Bitcoin bloqué à 117 000 dollars : la décision de la Fed peut-elle déclencher un nouveau sommet ?
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Bitcoin bloqué à 117 000 dollars : la décision de la Fed peut-elle déclencher un nouveau sommet ?
Le risque réside davantage dans le timing que dans la direction.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Prathik Desai
Traduction : Block unicorn
*Article publié le 16 septembre
L'or a atteint un nouveau plus haut historique, les marchés boursiers ont dépassé les avertissements de bénéfices, et le dollar commence à faiblir. Les actifs risqués semblent prêts à poursuivre leur hausse. Pourtant, le bitcoin, qui est généralement le plus dynamique en période de liquidité abondante, stagne désormais légèrement en dessous de 117 000 dollars.
Malgré une dynamique de marché solide — les ETF ont déjà absorbé des milliards de dollars, les stablecoins s'accumulent sur les exchanges, et les détenteurs à long terme réduisent progressivement l'offre.
Qu'est-ce qui manque exactement ?
En examinant la semaine 37 de 2025 (du 8 au 14 septembre), nous trouvons la réponse.
La semaine dernière, le bitcoin a comblé le gap des contrats à terme de CME d'août à 117 000 dollars, puis a interrompu sa progression entre accumulation et découverte des prix après deux semaines marquées par d'importants développements macroéconomiques.
Le marché a grimpé, enregistrant sa première hausse sur deux semaines consécutives depuis plus de deux mois. Toutefois, il peine à franchir la résistance clé de 117 000 dollars, attendant un événement crucial : la décision de la Réserve fédérale du 17 septembre.
Ce contexte survient dans un climat d'incertitude économique. D'abord, les données d'emploi américaines publiées il y a deux semaines étaient inférieures aux attentes.
Maintenant, les indicateurs d'inflation sont mitigés. L'indice des prix à la production (PPI) se refroidit, passant en territoire négatif mensuel, signe d'un relâchement des pressions coûts dans la chaîne logistique. Cependant, l'indice des prix à la consommation (IPC) montre une divergence. L'IPC d'août a augmenté de 0,4 % en glissement mensuel, soit un taux annualisé de 2,9 %, son plus haut niveau depuis février. Cela reste bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed, indiquant que l'inflation est loin d'être maîtrisée.
Les chiffres du PPI suggèrent une future baisse des pressions inflationnistes, mais ceux de l'IPC montrent que les ménages subissent encore des tensions. Associé à la faiblesse du marché du travail, l'argument en faveur d'une baisse des taux reste fort. L'outil FedWatch de CME indique que le marché intègre désormais plus de 95 % de probabilité d'une baisse des taux.
Parallèlement, d'autres actifs attirent l'attention.
Le prix de l'or a grimpé en flèche au-delà de 3 640 dollars l'once, atteignant un nouveau sommet historique. Du côté des actions, le S&P 500 et le Nasdaq ont tous deux établi de nouveaux records avant la réunion imminente de la Fed.
Le bitcoin tente de suivre la même trajectoire.
Il est remonté de près de 108 000 dollars fin août à plus de 116 000 dollars la semaine dernière. Pourtant, contrairement à l'or ou aux actions, il n'a pas réussi à franchir ce seuil. Le gap est comblé, l'élan haussier croît, mais la résistance à 117 000 dollars demeure tenace.
Le bitcoin est resté toute la semaine au-dessus de 110 000 dollars, affichant un gain hebdomadaire de 3,81 % dimanche soir.
Les ETF bitcoin au comptant ont absorbé plus de 2,3 milliards de dollars en cinq jours seulement, leur meilleure semaine depuis juillet et la cinquième meilleure de 2025. Les investisseurs institutionnels soutiennent les achats, prenant position avec de nouveaux capitaux.
Toutefois, le marché des produits dérivés ne montre pas la même confiance.
L'encours ouvert des contrats à terme bitcoin a légèrement augmenté, mais l'énergie spéculative s'est tournée vers l'Ethereum et les altcoins. La domination du bitcoin a baissé de 0,7 point de pourcentage, reflétant ce changement.
L'indice de peur et d'avidité pour la cryptomonnaie a grimpé de 9 points, entrant en zone neutre et sortant de la zone de peur, signe d'une amélioration du sentiment des investisseurs.
