640 000 bitcoins en jeu : le pari risqué de MicroStrategy
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640 000 bitcoins en jeu : le pari risqué de MicroStrategy
Le 21 novembre 2025, le marché des cryptomonnaies a connu la plus forte volatilité de l'année : en 24 heures, le prix du bitcoin est passé de 88 000 à 81 000 dollars, soit une chute de plus de 8 % en une journée, atteignant son plus bas niveau depuis trois mois. Cette baisse brutale n'était pas fortuite, les regards se sont tous tournés vers MicroStrategy, le plus grand détenteur institutionnel de bitcoin au monde.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur original : 3 Point Blockchain JayZhou
À ce moment-là, les rumeurs selon lesquelles l'entreprise serait exclue de l'indice MSCI s'intensifiaient, et les ajustements de portefeuille d'institutions telles que BlackRock ont encore attisé les flammes, propageant sur le marché l'idée que « le bitcoin est à un pas du seuil des 70 000 ».
Le 1er novembre 2025, j'ai publié sur mon compte officiel WeChat un article intitulé Quand prendra fin le grand marché haussier quadriennal du bitcoin ?, concluant par une déclaration radicale : « C'est maintenant la fin de la fête dans le marché cryptographique, il ne reste plus que quelques jours pour les altcoins », ainsi qu'un autre article intitulé Le marché baissier comme distributeur automatique : 6 stratégies pour gagner 10 fois contre le courant.
Pour comprendre l'essence de cette crise, il faut d'abord percer l'apparence et voir clairement la véritable nature de MicroStrategy — elle n'est pas un « croyant du bitcoin » né, mais une entreprise ayant approfondi pendant plus de trente ans le secteur technologique traditionnel, avant de faire un virage radical vers les actifs cryptographiques. Son destin étroitement lié au bitcoin est à la fois un pari audacieux et un reflet de l'anxiété mondiale du capital face au système financier traditionnel.
MicroStrategy : transition radicale d'un géant du BI à une « société cotée bitcoin »
Avant de devenir l'« action phare du bitcoin », MicroStrategy était déjà une entreprise emblématique dans le domaine du business intelligence (BI). Fondée en novembre 1989 par Michael Saylor, alors âgé de 24 ans, dans le Delaware, dont le siège social se situe à Tysons Corner, Virginie, aux États-Unis, l'entreprise a rapidement grandi pour devenir le plus grand fournisseur indépendant mondial de services BI grâce à ses investissements prospectifs dans les technologies d'analyse de données.
1. Gloire et impasse dans le BI traditionnel
L'activité principale de MicroStrategy consiste à fournir aux entreprises des solutions logicielles en matière d'analyse de données, de mobilité et de sécurité. Ses trois produits phares — MicroStrategy 10, MicroStrategy Analytics et MicroStrategy Mobile — forment un écosystème complet de services de données d'entreprise. La version MicroStrategy 10 a été la première à intégrer le business intelligence à la découverte de données, et son adaptation à la plateforme Red Hat Linux a élargi ses frontières commerciales, lui permettant de figurer régulièrement parmi les cinq premiers outils BI du quadrant magique de Gartner.
Grâce à ses avantages technologiques, MicroStrategy compte parmi ses clients la majorité des entreprises du classement Fortune 500, ainsi que des gouvernements et des institutions éducatives. Elle emploie plus de 2 000 personnes dans plus de 20 pays et régions, avec un chiffre d'affaires annuel stable supérieur à 500 millions de dollars. En 1998, l'entreprise s'est introduite au Nasdaq (code boursier : MSTR) et, au pic de la bulle Internet en 2000, son cours a augmenté de 16 fois par rapport à son prix initial, atteignant une capitalisation boursière proche de 18 milliards de dollars, faisant d'elle une entreprise vedette du secteur technologique.
Cependant, derrière cette gloire se profile une menace de stagnation. Au cours de la deuxième décennie du XXIe siècle, la concurrence dans le secteur du BI s'est intensifiée, avec l'entrée massive de géants tels que SAP et Oracle, qui ont progressivement érodé la part de marché de MicroStrategy. Plus important encore, son modèle de profit basé sur les abonnements logiciels montre des signes d'épuisement : avant 2020, son chiffre d'affaires stagne depuis plusieurs années entre 5 et 6 milliards de dollars, tandis que ses bénéfices nets fluctuent fortement. Après l'éclatement de la bulle Internet en 2002, sa capitalisation boursière a chuté de 98 %, tombant à 40 millions de dollars, révélant la faiblesse structurelle de l'entreprise face aux cycles économiques.
