Rechercheur Messari : Trader les actions américaines via Perp DEX, le prochain nouveau marché bleu
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Rechercheur Messari : Trader les actions américaines via Perp DEX, le prochain nouveau marché bleu
Mais les données actuelles indiquent qu'il sera difficile de réaliser une percée dans ce domaine à court terme.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur :Sam
Traduction : TechFlow
Principaux enseignements :
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Les perpétuelles actions restent un domaine à fort potentiel mais non éprouvé, avec un attrait limité sur les marchés on-chain, principalement en raison d’un décalage d’audience, d’une faible demande et de l’existence d’alternatives plus populaires (comme les options 0DTE).
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Par exemple, le volume quotidien moyen des perpétuelles actions sur la plateforme Ostium s'élève à seulement 1,8 million de dollars, contre 44,3 millions pour les perpétuelles cryptos, ce qui montre une faible demande du marché.
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Cela pourrait indiquer que la demande n’est pas encore pleinement libérée en raison de contraintes infrastructurelles et réglementaires. La mise à jour HIP-3 récente de Hyperliquid offre la meilleure opportunité pour les perpétuelles actions, mais leur adoption devrait être progressive.
Source : Messari (@0xCryptoSam)
Les perpétuelles actions sont considérées comme le prochain grand marché bleu inévitable sur blockchain, mais les données actuelles montrent qu’il sera difficile d’obtenir une percée à court terme. Ostium, un DEX dédié aux actifs du monde réel (RWAs), affiche un volume quotidien moyen de seulement 1,8 million de dollars sur ses perpétuelles actions, contre 44,3 millions pour les perpétuelles cryptos, reflétant ainsi une faiblesse de la demande.
Cet écart d'adoption provient principalement d'un décalage d'audience. Les traders on-chain ne s'intéressent guère aux actions, tandis que les traders des plateformes hors chaîne (comme Robinhood) peuvent facilement trader des actions et des options, mais pas de perpétuelles. Les investisseurs internationaux pourraient constituer un groupe cible potentiel, car ils n'ont pas un accès direct au marché boursier américain. Toutefois, ces investisseurs préfèrent probablement détenir directement des actions pour bénéficier des droits d'actionnaire, tout en évitant les frais de financement et les risques de liquidation.
Contrairement aux jetons, les actions présentent moins de défis en matière d'interopérabilité, alors que les jetons profitent de la facilité du wrapping synthétique. Pour l'investisseur moyen, presque toutes les actions mondiales sont déjà rendues accessibles via un code boursier individuel dans une barre de recherche. Ainsi, bien que les perpétuelles ajoutent aux actions des caractéristiques telles que l'accès sans permission et la résistance à la censure, les investisseurs traditionnels en actions ignorent souvent cet avantage ou n'y sont pas intéressés.
https://www.fow.com/insights/analysis-cboe-points-to-retail-flow-as-zero-day-options-grow
Les utilisateurs les plus probables des perpétuelles actions sont les traders particuliers d'options (qui représentent 50 % à 60 % des transactions 0DTE sur Robinhood). Toutefois, les bourses traditionnelles, dépendantes des services bancaires, n’adopteront les perpétuelles actions que lorsque le cadre juridique sera clair. La CFTC américaine a approuvé les perpétuelles BTC et ETH, mais ces actifs ont été classés comme non-securities. Bien que les perpétuelles soient plus intuitives que les options, leur adoption par les particuliers étant étroitement liée à la clarté réglementaire, la généralisation des perpétuelles actions pourrait être plus lente que prévu.
Source : @Kaleb0x
Examinons les perspectives futures des perpétuelles actions dans le contexte de la mise à jour HIP-3 de Hyperliquid. HIP-3 introduit des marchés de perpétuelles sans autorisation, et les données montrent que moins de 10 % des adresses Hyperliquid ont fait un bridge vers Aster, Lighter et edgeX, et encore moins ont choisi plusieurs DEX de perpétuelles. Cela indique que les fonds sur Hyperliquid sont fidèles et de haute qualité. À partir de ces données, deux hypothèses peuvent être formulées concernant l'avenir des perpétuelles actions :
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Les utilisateurs de Hyperliquid lui sont fidèles, privilégiant cette plateforme plutôt que d'autres DEX de perpétuelles, quelles que soient les listes d'actifs ou fonctionnalités disponibles.
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Les utilisateurs de Hyperliquid sont satisfaits des produits actuellement proposés sur le marché des perpétuelles.
J'estime que ces deux points de vue sont plausibles. Étant donné que les utilisateurs de Hyperliquid n'ont pas massivement transféré leurs fonds malgré les incitations, ils semblent y être fidèles. Toutefois, comme la majorité des volumes et des positions ouvertes (open interest) sur Hyperliquid sont concentrés sur les actifs principaux — une tendance similaire à celle des autres DEX de perpétuelles — il est encore difficile de dire si les utilisateurs de Hyperliquid valorisent la diversité des marchés, ni si les perpétuelles actions attirent les utilisateurs moyens, et surtout les gros détenteurs qui détiennent 70 % de l'open interest sur Hyperliquid.
En outre, ces traders possèdent probablement également des comptes sur des bourses et courtiers traditionnels, ce qui limite davantage la taille du marché potentiel des perpétuelles actions sur Hyperliquid.
Il convient de noter que les perpétuelles actions pourraient ne pas apporter de nouvelles positions ouverts ni de volume supplémentaire à Hyperliquid, mais simplement rediriger une partie du trafic existant.
Bien qu’Ostium (avec un volume annuel moyen de 22 milliards de dollars en perpétuelles) et les outils de tokenisation d’actions (comme xStocks, avec un volume au comptant de 279 millions de dollars) n’aient pas encore connu de croissance explosive, cette situation reflète peut-être des limites infrastructurelles plutôt qu’un manque de demande sous-jacente. Ce schéma rappelle la trajectoire initiale de croissance des perpétuelles. GMX a prouvé qu’il existait une demande pour les marchés de perpétuelles on-chain, mais l’infrastructure de l’époque ne pouvait pas soutenir un volume constant. Hyperliquid a résolu ce goulot d’étranglement, libérant ainsi la demande latente. Selon le même raisonnement, les perpétuelles actions pourraient, après la mise en place par HIP-3 des performances et de la liquidité nécessaires, trouver sur Hyperliquid leur premier point d’ajustement marché-produit scalable. Bien que les données actuelles ne permettent pas de confirmer ce scénario, ce précédent mérite attention.
Comparées aux options 0DTE, les perpétuelles actions conservent un potentiel à long terme évident. Des projets comme Trade[XYZ] peuvent tirer parti d’un arbitrage réglementaire pour construire une base d’utilisateurs précoces avant l’entrée en scène des bourses traditionnelles. Toutefois, le véritable défi reste d’attirer les traders particuliers hors chaîne, ce qui a toujours été difficile pour les applications cryptos.
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