Tendances boursières américaines (18 juin) : la volte-face de WASH déclenche une vente généralisée ; première baisse pour SpaceX, les semi-conducteurs constituent le seul refuge
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Tendances boursières américaines (18 juin) : la volte-face de WASH déclenche une vente généralisée ; première baisse pour SpaceX, les semi-conducteurs constituent le seul refuge
La première apparition de Waller est désormais terminée ; la question suivante est la suivante : la prochaine fois qu’il prendra la parole, ce sera-t-elle avant ou après une hausse des taux d’intérêt ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Recherche TechFlow
Mercredi, la « grille de points » (dot plot) de la Réserve fédérale a révélé que la moitié des membres du Comité de politique monétaire (FOMC) prévoient au moins une hausse des taux d’intérêt d’ici la fin de l’année. Lors de la conférence de presse qui a suivi, le président Jerome Powell a annoncé l’abandon définitif des orientations prospectives (forward guidance). Les quatre principaux indices boursiers ont tous chuté de plus de 1 % ; l’or a effacé l’intégralité de ses gains hebdomadaires, tandis que le dollar s’est envolé vers son plus haut niveau depuis deux mois. L’euphorie observée lundi n’a pas résisté trois jours : une grille de points résolument « faucon », combinée à un nouveau président refusant toute indication sur ses intentions futures, a balayé cette optimisme d’un revers de main.
Performance des marchés
L’indice S&P 500 a clôturé en baisse de 1,21 % à 7 420,10 points ; le Nasdaq a reculé de 1,34 % à 26 021,66 points ; le Dow Jones Industrial Average a perdu 0,97 % pour terminer à 51 492,55 points ; le Russell 2000 a cédé 0,74 %. Il s’agit de la plus forte baisse quotidienne des quatre indices depuis le début de la semaine — et ce, sur une seule séance. Pendant la majeure partie de la séance, les marchés sont restés relativement calmes : après la publication du communiqué du FOMC, les indices n’ont affiché qu’un léger repli. La véritable vague de ventes s’est déclenchée trente minutes après le début de la conférence de presse de Powell, entraînant une chute quasi linéaire de près de 0,8 % de l’indice S&P 500, sans rebond par la suite. Les quatre indices ont fini la séance aux alentours de leurs plus bas niveaux de la journée.
SpaceX a perdu environ 5 % pour clôturer à 191 dollars, enregistrant sa première baisse depuis son introduction en Bourse. Après trois jours consécutifs de nouveaux sommets, la pression sur les valorisations liée à la grille de points « faucon » s’est enfin abattue sur cette société dont la capitalisation boursière approche les 2 700 milliards de dollars. La volatilité implicite des options a aussitôt augmenté, marquant officiellement la fin de la « lune de miel » post-IPO.
Meta a chuté de plus de 5 % à 586,20 dollars, menant la baisse des « Sept géants technologiques ». Alphabet, Amazon et Microsoft ont suivi dans leur sillage. L’ensemble du groupe « MAG 7 » subit désormais une pression uniforme dans ce nouveau cadre de taux d’intérêt, et la logique de valorisation des technologies à forte capitalisation est en cours de réajustement forcé sous l’effet des anticipations « faucon ». Le secteur technologique a ainsi contribué à la majeure partie de la baisse du Nasdaq sur la journée.
L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie (PHLX Semiconductor Index) s’est quant à lui démarqué positivement avec une hausse de 1,38 %, constituant le seul point lumineux de la séance. Applied Materials a grimpé de 9,3 % à 214,60 dollars, Lam Research de 6,6 % à 97,40 dollars, et Arm Holdings de 6,2 % à 182,30 dollars. Ces trois titres partagent une même logique : la dynamique structurelle de la demande de puissance de calcul IA demeure intacte malgré le choc des taux d’intérêt ; les capitaux se retirent des segments sensibles aux taux (logiciels et Internet) pour se recentrer sur les équipements et les infrastructures physiques.
Les secteurs défensifs — biens de consommation courante et services publics — ont été les plus touchés. Leur valorisation repose historiquement sur un contexte de taux bas ; face à la remise en cause des anticipations de baisse des taux, ils sont donc les premiers affectés. Ce déplacement des capitaux, des actifs défensifs vers les chaînes de valeur liées à la puissance de calcul soutenues par des résultats opérationnels tangibles, constitue la rotation la plus nette observée ce jour.
Contexte macroéconomique et perspectives
La grille de points (dot plot) a constitué le cœur de l’actualité. Sur les 18 membres du FOMC, 9 prévoient au moins une hausse des taux d’intérêt d’ici la fin de l’année, dont 5 anticipent deux hausses et 1, trois hausses. Un seul membre continue de tabler sur une baisse des taux. Le taux central projeté pour fin 2026 a été revu à la hausse, passant de 3,4 % en mars à 3,8 % — signifiant officiellement la fin du cycle de baisses. Le communiqué du FOMC a été raccourci de deux tiers, toutes les indications relatives aux taux ayant été supprimées, ne conservant qu’une seule phrase à la fin : « engagé à assurer la stabilité des prix ». Il s’agit de la première décision adoptée à l’unanimité depuis neuf mois.
