Entretien avec le fondateur de Pantera : Nous sommes dans un marché haussier cryptographique qui durera des décennies, et à long terme, SOL pourrait dépasser Bitcoin
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Entretien avec le fondateur de Pantera : Nous sommes dans un marché haussier cryptographique qui durera des décennies, et à long terme, SOL pourrait dépasser Bitcoin
« Il existe une demande énorme sur les marchés publics pour les actifs cotés en bourse dans le domaine des cryptomonnaies. »
Dédié à des analyses Web3 approfondiesPréparation et traduction : TechFlow
Invité : Dan Morehead, fondateur de Pantera Capital
Modérateur : Jason
Source du podcast : Empire
Titre original : Phase II of The Bull Market | Dan Morehead
Date de diffusion : 22 septembre 2025
Résumé des points clés
Cette semaine, Dan Morehead était notre invité pour partager son analyse de la situation actuelle des marchés et ses perspectives sur l'évolution du secteur cryptographique entre 2025 et 2026. Nous avons approfondi la manière dont Dan a acquis confiance dans les crypto-monnaies comme classe d'actifs dès 2013, examiné si le cycle quadriennal reste pertinent, exploré les outils financiers dans ce domaine, ainsi que sa théorie d'investissement sur Solana. Bienvenue à l'écoute !
Résumé des idées fortes
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Nous vendons régulièrement du Bitcoin pour investir dans d'autres projets. Nos investisseurs en ont ainsi tiré de bons rendements. Nous détenons encore environ 1 milliard de dollars de Bitcoin.
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Le Bitcoin n'est pas fortement corrélé aux actifs risqués traditionnels. Nous sommes engagés dans un marché haussier cryptographique qui durera plusieurs décennies.
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Le Bitcoin n'est pas une bulle spéculative. La majorité des gens n'y ont pas encore participé. Nous en sommes toujours aux premiers stades du développement du secteur.
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De nombreuses petites cryptomonnaies n'ont pas tenu leurs promesses. L'attention du marché reste concentrée sur les trois principales : Bitcoin, Ethereum et Solana.
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La Réserve fédérale ne devrait pas seulement éviter de baisser les taux d'intérêt, elle devrait même envisager de les augmenter davantage.
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Le remplacement du dollar est tout à fait possible. Ce processus pourrait prendre entre 10 et 20 ans, sans se produire brutalement. Au cours de la prochaine décennie, certains pays intégreront progressivement le Bitcoin dans leurs réserves.
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Plus les taux d'intérêt montent, plus le coût d'emprunt pour le gouvernement augmente. La seule solution consiste à investir dans des actifs solides comme le Bitcoin pour se couvrir contre les risques futurs.
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Dans le domaine de la blockchain, Pantera affiche un taux de réussite de 86 %. Parmi les entreprises que nous avons financées, 25 sont devenues des licornes.
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Les cycles passés ont été très cohérents : deux ans de marché haussier suivis de deux ans de marché baissier. C'est pourquoi nous conseillons généralement aux fondateurs de disposer de fonds suffisants pour deux ans afin de traverser un marché baissier.
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Il existe une énorme demande sur les marchés publics pour les actifs cotés liés aux cryptomonnaies. Le rendement de cette génération d'actifs, notamment le Bitcoin, est stupéfiant, sans équivalent parmi les autres classes d'actifs.
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Le DATS Solana, même s'il performe modestement et se trade près de sa valeur nominale, peut offrir un rendement d'environ 7 % via le stake, bien plus attractif qu'un ETF traditionnel.
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Nous avons déjà investi 1,3 milliard de dollars dans Solana. Sa capitalisation boursière représente actuellement seulement 5 % de celle du Bitcoin, mais à long terme, nous pensons qu'il pourrait le dépasser.
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L'âge n'est pas le seul facteur déterminant du succès. Ce qui compte vraiment, c'est la capacité du fondateur et sa compréhension approfondie du secteur.
Retour sur les débuts de l'investissement dans le Bitcoin
Jason :
J'ai entendu différentes versions : tu aurais conseillé à Mike d'acheter son premier Bitcoin, ou inversement, ou encore quelqu'un aurait impliqué Lubin dans leur premier investissement. Peux-tu raconter la véritable histoire ?
