Acheter du BTC est moins intéressant que d’acheter des actions du Nasdaq : cette affirmation a une date de péremption.
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Acheter du BTC est moins intéressant que d’acheter des actions du Nasdaq : cette affirmation a une date de péremption.
Il est facile de faire des commentaires rétrospectifs, mais il est difficile d’anticiper et de miser à l’avance.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Kuli, TechFlow
Ces six derniers mois ont été particulièrement douillets pour les traders américains cotés en bourse.
L’indice S&P 500 et l’indice Nasdaq 100 ont successivement atteint de nouveaux sommets historiques, l’histoire des dépenses en capital liées à l’intelligence artificielle ne cessant de s’amplifier, tandis que la valeur nette des comptes suivait cette ascension. En revanche, le bitcoin est passé d’un sommet de 126 000 dollars en octobre dernier à environ 80 000 dollars, soit un repli de 37 % ; pour les détenteurs, la sensation ressentie se résume probablement à deux mots :
Supplice.
Cet écart émotionnel se cristallise actuellement sur les réseaux sociaux sous une nouvelle narration : Acheter des actions technologiques cotées aux États-Unis est plus rentable que d’acheter du bitcoin — et cela reste vrai dans la plupart des cas.
Dans la section cryptomonnaies de Reddit aujourd’hui, un message illustre concrètement ce sentiment. Un utilisateur y a publié une image comparative montrant qu’au cours des cinq dernières années, le Nasdaq 100 a progressé de 132,8 %, contre seulement 43,8 % pour le bitcoin.
Il convient de noter que ce graphique utilise le format européen de date (JJ/MM/AAAA), couvrant en réalité la période du 12 mai 2021 au 12 mai 2026, avec comme référence un ETF libellé en euros.
Depuis 2021, le dollar s’est apprécié d’environ 18 % face à l’euro, ce qui amplifie encore davantage, sous l’angle euro, les performances des actifs libellés en dollars en raison de l’effet de change. Converties en dollars « bruts », les hausses respectives du Nasdaq 100 et du bitcoin s’élèvent à environ 121 % et 43 % sur la même période : l’écart demeure toutefois significatif.
La conclusion personnelle de l’auteur du post est encore plus cinglante : « Que s’est-il donc passé ? Je suppose que la réponse est : l’IA a tout changé. »
Bloomberg avait publié un article similaire en février de cette année, dont le titre était encore plus sans concession : « Le rendement du bitcoin sur cinq ans est inférieur à celui de l’indice S&P 500, de l’indice Nasdaq 100 et de l’or. »
L’investissement a une date limite de péremption
Le point de départ de la période de cinq ans illustrée sur le graphique ci-dessus est décembre 2021.
À cette époque, le bitcoin venait juste de reculer depuis son sommet cyclique de 69 000 dollars jusqu’à environ 48 000 dollars, tandis que le Nasdaq 100 oscillait autour de 16 300 points et que la narration autour de l’IA n’avait pas encore démarré. Autrement dit, la ligne de départ du bitcoin coïncide avec un plateau élevé en fin de cycle haussier, alors que celle du Nasdaq 100 précède immédiatement le début d’une superbe dynamique portée par l’IA.
Sur le plan émotionnel, il est compréhensible de vanter la supériorité des actions technologiques américaines par rapport au BTC. Mais si l’on étend légèrement la période observée, cette affirmation tient-elle encore ? Si l’on décale simplement le point de départ de quelques mois ou années, les rapports de force peuvent radicalement s’inverser.
Nous avons réalisé une analyse simple regroupant cinq fenêtres temporelles distinctes, toutes aboutissant à mai 2026 (BTC à environ 80 000 dollars, Nasdaq 100 à environ 29 000 points), mais dont les points de départ correspondent chacun à un événement clé du marché crypto ou macroéconomique :
Fond de la crise sanitaire (mars 2020) → aujourd’hui :
Le bitcoin est passé d’environ 5 800 dollars à 80 000 dollars, soit une hausse d’environ 1 279 %. Le Nasdaq 100 est passé d’environ 7 000 points à 29 000 points, soit une progression d’environ 314 %. Le rendement du bitcoin est donc supérieur de plus de quatre fois à celui du Nasdaq 100.
Fond du krach FTX (novembre 2022) → aujourd’hui :
Le bitcoin est passé d’environ 16 000 dollars à 80 000 dollars, soit une hausse d’environ 400 %. Le Nasdaq 100 est passé d’environ 11 500 points à 29 000 points, soit une progression d’environ 152 %. Le rendement du bitcoin reste ainsi 2,6 fois supérieur à celui du Nasdaq 100.
Veille de l’approbation des ETF bitcoin (janvier 2024) → aujourd’hui :
Le bitcoin est passé d’environ 44 000 dollars à 80 000 dollars, soit une hausse d’environ 82 %. Le Nasdaq 100 est passé d’environ 16 800 points à 29 000 points, soit une progression d’environ 73 %. Les deux actifs sont pratiquement à égalité, le bitcoin conservant une légère avance.
Cycle actuel des actions technologiques (mai 2021) → aujourd’hui :
Le bitcoin est passé d’environ 48 000 dollars à 80 000 dollars, soit une hausse d’environ 67 %. Le Nasdaq 100 est passé d’environ 16 300 points à 29 000 points, soit une progression d’environ 78 %. Le Nasdaq 100 prend ici l’avantage.