2. La révolution de foi de Saylor : du vendeur de logiciels au « prédicateur » du bitcoin
Le destin de MicroStrategy repose entièrement sur la conviction personnelle de son fondateur, Michael Saylor. Ce brillant diplômé du MIT nourrit depuis toujours une réflexion profonde sur l'économie macroéconomique et les systèmes monétaires. Lorsque la pandémie de COVID-19 a éclaté en 2020, la Réserve fédérale américaine a lancé une politique de relance monétaire massive, faisant exploser son bilan de plusieurs milliers de milliards de dollars en quelques mois seulement, ce qui a provoqué chez Saylor une vive inquiétude quant à la dévaluation des monnaies fiduciaires.
Après avoir analysé divers actifs, Saylor a fixé son regard sur le bitcoin. Il est convaincu que les monnaies fiduciaires, soumises à une émission illimitée par les gouvernements, sont vouées à la dépréciation, tandis que le bitcoin, limité à 21 millions d'unités et conçu selon un algorithme décentralisé, possède naturellement les propriétés d'une « or numérique » résistant à l'inflation, en faisant un « actif ultime de stockage de valeur ». Cette croyance n'est pas rhétorique : Saylor élève même le bitcoin au rang de « Saint Graal de la valeur dans la civilisation numérique », affirmant publiquement que « plus on détient du bitcoin longtemps, plus l'effet de capitalisation est puissant », allant jusqu'à annoncer son intention de détruire après sa mort la clé privée de ses 17 000 bitcoins, retirant ainsi définitivement ces unités de la circulation.
En août 2020, Saylor a poussé MicroStrategy à prendre une décision qui allait changer son destin : acheter 21 454 bitcoins pour 250 millions de dollars, à un prix moyen d'environ 11 700 dollars, lançant officiellement l'ère de la « bitcoinisation de l'entreprise ». Cette décision a provoqué un tollé dans l'industrie technologique à l'époque ; les sceptiques y voyaient une « spéculation hors sujet ». Mais Saylor a répondu par des achats continus, attirant progressivement Tesla, Block et d'autres entreprises à suivre son exemple, ouvrant ainsi une nouvelle ère de configuration institutionnelle du bitcoin.
3. Frénésie de levier : miser 27,6 milliards de dollars pour accumuler 640 000 bitcoins
Si cet achat initial était une tentative prudente, les opérations suivantes révèlent pleinement l'audace de Saylor. Pour accroître sa position en bitcoins, MicroStrategy a abandonné la stratégie conservatrice d'acheter avec ses fonds propres, optant plutôt pour un financement massif via l'émission d'obligations convertibles et d'actions, créant ainsi un modèle de stockage à « levier sur levier ». À juin 2025, l'entreprise avait levé plus de 27,6 milliards de dollars par divers canaux, tous exclusivement utilisés pour acheter du bitcoin.
L'ampleur de cette « course à l'accumulation » est stupéfiante. Selon les dernières données publiées par l'entreprise, au 18 novembre 2025, MicroStrategy a acheté 51 780 bitcoins supplémentaires pour 4,6 milliards de dollars (prix moyen de 88 627 dollars), portant sa détention totale à plus de 649 870 bitcoins, soit plus de 3 % de l'ensemble des bitcoins extraits, consolidant ainsi sa position de leader mondial parmi les entreprises détenant du bitcoin. En termes de coût, le coût total de sa position est d'environ 27,9 milliards de dollars, à un prix moyen d'achat de 62 428 dollars. À un cours de 81 000 dollars le 21 novembre 2025, son gain non réalisé atteint encore 11,7 milliards de dollars, ce qui justifie sa stratégie continue d'achat.
Mais derrière ces beaux chiffres se cache un risque considérable. Dans la structure de financement de MicroStrategy, la dette représente une part très importante : l'entreprise a levé 3 milliards de dollars via des obligations convertibles à taux élevé, avec un effet de levier supérieur à 16, entraînant des frais d'intérêt annuels de 185 millions de dollars. Encore plus préoccupant, sa capitalisation boursière est désormais étroitement liée au prix du bitcoin : en février 2024, la hausse du bitcoin a fait bonder son cours de 40 % en trois jours ; en revanche, durant la baisse du bitcoin en novembre 2025, son action a chuté de 22 %. Ce lien signifie que si le prix du bitcoin franchit un seuil critique, cela pourrait déclencher une spirale mortelle : « baisse du cours → perte de capacité de financement → vente forcée de bitcoins → baisse supplémentaire du prix ».
