L'homme derrière Hyperliquid a été apprenti dans l'incubateur de Binance Labs il y a 7 ans
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L'homme derrière Hyperliquid a été apprenti dans l'incubateur de Binance Labs il y a 7 ans
7 ans pour passer d'apprenti dans un incubateur à challenger des géants.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : David, TechFlow
Que peut changer 7 ans ?
Dans le monde de la cryptographie, 7 ans peuvent transformer un jeune homme figurant sur une photo du programme d'incubation de Binance Labs en un concurrent que Binance ne peut plus ignorer.
Récemment, cette ancienne photo, longtemps oubliée, a été exhumée, relançant les débats sur les réseaux sociaux.
À première vue, on pourrait penser qu'il s'agit simplement d'une photo ordinaire publiée par YZi Labs (anciennement Binance Lab) en 2018, montrant probablement Garry Tan, dirigeant bien connu de l'accélérateur Y Combinator, donnant une formation aux fondateurs des nouveaux projets du programme BUIDLers.
Le personnage central en noir est bien Garry, mais l'essentiel se trouve derrière lui :
Ce jeune homme aux lunettes, vêtu d'un pull clair et au regard un peu timide, ressemble fortement à Jeff Yan, actuel fondateur de Hyperliquid. En agrandissant l'image et en la comparant aux photos récentes publiques de Jeff, les similitudes sont frappantes.
Étant donné la position actuelle de Hyperliquid dans le domaine des DEX de perpétuels, avec des volumes journaliers atteignant régulièrement des dizaines de milliards de dollars, devenant ainsi un concurrent direct du service de contrats à terme de Binance, cette photo dépasse largement le simple intérêt archéologique.
Les commentaires ont rapidement afflué.
Beaucoup ont mentionné le compte de Jeff, chameleon_jeff, pour savoir s'il s'agissait bien de la même personne, tandis que d'autres ont fait remarquer que Binance avait peut-être involontairement formé son propre rival.
Quoi qu’il en soit, si la photo est authentique, alors le parcours de ce fondateur technique, passant de participant à incubateur à challenger majeur en sept ans, constitue en soi un cas d’étude fascinant.
Précurseur des marchés prédictifs, Jeff était en avance de plusieurs versions
L’identification de Jeff dans cette photo n’est pas infondée ; une preuve plus solide provient des archives officielles de Binance Labs.
Dans un article publié sur Medium, le projet Deaux, dont le fondateur était Jeff Yan, apparaît sur la liste des projets incubés lors de la saison 1 en 2019.
Qu'est-ce que Deaux ? En bref, c'était une plateforme décentralisée de marchés prédictifs.
D'après sa description à l'époque, Deaux visait à permettre à quiconque de créer des événements prédictifs sur la blockchain, sur lesquels les utilisateurs pouvaient parier, avec des prix déterminés par l'offre et la demande. Il adoptait une architecture hybride : les correspondances d'ordres étaient traitées hors chaîne, tandis que le règlement final s'effectuait sur chaîne.
Une telle conception était déjà très en avance en 2018, cherchant à concilier performance et décentralisation pour fournir une infrastructure crypto aux marchés prédictifs.
Oui, c’est exactement ce que font aujourd’hui des plateformes comme Polymarket. Sous cet angle, Jeff était bel et bien en avance de plusieurs versions.
Et ce n'est pas un simple effet rétrospectif. D'après les informations encore accessibles, la conception de Deaux reposait sur une architecture hybride on-chain/off-chain, un matching haute performance et un règlement décentralisé, des principes similaires à ceux d’Hyperliquid aujourd'hui.
Jeff avait vu juste, conçu une solution pertinente, mais Deaux n’a jamais décollé. Son site est désormais inaccessible, ses comptes sociaux figés depuis 2019.
Le prix à payer pour être trop en avance, c’est peut-être de naître au mauvais moment.
En 2018, le marché crypto venait de passer du pic haussier à l'hiver, et les utilisateurs ne s’intéressaient qu’à la reprise des cours, pas à gagner de l’argent via des marchés prédictifs. Plus important encore, l’infrastructure crypto — performances des blockchains, expérience des portefeuilles, éducation des utilisateurs — n’était pas encore mature.
Un produit nécessitant des transactions fréquentes et sensible à la latence ne pouvait offrir une expérience fluide dans ces conditions techniques.
Mais l’échec du projet ne signifie pas l’échec du fondateur. Vers 2020, Jeff a fondé Chameleon Trading, ancêtre d’Hyperliquid. Que ce soit les marchés prédictifs ou les produits dérivés, il s’agit fondamentalement du même jeu : « matching d’ordres + gestion des risques ».
Cette fois, il s’est concentré sur les contrats perpétuels, un marché plus mature, avec une demande plus forte et des utilisateurs mieux identifiés.
