Près de dix milliards de yuans de pression de vente, le marché reste inchangé : le bitcoin se dirige-t-il vers les 140 000 ?
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Près de dix milliards de yuans de pression de vente, le marché reste inchangé : le bitcoin se dirige-t-il vers les 140 000 ?
Le profit latéral des détenteurs de bitcoin a récemment atteint un sommet historique de 1,4 billion de dollars, et le niveau de 140 000 pourrait devenir un prix clé pour la prise de bénéfices par les grandes baleines.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode
Traduction : AididiaoJP, Foresight News
Le week-end dernier, la liquidité du bitcoin a subi un test majeur lorsque l'un de ses premiers investisseurs a vendu plus de 80 000 BTC via le service de gré à gré de Galaxy Digital. Malgré cela, le marché a montré une forte résilience, la grande majorité des investisseurs choisissant de conserver leurs avoirs plutôt que de réaliser leurs gains en portefeuille.
Résumé exécutif
Le week-end dernier, la liquidité du bitcoin a été confrontée à un défi sévère : un important investisseur précoce a écoulé plus de 80 000 BTC via le service OTC de Galaxy Digital. Bien que cette vente massive d'environ 9,6 milliards de dollars ait pesé sur la hausse des prix, le marché a rapidement absorbé ce volume exceptionnel. Le cours est brièvement tombé à 115 000 $ avant de se stabiliser rapidement à 119 000 $, légèrement sous son sommet historique.
Même après un tel événement de vente à grande échelle, les participants au marché conservent des bénéfices non réalisés substantiels. Le total des profits non réalisés atteint actuellement 1 400 milliards de dollars, et 97 % de l'offre en circulation reste dans une position bénéficiaire.
Selon plusieurs modèles d'évaluation blockchain, le prix du bitcoin oscille actuellement entre 105 000 $ et 125 000 $. Une rupture effective pourrait pousser les prix vers 141 000 $ ; toutefois, ce niveau devrait coïncider avec une forte réalisation de profits non réalisés, créant ainsi une pression vendeuse significative.
Liquidité profonde
La capitalisation réalisée (Realized Cap) est un indicateur fondamental de l’analyse blockchain permettant de quantifier la liquidité totale du réseau Bitcoin en dollars américains. Actuellement, cet indicateur dépasse 1 020 milliards de dollars, soulignant la profondeur croissante de la liquidité et l’épaisseur du marché.
Le week-end dernier, cette liquidité a été mise à l’épreuve. Un investisseur précoce du Bitcoin a vendu 80 000 BTC (environ 9,6 milliards de dollars) via les services de Galaxy Digital, probablement par un mélange de vente sur marché et de transactions gré à gré. La pression vendeuse qui en a résulté a fait chuter le prix à 115 000 $, avant qu’il ne se stabilise à 119 000 $.
Cet événement illustre la capacité du Bitcoin à absorber des volumes de vente massifs même durant les périodes de trading dominical généralement caractérisées par une liquidité plus faible, confirmant ainsi la solidité de la structure du marché.
L’événement a également fait bondir l’indicateur du profit/perte net réalisé (Net Realized Profit/Loss) à un sommet historique de 3,7 milliards de dollars. À noter que cette envolée précède la vente du week-end, reflétant des mouvements anticipés de fonds avant leur distribution finale.
Étant donné que ces jetons avaient initialement été marqués par l'algorithme d'ajustement d'entité comme des transferts internes, le changement d'adresse ultérieur via Galaxy Digital a été enregistré comme une transaction ayant une signification économique, soit un changement de propriété.
La récente augmentation des prises de bénéfices a fortement accéléré le ratio profit/perte réalisé (Realized Profit/Loss Ratio), le profit réalisé atteignant désormais 571 fois la perte réalisée. Cette valeur est extrêmement élevée, dépassée historiquement par seulement 1,5 % des journées de trading.