Aujourd'hui, MicroStrategy n'est plus une simple entreprise de BI. Les rapports financiers montrent que les bitcoins représentent désormais 77 % de son bilan, dépassant largement ses actifs traditionnels. La SEC américaine examine même si son modèle commercial, assimilable à un ETF déguisé, ne présente pas de risques de violation des règles boursières, tandis que les investisseurs ESG critiquent sévèrement la forte consommation énergétique de ses activités minières (équivalente à la consommation annuelle de la Norvège). Ce géant technologique est devenu le « laboratoire » de la foi de Saylor envers le bitcoin.
3 Point Blockchain a également contacté Crypto Business School Yuanng, reconnue comme un berceau d'analystes de second niveau, pour une analyse conjointe du marché. Le contenu de Crypto Business School Yuanng sera renforcé à travers une « approfondissement vertical + innovation formelle + mobilisation communautaire », combinant avec 3 Point Blockchain pour créer un modèle complémentaire de « connaissances courtes, directes et analyses approfondies ». Ceux intéressés peuvent suivre leur compte officiel pour consulter leurs analyses de marché. Nous sommes tous deux convaincus que novembre 2025 marquera un « point de basculement » pour l'année. Vous pouvez aussi scanner le code QR avec QQ pour rejoindre le groupe QQ 1073521520 et en discuter.
Crise déclenchée : la convergence entre l'exclusion de l'indice et les ventes institutionnelles
Le plongeon du bitcoin le 21 novembre 2025, apparemment une explosion d'humeur du marché, est en réalité le résultat inévitable de la crise latente de MicroStrategy et des mouvements d'ajustement des institutions. Parmi eux, l'exclusion de l'indice MSCI est devenue la « dernière paille » brisant la confiance du marché.
1. Règle mortelle : la « limite des 50 % » de MSCI et une pression de vente de 9 milliards de dollars
MSCI (Morgan Stanley Capital International), principal fournisseur mondial d'indices, influence directement des flux passifs de plusieurs milliers de milliards de dollars. Ses règles stipulent clairement qu'une entreprise dont les actifs en cryptomonnaies dépassent 50 % ne sera plus classée comme « société cotée », mais comme un « fonds d'investissement », et sera donc exclue des indices mondiaux MSCI et des indices connexes du S&P 500.
Cette règle est un coup « mortel » pour MicroStrategy. Comme mentionné précédemment, ses actifs en bitcoin atteignent 77 %, bien au-dessus du seuil des 50 %. Dans une annonce publiée en octobre 2025, MSCI a confirmé que l'entreprise serait officiellement exclue de ces indices le 15 janvier 2026. Cela signifie que les fonds passifs — fonds de pension, ETF indexés — doivent liquider toutes leurs actions MicroStrategy avant cette date limite.
Selon Goldman Sachs, environ 9 milliards de dollars de fonds passifs seront concernés par cette exclusion. Bien que ces fonds vendent des actions MicroStrategy et non directement des bitcoins, l'inquiétude du marché s'est propagée. Les investisseurs craignent que si la chute du cours entraîne une tension sur la trésorerie de MicroStrategy, ses 640 000 bitcoins deviennent des « actifs de liquidation ». Plus grave encore, une telle vente représenterait 15 % du volume quotidien moyen des transactions de bitcoin, ce qui aurait un impact dévastateur sur le marché.
Cette « panique anticipée » a atteint son paroxysme le 21 novembre. Ce jour-là, des rumeurs circulaient sur une grande institution vendant déjà des actions MicroStrategy, provoquant une ruée des particuliers. L'action a chuté de 15 % en séance, tandis que le marché du bitcoin a vu un afflux massif d'ordres de stop-loss, faisant passer le prix de 86 000 à moins de 81 000 dollars, sa plus forte baisse journalière depuis le halving de 2024.
2. Départ des institutions : le rééquilibrage de BlackRock et l'effondrement de la confiance
La crise de MicroStrategy n'était qu'un détonateur ; les ajustements de BlackRock et autres institutions ont amplifié la panique. En tant que plus grande société de gestion d'actifs au monde, l'ETF bitcoin de BlackRock, autorisé en 2024, a vu sa taille dépasser 80 milliards de dollars, et ses mouvements sont considérés comme un « baromètre » de l'attitude institutionnelle envers les cryptomonnaies.
