Le joueur n°1 des DEX perpétuels, analyse des tendances du marché futures pour HYPE
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Le joueur n°1 des DEX perpétuels, analyse des tendances du marché futures pour HYPE
Hyperliquid génère désormais plus de 1,3 milliard de dollars de revenus annuels pour le protocole et réinjecte environ 97 % dans le rachat de HYPE.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : DeFi Warhol
Traduction : AididiaoJP, Foresight News
Il existe actuellement de nombreux échanges décentralisés (DEX) de contrats perpétuels sur le marché, mais un seul réinvestit automatiquement presque la totalité de ses revenus pour racheter son propre jeton sur le marché public.
C'est mon argument complet en faveur de Hyperliquid, résumé en une seule phrase :
Si vous croyez que le volume des transactions sur les DEX perpétuels continuera à croître, alors HYPE constitue l'une des façons les plus pures et les plus fortement levées d'exploiter cette tendance.
Voici ma vision personnelle du fonctionnement de Hyperliquid ainsi que des évolutions potentielles de la conception actuelle du jeton.
Résumé
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Le volume quotidien de transactions de Hyperliquid atteint plusieurs milliards de dollars, générant un revenu annualisé supérieur à 1,3 milliard de dollars.
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97 % de tous les frais sont acheminés vers un « fonds de secours » automatisé qui achète du HYPE sur le marché public.
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Le fonds a déjà dépensé plus de 600 millions de dollars pour racheter du HYPE et détient lui-même une grande quantité de jetons.
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Le risque et la récompense résident dans la capacité de Hyperliquid à maintenir sa part de volume et à conserver inchangée sa politique de rachat à 97 %.
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Sur la base d'hypothèses simples concernant le volume et la part de marché, j'ai établi des scénarios de prix approximatifs :
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Mauvais marché : 45–50 dollars
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Scénario de base : 80–90 dollars
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Marché haussier : 160–180 dollars
L'état actuel de Hyperliquid
Pour mieux comprendre la trajectoire de Hyperliquid, nous devons examiner sa situation actuelle.
Voici un aperçu rapide des données :
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Volume des contrats perpétuels : environ 8 milliards de dollars par jour
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Revenu annualisé : environ 1,2 à 1,3 milliard de dollars
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Valeur boursière de HYPE : environ 10 milliards de dollars
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Valorisation entièrement diluée de HYPE : environ 38 milliards de dollars
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HYPE mis en jeu : environ 42 %
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Solde du fonds de secours : 35 millions de HYPE
Mécanisme central : 97 % des frais utilisés pour des rachats automatiques
Ceci est la partie la plus importante de l'argument haussier.
Hyperliquid finance le rachat du jeton HYPE grâce aux frais de transaction du protocole.
Les traders paient des frais pour les transactions perpétuelles et au comptant.
Ces frais sont transférés vers le fonds de secours.
Le fonds de secours est programmé pour utiliser environ 97 % de tous les frais de l'échange afin de racheter continuellement des jetons HYPE sur le marché public.
Augmentation du volume → augmentation des frais → augmentation des rachats
Autrement dit, presque chaque dollar gagné par l'échange se transforme mécaniquement en pression d'achat sur HYPE.
En outre :
Sur HyperEVM, les frais de gaz sont payés en HYPE.
Les frais de base suivent un mécanisme de type EIP-1559, ce qui signifie qu'une partie du HYPE est brûlée, ajoutant une autre voie déflationniste.
Donc :
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97 % des frais de transaction → rachat de HYPE
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Frais de gaz sur HyperEVM → destruction de HYPE
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Mise en jeu → immobilisation de HYPE
HyperEVM
Hyperliquid était à l'origine un protocole personnalisé pour contrats perpétuels. Il dispose désormais également de HyperEVM, une couche EVM où :
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Les utilisateurs paient les frais de gaz en HYPE
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Les frais de base sont brûlés
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Les applications sur chaîne (interface de contrats perpétuels, marchés HIP-3, autres protocoles) augmentent la demande supplémentaire pour l'espace bloc et pour le HYPE.
J'envisage HyperEVM comme un second moteur :
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Moteur 1 : volume des contrats perpétuels → frais → rachat à 97 %.
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Moteur 2 : activité sur HyperEVM → frais de gaz en HYPE → destruction + plus de frais.
