Tendances boursières américaines (22 juin) : Changements dans l’accord sur le détroit d’Hormuz ; jeudi, les chiffres de l’IPC et les résultats de Micron détermineront la direction du secteur des puces
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Tendances boursières américaines (22 juin) : Changements dans l’accord sur le détroit d’Hormuz ; jeudi, les chiffres de l’IPC et les résultats de Micron détermineront la direction du secteur des puces
La réponse de la semaine dernière était provisoire ; ce qui compte vraiment, c’est le cadre de tarification de cette semaine.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : TechFlow Research
Ce week-end, l’accord entre les États-Unis et l’Iran a déjà commencé à vaciller. Le Corps des gardiens de la révolution islamique (IRGC) iranien a annoncé samedi la fermeture du détroit d’Ormuz ; dimanche, la délégation iranienne a quitté la salle de négociation en signe de protestation contre les menaces proférées par Donald Trump, et les pourparlers américano-iraniens tenus en Suisse restent actuellement suspendus. Les trois principaux indices boursiers américains à terme ont tous reculé en préouverture, tandis que la prime géopolitique reprenait de l’ampleur : l’évolution des négociations constitue ainsi le facteur de valorisation le plus direct au moment de l’ouverture des marchés aujourd’hui.
Performance des marchés
La semaine dernière, les actions liées aux semi-conducteurs ont dominé l’ensemble des séances : jeudi, l’indice PHLX Semiconductor Index a atteint un nouveau plus haut historique. Bien que la Fed ait adopté une posture plus restrictive lors de sa réunion du FOMC, cet événement a été largement éclipsé par la signature de l’accord entre les États-Unis et l’Iran. L’indice S&P 500 a gagné 0,9 % sur la semaine. SpaceX a connu une entrée remarquée en Bourse, avec une hausse cumulative de 37 %, mais a fini sur deux séances baissières consécutives ; par ailleurs, son projet d’émission obligataire de 20 milliards de dollars a été rendu public, marquant la fin de sa « lune de miel ». Accenture a chuté de 18 % jeudi, constituant le titre phare le plus mal loti de la semaine.
Contexte macroéconomique et perspectives
État actuel des négociations entre les États-Unis et l’Iran : le détroit d’Ormuz reste fermé ; dimanche, la délégation iranienne a quitté la salle de négociation pour protester contre les propos menaçants de Trump. Selon la presse américaine, des contacts continuent certes d’être entretenus entre représentants iraniens et américains, mais les négociations sont de fait suspendues. La condition posée par l’Iran est l’arrêt immédiat des opérations militaires israéliennes au Liban ; de son côté, Trump a publiquement menacé de prendre le contrôle du détroit d’Ormuz afin d’y percevoir des droits de passage, tout en brandissant la menace d’une riposte encore plus violente. Les deux parties accentuent la pression : l’avancement des négociations avant l’ouverture des marchés aujourd’hui constituera le facteur de valorisation le plus direct pour le prix du pétrole et les actions du secteur énergétique.
Lundi, Marvell et Flex seront intégrés officiellement à l’indice S&P 500. La plupart des fonds passifs ont déjà achevé leur rééquilibrage pondéral vendredi soir à la clôture ; l’ajustement résiduel interviendra dès l’ouverture aujourd’hui. Veillez particulièrement à la prime de liquidité susceptible de s’appliquer aux deux titres durant les premières minutes de cotation.
Mardi, MSCI publiera son examen annuel de la classification des marchés. Si la Corée du Sud est inscrite sur la liste d’observation des marchés développés, des flux passifs à hauteur de plusieurs dizaines de milliards de dollars stimuleront les ETF sectoriels semi-conducteurs. Par ailleurs, la demande de cotation américaine (ADR) de SK Hynix devrait obtenir l’approbation de la SEC dès cette semaine. Ces deux événements convergent vers un même bénéficiaire : le segment des mémoires, qui connaîtra alors un effet de synergie renforcé.