Mi-novembre 2025, les données de BlackRock montrent une réduction de 12 000 bitcoins dans ses positions, alimentant des rumeurs de « retrait des géants ». Bien que BlackRock ait ensuite clarifié qu'il s'agissait d'un « rééquilibrage normal », la vente ne représentant que 1,5 % de ses positions totales, et accompagnée d'achats d'autres cryptos comme l'Ethereum, dans un climat de peur, cette information a été exagérée.
Encore plus préoccupant, la prudence croissante des fonds institutionnels. Selon le Trésor américain, la dette fédérale américaine a dépassé 40 billions de dollars en novembre 2025, et la Fed pourrait lancer un cycle de relèvement des taux en 2026 pour contrôler l'inflation. Dans ce contexte, plusieurs hedge funds, dont Bridgewater et Soros Fund, réduisent leurs allocations en actifs risqués, et le bitcoin, en raison de sa forte volatilité, devient une cible de désinvestissement. Selon CoinShares, la sortie nette des produits d'investissement cryptographiques a atteint 1,8 milliard de dollars lors de la troisième semaine de novembre, le record hebdomadaire depuis le marché baissier de 2022.
La crise de MicroStrategy et les ventes institutionnelles ont produit un « effet de résonance » : les petits investisseurs redoutent la vente potentielle de MicroStrategy, tandis que les institutions réduisent leurs positions par prudence macroéconomique. Cette double pression a conduit à une situation catastrophique de « vente croisée » sur le marché du bitcoin. Le 21 novembre, le montant total des liquidations sur le marché des dérivés cryptographiques a atteint 3,2 milliards de dollars, dont plus de 70 % liés au bitcoin, forçant la fermeture massive de positions longues à effet de levier, aggravant encore la baisse des prix.
Réexamen de la logique de détention : l'erreur de Saylor sur le « sommet » et le pari à long terme
Faute de fluctuations violentes du marché, une question centrale émerge : pourquoi MicroStrategy continue-t-elle d'acheter alors que le bitcoin est à un niveau élevé de 80 000-100 000 dollars ? Pense-t-il vraiment être au sommet des prix ? La réponse est exactement inverse : la logique de détention de Saylor n'est pas une spéculation à court terme, mais un pari à long terme fondé sur la foi.
1. Pas une théorie du sommet, mais une « théorie de l'état final »
Saylor n'a jamais pensé que nous étions au sommet du prix du bitcoin. Bien au contraire, lors d'un discours public en juin 2025, il a prédit que le bitcoin dépasserait 1 million de dollars dans les cinq prochaines années. Ses trois arguments principaux sont : la demande institutionnelle en croissance constante — les ETF bitcoin de géants comme BlackRock détiennent déjà plus de 150 % de la production annuelle des mineurs, creusant un déficit offre-demande qui poussera les prix à la hausse ; la fragilité du système monétaire fiduciaire — la dette américaine dépassant 40 billions de dollars minera la confiance dans les monnaies fiduciaires et poussera les capitaux vers des actifs résistants à l'inflation comme le bitcoin ; et la rareté du bitcoin — après le halving de 2024, la récompense par bloc est passée de 6,25 à 3,125 bitcoins, ralentissant la croissance de l'offre et renforçant davantage sa rareté.
Cette pensée de « fin de partie » donne à la stratégie d'achat de MicroStrategy un caractère nettement « contracyclique ». Pendant le marché baissier de 2022, lorsque le bitcoin est tombé à 16 000 dollars, la plupart des institutions ont observé, mais MicroStrategy a acheté 120 000 bitcoins pour 1,9 milliard de dollars. En novembre 2025, lorsque le prix est retombé autour de 80 000 dollars, l'entreprise a de nouveau accru sa position de 50 000 bitcoins. Ces achats à la baisse ressemblent moins à une recherche de profits à court terme qu'à la mise en œuvre d'une stratégie à long terme de « stockage en vue de la hausse ».
