Tendance des actions américaines (2 juillet) : Meta bouleverse le narratif de la puissance de calcul, les actions de puces mémoire plongent de plus de 10 %
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Tendance des actions américaines (2 juillet) : Meta bouleverse le narratif de la puissance de calcul, les actions de puces mémoire plongent de plus de 10 %
Les données non agricoles de jeudi soir constituent la fenêtre de vérification la plus directe récemment.
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Lors des deux derniers jours de négociation du premier semestre, après que le marché américain ait continuellement battu des records de clôture, le marché a connu une secousse structurelle lors du premier jour de négociation du second semestre. L'annonce de Meta prévoyant de vendre sa puissance de calcul inutilisée à l'extérieur a directement ébranlé le narratif de la « pénurie de puissance de calcul », qui constituait précisément le fondement de l'évaluation de tout le secteur matériel AI ; les actions de puces de mémoire ont subi une vente massive, tandis que les fonds se sont rués vers le secteur logiciel.
Performance du marché
Le S&P 500 a baissé de 0,22 % pour s'établir à 7483,23 points, le Dow Jones a baissé de 0,03 % pour s'établir à 52305,24 points, restant essentiellement stable, et le Nasdaq a baissé de 0,66 % pour s'établir à 26040,031 points. Le Nasdaq 100 a baissé de 1,5 % à lui seul, une baisse nettement supérieure à l'indice composite, indiquant que la pression de vente se concentre sur quelques valeurs pondérées.
Micron a chuté de 10,57 %, SanDisk a baissé de 10,62 %, les deux leaders des puces de mémoire ont subi une vente rare ; auparavant, au deuxième trimestre, la capitalisation boursière combinée de Micron, Intel et AMD venait juste d'augmenter d'environ 2 000 milliards de dollars, plus la hausse était forte, plus la chute cette fois était sévère. En comparaison, le cours de l'action Meta a fortement augmenté de 8,8 %, le secteur logiciel dans son ensemble a montré une force contraire à la tendance, et les signes de transfert de fonds du matériel vers le logiciel sont relativement évidents.
Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a augmenté de 0,99 point de base pour s'établir à 4,4752 %, celui à deux ans est resté essentiellement stable à 4,1702 %. Le pétrole brut WTI a baissé de 1,32 % pour s'établir à 68,58 dollars le baril suite à des progrès rapportés lors des pourparlers entre les États-Unis et l'Iran, le Brent a baissé d'environ 2,4 % pour s'établir à 71,19 dollars le baril ; l'or au comptant a augmenté de 0,57 % à contre-courant pour s'établir à 4030,87 dollars l'once, l'argent au comptant a augmenté de 0,90 % pour s'établir à 59,0942 dollars l'once. Le Bitcoin s'échange autour de 59 703 dollars, l'Ethereum près de 1 600 dollars, et le VIX a clôturé à 16,59.
Macroéconomie et perspectives
Waller a pris la parole au Forum de la BCE à Sintra, au Portugal, affirmant clairement que la Fed abandonnerait la forward guidance sur les taux d'intérêt pour s'en remettre entièrement à la prise de décision basée sur les données en temps réel. Il a estimé que les risques d'inflation ont diminué au cours des quatre dernières semaines, mais que l'impact final de l'AI sur l'économie et l'inflation doit encore être observé, et a simultanément annoncé la nomination de l'ancien gouverneur de la Banque d'Angleterre, King, pour co-diriger le nouveau groupe de travail sur la communication. Le directeur du Conseil économique national de la Maison Blanche, Hassett, a déclaré que les votes de certains responsables de la Fed pourraient être « contre Trump » ; Waller lui-même ne souhaite pas de hausse des taux, mais doit faire face à un comité dont les opinions ne sont pas unifiées.
Le marché de l'emploi n'a pas non plus donné de signaux forts ; en juin, le secteur privé n'a créé que 98 000 emplois, soit plus de 20 000 de moins que les attentes du marché. Bien que le record de croissance positive pendant 12 mois consécutifs ait été maintenu, le rythme de croissance a ralenti de manière évidente. Côté fabrication, l'indice ISM de juin a enregistré 53,3, soit 0,6 point de moins que prévu, mais il se situe au-dessus de la ligne d'expansion pour le sixième mois consécutif ; ce qui peut indiquer les changements de pression sur les coûts est le sous-indice des prix payés, qui a chuté brusquement de 9,1 points en un mois pour ne plus être qu'à 73, la plus grande baisse mensuelle depuis près de quatre ans, l'effet de la baisse des prix du pétrole s'étant déjà reflété dans les données. L'IPC et l'IPC sous-jacent de la zone euro pour juin ont respectivement baissé à 2,8 % et 2,4 %, ces deux données ayant reculé plus que prévu, la nécessité pour la BCE de continuer à resserrer sa politique a été nettement affaiblie.
L'accord États-Unis-Mexique-Canada présente des incertitudes, le gouvernement américain ayant renoncé à le renouveler, optant pour un examen annuel, ce qui accroît l'incertitude autour de la chaîne d'approvisionnement nord-américaine.
Le plat de résistance de ce soir est le rapport sur l'emploi non agricole américain de juin, ainsi que les demandes initiales au chômage de la semaine dernière, les commandes d'usines et les commandes de biens durables de mai, ainsi que le discours de la présidente de la Fed de San Francisco, Daly.
Perspective TechFlow
La déclaration de Meta cette fois perce à jour la logique sous-jacente de « la puissance de calcul sera toujours rare », logique qui soutenait auparavant l'évaluation de tout le secteur matériel AI. Une fois que le marché commence à craindre un pic des dépenses en capital, les variétés comme les puces de mémoire, qui ont connu les plus fortes hausses cette année, sont naturellement les premières touchées. Mais il est encore trop tôt pour considérer cet ajustement comme un renversement de tendance ; la hausse du secteur des puces au cours des derniers trimestres avait déjà anticipé pas mal d'attentes, une vente de prise de bénéfices est l'action qui devrait suivre une telle hausse.
Les données sur l'emploi non agricole de jeudi soir constituent la fenêtre de validation la plus directe récemment ; si l'emploi continue de ralentir, le nouveau cadre de « abandonner la forward guidance, regarder entièrement les données » dirigé par Waller rendra la réaction du marché plus violente, c'est la plus grande variable à court terme.
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