Dan :
J'ai découvert le Bitcoin grâce à Peter Berger, qui m'avait proposé d'en discuter. En réalité, j'avais entendu parler du Bitcoin dès 2011, par mon frère John. À l’époque, Gavin Andresen avait créé un site appelé « bitcoin-faucet », permettant de recevoir gratuitement des bitcoins. Presque personne ne connaissait le Bitcoin, il suffisait de se connecter pour en obtenir. J’étais intéressé par les idées libertariennes, donc je trouvais cela fascinant et j’espérais que ça fonctionne, mais je n’ai rien fait de concret. Plus tard, j’ai passé cinq heures entières autour d’un café avec Pete, Mike et quelques-uns de leurs collègues. Cette conversation m’a profondément marqué ; le concept du Bitcoin m’a semblé incroyable, la chose la plus cool que j’aie jamais vue. Ils m’ont même aménagé un espace dans leur bureau pour que je puisse me concentrer sur ce sujet. À partir de ce jour, le 12 mars 2013, je me suis totalement plongé dans le monde des cryptomonnaies, sans jamais revenir aux autres formes d’investissement.
Jason :
J’ai retrouvé un e-mail que tu avais envoyé en juillet 2013, où tu écrivais : « La correction anticipée du Bitcoin s’est produite rapidement. Il se négocie maintenant à 65 dollars, exactement la moitié du prix lors de notre première réunion. Je pense que nous devrions acheter activement maintenant. Ce week-end, j’achèterai personnellement 30 000 Bitcoins. Le fonds peut choisir s’il participe ou non à cet achat ; je veux simplement être dedans. » Dan, peux-tu nous en dire plus sur ce moment ?
Dan :
À l’époque, tout le monde pensait que j’étais fou. Personne ne voulait investir. J’ai envoyé cet e-mail, mais presque personne n’a répondu. Avant cela, j’avais eu une carrière très classique, travaillant dans des hedge funds et chez Tiger Management, dans un cadre stable et prévisible. Passer soudainement à un projet technologique qui ressemblait à de la science-fiction était incompréhensible pour beaucoup. Lorsque j’ai envoyé cet e-mail, la réponse a été quasi inexistante. Personne ne souhaitait investir. J’ai donc décidé d’acheter moi-même des Bitcoins. À l’époque, la taille du marché était minuscule, la liquidité très faible. Nous avions initialement prévu de lancer ce projet sous la marque Fortress, mais au dernier moment, le conseil d’administration a refusé. Nous avons donc dû créer des comptes et des fonds indépendants, car tous les préparatifs étaient déjà terminés.
Finalement, j’ai transféré des fonds vers deux exchanges pour commencer mes achats. L’un était Bitstamp, en Slovénie, l’autre était Coinbase, une startup à un seul employé. Lorsque j’ai essayé d’acheter, le système affichait une limite de transaction de 50 dollars. Moi qui travaillais à Wall Street, où les limites étaient habituellement de plusieurs millions, voilà que je me voyais restreint à 50 dollars ! J’ai envoyé un e-mail pour demander une augmentation : « Je viens de transférer 2 millions de dollars, veuillez ajuster ma limite. » Quatre jours plus tard, leur unique employé, Olaf, m’a répondu : « D’accord, votre nouvelle limite est désormais de 300 dollars. » Avec cette limite, je ne pouvais acheter que 300 dollars par jour — il m’aurait fallu sept ans pour compléter mon achat !
Jason :
Beaucoup de personnes, surtout celles arrivées dans le secteur après 2020, comme pendant l’été DeFi, ne réalisent peut-être pas combien l’infrastructure du secteur (services de custody, exchanges, etc.) a été difficile à construire à ses débuts.
Dan :
Oui, c’était extrêmement chaotique au début. Je me souviens que nous détenions alors 2 % de tous les Bitcoins existants. Il n’y avait aucun service professionnel de custody. Coinbase n’existait pas encore. Le principal service de custody était Mt. Gox. J’ai donc dû mémoriser moi-même des dizaines de clés privées.
Mais depuis, nous vendons régulièrement du Bitcoin pour financer d’autres projets. Nos investisseurs ont ainsi obtenu d’excellents rendements. Nous détenons toujours environ 1 milliard de dollars de Bitcoin.
Prévisions macroéconomiques de Dan pour 2025
Jason :
Avant d’aborder en détail le fonds Pantera et vos investissements, parlons un peu de la conjoncture macroéconomique. Tu as participé à Permissionless 2024 avec mon cofondateur Mike et Dan Tapiero pour discuter de politique économique et de la Fed. À l’époque, tu exprimais des inquiétudes vis-à-vis de la Réserve fédérale, prédisant notamment en décembre 2021 que les taux d’intérêt passeraient de zéro à 5 %, et resteraient élevés longtemps.
