Bitcoin à 95 000, une opportunité d'achat ?
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Bitcoin à 95 000, une opportunité d'achat ?
La demande au comptant est actuellement neutre, tandis que les contrats perpétuels s'orientent à la baisse.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : CryptoVizArt, UkuriaOC, Glassnode
Traduction : AididiaoJP, Foresight News
Le prix du bitcoin évolue près de 111 000 $, testant un niveau clé de soutien compris entre 107 000 $ et 108 900 $. Une reprise vers 113 600 $ pourrait rencontrer une pression vendeuse persistante, tandis qu'une baisse plus marquée pourrait viser potentiellement 93 000 $ à 95 000 $. Actuellement, les pertes restent limitées, la demande au comptant est neutre, et les contrats perpétuels affichent une tendance baissière modérée.
Résumé
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Le bitcoin a reculé vers 111 000 $, le soutien étant ancré sur un groupe de bases de coût situé entre 93 000 $ et 110 000 $. En cas de cassure sous 107 000 $–108 900 $, cela pourrait ouvrir la voie à des pertes supplémentaires, ciblant 93 000 $–95 000 $.
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Les détenteurs à court terme restent sous pression ; toute reprise vers 113 600 $ pourrait donc rencontrer une résistance due aux ventes lors de rebonds.
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Les pertes non réalisées et réalisées restent faibles, loin des extrêmes observés lors des précédents marchés baissiers, ce qui indique une désactivation limitée jusqu'à présent.
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La demande au comptant est devenue neutre, tandis que les contrats perpétuels penchent légèrement vers le baissier, avec des taux de financement reflétant une neutralité fragile.
Combler le gap
Le marché entre dans la deuxième semaine suivant le repli depuis son sommet historique à 124 000 $, soulevant la question suivante : s'agit-il d'une simple pause ou du début d'un recul plus profond ? Pour y répondre, nous examinons les modèles de prix, en commençant par la carte thermique de la répartition des bases de coût (CBD).
La carte thermique CBD visualise la concentration de l'offre selon différents prix d'acquisition, mettant en lumière les zones où les jetons ont été déplacés pour la dernière fois. Chaque bande colorée reflète une zone dense de base de coût, qui agit généralement comme un support ou une résistance naturelle.
Actuellement, le bitcoin évolue près de 111 000 $, juste au-dessus du bord inférieur d’un « gap de prix ». Le dernier recul a permis une redistribution de l'offre à prix réduit, comblant progressivement ce gap. À noter qu’entre 93 000 $ et 110 000 $, un épais cluster d'offre s’est formé depuis décembre 2024, devenant progressivement un fond potentiel.
Cet accumule explique en partie la résilience actuelle au-dessus de 110 000 $, suggérant qu'une correction supplémentaire nécessiterait soit une forte pression vendeuse à court terme, soit une absence prolongée de demande suffisante pour forcer ces investisseurs à céder.
Mettre la patience des nouveaux acheteurs à l'épreuve
Pour mieux mesurer le découragement sur le marché, nous examinons la base de coût des investisseurs récents. Cet indicateur capture le prix moyen d'acquisition des détenteurs entrés sur le marché au cours des 1 à 6 derniers mois, servant de repère psychologique. Lorsque le marché évolue en dessous de ces niveaux, cela signifie généralement que les nouveaux détenteurs subissent des pertes non réalisées, une situation pouvant entraîner une pression vendeuse.
Actuellement, le bitcoin évolue en dessous des bases de coût des détenteurs d’un mois (115 600 $) et de trois mois (113 600 $), plaçant ces investisseurs sous pression. Par conséquent, tout rebond pourrait rencontrer une résistance, car les détenteurs à court terme chercheront à sortir à l’équilibre.
Plus critique encore, la base de coût à six mois se situe autour de 107 000 $. Un franchissement durable sous ce seuil pourrait engendrer de la crainte, accélérant ainsi la dynamique baissière vers le bas du cluster de soutien mis en évidence sur la carte thermique CBD.
Risque à moyen terme
Si cette faiblesse actuelle persiste, avec un prix continu sous 108 900 $ – proche de la base de coût des détenteurs à court terme – l’histoire invite à la prudence. Dans les cycles passés, de telles ruptures annonçaient généralement le début d’une phase baissière de plusieurs mois, les nouveaux investisseurs vendant face à l’accumulation de pertes non réalisées.
En utilisant la statistique des bandes sur 4 ans pour encadrer ce risque, les précédents replis baissiers ont généralement atteint leur creux final à environ un écart-type sous la base de coût des détenteurs à court terme. Pour le cycle actuel, ce seuil est estimé autour de 95 100 $. Ainsi, si le bitcoin ne parvient pas à se redresser durablement au-dessus de la zone critique de 107 000 $–108 900 $, la fourchette potentielle pour un plancher à moyen terme pourrait se situer entre 93 000 $ et 95 000 $, en accord avec le cluster de soutien dense souligné précédemment sur la carte CBD.
Les précédents marchés baissiers cycliques
Pour bien comprendre le niveau actuel de souffrance, comparons la structure du marché actuel aux extrêmes observés lors des cycles précédents. Historiquement, les marchés baissiers se caractérisaient par des replis sévères, marquant soit un réajustement intermédiaire, soit un effondrement complet.
Jusqu’à présent, la chute récente vers 110 100 $ représente un recul d’environ 11,4 % depuis le sommet historique à 124 000 $. Comparé aux précédents marchés baissiers intermédiaires (généralement supérieurs à 25 %) ou aux creux cycliques profonds (pertes supérieures à 75 %), ce mouvement apparaît nettement plus modéré. Dans ce contexte, l’intensité de la correction actuelle reste relativement faible, sans égaler les scénarios de pression vus lors des extrêmes historiques.
