À une échelle macro, le véritable marché haussier des cryptomonnaies n'a pas encore commencé
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À une échelle macro, le véritable marché haussier des cryptomonnaies n'a pas encore commencé
Le véritable marché haussier des cryptomonnaies devrait démarrer au deuxième trimestre 2026.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : rektdiomedes
Traduction : Chopper, Foresight News
Si vous examinez rationnellement les marchés macroéconomiques mondiaux, vous constaterez que l'actuelle performance des marchés est parfaitement logique et ne présente aucune anomalie.
Frénésie de l'or : dépassant largement actions et cryptomonnaies, elle reflète un virage mondial vers la désollarisation des actifs de réserve
L'or connaît une flambée spectaculaire, dont la hausse écrase non seulement les marchés boursiers mais laisse aussi loin derrière les cryptomonnaies. Le moteur principal de ce phénomène réside dans un changement stratégique majeur dans la composition des actifs souverains : la Chine, l'Inde, la Russie, et même les États-Unis eux-mêmes accumulent massivement de l'or. En substance, c'est un signal clair d'un retrait progressif de l'ère des obligations américaines en tant qu'actifs de réserve dominants.
Deux événements clés ont déclenché ce basculement :
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La politique budgétaire longtemps irresponsable des États-Unis a affaibli durablement la crédibilité du dollar ;
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La saisie par les États-Unis, il y a quelques années, des réserves de change et d'obligations russes a brutalement révélé l'illusion selon laquelle « les obligations américaines seraient des actifs neutres », faisant prendre conscience aux nations du risque potentiel lié à la détention d'actifs libellés en dollars.
Doomberg, Luke Gromen et d'autres analystes macroéconomiques de premier plan ont tous approfondi cette tendance. D’un point de vue théorique des jeux, après avoir vu les États-Unis geler arbitrairement les actifs étrangers, la Russie, la Chine ou encore l’Inde n’ont d’autre choix rationnel que d’augmenter leurs réserves d’or tout en réduisant leurs obligations américaines — personne ne souhaite exposer la sécurité de ses propres actifs aux décisions politiques d’une autre nation.
Croissance progressive du marché américain : pas de folie spéculative, mais un cycle auto-entretenu par les flux passifs
Bien que les marchés boursiers américains soient en hausse, ils n’ont pas sombré dans une euphorie irrationnelle, restant dans une fourchette de croissance relativement modérée.
Le moteur fondamental réside dans le fait que le marché boursier américain s’est transformé en un système cyclique alimenté principalement par des flux passifs. Mike Green souligne ce phénomène depuis des années. Aujourd’hui, chaque employé américain effectuant un travail de 9 à 17 heures verse automatiquement chaque mois son épargne-retraite dans des fonds indiciels majeurs comme le S&P 500, indépendamment du niveau d’évaluation du marché ou de la conjoncture économique. À long terme, ces flux rigides soutiennent naturellement une progression lente mais continue des cours boursiers.
Par ailleurs, la Bourse américaine devient progressivement le centre névralgique du capital mondial. Avec la numérisation croissante de l’économie globale, les marchés américains, grâce à leur cadre réglementaire mature, leur liquidité abondante et leurs mécanismes de sortie bien établis, constituent désormais le meilleur environnement pour la formation de capital. Des géants mondiaux tels qu’Amazon, NVIDIA, Apple ou Microsoft y sont ancrés, renforçant davantage leur position dominante. Ce schéma devrait probablement perdurer jusqu’à ce que les cryptomonnaies deviennent le nouveau terrain principal de formation de capital mondial.
Immobilier américain figé : 37 000 milliards de dollars d'équité « visibles mais inaccessibles », la faute aux taux élevés
Actuellement, le marché immobilier résidentiel américain est complètement gelé par les taux d’intérêt élevés. Bien qu’il recèle une valeur d’équité considérable atteignant 37 000 milliards de dollars, cette richesse est presque totalement illiquide.