Aujourd’hui, la Fed commence à baisser les taux. Quelle est ta vision actuelle de la macroéconomie ? Comparé à 2013, quand tu as massivement investi dans le Bitcoin, quelle est la situation du Bitcoin en 2025 ?
Dan :
Concernant la Fed, je me souviens qu’en décembre 2021, le taux des fonds fédéraux était à zéro, le rendement des obligations à 10 ans n’était que de 1,3 %, tandis que l’inflation atteignait 8 %. Pour moi, cela n’avait aucun sens.
Depuis 2013, à part mes investissements en cryptomonnaies, ma seule opération a été de prendre des positions courtes. J’avais alors prédit que les taux des fonds fédéraux et les obligations à 10 ans atteindraient 5 % (ce qui entraînerait une baisse des prix obligataires) et resteraient durablement à ce niveau. Aujourd’hui encore, je pense que ces taux devraient rester élevés.
Actuellement, avec une inflation à 3 % et un taux de chômage historiquement bas, la décision de la Fed de baisser les taux est extrêmement malavisée. Une inflation à 3 % signifie qu’au cours d’une vie, la monnaie perd 90 % de sa valeur — c’est dévastateur pour l’économie. Je pense donc que la Fed ne devrait pas seulement éviter de baisser les taux, elle devrait même envisager de les augmenter davantage. L’inflation a un impact particulièrement fort sur les prix du logement, touchant gravement la jeune génération. Pour stabiliser l’économie, la Fed devrait maintenir des taux élevés.
Jason :
Parlant de logement, tu as mentionné que l’injection par la Fed de milliers de milliards de dollars dans le marché hypothécaire était l’une des plus grandes erreurs politiques de l’histoire. Comment penses-tu que nous puissions résoudre ce problème ?
Dan :
Franchement, l’achat par la Fed de 9 000 milliards de dollars d’obligations hypothécaires a été une grave erreur. Elle a artificiellement abaissé les taux d’intérêt hypothécaires à 2,5 %, créant un environnement où les gens étaient presque « forcés » d’acheter une maison, car le coût était très bas et l’achat devenait extrêmement attrayant. Résultat, beaucoup ont effectivement acheté à ce moment-là. Les émissions d’hypothèques ont augmenté de 200 % en 2020 et 2021. Cette politique a gonflé le bilan de la Fed et fait grimper les prix immobiliers nationaux de 40 %. C’est profondément injuste pour la jeune génération, en particulier pour les 35 % d’Américains qui ne possèdent pas encore de logement. C’est aussi une des raisons pour lesquelles les jeunes apprécient autant les cryptomonnaies : elles ne sont pas seulement un placement, mais aussi un outil de lutte contre ces erreurs politiques. De plus, le gouvernement américain fonctionne avec un déficit budgétaire annuel de 2 000 milliards de dollars, une politique trop accommodante qui aggrave encore l’instabilité économique.
Jason :
Penses-tu que nous puissions sortir de cette impasse ? Actuellement, les dépenses d’intérêts américaines dépassent déjà celles du budget militaire.
Dan :
Franchement, je ne sais pas comment résoudre ce problème. Cela crée un cercle vicieux : plus les taux d’intérêt augmentent, plus le coût d’emprunt pour le gouvernement augmente. Je pense que la seule solution est d’investir dans des actifs solides comme le Bitcoin pour se couvrir contre les risques futurs.
Jason :
Quel est ton avis sur la possibilité que le Bitcoin devienne une monnaie de réserve mondiale ? Le Bitcoin occupe déjà une certaine place en tant qu’actif, mais le dollar reste la monnaie dominante. Où situes-tu le Bitcoin sur cet échiquier ?
Dan :
L’histoire nous enseigne que la monnaie de réserve mondiale change tous les 80 à 100 ans : du real portugais à la livre sterling, puis au dollar. Remplacer le dollar n’est donc pas impossible. Je pense que ce processus prendra entre 10 et 20 ans, sans se produire brutalement.