Sur le plan du coût, le prix d'achat moyen de MicroStrategy est de 62 428 dollars, et à un cours actuel de 81 000 dollars, il dispose encore d'une marge bénéficiaire flottante de 30 %, ce qui signifie qu'il n'est pas sous pression de « liquidation » à court terme. Saylor a déclaré sur les réseaux sociaux le 22 novembre : « Notre détention de bitcoins est une allocation à long terme contre l'inflation fiduciaire, et ne changera pas à cause des fluctuations de prix à court terme », tentant ainsi de stabiliser la confiance du marché.
2. Risque caché : le « talon d'Achille » de la stratégie de levier
Bien que Saylor reste ferme, la stratégie de levier de MicroStrategy comporte des risques non négligeables. Comme mentionné, l'entreprise doit payer 185 millions de dollars d'intérêts chaque année, tandis que ses activités traditionnelles de BI génèrent environ 500 millions de dollars de revenus annuels. Après déduction des coûts d'exploitation, environ 120 millions de dollars restent disponibles pour les intérêts, laissant un déficit de 65 millions de dollars. Cela signifie que si le prix du bitcoin stagne ou baisse sur une longue période, l'entreprise fera face à des tensions de trésorerie.
Encore plus dangereuse est la « rétroaction en chaîne sur les garanties ». Certains financements de MicroStrategy sont garantis par des actions ou des bitcoins. Si le prix du bitcoin tombe en dessous de 70 000 dollars, la valeur de la garantie ne suffira plus à couvrir la dette, et les prêteurs pourraient exiger un dépôt de garantie supplémentaire. En cas d'impossibilité de paiement, une liquidation forcée interviendrait. Goldman Sachs estime que le « coussin de sécurité » de MicroStrategy correspond à un prix du bitcoin de 68 000 dollars. En dessous de ce seuil, une première vente forcée pourrait être déclenchée, potentiellement impliquant jusqu'à 50 000 bitcoins.
Cette inquiétude se reflète déjà dans les données des dérivés. Le marché des options bitcoin montre une forte augmentation des positions baissières échéant en décembre au niveau de 70 000 dollars, avec 23 000 contrats ouverts, soit une hausse de 80 % par rapport à la semaine précédente, indiquant que de nombreux investisseurs cherchent à se protéger contre une chute du bitcoin sous ce seuil.
Prévision de l'évolution du bitcoin : la bataille du seuil des 70 000 dollars et l'ancrage de la valeur à long terme
Face à la crise de MicroStrategy et aux sorties institutionnelles, le bitcoin va-t-il franchir à la baisse le seuil des 70 000 dollars à court terme ? Et quelle sera sa trajectoire à long terme ? En combinant les aspects techniques, financiers et fondamentaux, nous pouvons analyser cela selon trois dimensions : niveaux de soutien, espace de baisse et logique à long terme.
1. Soutien à court terme : la « première ligne de défense » entre 75 000 et 78 000 dollars
D'un point de vue technique, la zone comprise entre 75 000 et 78 000 dollars constitue un support important pour le bitcoin. Cet intervalle correspond à une zone de transactions dense du premier semestre 2025, où se concentrent les coûts d'achat des institutions et des particuliers, et c'est aussi le point de départ après le halving de 2024, offrant un fort soutien psychologique.
Les données financières montrent déjà des signes d'entrée de capitaux acheteurs. Lorsque le bitcoin est tombé à 81 000 dollars le 21 novembre, le taux de prime du Fiducie Bitcoin Grayscale (GBTC) est passé de -2 % à 0,5 %, indiquant que les institutions commencent à accumuler via des produits fiduciaires. Les fonds souverains et les bureaux familiaux du Moyen-Orient ont également augmenté leurs positions : le fonds souverain d'Abu Dhabi a révélé que sa détention de bitcoins est passée de 12 000 à 15 000 unités, à un prix moyen d'environ 80 000 dollars.
De plus, les actions à court terme de MicroStrategy influenceront la stabilité de ce soutien. Si l'entreprise peut lever davantage de fonds via une augmentation de capital en décembre ou renégocier un report de sa dette avec ses créanciers, cela atténuera les craintes de « vente forcée » et soutiendra ainsi le prix du bitcoin. Le marché s'attend à ce que Saylor annonce un nouveau plan de financement début décembre pour rassurer les investisseurs.
2. Scénario extrême : la bataille du seuil des 70 000 dollars et la limite de baisse
Si la panique du marché persiste, le bitcoin pourrait descendre vers 70 000 dollars, un niveau correspondant à la « ligne de sécurité » de MicroStrategy et aux seuils de stop-loss de nombreuses positions à effet de levier. Une rupture sous 70 000 dollars pourrait provoquer un double choc : premièrement, la garantie partielle de MicroStrategy serait liquidée, libérant une pression de vente de 50 000 bitcoins ; deuxièmement, les particuliers suivraient la tendance à la vente, amplifiant encore la baisse.
