Tendances boursières américaines (29 juin) : Micron et Apple reflètent les pressions sur les prix du matériel ; cette semaine, les marchés attendent les déclarations de Christopher Waller et le rapport sur l’emploi non agricole
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Tendances boursières américaines (29 juin) : Micron et Apple reflètent les pressions sur les prix du matériel ; cette semaine, les marchés attendent les déclarations de Christopher Waller et le rapport sur l’emploi non agricole
Les profits sont générés en amont, tandis que l’aval subit des pertes.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Recherche TechFlow
La semaine dernière, à partir de l’annonce d’Apple concernant une hausse de ses prix, nous avons entrepris d’analyser la question suivante : dans le cycle des matériels IA, qui va réellement réaliser des profits ? Micron a bondi de 15 %, Apple a chuté de 6 % et l’ensemble du secteur technologique a enregistré cinq séances consécutives de baisse. Le marché est en train de réévaluer une logique industrielle restée cachée pendant trois mois : le coût des mémoires n’est plus un profit pour les fabricants de puces, mais un coût pour les fabricants d’électronique grand public.
L’échange d’attaques entre les États-Unis et l’Iran ce week-end n’a fait que précipiter ce tournant. Le rebond du prix du pétrole et le retour de la prime géopolitique ont modifié la donne : au cours de la semaine à venir, le marché devra choisir entre deux scénarios — soit Powell continue d’afficher une posture résolument « faucon », soit il laisse entrevoir une issue ; soit le rapport sur l’emploi non agricole (NFP) sera si solide qu’il rendra inéluctable une nouvelle hausse des taux, soit il sera suffisamment faible pour ouvrir la voie à une baisse des taux.
Performance des marchés
L’indice S&P 500 a reculé de 0,05 %, atteignant 7 354,02 points, soit une baisse hebdomadaire de 1,95 %. Le Dow Jones Industrial Average a perdu 0,09 %, s’établissant à 51 876,11 points, avec une hausse hebdomadaire de 0,60 %. Le Nasdaq Composite a chuté de 0,24 %, à 25 297,62 points, soit une baisse hebdomadaire de 4,60 % ; le Nasdaq et le S&P 500 enregistrent tous deux leur cinquième séance consécutive de baisse.
Le secteur technologique est profondément fragmenté. SpaceX a perdu plus de 17 % sur la semaine, Oracle plus de 19 % — son plus fort repli depuis 2001 — tandis que NVIDIA et Google ont chacun reculé d’environ 9 % sur la semaine entière. Microsoft, en revanche, a progressé de près de 6 % contre la tendance. Les capitaux se sont déplacés des valeurs de croissance vers les valeurs défensives : le secteur de la santé a gagné plus de 3 %, et Moderna a été le titre le plus performant, avec une hausse supérieure à 10 %.
La nouvelle du report de l’introduction en bourse (IPO) d’OpenAI a fortement pénalisé SoftBank, dont le cours a chuté de 13 %. Après avoir grimpé de 15 % jeudi, Micron a perdu 6,7 % vendredi : le cadre de valorisation de l’écosystème des semi-conducteurs a basculé de « garantie inflexible des infrastructures IA » à « réévaluation des biens cycliques ».
Côté matières premières, le Brent a reculé de 4,34 %, à 71,99 dollars le baril, soit une baisse hebdomadaire de 10,65 %. L’or, après avoir tourné à la hausse vendredi en fin de séance (+1,2 %), s’est établi à 4 078,7 dollars l’once, soit une baisse hebdomadaire de 3,44 %. Suite aux attaques réciproques entre les États-Unis et l’Iran ce week-end, le prix du pétrole a rebondi : lundi, en début de séance asiatique, le Brent a grimpé de près de 2 % et le WTI de plus de 1 %. La durée de ce rebond dépendra toutefois du résultat des négociations prévues le 30 à Doha, au Qatar.
Contexte macroéconomique et perspectives
Lundi à mercredi : première apparition internationale de Powell au Forum annuel de la BCE
Le Forum annuel des banques centrales organisé par la Banque centrale européenne se tiendra du lundi au mercredi. Jerome Powell y prononcera un discours le soir du 1er juillet. Il s’agira de sa première intervention à l’étranger depuis sa nomination. La Réserve fédérale américaine (Fed) avait déjà envoyé des signaux « faucons » en juin ; si Powell confirme cette position lors de ce forum, le marché réévaluera immédiatement à la hausse la probabilité d’une nouvelle hausse des taux.
Mercredi : publication du rapport sur l’emploi non agricole américain (NFP)
Le rapport sur l’emploi aux États-Unis pour le mois de juin sera publié mercredi. Le consensus prévoit une création nette de 113 000 emplois et un taux de chômage de 4,3 %. Un chiffre supérieur aux attentes renforcerait encore les anticipations d’une hausse des taux ; à l’inverse, une hausse inattendue du chômage accélérerait considérablement la réévaluation des perspectives de baisse des taux.
Toute la semaine : vague coordonnée d’augmentations de prix dans la chaîne d’approvisionnement
À compter du 1er juillet, plus d’une dizaine d’entreprises semi-conductrices — dont Murata, Infineon, Texas Instruments et Yangjie Technology — vont procéder à des hausses de prix allant de 10 % à 40 %. Cette vague couvre l’ensemble de la chaîne, des matériaux de base aux puces finales, reflétant directement les pressions coûts sous-jacentes à la hausse des prix annoncée jeudi par Apple et Microsoft. Le même jour, Samsung a annoncé un plan d’investissement local de 1 000 milliards de wons sud-coréens étalé sur dix ans, le plus important jamais lancé par une entreprise sud-coréenne.
Les responsables de la Fed adoptent une posture de plus en plus « faucon » :
Kashkari a révisé ses anticipations concernant les taux d’intérêt pour 2024, passant d’une « baisse unique » à une « hausse unique ».
Perspective TechFlow
L’histoire de la semaine dernière est limpide : les trajectoires opposées de Micron et d’Apple pointent vers un même phénomène — la rente liée aux coûts des matériels IA est en train de passer des fabricants de puces aux entreprises d’électronique grand public. La hausse de 15 % de Micron signifie « déséquilibre offre-demande, les prix continueront de grimper » ; la chute de 6 % d’Apple traduit le fait que « ces coûts ne peuvent plus être absorbés et doivent être répercutés sur les prix ». Le choix du marché est clair : les profits se trouvent désormais en amont, tandis que l’aval subit des pertes.
L’échange d’attaques entre les États-Unis et l’Iran ce week-end a certes modifié la trajectoire des prix du pétrole, mais n’a pas remis en cause ce constat fondamental sur la chaîne de valeur. Le véritable tournant de la semaine à venir sera donc représenté par les prises de parole de Powell et par le rapport NFP. Si Powell maintient sa position « faucon » et si les données sur l’emploi s’avèrent à nouveau robustes, les valeurs technologiques à forte valorisation continueront de subir la pression, car les pressions coûts se transmettent vers l’aval tout en étant aggravées par les anticipations de hausse des taux. En revanche, si Powell ou le rapport NFP envoie ne serait-ce qu’un seul signal accommodant, les actions des fabricants de puces et des géants technologiques bénéficieront d’une fenêtre de rebond.
L’orientation des marchés cette semaine dépendra entièrement de la manière dont ces deux événements se concrétiseront.
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