Tendance du marché américain : le Dow Jones chute sous la barre des 50 000 points, même les résultats trimestriels les plus solides ne parviennent pas à sauver Oracle
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Tendance du marché américain : le Dow Jones chute sous la barre des 50 000 points, même les résultats trimestriels les plus solides ne parviennent pas à sauver Oracle
Le prochain test aura lieu jeudi : les données sur l’indice des prix à la production (PPI) ainsi que l’assimilation par le marché des prévisions de la direction d’Oracle pour l’exercice fiscal 2027.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : TechFlow Recherche
Mercredi (10 juin, heure de l’Est des États-Unis), Wall Street a été prise en tenaille sur deux fronts simultanément : d’un côté, l’inflation est revenue à 4,2 % ; de l’autre, les tensions entre les États-Unis et l’Iran se sont à nouveau intensifiées. À la clôture, les trois principaux indices ont tous terminé près de leurs plus bas niveaux de la journée.
L’indice Dow Jones a chuté de 953,33 points (–1,87 %) pour s’établir à 49 918,78 points, perdant ainsi le seuil psychologique des 50 000 points. Rappelons que le Dow Jones avait atteint un nouveau record historique le 4 juin : en une semaine seulement, le récit selon lequel les actions bleu-chip constituent un « refuge » s’est effondré. Le S&P 500 a reculé de 1,62 %, à 7 266,99 points ; le Nasdaq a perdu 1,98 %, à 25 169,50 points, soit un repli d’environ 7 % par rapport à son sommet historique de 27 086,81 points atteint le 1er juin. L’indice Russell 2000 n’a quant à lui baissé que de 1,10 %, constituant ainsi l’indice majeur ayant le mieux résisté ce jour-là.
L’indice VIX de la peur a bondi de 11,83 % en une seule séance, atteignant 22,22 et repassant au-dessus du seuil d’alerte de 20.
Inflation et conflit géopolitique : un scénario ancien, mais une nouvelle scène
Le matin, l’indice des prix à la consommation (IPC) de mai publié aux États-Unis a affiché une hausse annuelle de 4,2 %, son plus haut niveau depuis trois ans, et une hausse mensuelle de 0,5 %. Bien que ces chiffres soient médiocres, ils correspondaient aux attentes du marché, tandis que l’IPC sous-jacent n’a augmenté que de 0,2 % sur un mois, soit moins que prévu. La réaction du marché obligataire en dit long : le rendement des obligations d’État à 10 ans a brièvement atteint 4,55 % avant de revenir à 4,52 %, restant globalement stable. Autrement dit, l’IPC seul ne suffit pas à expliquer cette chute brutale.
Ce qui a véritablement déclenché la vague de ventes massives, ce sont les nouvelles géopolitiques reçues dans l’après-midi. Après qu’un hélicoptère Apache américain a été abattu par l’Iran, les États-Unis ont mené, mardi soir, une « frappe défensive ». En réponse, l’Iran a immédiatement lancé des attaques contre des installations militaires américaines situées dans des pays du Golfe tels que Bahreïn, la Jordanie et le Koweït. Sur Truth Social, Donald Trump a déclaré que l’Iran « tergiverse depuis trop longtemps dans les négociations et devra désormais en payer le prix », ajoutant que les États-Unis « les frapperont avec une extrême violence ». Dès la diffusion de cette information, les principaux secteurs boursiers ont successivement viré du vert au rouge : le secteur industriel a chuté de plus de 3 %, tandis que les secteurs technologique et des matériaux ont perdu chacun plus de 2 %.
Le cours du pétrole brut WTI a augmenté de 2,07 %, atteignant 90,03 dollars le baril, tandis que celui du Brent a grimpé de 1,8 %, à 93,10 dollars le baril. Pétrole et inflation s’alimentent mutuellement — c’est précisément la combinaison la plus redoutée par les marchés : les contrats à terme sur taux d’intérêt indiquent désormais que la probabilité d’une hausse de 25 points de base en décembre est entièrement intégrée. Pour les marchés actions américains en 2026, la Réserve fédérale (Fed) ne discute plus de « baisse » mais bien de « hausse » des taux. C’est là, au niveau de l’évaluation, la véritable épée de Damoclès.
Les géants de l’IA font la queue pour demander de l’argent
Si le contexte macroéconomique constitue la toile de fond, la thématique dominante de cette semaine sur les marchés américains est tout autre : la course aux armements en IA a atteint un tel niveau de dépenses qu’elle commence à peser directement sur les actionnaires.
Super Micro Computer (SMCI) a chuté de 27,98 % mercredi, tombant à 29,27 dollars, enregistrant ainsi une baisse quotidienne catastrophique. Ce krach a été déclenché par l’annonce de l’entreprise de lever jusqu’à 7 milliards de dollars, dont 5 milliards via une offre publique placée et 2 milliards via une émission accélérée (ATM), destinés à financer l’achat de composants nécessaires à l’exécution des commandes clients. Une société spécialisée dans les serveurs IA, recevant des commandes à un point tel qu’elle doit diluer près d’un tiers de sa capitalisation boursière pour avancer les fonds nécessaires — le marché a très vite fait le calcul.
