Tendances des actions américaines (1er juillet) : l'indice des semi-conducteurs en hausse de 88 % au deuxième trimestre, le S&P et le Nasdaq enregistrent leur meilleure performance trimestrielle depuis 2020
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Tendances des actions américaines (1er juillet) : l'indice des semi-conducteurs en hausse de 88 % au deuxième trimestre, le S&P et le Nasdaq enregistrent leur meilleure performance trimestrielle depuis 2020
La première semaine suivant le changement de trimestre est plus adaptée pour vérifier si le momentum peut se poursuivre ; le rapport risque/rendement de suivre le momentum à la hausse n'est pas élevé.
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En ce dernier jour du deuxième trimestre, les données sur l'emploi ont montré de la résilience, combiné à la poursuite de la hausse de près de 100 % depuis le début de l'année du secteur des semi-conducteurs, le S&P 500 et le Nasdaq ont tous deux enregistré leur meilleure performance trimestrielle depuis 2020, l'indice Dow a continué à atteindre de nouveaux records historiques en séance.
Performance du marché
Le S&P 500 a clôturé en hausse de 0,79 % à 7 499,36 points, en baisse cumulative de 1,06 % en juin, en hausse cumulative de 14,87 % au deuxième trimestre. L'indice Dow a gagné 0,26 % à 52 319,20 points, en hausse de 12,90 % au deuxième trimestre. Le Nasdaq a progressé de 1,52 % à 26 213,72 points, en baisse cumulative de 2,81 % en juin, en hausse cumulative de 21,41 % au deuxième trimestre. Le Russell 2000 s'est négocié autour de 3 010 points, en hausse cumulative d'environ 21 % au deuxième trimestre, enregistrant sa meilleure performance pour le premier semestre depuis 1991, le signal d'une surperformance des petites capitalisations par rapport aux grandes capitalisations s'est confirmé davantage en fin de trimestre.
Les fonds se sont nettement concentrés sur le matériel IA lors du dernier jour du trimestre, l'indice des semi-conducteurs a grimpé de près de 4 % en une journée, portant la hausse cumulative du deuxième trimestre à 88 %, ce qui est le trimestre le plus fort jamais enregistré pour cet indice. Les services publics, les biens de consommation courante et l'immobilier ont été vendus, avec des baisses comprises entre 1,5 % et 2,1 %, la source de fonds pour cette hausse provient d'un déplacement des positions défensives vers des positions de croissance, les signes d'une hausse généralisée sur l'ensemble du marché ne sont pas évidents.
Au niveau des actions individuelles, Apple a gagné 2,7 % en une journée, entraînant une force collective des sept géants de la technologie ; l'action de puce mémoire SanDisk a explosé de près de 11 % en une journée, classée première en termes de hausse parmi les composantes du S&P ; Nike a subi des ventes après la publication de ses résultats, en baisse de 2,68 %.
Le marché obligataire s'est également resserré, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a clôturé en hausse de 5,72 points de base à 4,4316 %, atteignant un pic de 4,463 % en séance ; le rendement à deux ans a clôturé en hausse de 4,11 points de base à 4,1455 %.
Divergence des métaux précieux, l'or au comptant a baissé de 0,18 % à 4 008,98 dollars/once, en baisse cumulative de 14,31 % au deuxième trimestre ; l'argent a plutôt gagné 0,62 % à 58,619 dollars/once. Le pétrole brut a poursuivi sa baisse, le WTI a reculé de 1,77 % à 69,50 dollars/baril, en baisse cumulative de 14,86 % au deuxième trimestre. Les actifs cryptos se sont également affaiblis, le Bitcoin a baissé de 2,5 %, touchant temporairement près de 58 200 dollars, l'Ethereum a baissé de 2,6 %.
Macroéconomie et perspectives
Le marché de l'emploi n'a pas laissé beaucoup de place aux attentes de baisse des taux. Le nombre d'offres d'emploi aux États-Unis en mai a augmenté à 7,594 millions, près de 300 000 de plus que les attentes du marché, le nombre de chômeurs et les offres d'emploi sont essentiellement un pour un, la Fed surveille de près ce ratio pour voir si l'offre et la demande de main-d'œuvre sont vraiment tendues.
La décision de la Cour suprême cette fois a un impact considérable sur l'indépendance de la Fed. La cour a bloqué, par un vote de 5:4, la tentative de la Maison Blanche de licencier le gouverneur de la Fed Cook, ce qui signifie que le nouveau président Walsh veut changer la direction de la politique monétaire en changeant les personnes, cette voie est essentiellement bloquée.
Sur le plan géopolitique, il n'y a pas de nouveaux développements pour le moment, le Qatar a nié avoir organisé des pourparlers de niveau Doha entre les États-Unis et l'Iran, Israël a lancé une nouvelle série de raids en Cisjordanie.
Deux jugements diamétralement opposés sont apparus du côté de Nvidia. SemiAnalysis a d'une part déclaré que la puce Rubin Ultra a vu sa réduction d'échelle trois mois après son lancement, les parts de marché étant grignotées par les concurrents, d'autre part que le goulot d'étranglement de l'offre HBM4 a été résolu, les revenus des centres de données au second semestre pourraient être supérieurs de 20 % aux attentes du marché, des signaux haussiers et baissiers apparaissent simultanément dans le même rapport.
L'agenda de ce soir est assez chargé, les valeurs finales du PMI manufacturier de juin pour les cinq économies que sont la Chine, les États-Unis, l'Europe, le Japon et le Royaume-Uni seront publiées successivement, les États-Unis ont également les données sur l'emploi ADP et les stocks de pétrole brut de l'EIA, le président de la Fed Walsh ainsi que plusieurs gouverneurs de banques centrales prendront également la parole publiquement, les non-farm payrolls américains de jeudi sont le vrai plat de résistance. De plus, pendant les vacances américaines du 4 juillet, la liquidité est faible, si le yen continue de s'affaiblir, une intervention surprise des autorités japonaises ne peut être exclue, la volatilité inter-actifs pourrait être amplifiée à court terme, ce point mérite également attention.
Perspective TechFlow
La hausse de 88 % de l'indice des semi-conducteurs au deuxième trimestre a déjà anticipé excessivement une partie importante des attentes futures, les stratèges de Morgan Stanley qui la comparent à la tendance de l'argent avant un échec ne sont pas alarmistes. La logique soutenant la poursuite de la tendance est que les données sur l'emploi restent solides et que la croissance des bénéfices n'a pas encore été entièrement valorisée, le risque réside dans l'apparition de signaux de rotation des capitaux, la vente des secteurs défensifs et de l'immobilier, la surperformance des petites caps par rapport aux grandes caps, sont toutes des manifestations de la même logique de rotation. La première semaine après le changement de trimestre est plus adaptée pour vérifier si le momentum peut se poursuivre, chasser le momentum à la hausse présente un faible rapport risque/rendement.
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