Toutefois, ce signal doit être interprété avec prudence. Bien que des prises de bénéfices extrêmes puissent accompagner des sommets de prix (comme lors du précédent sommet historique à 73 000 $ le 7 mars 2024), la réaction n’est pas immédiate. Par exemple, lors de la percée au-delà de 100 000 $ fin 2024, le pic de prise de bénéfices s’était produit à 98 000 $, mais le marché avait ensuite continué à grimper de 10 % jusqu’à 107 000 $ avant d’atteindre son sommet.
Ce décalage indique que des volumes élevés de prise de bénéfices signalent souvent (sans les provoquer immédiatement) une fatigue du marché. Cela crée une pression d’offre nécessitant du temps pour être absorbée, entraînant un retard dans la réaction du marché.
Analyse de la durée de détention
Après avoir absorbé une importante quantité de jetons longtemps inactifs, le profit/perte net réalisé par les détenteurs à long terme (Long-Term Holder Net Realized Profit/Loss) a atteint un nouveau sommet historique de 2,5 milliards de dollars, dépassant largement le précédent pic de 1,6 milliard. Cet événement marque la plus importante vente unique de l’histoire du Bitcoin, un test extrême de pression sur la liquidité, mais le marché a fait preuve d’une résilience remarquable, maintenant les prix proches de leurs sommets historiques.
Cela confirme davantage la capacité exceptionnelle du marché du Bitcoin à supporter de grands événements de redistribution, comme ceux observés précédemment dans ce cycle avec les compensations liées à Mt. Gox ou la vente par le gouvernement allemand.
En comparant le ratio entre l’offre détenue par les détenteurs à long terme (LTH) et celle détenue par les détenteurs à court terme (STH), on observe un schéma identique lors des trois sommets historiques de ce cycle : après une phase initiale d’accumulation, suit toujours un basculement brutal vers une distribution agressive.
La phase de distribution actuelle se poursuit, le ratio LTH/STH continuant de diminuer. Au cours des 30 derniers jours, ce ratio a baissé de 11 %, une chute plus forte n’ayant été observée que dans seulement 8,6 % des journées de trading, soulignant l’intensité du changement de comportement des investisseurs.
Analyse des profits non réalisés
Malgré la pression vendeuse significative du week-end dernier, notamment liée à la prise massive de bénéfices par des investisseurs à long terme, le marché du Bitcoin est resté anormalement stable. En conséquence, la grande majorité des participants conserve des profits non réalisés substantiels, 97 % de l’offre en circulation ayant un coût d’acquisition inférieur au prix au comptant actuel.
Le montant total des gains en portefeuille (bénéfices non réalisés) détenus par les participants du marché a récemment atteint un nouveau sommet historique de 1 400 milliards de dollars. Cela indique que la majorité des investisseurs disposent de gains importants en attente de réalisation, ce qui pourrait générer une pression vendeuse potentielle future si les prix continuent de monter.
Nous pouvons également observer la capitalisation des profits non réalisés en pourcentage comme indicateur normalisé. Actuellement, cet indicateur franchit à nouveau la zone +2σ, niveau qui, historiquement, coïncide souvent avec des périodes de frénésie du marché et la formation de sommets historiques. Cela confirme, sous un angle normalisé, que les participants détiennent effectivement des profits non réalisés significatifs.
Cela indique que de nombreux investisseurs adoptent une attitude optimiste face aux conditions du marché, ce qui peut renforcer le sentiment haussier, tout en augmentant potentiellement la motivation future à prendre des bénéfices.
Contrairement aux cycles précédents, les détenteurs à long terme contrôlent encore 53 % de la richesse actuelle. Bien que ce groupe continue de distribuer pendant ce cycle, cette part reste considérable dans un contexte où les profits non réalisés sont déjà élevés.