Lors de la conférence de presse, Powell a déclaré : « Je ne peux pas vous dire ce que nous ferons ensuite », confirmant ainsi l’abandon définitif des orientations prospectives. Il semble également ne pas avoir soumis de grille de points — suscitant des spéculations selon lesquelles il pourrait s’agir de la dernière grille publiée. Lors du sommet du G7, Donald Trump a salué Powell comme « remarquable », qualifiant la hausse des taux d’« incroyable », tout en affirmant qu’il écouterait ses recommandations. La tension entre la Maison Blanche et la Réserve fédérale n’a pas disparu, mais elle a momentanément été éclipsée par l’impact « faucon » de la grille de points.
Les ventes au détail de mai ont progressé de 0,9 % en glissement mensuel, un record depuis plus de trois ans. Par ailleurs, les stocks américains de pétrole brut publiés par l’EIA la semaine dernière ont chuté de 8,26 millions de barils — bien au-delà des attentes — tandis que les stocks du terminal de Cushing ont atteint leur plus bas niveau depuis dix ans. Cette double information renforce durablement les anticipations d’une inflation persistante à un niveau élevé, rendant encore plus difficile toute tentative de communication accommodante.
L’indice de volatilité VIX a bondi de 12 %, dépassant 18. Le rendement des obligations à 2 ans a grimpé de 13 points de base pour atteindre 4,18 %, tandis que celui des obligations à 10 ans a augmenté d’environ 7 points de base, pour s’établir à 4,49 %. Les opérateurs ont intégralement intégré une hausse des taux avant octobre, septembre étant désormais considéré comme le scénario le plus probable ; deux hausses supplémentaires sont attendues d’ici le premier trimestre de l’année prochaine.
Le dollar s’est apprécié de 0,86 %, touchant son plus haut niveau depuis deux mois. L’or a reculé de 1,64 %, à 4 258 dollars l’once ; l’argent a suivi avec une baisse proche de 3 %. Le bitcoin (selon CoinGecko) a chuté autour de 64 100 dollars, tandis que l’ether s’est affaibli pour s’établir aux alentours de 1 760 dollars. Le pétrole brut, après une forte volatilité, a fini quasiment stable aux environs de 76 dollars le baril.
Un mémorandum d’accord entre les États-Unis et l’Iran a été signé à distance ; la signature officielle aura lieu le 19 juin en Suisse. Toutefois, Donald Trump a clairement indiqué qu’en cas de non-respect par l’Iran, les États-Unis reprendraient immédiatement des opérations militaires — la réouverture du détroit d’Hormuz demeure donc incertaine. Vendredi, les marchés seront fermés pour la fête du Juneteenth, ce qui signifie que tout l’impact découlant des déclarations de Powell devra être absorbé en une seule séance, jeudi.
Perspective TechFlow
L’abandon des orientations prospectives par Powell produit un effet immédiat sur les marchés : Wall Street perd son ancrage de référence. Durant la dernière décennie, la Réserve fédérale fournissait aux investisseurs une feuille de route, des formulations précises, une grille de points — autant d’éléments utilisés pour fixer les valorisations. En démantelant entièrement ce dispositif, Powell a fait passer la prime d’incertitude à un niveau structurellement plus élevé.
La résistance des actions du secteur des semi-conducteurs confirme que la logique structurelle de la demande de puissance de calcul IA n’a pas été remise en cause. Toutefois, la forte baisse de Meta et la première baisse de SpaceX depuis son introduction en Bourse illustrent que les technologies à forte valorisation — particulièrement sensibles aux taux — font désormais l’objet d’un réajustement de valorisation, dans un nouveau cadre où la probabilité d’une hausse des taux dépasse désormais celle d’une baisse.
L’espoir des acheteurs repose sur deux éléments : si l’accord États-Unis-Iran est effectivement mis en œuvre le 19 juin, la disparition de la prime liée aux tensions énergétiques pourrait offrir un répit ; par ailleurs, la hausse contre-courant des semi-conducteurs ce jour-là montre déjà que, tant que l’histoire des investissements en capital destinés à l’IA reste crédible, la chaîne d’équipements bénéficiera d’un soutien solide.
Toutefois, si les marchés choisissent jeudi matin de poursuivre l’absorption de l’impact « faucon », plutôt que d’attendre les bénéfices géopolitiques potentiels, cette phase baissière n’est pas encore achevée. Le premier acte de Powell est clos. La question suivante est désormais : la prochaine fois qu’il prendra la parole, ce sera-t-il avant ou après une nouvelle hausse des taux ?
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