Les données on-chain corroborent cela, montrant que la liquidité attend la conviction du marché.
Le SOPR (Used Output Profit Ratio) indique que les détenteurs à long terme continuent de vendre profitant de la hausse, tandis que les détenteurs à court terme réalisent des gains plutôt que de vendre en perte. Cela montre une bonne liquidité du marché, un flux régulier de l'offre, sans signal de pression.
Le ratio SOPR des détenteurs à long terme / détenteurs à court terme reste élevé, indiquant que la pression vendeuse provient principalement de portefeuilles expérimentés, non de nouveaux entrants nerveux.
Cette semaine, le ratio MVRV (Market Value to Realized Value) est passé de 2,09 à 2,17, plaçant le bitcoin en phase intermédiaire du cycle. Historiquement, des niveaux de MVRV entre 3,5 et 4 marquent généralement un excès de chaleur du marché. À 2,2, le marché n'est ni bon marché ni excessivement étendu. L'évaluation est stable, non spéculative.
Le ratio d'offre des stablecoins (capitalisation totale des cryptomonnaies divisée par la capitalisation totale de tous les stablecoins) a atteint son plus bas niveau en quatre mois. Cela indique une augmentation de la liquidité en stablecoins inactifs sur les exchanges par rapport aux soldes en bitcoin.
L'indice de force relative (RSI) à court terme est également redescendu autour de 50, indiquant une dynamique neutre et un potentiel de hausse. Toutes ces données appuient l'idée générale d'une forte liquidité, mais le marché manque encore de confiance.
Que va-t-il se passer ensuite ?
Une baisse des taux n'est pas toujours bonne pour le bitcoin.
En mars 2020, la Fed a fortement abaissé ses taux face à la pandémie ; le bitcoin a d'abord chuté avec les autres actifs risqués, puis rebondi fortement avec l'afflux de liquidités. Un schéma similaire s'est produit fin 2024 : la première baisse des taux a provoqué une volatilité et des prises de bénéfices, puis le cycle d'assouplissement a posé les bases d'une nouvelle vague haussière.
À cette époque, les indicateurs on-chain comme le MVRV ou le ratio des baleines ont montré une volatilité à court terme suivie d'une hausse durable. Si l'histoire se répète, la première baisse cette semaine pourrait entraîner une volatilité plutôt qu'une hausse linéaire, même si le contexte global reste favorable.
Si le bitcoin repasse au-dessus de 117 000 dollars et tient ce niveau, cela pourrait rapidement ouvrir la voie à de nouveaux sommets. En revanche, si la Fed retarde la baisse des taux en raison des dernières données d'inflation, le marché pourrait reculer vers 113 000 dollars ou en dessous. Le carnet d'ordres montre une forte liquidité à ces niveaux, et les traders se tiennent prêts.
Les institutions préfèrent clairement les ETF bitcoin comme outil d'investissement, tandis que les traders spéculatifs déplacent leurs fonds vers l'Ethereum et Solana.
Si le bitcoin accélère après la décision de la Fed, cette dynamique devrait probablement se propager. L'Ethereum a déjà attiré un fort effet de levier, et pourrait surpasser le bitcoin. Mais si le bitcoin stagne, les altcoins pourraient être les premières victimes d'un reflux du capital spéculatif.
Avec les ETF qui absorbent l'offre, les soldes en stablecoins qui augmentent et les détenteurs à long terme qui vendent progressivement, la liquidité s'accumule. Pourtant, le marché manque de confiance et attend un catalyseur.
Si Powell suggère le début d'un cycle d'assouplissement sans mise en garde, le bitcoin devrait remonter vers 117 000 dollars et entrer dans une phase de découverte de prix au-dessus de ce niveau. S'il adopte une posture prudente, évoquant une inflation persistante ou des risques externes, le marché pourrait continuer à évoluer dans sa fourchette actuelle, peut-être jusqu'aux prochaines données d'octobre.
Pour les investisseurs, les indicateurs on-chain montrent une phase saine, mais nécessitant prudence. Les capitaux institutionnels et corporatifs affluent vers les ETF. Le risque concerne davantage le timing que la direction.
La semaine à venir révélera si cette phase d'attente de la confiance touche à sa fin. Tous les regards sont rivés sur Powell.
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