Mais même en cas de cassure, l'espace de baisse resterait limité. Historiquement, dans les 12 mois suivant un halving, le prix minimum du bitcoin reste généralement au-dessus du sommet précédent (65 000 dollars avant le halving de 2024), et la zone 68 000-70 000 dollars formera un « plancher de valeur » attirant massivement les capitaux à long terme.
Dans un scénario extrême, le prix pourrait brièvement toucher 65 000 dollars, mais cela ne se produirait que dans le cas d’un « risque systémique global » (par exemple, un effondrement de plus de 20 % du marché boursier américain) ou d’un « défaut massif de MicroStrategy ». Bien que l'économie mondiale fasse face à une pression inflationniste, aucun signe de crise systémique n'est actuellement perceptible, rendant la probabilité de ce scénario inférieure à 5 %.
3. Logique à long terme : le double soutien de la « rareté » et de la « configuration institutionnelle »
Au-delà des fluctuations à court terme, la logique fondamentale de hausse du bitcoin n'est pas compromise, soutenue principalement par deux facteurs : le « renforcement de la rareté » et la « profondeur de la configuration institutionnelle ».
Concernant la rareté, après le halving de 2024, le taux d'inflation annuel du bitcoin est passé de 1,7 % à 0,85 %, inférieur au taux d'extraction annuel de l'or (1,6 %), renforçant davantage sa nature de « or numérique ». À mesure que le prochain halving approche en 2028, l'anticipation d'une contraction de l'offre commencera à se refléter progressivement dans le prix, constituant l'un des piliers de la stratégie de détention à long terme de Saylor.
Quant à la configuration institutionnelle, bien que des ajustements à court terme soient visibles chez BlackRock et d'autres, la logique de nouveaux entrants à long terme demeure inchangée. Les données montrent que la proportion des institutions mondiales investies dans les cryptomonnaies reste inférieure à 1 %, loin derrière les actions ou les obligations. Un rapport de Fidelity prévoit qu'à la fin 2026, les fonds de pension mondiaux alloueront environ 50 milliards de dollars au bitcoin, une somme suffisante pour ramener le prix au-dessus de 100 000 dollars.
Plus important encore, la crise de MicroStrategy pourrait accélérer la « dé-leveraging » et la « réglementation » du marché cryptographique. Les autorités pourraient établir des règles plus claires concernant la détention massive de cryptomonnaies par les entreprises afin d'éviter la répétition de tels risques de levier. Quant aux investisseurs institutionnels, ils préféreront probablement configurer du bitcoin via des ETF conformes plutôt que de compter sur des véhicules à haut risque comme MicroStrategy. Ce changement structurel rendra le marché du bitcoin plus mature, posant les bases d'une hausse durable.
Conclusion : une expérience financière entre foi et règles
Le pari audacieux de MicroStrategy sur le bitcoin et les fluctuations à court terme du prix reflètent essentiellement une collision entre les règles financières traditionnelles et les nouveaux actifs. Saylor engage le destin d'une entreprise cotée pour réaliser sa foi envers le bitcoin, tandis que le marché oscille entre panique et rationalité.
Pour les investisseurs, il faut à court terme surveiller la bataille autour du seuil des 70 000 dollars, en suivant les progrès du financement de MicroStrategy et les effets postérieurs de l'ajustement de l'indice MSCI. À long terme, il faut garder à l'esprit que la rareté du bitcoin et la demande institutionnelle persistent : les fluctuations à court terme ne sont qu'une « correction normale du prix autour de la valeur ».
La date butoir du 15 janvier 2026 pour l'exclusion de l'indice MSCI approche rapidement, marquant un moment crucial pour les destins de MicroStrategy et du bitcoin. Le résultat final de cette expérience déterminera non seulement la survie d'une entreprise, mais pourrait aussi redéfinir la perception mondiale des actifs cryptographiques et réécrire la logique de la richesse des dix prochaines années. Quel que soit l'issue, la transformation radicale de MicroStrategy aura laissé une trace indélébile dans l'histoire financière — en payant un lourd « prix d'entrée » pour le processus d'institutionnalisation des cryptomonnaies.
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