Et le timing était parfait. L’effondrement de FTX en 2022 a plongé la confiance dans les exchanges centralisés à son plus bas niveau, relançant brutalement la demande pour les plateformes décentralisées.
Mais Jeff n’a pas choisi la voie facile en copiant Uniswap ou dYdX. Il a opté pour un chemin plus difficile mais plus radical : construire sa propre blockchain de niveau 1.
En outre, il ne dépend pas de fournisseurs externes de liquidité, mais utilise un mécanisme HLP (Hyperliquid Liquidity Provider), permettant aux utilisateurs eux-mêmes de participer au market-making. Plus radical encore, il adopte un modèle sans frais, soutenu par l’économie de jetons et la croissance de l’écosystème.
De Deaux à Hyperliquid, on retrouve la cohérence dans la vision de Jeff : architecture hybride on-chain/off-chain, carnet d’ordres haute performance, règlement décentralisé.
Seulement cette fois, il a choisi le bon créneau et trouvé le bon timing.
Un fondateur invisible
Curieusement, malgré l’engouement croissant autour de cette photo sur X, Jeff n’a jamais fait de commentaire public.
En parcourant le compte Twitter d’Hyperliquid, on y trouve presque aucune photo personnelle ou partage de vie privée, uniquement des annonces produit, des documents techniques et parfois des memes.
Sur son propre compte, Jeff évite soigneusement de cultiver une image personnelle, préférant parler de produits, d’optimisations et de sa vision du marché. Son dernier tweet remonte au 23 septembre.
Ce style relativement discret tranche avec la tendance dominante dans l’industrie crypto, où l’on valorise fortement le marketing et la visibilité. La plupart des fondateurs misent sur les AMA, les podcasts et les conférences pour faire de leur image personnelle une composante du projet.
Jeff semble emprunter une autre voie : rester caché derrière le code et les produits, répondant aux critiques par les volumes d’échanges et la croissance des utilisateurs. Peut-être est-ce justement cette capacité à ignorer le bruit ambiant et à rester concentré sur une vision cohérente qui lui a permis de passer de l’incubateur de Binance Labs à son statut actuel.
D’apprenti à concurrent
D’apprenti dans un incubateur en 2018 à acteur majeur des DEX de perpétuels en 2025, la raison pour laquelle cette vieille photo de Jeff suscite tant de discussions tient simplement au respect pour sa persévérance, ainsi qu’à l’ironie du fait que Binance Labs ait pu, sans le vouloir, aider à former un futur concurrent.
Vu de l’extérieur, on pourrait s’interroger : Binance aurait-il élevé un tigre qui le menacerait un jour ?
L’industrie crypto prône traditionnellement l’innovation ouverte et disruptive. À l’époque, Binance Labs ressemblait davantage à un incubateur ouvert et inclusif, choisissant l’ouverture plutôt que le contrôle.
On peut comparer l’incubateur à une salle d’entraînement martial :
Le maître vous enseigne les techniques, mais ne peut pas exiger que vous restiez sous ses ordres toute votre vie. Vous êtes libre d’ouvrir votre propre salle, voire de défier le maître. On ne peut pas parler de « trahison », mais plutôt de transmission.
Si Binance Labs ne devait investir que dans des projets « non concurrents », ou craignait que les fondateurs qu’il aide deviennent trop puissants, pourrait-on encore l’appeler un incubateur ?
Un incubateur ne peut pas exiger de loyauté.
Au contraire, Binance Labs a peut-être réussi son pari : investir dans un fondateur prometteur, même si celui-ci finit par concurrencer la maison mère.
À plus long terme, la valeur de Binance, en tant que géant du secteur, ne se mesure pas seulement à ses profits, mais aussi à sa contribution au développement global de l’écosystème crypto. Si Binance cessait d’incuber par crainte de former des rivaux, ce serait là une véritable myopie.
Encore plus important, la concurrence profite à l’industrie et aux utilisateurs.
L’émergence d’Hyperliquid pousse les autres exchanges à améliorer continuellement leur expérience utilisateur, leurs structures de frais, leur transparence, voire leurs effets de richesse.
Les utilisateurs ont désormais plus de choix, et peuvent voter avec leurs pieds.
En un sens, ce que fait Jeff suit la même logique que celle qu’avait suivie Binance en son temps face aux exchanges traditionnels :
Redéfinir, grâce à un meilleur produit, ce qu’un exchange devrait être. Sauf que cette fois, les cibles ne sont plus Coinbase ou Bitfinex, mais Binance lui-même.
Qu’enseigne donc cette petite histoire ?
Peut-être que le véritable enseignement n’est pas le drame superficiel du type « Binance a formé un concurrent », mais quelque chose de plus profond :
Le savoir peut se diffuser, les talents peuvent circuler, la concurrence peut émerger, et tout le monde doit pouvoir bénéficier de l’écosystème crypto.
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