Mais nous voyons déjà des signes : les États-Unis et le Wyoming commencent à constituer des réserves stratégiques en Bitcoin, les Émirats arabes unis et d’autres pays du Golfe envisagent des initiatives similaires. En particulier, les pays étroitement liés aux États-Unis ont souvent une monnaie indexée sur le dollar. Des pays comme la Chine ou la Russie pourraient progressivement orienter une partie de leurs réserves vers le Bitcoin, conscients des risques liés à la détention massive d’obligations américaines. Par exemple, la Chine détient 1 000 milliards de dollars d’obligations américaines, que les États-Unis pourraient annuler à tout moment — une menace énorme pour la Chine. C’est pourquoi je pense qu’au cours de la prochaine décennie, certains pays intégreront progressivement le Bitcoin dans leurs réserves.
Jason :
Je pense que ce processus pourrait aller plus vite. Regarde la tendance de l’or : les banques centrales alimentent un véritable engouement. Si cette dynamique se numérise, quelles seront les évolutions macroéconomiques dans les prochains mois ?
Dan :
Je pense que les risques restent élevés sur les marchés obligataires et monétaires, en raison d’une inflation persistante et d’une politique budgétaire trop permissive. Le dollar reste fort, mais commence à faiblir. En outre, des événements comme celui de Terra ont affecté la confiance dans le dollar. En tant que monnaie de réserve, le dollar doit être stable et prévisible. Plus il y aura de telles perturbations, plus les gens chercheront des alternatives, comme l’or ou le Bitcoin.
Le cycle quadriennal est-il toujours valable ?
Jason :
Concernant la halving et le cycle quadriennal, ainsi que la relation entre le Bitcoin et les actifs risqués traditionnels, quelle est ta vision ? Pendant la dernière décennie, le Bitcoin a montré une certaine corrélation avec les actifs risqués. Penses-tu que cela va changer ?
Dan :
Je pense que la corrélation entre le Bitcoin et les actifs risqués traditionnels est faible. Au cours des 13 dernières années de gestion d’investissements en Bitcoin, la corrélation entre le Bitcoin (représentant le secteur cryptographique) et l’indice S&P 500 n’a été que de 0,17. Cela montre une très faible interconnexion. Toutefois, en 2022, cette corrélation a brièvement grimpé à 0,76, un cas extrêmement rare. À ce moment-là, il y avait un fort effet de levier, de nombreux hedge funds, et des plateformes comme Celsius, BlockFi et le krach de FTX ont tous explosé simultanément. En outre, cela coïncidait avec un phénomène similaire à « l’investissement tech », où des fonds comme Ark détenaient à la fois Bitcoin, Tesla, etc., créant temporairement une forte corrélation. Mais cette situation a disparu, et le Bitcoin a retrouvé sa faible corrélation avec les actifs risqués.
Je pense que nous sommes dans un marché haussier cryptographique qui durera plusieurs décennies, bien que des fluctuations cycliques surviennent. Par exemple, si demain le S&P 500 chute de 30 %, le Bitcoin ne montera probablement pas. À court terme, il subit donc l’influence des marchés traditionnels, mais à long terme, il n’y a pas de lien direct. La forte corrélation entre de nombreux actifs risqués n’est pas due à une connexion intrinsèque, mais à une convergence des allocations d’actifs des investisseurs. Dans les années 80, quand j’ai commencé le trading obligataire, ce marché était isolé ; je ne m’intéressais pas aux actions. Mais avec la théorie moderne du portefeuille, les allocations sont devenues homogènes, augmentant ainsi les corrélations.
Curieusement, la grande majorité des investisseurs institutionnels ont toujours un poids nul en cryptomonnaies et blockchain. Cela signifie que les cryptos ne font pas encore partie des allocations institutionnelles, ce qui explique leur faible corrélation avec les actifs risqués traditionnels.
Jason :
Et le choc d’offre lié au cycle quadriennal et à la halving ? Votre équipe publie depuis des années d’excellentes lettres d’analyse de marché. Je remarque que vous utilisez toujours des indicateurs classiques comme le cycle quadriennal et la halving, et vos prévisions se sont souvent réalisées. Quelle est ta vision du cycle quadriennal ?
Dan :
Je crois fermement au cycle quadriennal. Nous avons traversé trois halvings dans ce secteur, chacun suivant un modèle très prévisible. Je me souviens d’un professeur à l’université qui avait écrit un livre intitulé « A Random Walk Down Wall Street », affirmant que les marchés sont efficients. Mais Warren Buffett a dit que les marchés sont généralement efficaces, mais que la différence entre « généralement » et « toujours » lui a rapporté 80 milliards de dollars.
