Nouveau post du « Grand Short » Burry : Première vente à découvert de Caterpillar $CAT, renforcement des positions baissières sur l'IA et les semi-conducteurs.
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Nouveau post du « Grand Short » Burry : Première vente à découvert de Caterpillar $CAT, renforcement des positions baissières sur l'IA et les semi-conducteurs.
Les titres les plus chauds de l'infrastructure IA, il les a tous shortés d'un coup.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Claude, TechFlow
L'édito de TechFlow : L'inspirateur du film « The Big Short », Michael Burry, a dévoilé son dernier portefeuille de positions short, vendant à découvert pour la première fois Caterpillar $CAT, la meilleure performance du S&P 500 cette année (en hausse de 86 % au premier semestre), à un prix d'entrée de 1060,98 dollars. Le même jour, il a également ouvert des positions short sur Nvidia, Applied Materials, Tesla et l'ETF semi-conducteurs de Philadelphie (SOXX). Presque tous ces actifs sont les principaux bénéficiaires de la tendance des infrastructures d'IA. Le jugement de Burry est le suivant : les évaluations ont atteint un niveau extrême qu'il n'a pas vu depuis 30 ans, « c'est juste une question de temps ».
Michael Burry, gestionnaire de fonds de couverture réputé pour avoir anticipé avec précision la crise des subprimes de 2008, a publié un article le 30 juin dans sa chronique payante Substack « Cassandra Unchained », dévoilant d'un coup une série de nouvelles positions short sur les secteurs de l'IA et des semi-conducteurs. Le titre de l'article est « Trading Post June 30, 2026 », et la logique centrale tient en une phrase : cette tendance de l'IA a atteint un niveau dangereux.
Selon CNBC, Burry a écrit : « C'est la première fois que je vends à découvert Caterpillar. Auparavant, j'étais acheteur sur ce titre, et il m'a toujours bien rapporté. » Cette phrase met en évidence la position la plus inhabituelle de ce portefeuille : Caterpillar n'est pas une entreprise d'IA, elle fabrique des machines de construction, d'exploitation minière et d'équipements énergétiques.
Première vente à découvert de Caterpillar à un prix d'entrée de 1060,98 dollars, car elle est devenue un « proxy des infrastructures d'IA »
Burry a vendu à découvert Caterpillar au niveau de 1060,98 dollars. Ce qui l'a alerté, c'est l'évaluation : alors que le cours de l'action atteint un nouveau record historique, le ratio cours/chiffre d'affaires (P/S, rapport entre le cours de l'action et le chiffre d'affaires par action) de Caterpillar a atteint son niveau le plus élevé depuis au moins 30 ans. Selon les données de GuruFocus, son ratio cours/bénéfice est d'environ 53 fois.
Caterpillar elle-même n'a rien à voir avec l'IA, mais le marché la traite comme une « action pelles et pioches » pour les investissements mondiaux dans les infrastructures d'IA. La construction de centres de données nécessite de la production d'électricité, du transport d'électricité et des travaux de génie civil ; de plus en plus de capitaux affluent vers ce leader des équipements lourds. En conséquence, Caterpillar a cumulativement augmenté de 86 % au premier semestre 2026, devenant l'une des composantes les plus performantes du S&P 500 cette année.
Burry a donné sa propre interprétation du facteur déclencheur direct de la hausse du jour. Selon TipRanks, il a écrit : « Le déclencheur direct de cette hausse aujourd'hui est le plan de dépenses massives annoncé par la Corée du Sud. À mon avis, c'est exactement le début de la fin de cette tendance. C'est juste une question de temps. »
Ajout de positions short sur Nvidia, Applied Materials et SOXX en une journée, tous avec un prix d'entrée indiqué
Caterpillar n'est pas un cas isolé. Selon Electrek et Investing.com, les prix d'entrée des positions short divulgués par Burry le même jour (30 juin) sont respectivement : Nvidia 198,09 dollars, ETF semi-conducteurs de Philadelphie (SOXX) 642,80 dollars, Applied Materials 729,40 dollars.