Sommet historique du bitcoin (octobre 2025) → aujourd’hui :
Le bitcoin est passé d’environ 126 000 dollars à 80 000 dollars, soit un repli d’environ 37 %. Le Nasdaq 100 est passé d’environ 22 000 points à 29 000 points, soit une hausse d’environ 32 %. Le Nasdaq 100 prend ici une avance nette, et dans une direction diamétralement opposée.
La conclusion est donc la suivante : sur ces cinq périodes, le bitcoin sort vainqueur trois fois, le Nasdaq 100 deux fois. La période retenue dans le message Reddit correspond précisément à l’une des fenêtres où le Nasdaq 100 a le plus de chances de l’emporter.
Actif cyclique contre actif tendanciel
La différence de sensibilité au point de départ entre le bitcoin et le Nasdaq 100 trouve sa racine dans des structures de volatilité fondamentalement différentes.
Le Nasdaq 100 regroupe 100 grandes entreprises non financières, soutenues par des flux de trésorerie et des bénéfices réels, et suit donc une trajectoire globalement ascendante à long terme. Même après le repli de 33 % subi en 2022, sa reprise s’est effectuée de façon relativement régulière.
En choisissant n’importe quel point de départ non extrême, le rendement à long terme se situe toujours dans une fourchette relativement stable.
Le bitcoin, quant à lui, est un actif typiquement cyclique. Historiquement, chaque cycle haussier-baissier voit le cours chuter de 75 à 85 % entre le sommet et le creux (comme observé en 2014, 2018 et 2022), et le repli intervenu entre octobre 2025 et début 2026 s’est également élevé à environ 50 %.
Cette forte volatilité signifie que la position du point de départ au sein du cycle détermine presque entièrement le rendement final.
Une analyse publiée sur Nasdaq.com va encore plus loin : selon elle, le bitcoin est, en substance, une version à effet de levier de l’indice S&P 500.
En 2024, l’indice S&P 500 a progressé de 24 %, tandis que le bitcoin a bondi de 135 % ; en 2023, l’indice S&P 500 a augmenté de 26 %, le bitcoin de 147 % ; en 2022, l’indice S&P 500 a reculé de 19 %, le bitcoin de 65 %. Dans tous les cas, la direction est identique, mais l’amplitude est multipliée par un facteur de 3 à 5.
Cela signifie que choisir, pour comparaison, un point de départ situé précisément au sommet du cycle du bitcoin conduit statistiquement presque inévitablement à conclure que « les actions l’emportent largement sur le bitcoin ». L’inverse est également vrai.
Le BTC actuel serait peut-être dans une « zone de sous-évaluation cyclique »
Au-delà de ce jeu sur le choix du point de départ, la structure actuelle du marché mérite elle aussi une attention particulière.
Après avoir atteint un sommet en octobre 2025, le bitcoin a connu un repli typiquement cyclique. En février 2026, il est descendu brièvement à environ 65 000 dollars avant de rebondir vers les 80 000 dollars, soit un repli global d’environ 37 % par rapport à son sommet. Pendant ce temps, le Nasdaq 100, porté par une expansion continue des dépenses en capital liées à l’IA, a régulièrement battu des records.
Cette divergence n’est pas sans précédent dans l’histoire. En 2019, alors que le bitcoin passait de 3 000 à 12 000 dollars, il s’était presque totalement désynchronisé de l’indice S&P 500. En 2022, les deux actifs ont chuté simultanément, leur corrélation atteignant même ponctuellement 0,92. La corrélation entre les marchés cryptos et les marchés boursiers américains est donc dynamique et cyclique, et non une corrélation positive fixe.
Alex Thorn, directeur de la recherche chez Galaxy Digital, a proposé en décembre 2025 une perspective intéressante :
Si l’on mesure le sommet nominal de 126 000 dollars du bitcoin à l’aune du pouvoir d’achat du dollar en 2020, ce sommet n’a jamais réellement dépassé les 100 000 dollars. L’inflation cumulée entre 2020 et 2025 s’élève à environ 24 %, ce qui introduit un biais systémique dans toute comparaison nominale interannuelle.
Lorsque le bitcoin connaît un repli de 37 % par rapport à son sommet historique, tandis que les indices boursiers américains atteignent eux-mêmes des sommets inédits, la narration « les actions l’emportent sur le bitcoin » s’impose naturellement sur les réseaux sociaux.
Pourtant, chaque fois que cette narration a été la plus virulente, on se trouvait généralement proche de la zone basse du cycle bitcoin. À la fin 2022, après le krach FTX, des thèses similaires telles que « le bitcoin est mort » avaient également envahi les discussions, avant que le cours ne grimpe de 16 000 à 126 000 dollars au cours des 18 mois suivants.
Rétrospectivement, tout est facile ; anticiper et agir en temps utile, beaucoup moins. Débattre de la performance relative des deux actifs n’a guère de pertinence à l’échelle microscopique : toute conclusion du type « A est toujours meilleur que B », fondée sur une seule fenêtre temporelle, ne résiste pas à un simple décalage du point de départ.
Chaque génération a son champion, mais choisir le bon moment pour entrer ou sortir du marché reste toujours un défi.
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