Tout le monde sait que la halving aura lieu à une certaine date, mais quand elle arrive, les mineurs vendent chaque jour la moitié moins de Bitcoin. Si la demande reste stable et que l’offre diminue, le prix augmente naturellement. Lors de la première halving, nous avons analysé l’offre totale de Bitcoin et l’impact de la halving sur l’émission. À l’époque, l’effet était très fort, équivalant à une réduction de 15 % de l’offre, car seulement environ 12 millions de Bitcoins circulaient. Avec le temps, chaque halving a un impact moindre, car l’offre totale augmente et la réduction proportionnelle de la nouvelle offre diminue. En 2035 ou 2040, l’effet de la halving pourrait n’être que de 35 à 40 % de celui de la précédente. Par exemple, il y a quelques années, lorsque le Bitcoin valait environ 17 000 dollars, nous avons recalculé les données de halving et prédit qu’il atteindrait 118 542 dollars le 11 août 2025. Et il l’a fait, avec seulement un jour d’avance, le 10 août. J’adore ce résultat, car il correspond parfaitement à notre prévision. Donc oui, je crois au cycle quadriennal.
Jason :
Si je comprends bien, en novembre 2022, vous aviez prédit que le Bitcoin atteindrait 117 482 dollars le 11 août 2025, et il l’a fait un jour plus tôt ?
Dan :
Oui, le 10 août. Donc je crois au cycle quadriennal. Mais attention, chaque cycle n’a qu’un effet de 35 à 40 % par rapport au précédent. Le prochain cycle sera donc plus doux. Dans 20 ans, les fluctuations seront peut-être minimes.
Jason :
Selon la théorie du cycle, le sommet était en décembre 2017, puis en novembre 2021. Certains disent aujourd’hui que le marché semble surchauffé, stimulé par une régulation positive, un peu comme à l’époque de la bulle ICO. Penses-tu que nous soyons au bout du cycle quadriennal ?
Dan :
Un investisseur a loué notre précision sur les niveaux de prix, mais a demandé si cela signifiait que les prix allaient désormais chuter. D’après les cycles passés, cela pourrait effectivement marquer un pic, suivi d’un marché baissier d’environ deux ans. Mais la phrase la plus dangereuse en investissement est « cette fois, c’est différent ». Toutefois, je pense que l’environnement réglementaire aux États-Unis a changé radicalement, ce qui pourrait prolonger le cycle de six à douze mois. Donc oui, je pense que l’évolution réglementaire aux États-Unis pourrait allonger ce cycle.
Jason :
À quoi ressemblera le prochain marché baissier ? Beaucoup de fondateurs s’y intéressent : quand faut-il réduire les risques, mettre en place un gel des embauches, ou gérer l’entreprise en période de baisse ? Quelle sera selon toi l’intensité du prochain marché baissier ?
Dan :
Les cycles passés ont été très constants : deux ans de marché haussier, puis deux ans de marché baissier. C’est pourquoi nous conseillons généralement aux fondateurs de disposer de fonds suffisants pour deux ans afin de traverser un marché baissier. À mesure que de plus en plus de personnes investissent dans les cryptomonnaies, la volatilité du marché s’atténuera. Les premiers mouvements, comme en 2013, voyaient le prix multiplié par 10 en trois à six mois, ce qui était spectaculaire. Mais ensuite, le marché chutait de 85 % — cela s’est produit trois fois. Je prévois que le prochain marché baissier sera moins sévère, mais la dernière fois je l’avais dit aussi… et ça a malgré tout eu lieu.
Jason :
Le marché baissier de 2022 n’a pas chuté de 85 %, si ?
Dan :
Si, même si le Bitcoin est passé de 70 000 à 15 000 dollars, la chute a été énorme. Notre marché est toujours très spéculatif, et on finit par croire à sa propre propagande. Christopher Giancarlo, ancien président de la CFTC, m’a rappelé que le pic de 2017 coïncidait avec la mise en place des contrats à terme. Ensuite, le marché a commencé à baisser, jusqu’à -85 %. Le pic de 2021, lui, coïncidait avec la cotation de Coinbase. Après la cotation, le marché a chuté, là aussi de 85 %.
Jason :
Quel serait le “moment Coinbase” de ce cycle ?
