JPMorgan prévoit d'accepter le bitcoin comme garantie pour des prêts, quelle est la signification profonde de cette décision ?
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JPMorgan prévoit d'accepter le bitcoin comme garantie pour des prêts, quelle est la signification profonde de cette décision ?
JPMorgan Chase s'apprête à autoriser ses clients institutionnels à utiliser le bitcoin et l'ethereum comme garantie pour des prêts en espèces.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Blockchain Knight
Après des années de tensions entre les cryptomonnaies et la finance traditionnelle, un changement symbolique est en cours au sein de la plus grande banque mondiale.
Il est rapporté que JPMorgan s'apprête à autoriser ses clients institutionnels à utiliser le bitcoin et l’Ethereum comme garantie pour des prêts en espèces.
Cela signifie que les emprunteurs de la banque pourront engager ces deux cryptomonnaies aux capitalisations boursières les plus élevées, dont les actifs seront détenus par des tiers approuvés tels que Coinbase.
Le lancement de ce programme est prévu d'ici la fin 2025.
L'ironie de cette initiative est frappante. Le PDG de ce géant financier, Jamie Dimon, est un critique bien connu des cryptomonnaies, ayant précédemment qualifié le bitcoin de « fraude ».
Mais la demande croissante du secteur émergent des cryptomonnaies l’a forcé à soutenir le développement de produits connexes au sein de son entreprise.
Un nouveau chapitre pour les garanties numériques
Cette initiative de JPMorgan pourrait discrètement redéfinir les frontières entre les actifs numériques et les marchés réglementés du crédit.
Selon les données de Galaxy Research, au 30 juin, le montant total des prêts impayés dans la finance centralisée s'élevait à 17,78 milliards de dollars, en hausse de 15 % en glissement trimestriel et de 147 % en glissement annuel.
En incluant les prêts décentralisés, le solde total des crédits adossés à des cryptomonnaies a atteint 53,09 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025, marquant ainsi le troisième niveau historiquement le plus élevé.
Ces chiffres reflètent un changement structurel : à mesure que la valeur des actifs numériques augmente, les activités d'emprunt progressent simultanément.
Cette tendance réduit les écarts de crédit, rendant les prêts plus attractifs pour les traders et les départements financiers d'entreprises.
De plus, les entreprises commencent à utiliser l'endettement garanti par des cryptomonnaies pour financer leurs opérations, substituant ainsi l’émission d’actions par des dettes garanties par des actifs numériques.
Dans ce contexte, l’entrée de JPMorgan ne ressemble pas tant à une expérimentation qu’à une décision déterminée de rattraper ses pairs dans ce secteur émergent.
À ce sujet, le chercheur en cryptomonnaies Shanaka Anslem Perera estime que ce modèle pourrait libérer immédiatement entre 10 et 20 milliards de dollars de capacité d’emprunt pour les hedge funds, les départements financiers d’entreprises et les grandes sociétés de gestion d’actifs.
Ces institutions souhaitent accéder à une liquidité en dollars sans avoir à vendre leurs jetons de cryptomonnaies.
Concrètement, cela signifie que les entreprises peuvent désormais lever des fonds grâce à des actifs numériques selon un processus similaire à celui des prêts garantis par des obligations du Trésor américain ou des actions blue-chip.
L'importance de la démarche de JPMorgan
Bien que le prêt avec garantie en cryptomonnaies soit déjà courant sur les protocoles de finance décentralisée (DeFi) et auprès de petits prêteurs centralisés, la participation de JPMorgan institutionnalise ce modèle.
L’entrée de la banque marque une reconnaissance que les actifs numériques sont suffisamment matures pour répondre aux normes mondiales en matière de conformité, de garde et de gestion des risques.
Matt Sheffield, directeur de l'information chez SharpLink, une société financière spécialisée dans Ethereum, pense que ce progrès pourrait transformer la manière dont les sociétés de gestion d’actifs et les fonds gèrent leurs bilans.
Il déclare : « Jusqu’à présent, de nombreuses institutions financières traditionnelles tributaires des banques devaient choisir entre conserver des positions au comptant en Ethereum ou d'autres positions. »
« Or, la plus grande banque d'investissement du monde s'apprête à changer cela. En empruntant contre des positions détenues par des tiers, les institutions peuvent construire des portefeuilles plus rentables et maximiser la valeur de leurs actifs garantis. »
Parallèlement, cette décision renforce la stratégie globale de JPMorgan dans le domaine des cryptomonnaies.
Au cours des deux dernières années, la banque a développé Onyx, un réseau de règlement basé sur la blockchain, traitant des paiements tokenisés s’élevant à plusieurs milliards de dollars, tout en explorant les opérations de pension livrée sur actifs numériques.
L’acceptation du bitcoin et de l’Ethereum comme garantie de prêt boucle le cycle « émission - règlement - crédit », chacune de ces étapes reposant sur une infrastructure blockchain.
Sur cette base, Sheffield prévoit que cette initiative déclenchera une « réaction en chaîne concurrentielle » parmi les grandes banques. Il affirme :
« Cela va déclencher une vague. Pour les grandes institutions, l’avantage du "premier entrant" est très fort. Une fois les risques atténués, les autres banques suivront. Celles qui n’agiront pas perdront leur compétitivité. »
Pour l’instant, des concurrents tels que Citigroup, Goldman Sachs ont étendu leurs activités de garde et de pension livrée sur actifs numériques ; BlackRock a intégré des obligations du Trésor tokenisées (BUIDL) dans son écosystème de fonds ; Fidelity a quant à lui doublé le nombre d’employés de son département institutionnel de cryptomonnaies cette année.
Opportunités et défis
Bien que l'acceptation des actifs numériques par Wall Street progresse, des défis subsistent.
Les banques qui pénètrent ce marché doivent faire face à la volatilité intrinsèque des cryptomonnaies, à l'incertitude concernant le traitement réglementaire des fonds propres, ainsi qu'au risque de contrepartie persistant, facteurs qui limitent leur capacité à développer davantage leurs activités de prêt garanti par cryptomonnaies.
Les autorités américaines n'ont pas encore publié de directives claires sur les pondérations en capital applicables aux garanties numériques, obligeant les institutions à s'appuyer sur des modèles internes conservateurs. Même si la garde est assurée par des tiers, la surveillance réglementaire restera probablement stricte.
Néanmoins, la trajectoire du secteur est désormais claire : les actifs numériques s'intègrent progressivement à l'architecture des marchés mondiaux du crédit.
Joe Consoerti, analyste en bitcoin, affirme que ces initiatives montrent que « le système financier mondial se réorganise lentement autour des actifs de la plus haute qualité que l’humanité ait jamais connus ».
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