Analyse du rapport de recherche de Goldman Sachs : en juin, les transactions d'infrastructure IA ont atteint près de 7 milliards de dollars, neocloud et le cloud souverain se disputent les GPU
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Analyse du rapport de recherche de Goldman Sachs : en juin, les transactions d'infrastructure IA ont atteint près de 7 milliards de dollars, neocloud et le cloud souverain se disputent les GPU
La demande est toujours là, mais les gagnants passent de ceux qui obtiennent les cartes à ceux qui peuvent les convertir en puissance de calcul opérationnelle.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédigé par : Rita
Guide TechFlow
Goldman Sachs a publié le 30 juin son rapport mensuel AI Project Pulse, suivant les commandes d'infrastructure AI chez les neocloud (nouveaux fournisseurs de cloud), les clouds souverains et le secteur entreprise. En juin, 7 transactions importantes ont été suivies, pour un montant total de près de 7 milliards de dollars. Cela couvre 4,1 milliards pour le cloud AI souverain polonais, 2 milliards pour le cloud souverain Yotta en Inde, Vultr choisissant HPE plus NVIDIA pour déployer un cluster GB300, Datasection Japon déployant des B200 en Thaïlande, et la ferme de cryptomining AiOnX se transformant en centre de calcul AI. Goldman Sachs a également révisé à la hausse ses prévisions de taille du marché mondial des serveurs pour refléter la montée en puissance des racks de serveurs AI et des coûts de mémoire plus élevés. SMCI lève 7 milliards pour absorber un carnet de commandes de 39 milliards. Le premier rack entièrement validé NVDA Vera Rubin NVL72 est en ligne chez CoreWeave.
La demande se disperse, l'argent ne ralentit pas
Le plus grand changement dans l'infrastructure AI est que ceux qui paient sont plus variés, le montant devenant secondaire.
Il y a un an, presque seuls Microsoft, Google et Amazon signaient ce type de commandes. Maintenant, les deux types de nouveaux acteurs les plus actifs sont : neocloud et cloud souverain. Argentum AI a remporté un contrat de 4,1 milliards pour déployer 27 000 GPU GB300 pour une entreprise AI de premier plan, accompagné d'un centre de données en Pologne de plus de 300 MW, avec une mise en service par étapes en 2026. Notez que cet acheteur est un neocloud, n'appartenant à aucun hyperscaler.
Le cloud souverain Yotta en Inde a signé pour 2 milliards, achetant 20 736 B300 et 5 120 B200 auprès de Supermicro, avec une expansion ultérieure vers six pays d'Asie du Sud-Est. Odine Turquie a également signé un partenariat stratégique avec Supermicro. La ligne du cloud souverain s'accélère dans sa mise en œuvre, ce n'est plus un concept.
Les fermes de cryptomining rejoignent également le mouvement. AiOnX acquiert 77 % des actions de Genesis Digital Assets pour 500 millions, convertissant 1,3 GW d'électricité de 15 fermes aux États-Unis (Texas, Caroline du Nord, Caroline du Sud) et en Suède pour le calcul AI et HPC. L'électricité et les terres dont disposent les fermes deviennent les ressources les plus rares pour le calcul AI.
Les commandes sont obtenues, mais la trésorerie ne suit pas
Toutes les commandes doivent finalement se transformer en équipements physiques. SMCI a levé 7 milliards en juin pour acheter des composants, car elle a reçu environ 39 milliards de commandes de serveurs AI ces dernières semaines, couvrant plus de 20 clients, ce qui montre un manque de trésorerie pour verrouiller l'approvisionnement en amont. Les intégrateurs de serveurs deviennent le maillon le plus serré de toute la chaîne.
En comparaison, les entreprises conceptuelles de serveurs AI qui n'ont publié que des communiqués de presse, sans action de financement réelle ni divulgation du nombre de clients, sont déjà à la traîne à ce stade. Chaque transaction mentionnée dans ce rapport de Goldman Sachs peut être retracée jusqu'à un acheteur spécifique, un nombre de puces spécifique et un délai de livraison spécifique. Par exemple, certaines entreprises qui n'ont signé que des intentions de partenariat stratégique, sans détails de contrat d'achat, sont introuvables dans ce rapport.
Le Vera Rubin NVL72 de NVDA est également passé du PPT à la réalité. CoreWeave et Dell ont construit le premier rack Vera Rubin NVL72 entièrement fonctionnel au monde, NVDA a confirmé lors du GTC de Taipei une production de masse complète au second semestre 2026. 72 GPU Rubin plus 36 CPU Vera, interconnexion NVLink génération 6 de 260 TB/s, refroidissement liquide, performance d'inférence par watt améliorée de 10 fois.
Datasection Japon a signé un contrat d'environ 250 millions, achetant 4 696 GPU B200 déployés dans un centre de données de 10 MW à Bangkok, servant une entreprise technologique américaine. Bien que le montant de cette transaction ne soit pas important, sa valeur de signal est forte — le calcul AI devient une commodité standardisée pouvant être livrée transnationalement.
Perspective TechFlow
Le fait que SMCI lève 7 milliards mérite plus d'attention que n'importe quelle transaction. Un carnet de commandes de 39 milliards semble être une bonne chose, mais si la livraison nécessite de verrouiller les composants en amont six mois voire un an à l'avance, l'immobilisation des fonds sera extrêmement énorme. Le bilan des intégrateurs de serveurs supporte actuellement le coût de l'expansion de l'infrastructure AI. Celui qui peut maintenir la capacité de livraison sous cette pression gagne des parts de marché.
Un autre point négligé est la transformation des fermes de mining. La conversion de 1,3 GW d'électricité en calcul AI signifie que la base installée de GPU est plus grande que les données de commandes superficielles. Les fermes n'ont pas besoin d'attendre de nouvelles capacités de production de wafers, il suffit de reconfigurer les lignes. Cela fera dépasser la consommation réelle de GPU aux attentes du marché.
Pour les investisseurs AI sur le marché américain, l'analyse la plus précieuse de ce rapport est : la demande est toujours là, mais les gagnants passent de ceux qui obtiennent les cartes à ceux qui peuvent transformer les cartes en calcul opérationnel. Le pouvoir de négociation des intégrateurs comme SMCI et Dell est en hausse, tandis que la rareté des fabricants purs de GPU est diluée par des canaux d'achat dispersés.
Clause de non-responsabilité
Cet article est un résumé et une interprétation par TechFlow Research de rapports de recherche de courtiers tiers. Les notations, objectifs de cours, prévisions de bénéfices et jugements connexes cités dans le texte sont tous les opinions des analystes de ce courtier, ne représentent que la position de leur institution appartenante, ne représentent pas la position de TechFlow Research et ne constituent aucun conseil en investissement. Le marché comporte des risques, la décision doit être indépendante. Cet article ne doit pas servir de base pour l'achat ou la vente de titres.
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