Dan :
Bonne question. La cotation de Coinbase n’a apporté aucun nouveau capital au marché ; elle a juste transformé une entreprise privée en société cotée. Aujourd’hui, c’est différent : de nombreux IPO et émissions obligataires injectent réellement du capital dans le secteur des cryptomonnaies, ce qui constitue une poussée durable. C’est pourquoi je reste optimiste pour les six à douze prochains mois. Nous essayons d’être honnêtes et de repérer les signes d’un pic, mais pour l’instant, je n’en vois pas. De plus, tu as mentionné que les obligations pourraient ressembler aux ICO ; je pense que nous en sommes encore aux débuts du concept d’obligation, le chemin est encore long.
Jason :
Juste pour clarifier, je ne pense pas que les obligations ressemblent aux ICO. Je pense simplement qu’elles attirent l’attention en ce moment. En tant que personne ayant pratiquement misé toute sa carrière sur les cryptomonnaies, comment réagirais-tu face aux signes de bulle ? Par exemple, en juillet 2026, si tu vois des signes de surchauffe, comment ajusterais-tu tes positions ? Même si tu ne veux pas vendre ton Bitcoin, tu pourrais sentir que le marché est trop chaud. Comment équilibrer ces deux idées contradictoires ?
Dan :
Nous essayons constamment de capter ces cycles et de rendre l’argent à nos LP (partenaires limités) au bon moment. Dans notre fonds de capital-risque, nous pouvons choisir quand vendre des actifs et distribuer des fonds. Notre position actuelle est donc de réduire progressivement le risque au sommet du cycle dans les six à douze prochains mois, puis de redistribuer l’argent aux LP. C’est un excellent objectif, mais plus facile à dire qu’à faire.
La deuxième phase du marché haussier : opportunités et défis
Jason :
Vous avez récemment publié un article sur la deuxième phase du cycle haussier. Vous y mentionnez une idée largement acceptée dans le secteur : le Bitcoin mène généralement la hausse en début de cycle, puis les capitaux se déplacent progressivement vers d’autres cryptomonnaies majeures. Nous avons vu les flux passer du Bitcoin à l’Ethereum, et maintenant Solana attire toute l’attention. Selon toi, quelle forme prendra cette deuxième phase ?
Dan :
D’après l’expérience historique, le Bitcoin domine généralement la première moitié du marché haussier, tandis que les autres cryptomonnaies rattrapent progressivement leur retard par la suite. Comme tu l’as dit, la part de marché du Bitcoin a atteint un pic il y a environ 6 à 8 semaines, puis Ethereum a connu une forte progression, et maintenant c’est au tour de Solana de briller.
Cependant, je suis un peu surpris par la faible performance de nombreuses petites cryptomonnaies. En théorie, les ajustements réglementaires de la SEC devraient avantager les actifs non-Bitcoin. Après tout, dans l’environnement réglementaire antérieur, le Bitcoin était considéré comme un « refuge », tandis que des actifs comme XRP subissaient un examen strict de la SEC. J’aurais donc pensé que ces petites cryptomonnaies performeraient mieux après ce changement, mais en réalité, l’attention du marché reste concentrée sur les trois grands : Bitcoin, Ethereum et Solana.
Jason :
Je me souviens qu’Arca, via Jeff Dorman, a réalisé une analyse catégorielle des performances du marché cette année. Il a noté que les actifs les plus performants se divisaient en plusieurs groupes : premièrement, les jetons soutenus par un ETF ou des obligations, comme Bitcoin, Ethereum et Solana ; deuxièmement, les actions liées aux cryptomonnaies, comme Circle, Galaxy et Coinbase ; troisièmement, les cryptomonnaies étroitement liées au gouvernement américain, comme XRP et LINK ; et enfin, les entreprises hautement rentables qui reversent leurs bénéfices aux détenteurs de jetons, comme Hyperliquid, Pump, etc. En dehors de cela, les grandes cryptomonnaies ont aussi brillé. Il a ajouté que la fragmentation du marché est plus marquée que jamais.
Dan :
Ce point est crucial. Les actifs qui se distinguent aujourd’hui sont ceux disposant de canaux de négociation publics, comme les jetons avec ETF ou des sociétés cotées comme Figure et Circle. Cela montre que la négociabilité sur les marchés publics devient un moteur clé de valorisation.
La fenêtre des IPO cryptographiques est ouverte
Jason :
Parlons des marchés publics. Deux sujets principaux : les obligations et les IPO cryptographiques. J’aimerais avoir ton avis. Récemment, il semble que toute entreprise pouvant se coter attire massivement les investisseurs. Comment perçois-tu ce phénom
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