L’ensemble de la chaîne d’approvisionnement des semi-conducteurs de Philadelphie a subi les contrecoups : Broadcom a perdu 5,12 %, TSMC 4,44 %, NVIDIA 3,73 %, Micron 4,70 %, et Tesla 3,80 %. Apple, en revanche, a légèrement progressé de 0,35 %, pour une raison simple et limpide : parmi les « sept géants », c’est celle dont les investissements en capital sont les moins lourds.
En séance post-marché, le véritable protagoniste est apparu. Oracle a publié des résultats du quatrième trimestre quasi parfaits : chiffre d’affaires de 19,2 milliards de dollars (+21 % en glissement annuel), supérieur aux attentes ; bénéfice par action hors normes comptables (non-GAAP) de 2,11 dollars, dépassant les 1,97 dollars anticipés ; obligation contractuelle restante (RPO) en hausse spectaculaire de 85 milliards de dollars, passant de 553 à 638 milliards de dollars. Pourtant, son cours a plongé de plus de 7 % en post-marché.
La raison réside dans trois autres chiffres : les revenus issus du cloud étaient inférieurs aux attentes ; le flux de trésorerie libre pour l’exercice fiscal 2026 s’établit à –23,7 milliards de dollars ; en outre, la société a annoncé un nouveau financement combiné actions-obligations d’environ 40 milliards de dollars afin de financer la construction de centres de données. Il y a deux mois à peine, Oracle avait licencié 30 000 employés.
En reliant les éléments de cette semaine, on constate que : Alphabet cherche à lever 85 milliards de dollars, Super Micro Computer émet 7 milliards supplémentaires, et Oracle s’endette à nouveau à hauteur de 40 milliards. Le récit autour de l’IA passe progressivement de « quelle est la taille des commandes ? » à « d’où provient l’argent ? ». Le marché célébrait auparavant chaque dollar inscrit dans les RPO ; aujourd’hui, il interroge systématiquement le délai de retour sur chaque dollar investi en capital. Le carnet de commandes d’Oracle, qui s’élève à 63,8 milliards de dollars, coexiste sur la même balance avec un flux de trésorerie libre négatif de 23,7 milliards de dollars : voilà toute la contradiction inhérente aux transactions liées à l’IA en juin 2026.
Où sont allés les capitaux ?
La vente massive n’a pas été aveugle. Coca-Cola et TJX ont, mercredi, atteint de nouveaux sommets historiques ; Morgan Stanley a même désigné Coca-Cola comme sa recommandation privilégiée dans le secteur. Vendre des équipements matériels IA et acheter des entreprises vendant des boissons sucrées ou des vêtements à prix réduits : la trajectoire de repli vers la sécurité est claire, presque brutale. Le faible recul de l’indice Russell 2000 confirme également ce point : les petites capitalisations n’avaient guère participé à l’euphorie IA, et elles subissent donc aujourd’hui les moindres pressions de correction.
La pression vendeuse s’est aussi propagée en Asie : le KOSPI coréen a chuté de 4,5 %, Samsung Electronics et SK Hynix menant la baisse ; le Nikkei 225 a reculé de 1,9 %, SoftBank Group perdant 8,3 %. La désendettement de la chaîne de valeur de l’IA est un phénomène mondial.
Pour TechFlow Recherche, cette baisse reflète davantage une « résonance » entre le « cycle de crédit de l’IA » et le « cycle inflationniste géopolitique », plutôt qu’un choc isolé. Le premier détermine si les dépenses en capital des sociétés technologiques continueront d’être soutenues par les marchés financiers ; le second fixe la direction du taux sans risque. Ces deux tendances se sont détériorées simultanément cette semaine, ce qui explique fondamentalement le recul continu du Nasdaq depuis le 5 juin.
Il convient toutefois de mentionner le point de vue opposé : dans le détail de l’IPC, l’inflation sous-jacente mensuelle n’est que de 0,2 %, et l’impact énergétique ne s’est pas encore nettement transmis aux prix des services ; la croissance des revenus tirés des infrastructures cloud d’Oracle reste exceptionnellement élevée, à +93 %, prouvant que la demande est bien réelle ; historiquement, après chaque escalade des tensions au Moyen-Orient, les actifs à risque retrouvent généralement leur niveau antérieur en quelques semaines. Si les données sur l’indice des prix à la production (PPI) publiées jeudi s’avèrent modérées, et si la situation iranienne montre le moindre signe d’apaisement, un rebond technique suite à une vente excessive pourrait survenir à tout moment.
Cependant, un changement structurel s’est bel et bien produit : les géants de l’IA sont passés d’une stratégie consistant à construire des centres de données « avec leurs propres bénéfices » à une stratégie reposant sur « capitaux propres et dette ». Cette étape franchie, il est difficile de revenir en arrière. Dès lors que les marchés de financement commencent à intégrer une prime de risque spécifique aux dépenses en capital liées à l’IA, l’ancrage des valorisations change radicalement.
Le prochain test aura lieu jeudi : les données sur l’IPC producteur (PPI), ainsi que la manière dont le marché digérera les prévisions d’Oracle pour l’exercice fiscal 2027. Carnet de commandes ou flux de trésorerie : quelle donnée Wall Street choisira-t-elle finalement de croire ?
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