Scénarios
Situation actuelle :
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Volume total des DEX perpétuels : environ 38 milliards de dollars par jour
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Volume de Hyperliquid : environ 8 milliards de dollars par jour (part d’environ 20–22 %)
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Tarification : environ 0,04 % (en supposant que la majorité des traders soient preneurs)
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Frais annualisés : 1,3 milliard de dollars
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97 % utilisés pour les rachats : environ 1,2 à 1,25 milliard de dollars par an
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Valeur boursière : 10 milliards de dollars
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Donc ratio valeur boursière / rachat ≈ 8,5x
Je suppose ensuite que :
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Le marché continue d’évaluer HYPE avec à peu près le même ratio de rachat (environ 8,5x)
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Le volume des DEX perpétuels augmente
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Hyperliquid conserve ou augmente sa part de marché
Scénario 1 : Situation baissière
Situation baissière : la circulation sur les DEX perpétuels augmente, Hyperliquid ne fait que conserver sa part. Dans ce cadre, le prix final de HYPE se situerait entre environ 45 et 50 dollars.
Hypothèses :
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Volume total des DEX perpétuels : 1,5 fois le niveau actuel
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Part de marché de Hyperliquid : stable
Résultats :
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Rachats annualisés : environ 1,8 milliard de dollars
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Avec un ratio valeur boursière / rachat de 8,5x → valorisation implicite ≈ 15,4 milliards de dollars
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Offre circulante de HYPE d’environ 337 millions → prix implicite ≈ 45–50 dollars
Scénario 2 : Scénario de base
Scénario de base : le volume des contrats perpétuels sur chaîne double, la part de marché de Hyperliquid augmente, le prix de HYPE se situe entre 80 et 90 dollars.
Hypothèses :
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Volume total des DEX perpétuels : 2 fois le niveau actuel
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Part de marché de Hyperliquid : environ 30 %
Résultats :
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Rachats annualisés : environ 3,34 milliards de dollars
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Avec un ratio de 8,5x → valorisation implicite ≈ 28,4 milliards de dollars
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Offre circulante de HYPE d’environ 337 millions → prix implicite ≈ 80–90 dollars
Scénario 3 : Situation haussière
Situation haussière : le volume des contrats perpétuels sur chaîne triple, Hyperliquid devient la plateforme dominante. Avec le même ratio de 8,5x, le prix de HYPE atteint la fourchette 160–180 dollars.
Hypothèses :
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Volume total des DEX perpétuels : 3 fois le niveau actuel
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Part de marché de Hyperliquid : environ 40 %
Résultats :
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Rachats annualisés : environ 6,68 milliards de dollars
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Avec un ratio de 8,5x → valorisation implicite ≈ 56,8 milliards de dollars
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Offre circulante de HYPE d’environ 337 millions → prix implicite ≈ 160–180 dollars
Note importante :
Ces chiffres ne sont pas des objectifs de prix. Ils n'incluent pas d'espace supplémentaire provenant des frais de gaz de HyperEVM, de nouveaux produits, de l'humeur générale du marché ou de toute variation du ratio (hausse ou baisse).
Ils montrent simplement :
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L'adoption du modèle économique actuel basé sur les frais et les rachats
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L'application d'un ratio fixe de 8,5x entre la valeur boursière et les rachats
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Laisser le volume et la part de marché influencer les chiffres de rachat
En supposant une saison complète des altcoins en 2026 et que le scénario haussier se réalise, je pense que 250 dollars est un chiffre réaliste pour HYPE.
Pourquoi je suis haussier
Voici pourquoi ce dispositif me semble intéressant :
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Flux de trésorerie réels et visibles : Hyperliquid génère déjà plus de 1,3 milliard de dollars de revenus annuels via le protocole et réinjecte environ 97 % dans le rachat de HYPE.
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Conception simple et radicale : consacrer 97 % de tous les frais de l'échange à un fonds de secours qui rachète du HYPE sur le marché public est presque la forme la plus pure possible de tokenomics.
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Croissance des DEX perpétuels : les contrats perpétuels sur chaîne s’emparent réellement de parts de marché aux produits dérivés des exchanges centralisés. Hyperliquid arrive régulièrement en tête en termes de revenus quotidiens dans DeFi et de rachats.
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Potentiel de valeur de HyperEVM : davantage d'applications et de marchés HIP-3 signifient une consommation accrue de HYPE en frais de gaz + plus de canaux de frais alimentant le même fonds de secours.
En résumé : croissance du volume + forte part de frais + rachat à 97 % + ratio de 8,5x. Si Hyperliquid continue à performer, cela trace un chemin clair et rationnel pour une hausse des prix.
Dernières réflexions
Pour moi, l'argument haussier en faveur de HYPE n'est pas « les chiffres montent à cause d'une narration », mais :
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Une combinaison DEX perpétuel + L1 offrant une liquidité et une profondeur très élevées, générant déjà des volumes de plusieurs milliards de dollars.
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Un modèle de jeton où environ 97 % des frais de transaction sont mécaniquement recyclés dans le rachat de HYPE.
C’est là-dessus que repose mon argument lorsque j’affirme être extrêmement haussier sur HYPE.
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