Les raisons sont simples :
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Personne ne souhaite refinancer pour réaliser ses plus-values à des taux supérieurs à ceux en vigueur, car les taux hypothécaires actuels sont bien plus élevés que les niveaux bas des années précédentes — un refinancement augmenterait les coûts ;
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Personne ne veut vendre sa maison actuelle pour en acheter une nouvelle avec un prêt à taux plus élevé, car le coût du changement de logement augmente fortement, mieux vaut conserver son bien en attendant ;
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Encore moins envisage-t-on de contracter un crédit sur valeur locative à des taux à deux chiffres absurdes, dont les intérêts prohibitifs dissuadent la grande majorité des emprunteurs.
En résumé, le marché immobilier américain sous taux élevés est piégé dans une trappe de liquidité : une masse énorme d’équité existe en apparence, mais personne ne peut véritablement la mobiliser facilement.
Cryptomonnaies : rebond depuis les creux de 2022, mais le vrai marché haussier n’a pas encore commencé
En 2022, frappées par la hausse des taux de la Réserve fédérale, l’effondrement de Luna et le krach de FTX, les cryptomonnaies ont touché le fond du cycle. Elles ont certes rebondi depuis, mais restent globalement à un niveau normal — ni envolée folle, ni chute prolongée.
En termes d’échelle, le marché actuel des cryptomonnaies est environ 25 % plus grand qu’au pic de 2021, mais reste inférieur à la capitalisation boursière de NVIDIA seul, et n’atteint même pas un dixième de celle de l’or.
La raison fondamentale pour laquelle on n’observe pas un grand marché haussier comparable à celui de 2021 est l’absence d’injection massive de liquidités au niveau macroéconomique.
Beaucoup attribuent le marché haussier de 2021 à la stimulation pandémique et à la demande d’investissement liée au confinement domestique. Pour ma part, je pense que le véritable moteur fut la réalisation massive d’équité immobilière aux États-Unis. Lors du dernier cycle, ces « papas Cardano » qui regardaient Hosk sur YouTube et cliquaient frénétiquement sur « acheter » via Coinbase tiraient la plupart de leurs fonds de l’immobilier : soit en vendant leur maison, soit en réalisant un refinancement, soit en contractant un crédit sur valeur locative. Ce sont précisément ces liquidités libérées du marché immobilier qui ont alimenté le boom des cryptomonnaies en 2021.
Conclusion : le marché haussier des cryptomonnaies n’a pas encore commencé, démarrage attendu au deuxième trimestre 2026
En combinant tous ces facteurs macroéconomiques, la performance actuelle des différents actifs est pleinement cohérente et sans anomalie.
Concernant les cryptomonnaies, mon analyse est la suivante : le véritable marché haussier n’a pas encore débuté, et devrait commencer autour du deuxième trimestre 2026. À ce moment-là, la Réserve fédérale aura très probablement abaissé les taux à un niveau suffisamment bas, permettant au marché immobilier américain de se débloquer progressivement, libérant ainsi des liquidités versées vers les actifs à risque.
Si ce scénario se confirme, durant les six trimestres suivants (jusqu’environ le troisième trimestre 2027), les cryptomonnaies pourraient connaître une période prolongée de forte hausse.
Vers le quatrième trimestre 2027 ou le premier trimestre 2028, la bulle accumulée pendant la phase euphorique pourrait éclater, amplifiée par l’incertitude politique liée à l’élection présidentielle américaine, provoquant une nouvelle vague de ventes et marquant probablement le retour d’un cycle baissier.
Par conséquent, je n’ai jamais cru que le marché haussier des cryptomonnaies était terminé, car il n’a même pas véritablement commencé. Je continuerai à accumuler progressivement lors des baisses, à approfondir mon implication sectorielle, tout en surveillant attentivement le point d'inflexion attendu au deuxième trimestre 2026.
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