Mesurer la souffrance via les pertes non réalisées
Une autre façon d’évaluer la correction actuelle consiste à examiner la perte relative non réalisée, qui mesure la part totale des pertes du marché par rapport à sa capitalisation. Cet indicateur met en lumière l’ampleur de la pression ressentie par les investisseurs comparée aux cycles antérieurs.
Depuis novembre 2023, la perte relative non réalisée est restée majoritairement en dessous du seuil de -0,5 écart-type, soit environ 5 %, loin des niveaux profonds observés lors des longs marchés baissiers de 2018–2020 ou de 2022–2023.
Actuellement, avec un bitcoin proche de 111 000 $, cet indicateur n’est que de 0,5 %, bien en dessous des niveaux de pertes (>30 %) généralement associés aux phases profondément baissières. Cette perspective conforte la conclusion précédente : bien que le recul récent décourage les détenteurs à court terme, l’étendue globale de la souffrance non réalisée reste très éloignée des extrêmes historiques.
Pression de vente réalisée
Bien que les pertes non réalisées offrent une vue sur la pression subie par les investisseurs, il est également essentiel d’examiner combien de ces pertes théoriques sont effectivement réalisées sur la chaîne. Le ratio de profit des sorties dépensées (SOPR) fournit cet éclairage en mesurant le prix de dépense des jetons par rapport à leur base de coût. Une valeur supérieure à 1 signifie que des profits sont réalisés, tandis qu’une valeur inférieure à 1 indique que les jetons sont vendus en perte, signe de liquidation.
Actuellement, la moyenne mobile sur 7 jours du SOPR ajusté (filtrant les transferts internes) évolue autour de la valeur neutre 1. Cela indique que la majorité des investisseurs actifs ne réalisent ni gain significatif ni perte, signe d’incertitude.
Historiquement, les creux cycliques ne sont confirmés que lorsque cet indicateur descend sous 0,98, marquant une liquidation généralisée. L’absence actuelle d’un tel signal montre que, malgré une anxiété croissante, le marché n’a pas encore connu la réalisation massive de pertes qui définit un véritable plancher baissier.
Neutralisation du marché au comptant
Après avoir établi les limites statistiques des résultats de prix potentiels via l’analyse on-chain, nous pouvons passer aux données hors chaîne pour évaluer le sentiment à partir des carnets d’ordres des exchanges. Une perspective utile est la différence cumulée des volumes (CVD), qui suit la différence nette entre les transactions initiées par les acheteurs et les vendeurs, puis agrège cet déséquilibre en un signal cumulatif.
Pour mesurer l’évolution du comportement sur le marché au comptant, nous comparons la moyenne mobile sur 30 jours de la CVD à sa médiane sur 180 jours. Sur les principales plateformes comme Coinbase et Binance, ainsi que sur le flux agrégé des exchanges, cette inclinaison a récemment convergé vers zéro. Ceci marque un changement notable par rapport à la forte pression acheteuse observée en avril 2025, qui avait propulsé le rebond depuis 72 000 $. Bien que la légère hausse positive de juillet ait aidé à pousser le rebond vers 124 000 $, la tendance générale reflète désormais une neutralisation du sentiment au comptant, indiquant une diminution de la conviction des acheteurs à ces niveaux.
Tendance baissière sur les contrats perpétuels
Contrairement au ton neutre du marché au comptant, la situation sur les contrats perpétuels a clairement basculé vers le baissier. Depuis juillet, l'inclinaison de la CVD sur Binance, Bybit et les exchanges agrégés est descendue dans la zone négative, indiquant un déséquilibre croissant en faveur des vendeurs. Cela montre que les traders de contrats perpétuels – souvent la partie la plus spéculative du marché – ont tendance à prendre des positions courtes durant le repli récent.
Cependant, cet indicateur est hautement volatil et oscille fréquemment entre des extrêmes d’achat et de vente à court terme. Bien que l’inclinaison actuelle souligne une tendance baissière croissante, elle doit être surveillée attentivement afin de confirmer si cette dynamique est durable ou s’il ne s’agit que d’une fluctuation temporaire propre aux contrats perpétuels.
Neutralité fragile
Pour confirmer le sentiment général sur le marché perpétuel, nous pouvons associer l’analyse CVD aux taux de financement, qui mesurent le coût de détention des positions longues et courtes. La moyenne mobile sur 7 jours des taux de financement sur les principaux exchanges se situe actuellement autour de 0,01 %.
Ce schéma indique que, bien que certains traders à effet de levier tentent de faire des achats opportunistes, leurs positions acheteuses ne suffisent pas à modifier l’équilibre global. Le marché reste donc dans un état neutre mais fragile, où une légère augmentation de la pression vendeuse pourrait rapidement basculer le sentiment vers le baissier.
Conclusion
Le recul du bitcoin vers 111 000 $ met le marché à l’épreuve d’une zone clé. La base de coût des investisseurs récents, située entre 107 000 $ et 108 900 $, constitue un soutien crucial dont la rupture ouvrirait la voie vers 93 000 $ à 95 000 $, où un cluster dense d’offre pourrait former un plancher à moyen terme. Un rebond vers 113 600 $ est possible, mais pourrait rencontrer une résistance, les détenteurs à court terme sous pression vendant lors des phases de force.
Par ailleurs, les pertes non réalisées et réalisées restent limitées, et le SOPR n’a pas encore émis de signal de vente généralisée. Hors chaîne, la demande au comptant est neutre, tandis que les contrats perpétuels affichent une tendance baissière fragile. En résumé, comparée aux cycles précédents, la correction actuelle est modérée, mais la conviction acheteuse s’est affaiblie, laissant le marché en équilibre entre résilience et risque de baisse supplémentaire.
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