Ce qui occupe vraiment la majeure partie de cette chronique n'est pas Caterpillar, mais les semi-conducteurs. L'argument de Burry est l'évaluation extrême : l'indice semi-conducteurs de Philadelphie (SOX) est actuellement supérieur de plus de 65 % à sa moyenne mobile sur 200 jours ; une telle extension n'est apparue qu'une seule fois dans l'histoire, lors du sommet de la bulle Internet en 2000. Il a également souligné que le ratio cours/chiffre d'affaires de cet indice a dépassé 16 fois, et même en excluant Nvidia, cela « n'a presque aucun impact ».
En termes d'opération concrète, il a reporté les options de vente (put) sur SOXX de janvier 2027 à mars 2027, avec un prix d'exercice remonté à un peu plus de 400 dollars, tout en continuant de détenir les options de vente de janvier sur l'ETF Nasdaq (QQQ). Concernant le repli des semi-conducteurs, il a écrit : « C'est juste une question de temps. »
Vente à découvert de Tesla à 416,22 dollars, mais la taille de cette position n'a pas été divulguée
La manière dont Burry a traité Tesla diffère des précédentes. Selon Yahoo Finance, il a écrit : « Enfin, j'ai vendu à découvert Tesla à 416,22 dollars. Je suis content qu'il soit remonté à ce niveau. » Tesla avait clôturé à 379,71 dollars la séance précédente, et a fortement augmenté d'environ 10 % en séance mardi, ce qui signifie que Burry a vendu à découvert pendant la hausse, plutôt que de poursuivre la baisse.
Il est à noter qu'il n'a divulgué aucune information sur la taille de la position short sur Tesla — ni nombre d'actions, ni montant, ni indication sur l'utilisation d'options. Ce point nécessite une prudence particulière lors de l'interprétation. Les positions short précédentes de Burry sur Tesla ont été exagérées à plusieurs reprises par les médias : les documents 13F de Scion du premier trimestre 2021 montraient qu'il détenait des options de vente correspondant à 800 100 actions Tesla, largement rapportées par les médias comme une vente à découvert de « 534 millions de dollars », mais il ne s'agissait que de la valeur notionnelle des options (la capitalisation boursière des actions calculée au cours de clôture de l'époque), et non des fonds qu'il avait réellement investis (c'est-à-dire la prime d'option, beaucoup plus petite). Il avait déjà clôturé cette position en novembre 2021.
Tesla correspond toujours à la logique globale baissière de Burry. En décembre dernier, il a critiqué la dilution du capital « absurde » de Tesla et une évaluation « absurdement surévaluée », la reliant au plan de rémunération de mille milliards de dollars de Musk approuvé par les actionnaires. En avril de cette année, après avoir analysé les rapports d'audit de plusieurs entreprises technologiques sur près de dix ans, il a qualifié Tesla de « Roi de la couche tragique » — faisant référence à une catégorie d'entreprises où les incitations basées sur des actions dépassent à la fois les frais d'incitation selon les normes GAAP et le bénéfice net cumulé.
Il s'agit d'une « vente à découvert de liquidation » de fin de trimestre, mais sans l'endossement du 13F
Selon Investing.com, ce portefeuille de positions ressemble davantage à un tir groupé de fin de trimestre sur des actifs « trop montés », plutôt qu'à un jugement individuel sur un titre spécifique. Burry s'est déjà complètement tourné vers une position baissière : au troisième trimestre 2025, Scion détenait 5 millions d'options de vente sur Palantir (valeur notionnelle d'environ 912 millions de dollars) et 1 million d'options de vente sur Nvidia (environ 187 millions de dollars), ces deux expositions combinées totalisant environ 1,1 milliard de dollars. Il a nommé à plusieurs reprises l'expansion agressive des centres de données d'Oracle, Google et Microsoft, avertissant que le marché ignorait les risques financiers liés à la consommation intensive de capital sous l'optimisme de l'IA, et a répété à plusieurs reprises la comparaison de la tendance actuelle avec la bulle Internet de 1999-2000.
Il est nécessaire de rappeler aux lecteurs : à la date de publication, aucune position short sur Caterpillar n'a encore été divulguée via un document 13F confirmé. Toutes les informations actuelles proviennent de la chronique et des réseaux sociaux de Burry lui-même, et non d'un dépôt réglementaire. La taille et la structure exactes des positions attendront le prochain 13F de Scion pour des données solides.
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