Jeudi 25 juin sera la journée la plus chargée de la semaine, avec la publication simultanée des données américaines sur les dépenses de consommation personnelle (PCE) pour mai et des résultats trimestriels de Micron. L’indice PCE sous-jacent devrait progresser de 3,3 % à 3,4 % en glissement annuel. Deutsche Bank anticipe désormais deux hausses de taux cette année, totalisant 50 points de base, la première intervenant potentiellement dès juillet. En cas de chiffre PCE supérieur aux attentes, une hausse de taux en septembre passerait d’une simple probabilité à un consensus généralisé, ce qui conforterait la posture résolument hawkish de Jerome Powell. À l’inverse, un chiffre inférieur aux attentes entraînerait un réajustement des anticipations de baisse de taux bien plus rapide que prévu.
Les résultats de Micron constituent le test le plus direct cette semaine de la narration autour de l’intelligence artificielle (IA). Wall Street anticipe pour le troisième trimestre un chiffre d’affaires d’environ 34,5 milliards de dollars, un bénéfice par action (EPS) d’environ 19,72 dollars et une marge brute d’environ 81 %. Toute la capacité de production de mémoires HBM (High Bandwidth Memory) de Micron est déjà entièrement réservée par ses clients jusqu’à fin 2026, voire début 2027. Ce qui retient surtout l’attention du marché cette fois-ci, ce sont les perspectives de livraison d’HBM pour 2027, le calendrier de montée en puissance de la production d’HBM4, ainsi que la capacité de Micron à conserver sa part de marché au sein de la chaîne d’approvisionnement de NVIDIA pour la plateforme Vera Rubin. Micron a confirmé son inscription à la liste des fournisseurs certifiés HBM4 pour Vera Rubin, ce qui constituait la mise à jour narrative la plus significative du dernier trimestre. Tout commentaire évoquant des contraintes de capacité ou une orientation prudente dans les perspectives sera immédiatement amplifié par les vendeurs à découvert, car l’indice PHLX Semiconductor vient juste d’atteindre un plus haut historique, la tolérance au moindre signe de faiblesse étant donc extrêmement limitée.
L’assemblée générale des actionnaires de NVIDIA s’est tenue tôt ce matin (heure de Pékin), le point central portant sur la montée en puissance de la production des architectures Blackwell et Vera. Toute déclaration inférieure aux attentes viendrait directement fragiliser la logique des investissements en capital liés à l’IA. GPT-5.6 d’OpenAI devrait être lancé cette semaine, marquant la transition du modèle vers un agent exécutable. Si cette sortie coïncide temporellement avec les résultats de Micron et l’assemblée générale de NVIDIA, jeudi sera la période la plus dense de la semaine en termes de narrations autour de l’IA — une période de 24 heures particulièrement intense.
Vendredi, la reconstitution annuelle de l’indice Russell entrera en vigueur à la clôture, ce qui entraînera une hausse systémique de la volatilité des petites capitalisations.
Perspective TechFlow
La réponse fournie la semaine dernière n’était que provisoire : c’est cette semaine que le cadre de valorisation véritable sera mis à l’épreuve. Deux axes se jouent simultanément : d’un côté, la question géopolitique — les négociations entre les États-Unis et l’Iran peuvent-elles être relancées ? De l’autre, la question technologique — Micron tiendra-t-il ses engagements et NVIDIA parviendra-t-elle à accélérer sa montée en puissance ? Les actions liées aux semi-conducteurs ont atteint la semaine dernière un plus haut historique : la pérennité de ce niveau dépendra des résultats conjoints publiés jeudi. Deutsche Bank a déjà « capitulé » face à Powell, prédisant désormais une hausse cumulée de 50 points de base cette année. Si les données PCE s’avèrent à nouveau supérieures aux attentes et que Micron livre des perspectives conservatrices, les titres ayant le plus fortement progressé la semaine dernière subiront probablement les plus fortes corrections cette semaine. En revanche, si les deux publications répondent favorablement aux attentes du marché, le cadre de valorisation lié à l’IA sera alors réaffirmé, et la volatilité de cette semaine représentera une fenêtre opportune d’entrée sur les marchés.
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