La dynamique globale suggère que les détenteurs à long terme pourraient encore vendre davantage. Alors que les prix atteignent des niveaux suffisamment alléchants pour activer de gros volumes de jetons appartenant à des baleines longtemps inactives, le marché aura besoin d’un afflux accru de demande pour absorber cette pression vendeuse.
Analyse du coût du marché
Le graphique de distribution du coût du bitcoin montre une concentration notable dans la fourchette 117 000 - 122 000 $. Cela indique qu’un grand nombre d’investisseurs ont accumulé à ces niveaux élevés.
Il convient de noter qu’une zone de vide transactionnel existe sous le prix au comptant, entre 110 000 $ et 115 000 $, résultat d’une ascension rapide sans échanges suffisants. Toutes les zones de vide ne doivent pas nécessairement être comblées, mais cette région exerce une attraction sur les prix, et le marché pourrait tester sa solidité en tant que support, ce qui en fait une zone clé à surveiller en cas de correction.
La base de coût des détenteurs à court terme (STH CB), représentant le coût moyen de détention des nouveaux investisseurs, est traditionnellement un seuil critique pour distinguer les phases haussières et baissières locales. L’ajout d’intervalles d’écart-type enrichit l’analyse statistique :
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STH CB +2σ : 141 600 $
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STH CB +1σ : 125 100 $
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Base de coût STH : 105 400 $
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STH CB -1σ : 92 100 $
L’observation clé est que le prix du bitcoin reste constamment supérieur à la base de coût des détenteurs à court terme, un signe positif de force du marché. De plus, lors de tous les principaux sommets de ce cycle, les prix ont buté contre la zone +1σ, une configuration qui reste valable aujourd’hui.
La perspective macro indique que, avant une rupture décisive, le bitcoin pourrait continuer à osciller entre 105 000 $ et 125 000 $. En cas de percée effective, la zone de 141 000 $ (correspondant à +2σ) pourrait devenir le prochain niveau de résistance fort, où les indicateurs blockchain prévoient une intensification notable de la pression vendeuse.
En analysant les sous-groupes internes des détenteurs à court terme, nous pouvons construire des « bandes de coûts rapides/lentes » comme indicateur de momentum pour le sentiment de marché à court terme. Actuellement, le prix reste supérieur à toutes les bases de coût des sous-groupes à court terme, témoignant de la force du marché. Il est notable que la bande de coût des détenteurs de 24 heures à 3 mois (110 000 - 117 000 $) coïncide fortement avec la zone de faible volume visible sur le graphique de distribution des coûts.
La convergence de plusieurs indicateurs indépendants renforce l’importance de cette zone de prix, suggérant qu’elle pourrait devenir un support clé en cas de correction.
Pour approfondir l’analyse du momentum des sous-groupes, nous utilisons un indicateur composite pondéré équitablement mesurant la proportion de groupes en bénéfice. Cet indicateur reste durablement au-dessus de sa moyenne et tend vers le niveau +1σ, indiquant un momentum solide du marché et confirmant que la majorité des nouveaux investisseurs sont toujours en position gagnante.
Synthèse et conclusions
Le week-end dernier, la résilience du bitcoin a été sévèrement testée, le marché absorbant efficacement une vente de 80 000 BTC (9,6 milliards de dollars), l’un des événements de prise de bénéfices les plus importants de son histoire. Malgré l’ampleur exceptionnelle de ces transactions, les prix se sont rapidement stabilisés près de leurs sommets historiques, démontrant la profondeur et la maturité actuelles de la liquidité du marché.
Actuellement, le bitcoin évolue dans une fourchette comprise entre 105 000 $ et 125 000 $. Une rupture effective de ce corridor pourrait modifier la configuration du marché, faisant de la zone 141 000 $ le prochain point focal, où les indicateurs blockchain prédisent une intensification marquée des prises de bénéfices. En revanche, la zone de faible volume située sous le prix actuel (110 000 - 115 000 $) mérite une attention particulière, car elle deviendrait un niveau clé à surveiller en cas de correction.
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