l'appétit pour le risque du marché a ensuite rebondi, mais ce rebond est高度 concentré dans quelques secteurs. L'explosion de 27 % de SK Hynix et l'explosion de plus de 9 % de Goldman Sachs représentent deux types de certitudes différents, l'un est la certitude de la demande de matériel IA, l'autre est la certitude des activités de trading sur un marché volatil, ces deux types d'actifs bénéficient de l'incertitude, plutôt que d'une amélioration générale des fondamentaux.
La chute d'IBM est un signal d'avertissement. Cela montre que le marché reste sceptique quant au changement des dépenses en capital des entreprises vers l'infrastructure IA, une fois que ce changement affecte la visibilité des flux de trésorerie des activités traditionnelles, la réaction des investisseurs sera très violente. Cela contraste fortement avec l'explosion de SK Hynix, même récit IA, l'un est considéré comme un bénéficiaire, l'autre est considéré comme un potentiel allocateur erroné de ressources.
Il y a vraiment deux variables à suivre. La première est de savoir si Waller peut continuer à maintenir la confiance du marché dans la capacité de la Fed à lutter contre l'inflation sans promesses concrètes, la seconde est la direction réelle de la situation d'Hormuz, l'opération de Trump utilisant un accord commercial pour remplacer les tarifs douaniers montre que le risque géopolitique a encore un grand espace d'opération politique, la direction des prix du pétrole peut continuer à être dominée par les discours politiques à court terme, les fondamentaux de l'offre et de la demande sont反而 des facteurs secondaires.
La saison des résultats vient de commencer, il y aura encore plus d'entreprises technologiques et de consommation qui publieront leurs résultats dans les prochaines semaines, si la largeur du marché peut passer de la concentration extrême actuelle à une hausse générale plus équilibrée, déterminera directement jusqu'où ce rebond peut aller.
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